每經(jīng)記者  李文藝

    在嚴(yán)厲的房地產(chǎn)調(diào)控政策下，14家已發(fā)布年報的房地產(chǎn)公司中，有7家公司進(jìn)行了送轉(zhuǎn)，且每10股的送轉(zhuǎn)比例都在3以上。高達(dá)50%的送轉(zhuǎn)率，幾乎與2007年的送轉(zhuǎn)高峰年持平，這7家公司中，又有4家是以送股為主，也即是說該4家公司的未分配利潤將被“撼動”。

    二級市場再融資大門關(guān)閉后，房地產(chǎn)上市公司密集高送轉(zhuǎn)又是為何？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在送轉(zhuǎn)方案發(fā)布前后，這部分房地產(chǎn)公司的股價都在經(jīng)歷長期低迷后開始有所表現(xiàn)。以華僑城A（000069，收盤價14.28元）為例，3月2日發(fā)布10送5轉(zhuǎn)3派0.6的分紅方案，本周該股累計漲幅15.91%，為最近19個月來上漲幅度最大的交易周。

    眾所周知，受政策面悲觀預(yù)期影響，房地產(chǎn)股在二級市場的走勢一直脫離上市公司業(yè)績，盡管利潤增長，股價表現(xiàn)卻受到壓制。國信證券研究員告訴記者，為了保持市值穩(wěn)定，房地產(chǎn)公司發(fā)布較好的分紅方案，這也是不讓股價被過分低估的一種手段。

送轉(zhuǎn)率堪比歷史高峰

    Wind統(tǒng)計顯示，截至昨日（3月4日）已發(fā)布年報的14家房地產(chǎn)公司中，7家進(jìn)行了送轉(zhuǎn)股，華僑城A和中弘地產(chǎn)（000979，收盤價9.12元）送轉(zhuǎn)比例最高，分別為10送5轉(zhuǎn)3、10轉(zhuǎn)8，其次是萊茵置業(yè)（000558，收盤價9.44元）的10送7，送轉(zhuǎn)比例最低的保利地產(chǎn)（600048，收盤價13.09元）和華遠(yuǎn)地產(chǎn)（600743，收盤價7.33元），每10股也送轉(zhuǎn)了3股。此外，華麗家族（600503，收盤價21.95元）不僅有送股，每10股還派發(fā)了5元現(xiàn)金分紅。

    照此計算，目前房地產(chǎn)公司的送轉(zhuǎn)率高達(dá)50%，即發(fā)布年報的公司中一半進(jìn)行了股利分配，在該類公司的分紅擴(kuò)股歷史上，50%送轉(zhuǎn)率幾乎與2007年的送轉(zhuǎn)高峰年持平，相比2006年、2008年、2009年房地產(chǎn)公司分別為27%、23%、28%的送轉(zhuǎn)率，已高出1倍。

    事實上，如今房地產(chǎn)企業(yè)面臨的宏觀調(diào)控更為嚴(yán)峻。對上市公司高送轉(zhuǎn)主題頗有研究的東吳證券研究員戴歡歡對記者表示：“根據(jù)我們的統(tǒng)計，高送轉(zhuǎn)是一個拉升公司股價很好的工具，一般與上市公司融資有關(guān)；其次是一些中小盤股希望加速成長，擴(kuò)大股本。但房地產(chǎn)公司的情況比較特殊，排除融資因素，從送轉(zhuǎn)方案看，送股的公司更多，送股動用的是未分配利潤，轉(zhuǎn)股動用的是資本金，說明房地產(chǎn)公司的盈利能力很強(qiáng)，且這些高送轉(zhuǎn)公司對未來的預(yù)期也非常有信心。”

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在7家高送轉(zhuǎn)房地產(chǎn)公司中，4家進(jìn)行了送股，其中萊茵置業(yè)10送7，送股力度最高，公司發(fā)布的年報顯示，去年萊茵置業(yè)實現(xiàn)凈利潤1.69億元，同比增長29.82%。

    不過，盈利能力強(qiáng)，對未來業(yè)績充滿信心并不能成為房地產(chǎn)股密集高送轉(zhuǎn)的充要條件。國信證券研究員區(qū)瑞明表示，因為暫時不能在二級市場上再融資，房地產(chǎn)公司應(yīng)該保守地釋放業(yè)績，更多地留存利潤，待到融資放行時，操作起來更靈活。那為何這些公司的行為與此相反呢？

分紅方案成刺激股價工具？

    高送轉(zhuǎn)是拉升上市公司股價的好工具，的確如此。

    華僑城A本周拋出分紅方案后，周漲幅高達(dá)15.91%，刷新該股近19個月以來的周漲幅紀(jì)錄；萊茵置業(yè)發(fā)布分配方案當(dāng)天幾乎以漲停收盤，該股今年累計漲幅已超過30%，本輪上漲之前，萊茵置業(yè)股價在低位盤整了一年時間；中航地產(chǎn)（000043，收盤價14.46元）2月以來開始大幅上漲；華麗家族發(fā)布分紅方案后，股價上漲了27.84%。

    萊茵置業(yè)董秘辦人員告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，公司實行10送7派0.78元的分紅方案是高層結(jié)合公司狀況給出的決定，沒有特殊原因。

    記者發(fā)現(xiàn)，從這些發(fā)布高送轉(zhuǎn)方案的公司股價走勢看，股價幾乎都是經(jīng)過了長時間的低迷后，因為“叫好”的分配方案出爐，而一舉沖天，這并非沒有特殊原因。對此，區(qū)瑞明認(rèn)為，從今年前兩個月房地產(chǎn)公司的拿地和銷售情況看，不是很悲觀，萬科A（000002，收盤價8.34元）1、2月份的銷售面積和金額都同比大幅度增長，且新增項目15個，而大部分房地產(chǎn)公司去年已實現(xiàn)的業(yè)績比較好，大比例分紅送股是可以理解的。但另一方面，房地產(chǎn)股二級市場估值偏低持續(xù)了很長時間，股價表現(xiàn)脫離業(yè)績，房地產(chǎn)股的市值下滑厲害。“高送轉(zhuǎn)是房地產(chǎn)公司給予市場的刺激，說明他們很在意股價，希望市值穩(wěn)定，不愿意看到估值太低。”區(qū)瑞明說。

    刺激股價、維護(hù)市值或許才是房地產(chǎn)公司今年集中高送轉(zhuǎn)的直接原因。

選股把握兩條主線

    國金證券財富管理中心分析師張國江對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，房地產(chǎn)板塊整體估值低，對悲觀政策的預(yù)期消化也已到位，近期“建設(shè)保障性住房”任務(wù)的出臺，給房企帶來了另一個利潤增長點。國務(wù)院和住建部計劃在2011年建設(shè)1000萬套保障性住房，假設(shè)每套住房20萬元，則有2萬億元規(guī)模的投資需求?！澳壳皩ΡＵ闲宰》康慕ㄔO(shè)模式還不明確，估計將實行房地產(chǎn)公司建設(shè)資質(zhì)認(rèn)證，然后再以招投標(biāo)的方式進(jìn)行投建。那么，有實力的房地產(chǎn)公司將有望分一杯羹，到時候二級市場將對受益公司進(jìn)行估值重建?！睆垏f。

    按照這個思路，可關(guān)注的公司有萬科A、金地集團(tuán)、福星股份、臥龍地產(chǎn)等。

    另外，“地產(chǎn)+X”的業(yè)務(wù)模式也在近期成為房地產(chǎn)板塊的熱點。區(qū)瑞明表示，該類公司以房地產(chǎn)為主要業(yè)務(wù)，同時發(fā)展X業(yè)務(wù)，可能是旅游，也可能是礦產(chǎn)、創(chuàng)投、新能源等。房地產(chǎn)業(yè)務(wù)為業(yè)績提供了安全邊際，X業(yè)務(wù)與其他同類型公司估值水平相比，明顯較低，就出現(xiàn)了估值優(yōu)勢，這些具有第二業(yè)務(wù)的地產(chǎn)公司都值得挖掘。

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3000關(guān)口地產(chǎn)股集體躁動機(jī)構(gòu)操作顯分歧

每經(jīng)記者  李文藝

    “很久沒有看到房地產(chǎn)股的這種表現(xiàn)了?！鄙钲谝幻侥既耸孔蛉眨?月4日）收盤后感嘆。

    6只房地產(chǎn)股強(qiáng)勢漲停，且?guī)缀醵及l(fā)生在昨日下午收盤前的1小時內(nèi)，整個板塊上漲2.2%，其中90%個股收紅。在大盤沖擊3000點整數(shù)關(guān)口的關(guān)鍵時刻，房地產(chǎn)股突如其來的集體躁動既令人興奮，又讓人疑惑。在各類投資者紛紛尋找個中原因時，機(jī)構(gòu)操作卻出現(xiàn)分歧，有人趁機(jī)出逃，有人卻在強(qiáng)力加倉。

領(lǐng)漲股很偶然  龍頭股很淡定

    “躁動”發(fā)生在昨日下午，外高橋（600648，收盤價14.80元）率先拉上漲停板后，華發(fā)股份（600325，收盤價11.41元）、格力地產(chǎn)  （600185，收盤價9.21元）、世榮兆業(yè)（002016，收盤價9.45元）一只又一只的房地產(chǎn)股開始奔向漲停，久未表現(xiàn)的陸家嘴（600663，收盤價18.75元）也放量大漲了8.07%，珠江實業(yè)（600684，收盤價11.84元）上漲6.57%，90%的房地產(chǎn)股收盤時上漲，而板塊四大龍頭“招保萬金”則以1%～3%的漲幅隱身其中。

    昨日大盤上漲1.35%，收于2942.31點，在接近3000點整數(shù)關(guān)口的緊要關(guān)頭，房地產(chǎn)股集體給力。上述私募人士對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，少了“招保萬金”的帶動，房地產(chǎn)股后市是否繼續(xù)整體向上，從而再給大盤加一把力，很難判斷。目前，房地產(chǎn)板塊估值低，股價長期被政策預(yù)期壓制。記者發(fā)現(xiàn)，昨日漲幅靠前的房地產(chǎn)股有一些共同特點：最近幾個月的股價一直沒有表現(xiàn)，且基本面沒有巨大變化。因此，突如其來的大漲更像是一個偶然。如華發(fā)股份，從2009年底20多元的價位下跌后，股價一直在10元左右徘徊了大半年時間。

    華安證券分析師張兆偉對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在短期內(nèi)，并沒有看到刺激房地產(chǎn)板塊整體持續(xù)走高的因素，只能說房地產(chǎn)股的估值安全邊際大，因為2010年業(yè)績增長，唯一可能的就是年報發(fā)布的交易性投資機(jī)會出現(xiàn)。

格力地產(chǎn)遭機(jī)構(gòu)強(qiáng)力買入

    昨日兩交易所發(fā)布的公開交易信息顯示，4只上榜的房地產(chǎn)股成交席位中不乏機(jī)構(gòu)身影，其操作方向卻是有買有賣。

    格力地產(chǎn)受到5家機(jī)構(gòu)的強(qiáng)力青睞，買入席位前5名被機(jī)構(gòu)占滿，合計買入金額為1.58億元。按照格力地產(chǎn)昨日的加權(quán)成交均價計算，該5機(jī)構(gòu)吸入格力地產(chǎn)1768萬股，超過公司實際流通股的5%。但同樣漲停的華發(fā)股份，卻遭到一家機(jī)構(gòu)的趁機(jī)拋售，賣出2.7億元，同理計算，其賣出華發(fā)股份約2435萬股，約占公司實際流通股份的3%。遭到拋售的還有本周連續(xù)兩漲停的房地產(chǎn)股京投銀泰（600683，收盤價8.11元），漲停當(dāng)日也被某機(jī)構(gòu)賣出了2000多萬股；3月2日以漲停價收盤的華麗家族（600503，收盤價21.95元）也于當(dāng)天被一家機(jī)構(gòu)賣出403萬元。

    上述私募人士指出，機(jī)構(gòu)行為分歧，對房地產(chǎn)股后市并沒有一致意見。不過不難發(fā)現(xiàn)，前期有表現(xiàn)的房地產(chǎn)股，如京投銀泰，中國國貿(mào)（600007，收盤價10.76元）、剛泰控股（600687，收盤價12.83元）昨日卻成為少數(shù)下跌的個股之一，投資者后市可挖掘估值偏低但股價尚無表現(xiàn)的房地產(chǎn)股。

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