每經(jīng)記者  趙陽(yáng)戈

    忐忑的一周！

    站在2900點(diǎn)關(guān)口，大盤波動(dòng)劇烈，忽上忽下，折騰得投資者疲憊不堪。而就在這種波動(dòng)中，銀行股突然拔地而起，表現(xiàn)超出了市場(chǎng)想象，也給搖搖欲墜的大盤注入了新的動(dòng)力。

    與此同時(shí)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在梳理本周券商發(fā)布的研究報(bào)告后發(fā)現(xiàn)，券商開(kāi)始強(qiáng)烈關(guān)注銀行板塊，認(rèn)為銀行股業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，短期存在估值修復(fù)性行情。其中，民生銀行一共獲得11家券商“點(diǎn)名”，是所有銀行中獲得券商關(guān)注度最高的一家。

民生銀行獲11家券商眷顧

    國(guó)泰君安在2月28日發(fā)布的銀行業(yè)周報(bào)中指出，銀監(jiān)會(huì)四大監(jiān)管工具趨向明顯好于市場(chǎng)預(yù)期，年報(bào)、季報(bào)顯示出的穩(wěn)健增長(zhǎng)，將為銀行股估值修復(fù)構(gòu)成有力支撐。

    中信證券在3月2日發(fā)布研報(bào)中指出，業(yè)績(jī)超預(yù)期將成為銀行股短期催化劑，預(yù)計(jì)2011年一季度上市銀行整體業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)26.5%。

    東方證券在3月2日也發(fā)布了類似研報(bào)，其認(rèn)為，銀行業(yè)一季報(bào)超預(yù)期的確定性正在增大，而本周銀行股的異動(dòng)，正是市場(chǎng)對(duì)其逐步認(rèn)可的表現(xiàn)。

    那么落實(shí)到具體個(gè)股又是怎樣的呢？從《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)本周銀行股研報(bào)的梳理來(lái)看，民生銀行（600016，收盤價(jià)5.35元）共被11家券商點(diǎn)名，拔得頭籌。

    申銀萬(wàn)國(guó)因看好民生銀行新融資方案而直接上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，新融資方案中以公告前20個(gè)交易日A股收盤均價(jià)5.08元及公告前收盤價(jià)5.09元為參考，預(yù)計(jì)A股轉(zhuǎn)股價(jià)將在5.08元以上，基于對(duì)未來(lái)股價(jià)的正面預(yù)期，6個(gè)月后200億債全額轉(zhuǎn)股概率較高。相對(duì)于原有非定向增發(fā)方案4.57元/股相比，較股價(jià)至少上浮11%，意味著大股東轉(zhuǎn)股成本較原方案上升11%，這表達(dá)了大股東對(duì)公司經(jīng)營(yíng)的信心。同時(shí)，香港和內(nèi)地的投資者皆獲得了參與的權(quán)利，因此新融資方案更有利于公眾股東。

    國(guó)金證券也指出，新方案融資額較原方案增加了78.2億元，比之前的方案提高約35%，這可以更好滿足民生銀行補(bǔ)充的要求，將使公司2011年資本充足率達(dá)到12.44%，很好地支撐了未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)擴(kuò)張?？紤]到目前該股高于同業(yè)的貸款定價(jià)能力，和折價(jià)10%以上的估值，預(yù)計(jì)2011年實(shí)現(xiàn)每股收益0.742元，同比增長(zhǎng)24.2%，給予“買入”評(píng)級(jí)?？春妹裆y行的還有如中銀國(guó)際、中信證券、中金公司、銀河證券等券商。

    除了民生銀行，深發(fā)展A（000001，收盤價(jià)16.68元）同樣被9家券商相中。

    中信建投比較期待深發(fā)展和平安銀行的整合效應(yīng)。該券商認(rèn)為，兩家銀行已經(jīng)成立18個(gè)工作組推進(jìn)整合進(jìn)程。整合后深發(fā)展的發(fā)展戰(zhàn)略主要包括三個(gè)方面：首先，確保過(guò)渡期保持平穩(wěn)；其次，啟動(dòng)中短期合并前的部分工作；最后，逐漸制定長(zhǎng)期戰(zhàn)略，其發(fā)展遠(yuǎn)景是，在4~5年內(nèi)，將深發(fā)展建設(shè)成為國(guó)內(nèi)最佳銀行之一。具體措施是，業(yè)務(wù)規(guī)模增速趕超同業(yè)；緊抓兩個(gè)增長(zhǎng)引擎，鞏固市場(chǎng)領(lǐng)先地位。該券商給予深發(fā)展“買入”評(píng)級(jí)。

    廣發(fā)證券則對(duì)該銀行的貿(mào)易融資優(yōu)勢(shì)較為青睞。其認(rèn)為，在存款同比增長(zhǎng)25.42%，一般性貸款余額同比增長(zhǎng)24.04%的支撐下，2010年深發(fā)展供應(yīng)鏈金融和貿(mào)易融資的優(yōu)勢(shì)得到了進(jìn)一步強(qiáng)化，建立的線上供應(yīng)鏈金融平臺(tái)，已在汽車行業(yè)的核心企業(yè)投產(chǎn)運(yùn)行，并成功拓展至鋼鐵、家電和糧油等行業(yè)；先后與寶鋼、美的、東風(fēng)日產(chǎn)等近六十家核心企業(yè)建立了線上業(yè)務(wù)合作關(guān)系，線上客戶突破千戶。同時(shí)，2010年深發(fā)展各類理財(cái)產(chǎn)品銷售規(guī)模也創(chuàng)下歷史新高，信用卡、銀保業(yè)務(wù)、貴金屬交易業(yè)務(wù)等快速發(fā)展，基金業(yè)務(wù)產(chǎn)品銷售量也是不斷攀升，有效促進(jìn)了零售中間業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2011年零售業(yè)務(wù)將以信用卡為重點(diǎn)，與平安集團(tuán)展開(kāi)交叉銷售，拓展保險(xiǎn)客戶為零售客戶。廣發(fā)證券同樣給予“買入”的評(píng)級(jí)。

    在本周被券商關(guān)注的銀行股還有南京銀行  （601009，收盤價(jià)11.19元）、寧波銀行（002142，收盤價(jià)13.55元）、浦發(fā)銀行（600000，收盤價(jià)13.56元）等。

四只百貨股被上調(diào)評(píng)級(jí)

    除了銀行股之外，本周券商上調(diào)評(píng)級(jí)和首次覆蓋最多的則要屬百貨股。其中，合肥百貨（000417，收盤價(jià)19.05元）、天虹商場(chǎng)（002419，收盤價(jià)46.22元）、重慶百貨（600729，收盤價(jià)45.16元）、成商集團(tuán)（600828，收盤價(jià)17.00元）均被上調(diào)評(píng)級(jí)；而永輝超市（601933，收盤價(jià)29.20元）、豫園商城（600655，收盤價(jià)13.17元）、小商品城（600415，收盤價(jià)32.92元）等則被券商首次納入覆蓋。

    山西證券對(duì)合肥百貨的外延擴(kuò)張非?？春谩?010年合家福超市全年新增直營(yíng)門店31家，公司直營(yíng)門店數(shù)已達(dá)102家；同時(shí)，合肥百貨還進(jìn)一步向縣城及農(nóng)村市場(chǎng)延伸，新增加盟店5家，加盟店總數(shù)達(dá)到31家，百大電器新增門店1家，該券商預(yù)計(jì)未來(lái)百貨門店將以年均1~2家的速度擴(kuò)張，超市則將以每年25家門店左右的速度進(jìn)行擴(kuò)張，而且不排除并購(gòu)的可能。

    另一方面，合肥百貨在今年1月以成交價(jià)格19994.55萬(wàn)元完成房地產(chǎn)股權(quán)轉(zhuǎn)讓工作，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓也將增加2011年投資收益約1.34億元，并且該公司還有望在2011年完成非公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目，所募資金將用于收購(gòu)安徽百大合家福連鎖超市51.375%股權(quán)以及安徽百大樂(lè)普生商廈40%股權(quán)，股權(quán)收購(gòu)?fù)戤吅箢A(yù)計(jì)2011年少數(shù)股東權(quán)益的減少將直接轉(zhuǎn)增至公司利潤(rùn)約6000萬(wàn)元。山西證券預(yù)計(jì)公司2011年每股收益可達(dá)0.79元，上調(diào)至“買入”評(píng)級(jí)。

    天虹商場(chǎng)除了在2011年穩(wěn)健擴(kuò)張外，其電子商務(wù)業(yè)務(wù)和雙品牌運(yùn)作也是不容小覷。德邦證券認(rèn)為，公司在2010年3月初步構(gòu)建商品、物流、客服等運(yùn)營(yíng)體系后，網(wǎng)站流量呈上升趨勢(shì)，實(shí)現(xiàn)銷售額逐月快速增長(zhǎng)，電子商務(wù)勢(shì)必成為公司有形連鎖零售業(yè)務(wù)的有益補(bǔ)充和未來(lái)銷售的重要組成部分之一。通過(guò)積分商城、跨界營(yíng)銷等方式，通過(guò)網(wǎng)上網(wǎng)下的有效整合加強(qiáng)了網(wǎng)上業(yè)務(wù)對(duì)實(shí)體門店顧客的吸引力，有助于提升整體形象。

    目前該公司擁有“天虹”和“君尚百貨”的雙品牌，在保留忠實(shí)顧客群的同時(shí)又開(kāi)發(fā)高端消費(fèi)者，這對(duì)市場(chǎng)占有率起到重要作用。德邦證券認(rèn)為天虹商場(chǎng)股東實(shí)力強(qiáng)大、管理層激勵(lì)到位，預(yù)計(jì)2011年每股收益為1.61元，上調(diào)評(píng)級(jí)至“買入”。

    “西部商業(yè)之王”，這是第一創(chuàng)業(yè)給重慶百貨的名頭。隨著與新世紀(jì)百貨的重組完成，兩者間的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)消除，規(guī)模效應(yīng)也顯著增強(qiáng)。重慶百貨2010年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入212.13億元，同比增長(zhǎng)了19.09%，同比重組前增長(zhǎng)了190.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.27億元，同比增長(zhǎng)30.5%，同比重組前增長(zhǎng)236.41%。同時(shí)，受益于合并，公司期間費(fèi)用率及管理費(fèi)用率也明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，重慶百貨的期間費(fèi)用率為11.52%，較2009年下降了1.39個(gè)百分點(diǎn)，加之公司原有的費(fèi)用率顯著高于新世紀(jì)百貨，合并后拉低管理費(fèi)用率下降1.81個(gè)百分點(diǎn)和財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降0.22個(gè)百分點(diǎn)。

    第一創(chuàng)業(yè)預(yù)計(jì)，公司2011年每股收益將達(dá)1.82元，對(duì)應(yīng)的PE為22倍，位于同行業(yè)估值中低端，上調(diào)對(duì)公司的評(píng)級(jí)至“強(qiáng)烈推薦”。

    在3月1日成商集團(tuán)公布年報(bào)后，其百貨主營(yíng)業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)22.39%引起了華泰證券的注意。華泰證券認(rèn)為，營(yíng)收的增長(zhǎng)主要來(lái)源于公司新開(kāi)門店以及外埠門店的銷售增長(zhǎng)。2010年成商集團(tuán)新開(kāi)成都清江店，使得公司在四川省內(nèi)開(kāi)設(shè)的門店數(shù)增加至10家。外埠門店尤其是綿陽(yáng)興達(dá)店通過(guò)調(diào)整升級(jí)，營(yíng)業(yè)收入同比大幅增長(zhǎng)94.01%。

    華泰證券預(yù)計(jì)2011年公司每股收益將為0.41元，考慮到公司的成長(zhǎng)性和目前股價(jià)，提高評(píng)級(jí)至“推薦”。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報(bào)社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報(bào)電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無(wú)錫：15152247316