每經(jīng)記者  張雨  趙陽戈

    恰逢一年一度的年報、季報發(fā)布期，上市公司業(yè)績再度成為大家熱議的話題。許多投資者或許會發(fā)現(xiàn)，有部分上市公司在去年前

    三季度默默無聞的情況下，第四季度的業(yè)績卻發(fā)生了“變臉”，有些是急增，有些是突現(xiàn)巨虧。

    那么在業(yè)績突變背后，是什么因素在作用呢？投資者能否從上市公司的業(yè)績快報中探尋出投資機會呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者對已公布業(yè)績快報的700多只個股進行詳細的梳理與統(tǒng)計后發(fā)現(xiàn)，約有70只個股在去年第四季度的業(yè)績出現(xiàn)較大的增幅，達到或超過前三季度業(yè)績的總和；另外還有幾家公司在去年第四季度，因為各種原因紛紛深陷巨虧陰霾之中。  

    每年這個時候，正是上市公司紛紛發(fā)布年報及季報的時期，通過深入挖掘分析，從中往往可以發(fā)現(xiàn)一些投資機會。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者經(jīng)過分析與多方求證發(fā)現(xiàn)，有部分業(yè)績在第四季度出現(xiàn)突變的上市公司，有望在今年通過新項目投產(chǎn)、市場需求轉變等情況實現(xiàn)業(yè)績的可持續(xù)性增長，投資者可適當關注。

    根據(jù)Wind資訊統(tǒng)計顯示，在已公布的700多份2010年年度業(yè)績快報中，約有一成左右的上市公司業(yè)績快報第四季度的業(yè)績變化率非常高。

    其中，云南鹽化（002053，收盤價12.84元）第四季度的業(yè)績變化速率最快，公司在2010年前三季度一共實現(xiàn)了64.52萬元的凈利潤，但是其業(yè)績快報中披露，2010年全年的凈利潤值約為1947.66萬元，也就是說云南鹽化在第四季度約實現(xiàn)了1883萬元的凈利潤，這一數(shù)值是其前三季度凈利潤總額的29倍，可以說增速驚人。

    另外，南國置業(yè)（002305，收盤價13.69元）和久其軟件（002279，收盤價26.20元）的2010年第四季度利潤也分別超過前三季度利潤總額的26和22倍。

    值得注意的是，鑫富藥業(yè)（002019，收盤價15.56元）在去年第四季度的業(yè)績也發(fā)生了“變臉”，不同的是，它在第四季度出現(xiàn)了巨額的虧損。該公司去年前三季度虧損了1345.06萬元，但是到第四季度就突然增加了約12倍的虧損，達到1.74億元，著實令人驚訝?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者就此采訪了公司董秘辦的相關負責人得知，公司計提了旗下的部分項目建設費用等因素，造成了去年第四季度的巨額虧損。

    此外，冠福家用（002102，收盤價10.03元）算得上是業(yè)績“變臉”的負面典型。公司去年前三季度還小有盈余，凈利潤為410.64萬元，但是業(yè)績快報顯示，2010年凈虧損8020萬元。也就是說去年第四季度一共虧損了8430.89萬元，這一變化率近20倍。

    根據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，約有70只個股的2010年第四季度凈利潤是前三季度凈利潤總和的一倍或一倍以上。在這些業(yè)績突增或突現(xiàn)巨虧的個股中，深交所中小板為絕對的主力軍，約有55只個股來自中小板，占比達74%；而創(chuàng)業(yè)板公司的表現(xiàn)相對較為穩(wěn)定，與該板塊之前飽受非議的業(yè)績  “變臉”問題不同的是，僅有9家創(chuàng)業(yè)板公司去年第四季度業(yè)績產(chǎn)生較大變化，占比為12%；另外，來自滬深兩市主板的上市公司分別有4家和6家，合計占比為13%。

重點公司

得潤電子：業(yè)績隨產(chǎn)量齊飛

    得潤電子  （002055，收盤價23.41元）主營各類連接器和束線，上市之初產(chǎn)品以家電類為主，主要應用于彩電、冰箱、空調(diào)、洗衣機等產(chǎn)品，主要客戶為長虹、海爾、康佳、創(chuàng)維等。

    目前，公司產(chǎn)品結構正在向高端化發(fā)展，目前已經(jīng)進入電腦連接器、汽車連接器等領域。根據(jù)公司所發(fā)布的業(yè)績快報來看，2010年四個季度分別實現(xiàn)收入1.94億元、2.2億元、2.36億元和3.23億元，實現(xiàn)凈利潤618萬元、548萬元、2010萬元和3360萬元，均呈逐季上升趨勢，其中第四季度的收入和凈利潤同為歷史最佳。

    對于上述表現(xiàn)，興業(yè)證券認為主要是公司DDR連接器的持續(xù)放量所致。數(shù)據(jù)顯示，目前公司DDR產(chǎn)能在500萬件/月左右，出貨量維持在400萬~500萬件/月。中投證券分析認為，該公司在拿到證監(jiān)會批文后，如果近期能順利增發(fā)，二季度產(chǎn)能將可以達到800萬件/月，最大可以滿足1000萬件/月的出貨量要求。最近幾年，全球筆記本電腦銷售增長勢頭強勁，2009年市場需求量平均3000萬件/月，全球主要生產(chǎn)廠商有富士康和泰科，而公司的DDR連接器業(yè)務主要是為泰科代工，所以下游需求并不是問題。

    另一個新品CPU連接器也有望在年內(nèi)量產(chǎn)，成為業(yè)績快速增長的新推動力。中投證券預計該公司2011年每股收益將達0.62元，給予6~12個月目標價31.5元/股。

柘中建設：恢復生產(chǎn)業(yè)績有保證

    可能柘中建設（002346，收盤價23.93元）要算2010年度最不走運的公司了。一季度因年初天氣寒冷造成渤海灣等沿海沿江長時間冰凍，港口碼頭項目開工推遲，造成公司大管樁生產(chǎn)銷售減少；二季度由于公司地處黃埔江畔，世博會期間黃浦江進出船只采取管制，原材料及產(chǎn)成品的進出都受到影響，公司的生產(chǎn)經(jīng)營自然也受到影響；三季度又遇汛期臺風季節(jié)，影響到沿江沿海碼頭項目施工，是大直徑PHC管樁銷售的淡季……去年前三季度，僅完成了1747.67萬元的凈利潤，同比出現(xiàn)大幅下降。

    值得慶幸的是，就在世博會結束之后的去年四季度，隨著生產(chǎn)經(jīng)營的逐漸恢復，柘中建設終于爆發(fā)了。從公司公布的數(shù)據(jù)來看，2010年第四季度實現(xiàn)了2201.16萬元利潤，是前三季度總和的1.26倍。反過來想，沒有“世博會”的今年，公司業(yè)績同比去年的低谷，是否應該有所期待呢？

    資料顯示，柘中建設是目前國內(nèi)預應力混凝土管樁行業(yè)內(nèi)品種最全、綜合實力最強的PHC管樁重要生產(chǎn)企業(yè)之一，現(xiàn)建有Φ600（含）以下小直徑PHC管樁及Φ600以上大直徑PHC管樁生產(chǎn)線各2條、Φ500～Φ3700螺旋焊管生產(chǎn)線1條，公司的管樁產(chǎn)品先后運用于寶鋼股份、大連STX造船廠、馬來西亞檳城港集裝箱碼頭A3工程、長江隧橋工程碼頭、振華港機長興島基地等諸多重特大工程。

重慶百貨：整合造就西南零售龍頭

    趕在2010年12月完成非公開增發(fā)，向大股東重慶商社集團和新天域湖景收購重慶新世紀百貨合計100%股權的重慶百貨（600729，收盤價45.16元），業(yè)績的增長確實立竿見影。該公司2010年四季度凈利潤3.9億元，是前三季度總和的2.83倍。

    海通證券非?？春霉镜暮喜?，認為在合并了新世紀百貨之后，重慶百貨將具有多重優(yōu)勢。首先是規(guī)模議價優(yōu)勢，新重慶百貨的銷售規(guī)模從80億元左右轉變?yōu)槌^200億元，在消除了原兩家百貨競爭局面的同時，也增強了區(qū)域壟斷議價能力，這將逐漸體現(xiàn)在新公司未來毛利率的提升上面；其次是經(jīng)營協(xié)同效應，原重慶百貨門店與新世紀百貨門店有一定的差異化定位，前者主要定位于“大眾百貨”，而后者主要定位于  “時尚流行百貨”，合并后將發(fā)揮出經(jīng)營互補的協(xié)同效應，為占領市場起到重要作用；另外，外延擴張方面，合并的新公司將擁有更為優(yōu)勢的競爭和擴張地位，受益重慶良好的區(qū)域經(jīng)濟前景，公司的成長也將獲益于主城區(qū)的內(nèi)生提高和主城區(qū)以外區(qū)縣的外延增量的綜合帶動。

    根據(jù)重慶百貨與大股東之間的補充協(xié)議，預測新世紀百貨將在2011年和2012年分別實現(xiàn)凈利潤3.34億元和3.75億元，不足將獲得大股東的補償，那么，對于重慶百貨今年的業(yè)績，投資者是否算是已經(jīng)吃下了一顆“定心丸”呢？

鑫富藥業(yè)：大幅計提  輕裝上陣

    相比前三季度約1345萬元的虧損，鑫富藥業(yè)（002019，收盤價15.56元）在去年四季度曝出1.74億元的虧損。投資者不得不對公司的未來發(fā)展產(chǎn)生懷疑。

    但是，根據(jù)公司的業(yè)績快報，造成超市場預期的巨幅虧損的主要原因就是投資項目的計提減值或核銷處理，其中，2005年收購的湖州獅王預提減值約2341萬元，全資子公司滿州里鑫富預計計提減值約8704.37萬元，重慶鑫富和存貨預提減值約1677萬元。三項合計1.27億元。此外公司還對相關商譽項目做了資產(chǎn)減值準備。方正證券分析師張正華認為，經(jīng)過此次大規(guī)模的核銷處理盈利較差的項目和計提資產(chǎn)減值準備，公司基本上甩掉了包袱，輕裝上陣。

    目前，其募投首期年產(chǎn)3000噸/年的可降解塑料PBS（聚丁二酸二醇酯）項目目前正在正常生產(chǎn)。方正證券預計可降解塑料產(chǎn)品市場可能會出現(xiàn)爆發(fā)式增長。另外，公司的EVA太陽能電池膠膜和PVB膠片項目前景良好，產(chǎn)品具有進口替代效應。目前國內(nèi)市場上60%以上的EVA膠膜是進口產(chǎn)品。此外，公司的三氯蔗糖項目目前還在調(diào)整生產(chǎn)設備，預計今年可以投入生產(chǎn)。三氯蔗糖是一種性能優(yōu)異的甜味劑，甜度是普通蔗糖的600倍，并且其具有無能量、安全度高等特點，可供糖尿病人、心腦血管疾病患者及老年人使用。這塊業(yè)務也為方正證券所看好，預計不久可以實現(xiàn)盈利。

同洲電子：有望受益于三網(wǎng)融合

    同洲電子  （002052，收盤價12.39元）與鑫富藥業(yè)有相似之處。盡管去年第四季度出現(xiàn)較大的虧損，但國泰君安還是在近期調(diào)高了同洲電子的投資評級。

    《每日經(jīng)濟新聞》以投資者身份致電，該公司董秘辦負責人說：“去年第四季度業(yè)績出現(xiàn)大幅虧損的主要原因是去年底新上馬了一些項目，另外公司在大量招人，并為來年的業(yè)務作準備?！贝送?，去年底稅收方面的一些調(diào)整也對公司的凈利潤產(chǎn)生了負面影響。

    同洲電子今年2月14日與韓國現(xiàn)代在深圳簽署商標授權書，韓國現(xiàn)代授權南通同洲就數(shù)字一體機電視在中國內(nèi)地范圍內(nèi)使用“現(xiàn)代”及“Hyundai”商標。

    國泰君安康凱認為，現(xiàn)有數(shù)字電視機頂盒的市場競爭不斷加劇，產(chǎn)品毛利率持續(xù)下滑。從數(shù)字電視機頂盒到數(shù)字電視一體機，毛利率水平將有所改善，因此持樂觀態(tài)度。

    從全球范圍來看，數(shù)字電視有望成為繼電腦（互聯(lián)網(wǎng)）、手機（移動互聯(lián)網(wǎng)）之后的第三波熱潮。從國內(nèi)來看，三網(wǎng)融合進程已經(jīng)啟動，隨著國內(nèi)數(shù)字電視基礎網(wǎng)絡的建設和整合進程的不斷推進，千億級別投資下，同洲電子將成為最受益的A股上市公司之一。

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