每經(jīng)記者  王硯丹

    每年三月，“兩會”行情都會成為A股市場熱點(diǎn)話題。本周以來，市場熱點(diǎn)層出不窮，而前期備受冷落的銀行板塊也煥發(fā)了青春。16只銀行股本周基本每天都以陽線報收，表現(xiàn)最好的招商銀行  （600036，收盤價14.22元）周漲幅達(dá)到11.53%，華夏銀行（600015，收盤價12.50元）其次，本周上漲9.94%；周漲幅最小的是建設(shè)銀行（601939，收盤價4.96元），以上漲1.64%報收。

    銀行股近期特立獨(dú)行的表現(xiàn)引起了市場高度關(guān)注。這一波反彈僅僅是曇花一現(xiàn)，還是會持續(xù)下去？業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，目前銀行股反彈仍屬于估值修復(fù)，未來走勢則與政策面有著緊密聯(lián)系。

反彈源于估值修復(fù)需要

    “目前銀行板塊有三大利好支撐，從而有望震蕩上行。首先，今年一季度該板塊業(yè)績有望超預(yù)期，這主要受益于此前機(jī)構(gòu)的盈利預(yù)測較為悲觀；其次，銀行股估值很低，已到了買入階段；最后，資金面近期連續(xù)保持寬松，預(yù)計2011年銀行板塊盈利將推動其整體資本充足率上升1個百分點(diǎn)。這意味著，個別銀行再融資要求可能并不大。”長江證券行業(yè)研究員這樣告訴記者。

    在此之前，銀行板塊一直受到各種負(fù)面情緒的困擾，其中最重要的一點(diǎn)就是市場對該行業(yè)的再融資預(yù)期。2010年，銀行業(yè)迎來融資潮，農(nóng)業(yè)銀行（601288，收盤價2.68元）完成了全球最大規(guī)模IPO，隨后工行、建行、中行等也都進(jìn)行了再融資。2011年，正當(dāng)市場以為銀行巨額融資將暫告一段落時，興業(yè)、農(nóng)行、民生等又拋出了融資計劃，其中興業(yè)和農(nóng)行準(zhǔn)備發(fā)行次級債券。

    銀行股股價表現(xiàn)也因此一直不佳。Wind資訊統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年A股市場16只銀行股中，僅8月上市的光大銀行年漲幅為正，其余均以下跌報收，并且多數(shù)個股跌幅超過20%。

    中信證券則指出，近期銀行股反彈主要是因為2月下旬以來，節(jié)前流動性極度緊張局面得以緩解，再加上新四大監(jiān)管工具、融資平臺處置方案、房地產(chǎn)信托貸款等監(jiān)管政策目前尚未進(jìn)入實(shí)質(zhì)操作，形成了持續(xù)緊縮調(diào)控環(huán)境下的間歇期。目前銀行板塊對應(yīng)2009年P(guān)E只有12倍，在A股中最低，因此形成了階段性估值修復(fù)行情。

后期關(guān)注兩大要素

    不過，中信證券仍然提醒投資者，政策依然是影響銀行股走勢的關(guān)鍵變量。建議投資者關(guān)注息差反彈強(qiáng)勁、盈利能力優(yōu)異的招商銀行、南京銀行、民生銀行、華夏銀行和農(nóng)業(yè)銀行。

    而宏源證券則認(rèn)為，如果給定銀行業(yè)長期增長10%，銀行板塊估值應(yīng)該在10倍PE附近，目前還處在估值修復(fù)階段。下一步銀行股上漲的動力將來源于凈息差反彈和政策超預(yù)期。“我們近期的調(diào)研顯示，一方面，由于信貸管制，銀行貸款供應(yīng)緊張；而另一方面，十二五經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)確定為7%，應(yīng)該是為了調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于緊張的銀行信貸必將以高溢價投放到最需要的地方去，因此未來一段時間凈息差有望上升，成為推動銀行板塊上漲的利好因素”。

    宏源證券建議投資者重點(diǎn)關(guān)注招商銀行、寧波銀行，以及同業(yè)業(yè)務(wù)領(lǐng)先的興業(yè)銀行和南京銀行。不過，宏源證券亦提醒投資者，布局應(yīng)該在板塊下跌時進(jìn)行，以免因追漲而被套。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》報社授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

聯(lián)系電話：021-60900099轉(zhuǎn)688

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501    上海：021-61283003    深圳：0755-83520159    成都：028-86516389    028-86740011    無錫：15152247316