每經(jīng)記者  趙笛

    今日，*ST化工（000818，前收盤價5.66元）在停牌近一年后復(fù)牌交易。根據(jù)公告，公司已經(jīng)完成破產(chǎn)重整，并擬進一步實施收購資產(chǎn)等工作。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，*ST化工重組后，其主營和利潤來源與重整前差別不大，未來，公司的前景依舊寄托在化工主營的景氣度上。根據(jù)公司預(yù)測，2011年公司每股收益為0.1618元，對應(yīng)市盈率為35倍。

重整完畢今日復(fù)牌

    由于近年來財務(wù)負擔(dān)重、體制僵化等諸多原因，2010年3月*ST化工實施破產(chǎn)重整，并于2010年4月21日正式停牌。

    2010年7月30日，遼寧方大通過競拍取得*ST化工55.92%的股權(quán)，成為公司潛在控股股東。遼寧方大接手實際經(jīng)營管理后，推動公司實施了一系列債務(wù)重組和資產(chǎn)重組，公司的財務(wù)狀況逐漸好轉(zhuǎn)。2010年10月公司實現(xiàn)凈利潤370萬元，實現(xiàn)當(dāng)期經(jīng)營性扭虧。

    今日，*ST化工發(fā)布公告，實施破產(chǎn)重整后的資產(chǎn)收購。公司擬受讓遼寧方大持有的錦化工程設(shè)計85.5%股權(quán)、錦化公運100%股權(quán)以及錦化進出口100%股權(quán)。

    *ST化工表示，收購?fù)瓿珊?，公司在原有主營業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，增加工程設(shè)計能力、化學(xué)危險品儲運、代理進出口和自營進出口等大類的業(yè)務(wù)。這將有利于公司資源配置進一步優(yōu)化，滿足公司的整體產(chǎn)業(yè)鏈無縫對接的需要，有助于公司改善資產(chǎn)質(zhì)量，提升公司業(yè)績，有利于公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

    根據(jù)公告，鑒于目前公司已完成了與破產(chǎn)重整相關(guān)的權(quán)益調(diào)整與重大資產(chǎn)重組等相關(guān)事項，從2011年3月11日起公司股票恢復(fù)交易。

預(yù)計今年每股收益0.16元

    值得注意的是，*ST化工的重組雖然也進行了破產(chǎn)重整、大股東變更以及擬注入資產(chǎn)等舉措，但截至目前，以及未來一段時間，公司的主營并不會發(fā)生太大變化。

    根據(jù)相關(guān)預(yù)測，錦化進出口、錦化公運、錦化工程設(shè)計2011年度的預(yù)測凈利潤分別為668.12萬元、190.84萬元、81.45萬元。其合計的營業(yè)收入、利潤總額、凈利潤、歸屬于母公司股東的凈利潤占公司備考合并盈利預(yù)測分別為27.86%、10.18%、8.52%、8.32%。由此可見，未來公司的主要盈利能力仍來自公司主業(yè)，標(biāo)的公司主要是優(yōu)化公司資源配置，提升公司業(yè)績。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，僅從業(yè)績預(yù)測來看，*ST化工的吸引力并不強。合并盈利預(yù)測表顯示，2011年公司凈利潤將達到11039.83萬元，對應(yīng)每股收益0.1618元。目前，*ST化工的股價為5.66元/股，對應(yīng)2011年市盈率為35倍。在化工股中，這一估值水平顯然不具備吸引力。

    不過，目前的預(yù)測凈利潤水平或許并沒有反映主營產(chǎn)品大幅漲價帶來的利好。根據(jù)2010年中報，*ST化工的主營產(chǎn)品中，環(huán)氧丙烷占據(jù)了主營收入的34.47%。近段時間以來，環(huán)氧丙烷出現(xiàn)了大幅漲價。中信建投李靜指出，2011年環(huán)氧丙烷供給緊缺，價格有進一步上漲空間。*ST化工在公布2010年業(yè)績預(yù)告時也指出，隨著化工市場轉(zhuǎn)暖，產(chǎn)品價格上漲，主要產(chǎn)品盈利能力有所提高。

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