每經(jīng)記者  張昊

    2008年1月2日，紐約商品交易所2月份輕質(zhì)原油期貨盤中一度達到每桶100美元，國際油價首次破百。隨后高漲的投資熱情一舉將油價推升至147.49美元/桶的歷史天價。作為商品之王，原油價格飆升，由此也加速了農(nóng)產(chǎn)品期貨價格上漲，大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格紛紛創(chuàng)下歷史新高。

    如今國際油價再次破百，紐交所當期原油期貨本周每桶最高報價已達到106.95美元。在高油價背景下，農(nóng)產(chǎn)品上市公司能從中受益幾何？

2008年油價破百  農(nóng)產(chǎn)品創(chuàng)天價

    以NYMEX原油期貨為例，2007年11月至2008年1月，原油在經(jīng)過前期漲幅后，維持近3個月休整期。此后，原油價格自90美元/桶近乎呈直線式飆升，當年的7月中旬的價格已創(chuàng)下147.49美元的天價。

    作為大宗商品之王，原油價格飆升又怎能不刺激商品市場。2008年油價破百后，國際商品市場再次出現(xiàn)加速上揚態(tài)勢，就國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨而言，不少品種在當年的強勢上漲中創(chuàng)下歷史新高。

    某券商分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，油價對農(nóng)產(chǎn)品行業(yè)影響主要從兩方面看待。一方面，高油價必將導(dǎo)致生物能源的需求大幅上升，其中玉米深加工通常是獲取燃料乙醇的有效途徑，從美國等發(fā)達國家來看，高油價背景下，生物能源對原油的替代是非常明顯的。因此，玉米、大豆的原料需求加大，這將促成其價格的上漲，上述大宗糧食上漲，無疑會推動整個農(nóng)產(chǎn)品價格集體上漲。該券商分析師認為，2008年油價大幅上漲引領(lǐng)農(nóng)產(chǎn)品價格漲勢很大程度上就是這個原因。

    另一方面，從金融屬性上看，油價的上漲通常伴隨的是美元指數(shù)走弱，以美元計價的農(nóng)產(chǎn)品期貨也將整體性上漲。

三類公司或?qū)闹惺芤?/p>

    上述分析師告訴記者，油價上漲推升糧食價格，上游的種子業(yè)將是最好的投資標的。隨著去庫存化結(jié)束，目前國內(nèi)種業(yè)已進入新一輪的景氣周期。與此同時，國務(wù)院總理2月22日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署加快推進現(xiàn)代化農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展。

    后期種業(yè)政策具體落實實施方案細則出臺，種業(yè)龍頭企業(yè)受益最大。農(nóng)業(yè)部統(tǒng)計，良種對糧食增產(chǎn)貢獻率已由2003年的36%提高至目前的40%，而目前除了油價有望推升糧食價格外，各地頻發(fā)的自然災(zāi)害，對糧食減產(chǎn)的擔憂也將從心理層面推動價格上漲，因此種子安全就是糧食安全。

    在上述背景下，目前種子上市公司經(jīng)營情況也呈現(xiàn)出很大轉(zhuǎn)變，尤其是各公司新品種研發(fā)、推廣已取得了階段性成果，業(yè)績放量增長可以期待。

    糧價上漲，種業(yè)直接受益，而從事大米貿(mào)易的東方集團，以及土地資源非常豐富的北大荒，同樣是較好的投資標的。與此同時，糧價上漲致通脹預(yù)期加大，海產(chǎn)品價格有望跟隨漲勢，另外，該細分行業(yè)還有一個顯著特征，即由于養(yǎng)殖海域的稀缺性，海參等海產(chǎn)品供應(yīng)有限，而近幾年隨著消費能力的提高，高檔海產(chǎn)品的需求正向著廣大的內(nèi)陸城市擴展，因此產(chǎn)品量價提升，將使得未來1~2年內(nèi)海產(chǎn)品上市公司業(yè)績保持持續(xù)穩(wěn)定的增長。

    該分析師告訴記者，油價破百有望拉動糧食價格，農(nóng)業(yè)的下游行業(yè)無疑將會受到成本的壓制，因此投資者應(yīng)從產(chǎn)業(yè)鏈上游予以考慮，因為這些行業(yè)的上市公司有望獲得較高的溢價能力。

重點公司隆平高科（000998，收盤價：31.40元）

三季度每股收益：0.029元  流通盤：2.77億股

    在國家加大力度扶持民族種業(yè)做大做強，并且隆平高科有望被作為國家第一重點扶持對象的形勢下，隆平高科脫離外資股東背景之后，有望進一步提升其在國家相關(guān)部門獲取政策優(yōu)惠的能力。因此本次股權(quán)變更，實際上也符合國家打造民族種業(yè)航母的戰(zhàn)略。合資公司有望提升隆平高科與利馬格蘭的合作效率，公司雜交玉米業(yè)務(wù)有望加速擴張。

    當前時點，雖然隆平高科PE估值水平較高，業(yè)績的絕對規(guī)模依然較小，但公司近兩年主營業(yè)務(wù)的凈利潤貢獻比例正逐年快速提高。截至2010年，公司主業(yè)對凈利潤的貢獻度預(yù)計將達到60%以上；2011年之后，該項貢獻度將達到100%。

    方正證券預(yù)計，公司在菲律賓、印尼、尼日利亞等國設(shè)立子公司，積極參與水稻轉(zhuǎn)基因研發(fā)，雖然目前難以給公司帶來業(yè)績回報，但其未來發(fā)展前景不可限量，有可能成為其他公司不可復(fù)制的競爭優(yōu)勢。預(yù)計隆平高科2010~2012年EPS為0.26、0.48、0.72元，給予“增持”評級。

東方集團（600811，收盤價：8.71元）

三季度每股收益：0.142元  流通盤：12.4億股

    東方集團是國內(nèi)大型的投資控股集團，業(yè)務(wù)涉及金融、礦產(chǎn)、農(nóng)業(yè)等六大產(chǎn)業(yè)，其中農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)包括：小包裝大米、原糧貿(mào)易和軍糧三大業(yè)務(wù)板塊。未來幾年將聚焦農(nóng)業(yè)板塊，致力于打造成為國內(nèi)高端小包裝大米的第一品牌和國內(nèi)最大的原糧貿(mào)易商之一。

    其中東方集團的小包裝大米以  “國宴大米”聞名遐邇的五常稻花香米作為主要原糧，采取差異化的市場戰(zhàn)略，主打高端市場。公司的核心競爭力在于對資源具有良好的控制力。東方證券測算公司小包裝大米的毛利率在50%以上，保守預(yù)計明年公司該塊業(yè)務(wù)利潤可望達到1.8億元。

    原糧貿(mào)易東方集團成本優(yōu)勢突出。公司是國內(nèi)最大玉米中轉(zhuǎn)港錦州港的大股東，在原糧貿(mào)易上具有資源優(yōu)勢，在“鐵海聯(lián)運”背景下，公司運往南方的貿(mào)易成本可以比一般貿(mào)易商節(jié)約0.15元/斤。同時，公司原糧貿(mào)易將受益于糧價的長期上漲。東方證券保守預(yù)計，公司該業(yè)務(wù)利潤可達0.4億元。

好當家（600467，收盤價：13.73元）

2010年每股收益：0.225元  流通盤：6.34億股

    2011年3月8日，好當家公告了非公開發(fā)行股票預(yù)案，發(fā)行數(shù)量不超過10473萬股，發(fā)行價不低于11.85元/股，好當家集團有限公司擬以不少于1.2億元資金認購本次發(fā)行的股票（鎖定3年）。據(jù)公告顯示，定增完成后，公司有望增加9867畝圍堰（2年建設(shè)期，投資8.7億元）、8959畝底播海參養(yǎng)殖能力（3年建設(shè)期，投資2.7億元），和7.6萬立方米海參苗水體（2年建設(shè)期，投資1億元）。

    金元證券預(yù)計，2011年海參價格將維持在200元/公斤以上。公司海參現(xiàn)有養(yǎng)殖海域2.6萬畝，今年全部改造成“精養(yǎng)池”，使得海參養(yǎng)殖密度和成活率得到提高。在海參價格高企的刺激下，預(yù)計2011年公司海參捕撈量有望超過1600噸，而公司募投項目達產(chǎn)后，可年新增海參將近3800噸。另外，國內(nèi)海參養(yǎng)殖業(yè)進入了快速發(fā)展時期，公司養(yǎng)殖海域持續(xù)擴大將刺激業(yè)績提升。由于海蜇價格超之前預(yù)期，上調(diào)盈利預(yù)測，預(yù)計2011~2012年實現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤分別為2.47億元和3.56億元，EPS分別為0.39元和0.56元，給予2012年32~37倍PE，再次給予“增持”評級。

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