回顧歷史，2008年全球性金融危機時候，黃金市場也出現(xiàn)暴跌，本次日本地震引發(fā)的核危機是同樣的道理，都引發(fā)了全球的恐慌情緒，投資者本能反應(yīng)是回籠資金，以應(yīng)對不時之需，而所謂的避險情緒便轉(zhuǎn)到了“握有紙幣”。在這種情況下，包括黃金在內(nèi)的全球眾多資產(chǎn)都會遭到拋售，價格下跌是一種必然。

　　具體到黃金市場來說，一方面亞洲等地的黃金基金需要應(yīng)對其他資產(chǎn)縮水帶來的風(fēng)險，從黃金市場撤資應(yīng)對證券市場和外匯市場劇烈波動的意識較強；歐美市場由于對黃金的實體需求一直疲弱，如果各類黃金投資者再出現(xiàn)資金壓力，對黃金短期獲利了結(jié)也是一個必然選擇。在危及生存的災(zāi)難面前，黃金避險作用會退居二線，這也是核危機會造成國際黃金價格急速下跌的主要原因。但本次黃金市場的下跌又與2008年的“信心危機”有根本性不同，由于地震及核危機給日本經(jīng)濟受到的重創(chuàng)屬于硬傷，與全球性金融危機造成的長遠影響不可同日而語，只要核泄漏得到控制，地震損失量化，市場信心會很快恢復(fù)，商品市場情緒又會進入到對災(zāi)后重建帶來的需求增長預(yù)期當(dāng)中。

　　資本市場不討論絕對問題，而更關(guān)注的是先后次序，日本大地震短期內(nèi)給全球造成的影響顯而易見，隨著全球股市的動蕩，商品市場將因需求預(yù)期疲軟而出現(xiàn)回調(diào)，再加上恐慌時期流動性的收縮，市場拋售各類資產(chǎn)的行動會加劇。目前來看，日本大地震及核泄漏造成的損失還很難量化，但相比1995年的神戶地震，本次災(zāi)難可能會超出市場的預(yù)想，電力系統(tǒng)、交通系統(tǒng)、港口貿(mào)易等均受到了較大影響，拉低日本GDP增長2個百分點也不為過，所以短期內(nèi)日本工業(yè)的萎縮會降低原材料的需求，從而拖累大宗商品價格走勢。這是短期內(nèi)全球資本市場必須要時刻警惕的事情，同時也可能是一次機會。

　　長期來看，地震造成的損失給未來日本貨幣政策提出了極大挑戰(zhàn)，截至目前，日本政府直接或間接的向市場注入的流動性已接近30萬億日元，加上災(zāi)后重建需要的資金和各類融資成本，資金缺口將大幅拉高日本的財政預(yù)算赤字，日元貶值風(fēng)險所推動的通脹預(yù)期有可能再次加強。另外，日本作為美國國債的主要持有者，拋售美國債券將成為一種可能，美債市場一旦受到影響，對美元的打壓就會反饋到全球市場，反過來又會推升以美元計價的商品投資需求量，助長價格走高。

　　對于當(dāng)前黃金市場而言，除了日本大地震及核危機造成的短期波動之外，由于每年的第一季度是印度人的結(jié)婚季節(jié)，對實物黃金市場的消費比較旺盛，目前旺季還未過去，再加上黃金作為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，投資者不到萬不得已，不可能完全拋售這類資產(chǎn)，短期內(nèi)黃金價格的支撐強度較大，投資者不應(yīng)過多擔(dān)憂。對于影響黃金價格走勢較大的美元本身而言，剛剛公布的美聯(lián)儲議息會議作出維持接近于零的低利率不變，同時美聯(lián)儲重申在今年年中前購買6000億美元較長期國債，因而對流動性過剩擔(dān)憂導(dǎo)致的黃金買盤依然后勁十足。

　　筆者建議，對于目前準(zhǔn)備進入黃金市場的投資者來說，可以分批買入，但持有時間可能要長一些，因為第二季度開始黃金會逐漸進入一個相對的消費淡季，再加上美國經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭穩(wěn)固，其他如股票等高增長市場吸引短期資金的能力強于黃金市場，所以尋求長線投資和穩(wěn)定增長的投資者不應(yīng)對黃金價格的上漲空間抱有太大幻想，也不能簡單的與證券及外匯市場進行比較，筆者對國際黃金價格年內(nèi)沖上1500美元的預(yù)計依然不變。（作者為世元金行高級研究員）