每經(jīng)記者  李文藝  張雨

    人類文明的歷史，總是與各種各樣的災(zāi)難相伴隨。資本市場(chǎng)誕生之后，亦是如此。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)近20多年來世界范圍內(nèi)各地區(qū)發(fā)生的多起重大災(zāi)難發(fā)現(xiàn)，巨災(zāi)下的股市脈搏總是按照一定的規(guī)律在跳動(dòng)，下跌、上漲都緊貼災(zāi)情發(fā)展。時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難（如地震）來勢(shì)洶洶，但對(duì)整體宏觀經(jīng)濟(jì)的影響較小，由其“導(dǎo)演”的股市行情也是快跌快收；然而，非時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難（如瘟疫）下的股市，卻隨著民眾恐慌情緒的蔓延，綿綿下跌，直到恐慌情緒慢慢消失。

    不過，正如災(zāi)難之后人們總是會(huì)投入新生活的重建，股市在重建帶來的各種投資機(jī)會(huì)中，也將萌發(fā)新的活力，關(guān)鍵是看誰能踩準(zhǔn)重建前夜的時(shí)間拐點(diǎn)。  

對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響  地震最小

    高震級(jí)地震發(fā)生時(shí)，往往可在短短幾分鐘內(nèi)改變一個(gè)地區(qū)的人文地貌。盡管地震災(zāi)難來勢(shì)洶洶，但有研究人員表示，地震災(zāi)害對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響在各種自然災(zāi)害中是最小的。

    來自華泰聯(lián)合證券的報(bào)告稱，綜合考慮直接影響、政府對(duì)策以及是否容易引發(fā)恐慌情緒蔓延，就各種災(zāi)害對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響大小做出排序依次是：瘟疫、颶風(fēng)和洪水、冰雪災(zāi)害、地震。其中，瘟疫對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響最大，而地震最小，主要原因是地震災(zāi)難對(duì)大面積農(nóng)作物產(chǎn)生直接破壞、阻斷交通的持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長(zhǎng)，地震難以對(duì)經(jīng)濟(jì)造成實(shí)質(zhì)性影響。

    但瘟疫災(zāi)害就不同，歷史經(jīng)驗(yàn)表明，在許多災(zāi)害中，恐慌情緒對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的危害大于災(zāi)害本身，而瘟疫正是帶來恐慌情緒最嚴(yán)重的災(zāi)害；其次是颶風(fēng)和洪水，因?yàn)槌掷m(xù)時(shí)間不確定，災(zāi)難發(fā)生過程中也會(huì)釋放出一定的恐慌情緒。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)近20多年來世界范圍內(nèi)各地區(qū)重大災(zāi)難數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)卣稹⒀?zāi)、颶風(fēng)及洪水等自然災(zāi)害發(fā)生后，當(dāng)?shù)卣话阋該芸羁篂?zāi)為主要對(duì)策，且重建一般在救災(zāi)后立即進(jìn)行。如“5·12汶川大地震”，在救災(zāi)工作展開2周后開始重建，2年內(nèi)完成重建；“日本阪神大地震”也是如此。

    在這當(dāng)中，核災(zāi)難對(duì)經(jīng)濟(jì)的直接影響無疑是巨大的?！?986年切爾諾貝利事件”發(fā)生后，造成經(jīng)濟(jì)損失高達(dá)2000億美元，該事件在近代歷史中被稱為“最昂貴”的災(zāi)難之一，并對(duì)前蘇聯(lián)經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重傷害。

    綜上可見，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響程度不同，帶來的恐慌情緒程度不同，營造了各大災(zāi)難下不同的股市運(yùn)行的經(jīng)濟(jì)背景。

時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難  股市快跌快收

    1995年1月17日，日本阪神大地震，日經(jīng)指數(shù)從當(dāng)天的19241點(diǎn)下跌至1月23日的17785點(diǎn)，跌幅7.6%，隨后止跌出現(xiàn)小幅反彈；1999年9月21日，中國臺(tái)灣集集鎮(zhèn)大地震，當(dāng)?shù)毓墒型Ｅ?，?fù)牌后5個(gè)交易日下跌5.2%，之后出現(xiàn)一定幅度的反彈；2004年12月26日，印尼海嘯，泰國、印尼、新加坡等地股市在隨后幾天出現(xiàn)短暫的小幅下跌，但此后的一周內(nèi)，印尼股市止跌回升，累計(jì)漲幅超過5%；2008年5月12日，汶川大地震，當(dāng)天A股尾盤小幅跳水，次日上證指數(shù)下跌1.84%，后出現(xiàn)小幅反彈……

    上述災(zāi)難對(duì)股市的影響在短短幾個(gè)交易日內(nèi)不約而同地出現(xiàn)“快跌快收”。

    “地震、海嘯等災(zāi)害屬于時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難，一次性沖擊經(jīng)濟(jì)存量，并導(dǎo)致受災(zāi)地區(qū)短暫的經(jīng)濟(jì)停滯，因此反應(yīng)靈敏的股票市場(chǎng)也受到短暫沖擊而下挫。但是該類災(zāi)難發(fā)生后，處理過程比較簡(jiǎn)單，政府會(huì)立即組織救援，經(jīng)濟(jì)損失的估算也比較迅速，因此股票市場(chǎng)一般會(huì)快速止跌回升。特別是對(duì)于大型經(jīng)濟(jì)體，恢復(fù)起來比較快，以汶川大地震為例，展開兩個(gè)星期的救援工作后，立即進(jìn)入災(zāi)區(qū)重建，并在2年內(nèi)完成重建?！眹鹱C券宏觀研究員徐煒接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)表示。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)現(xiàn)，單純的地震、海嘯等災(zāi)難對(duì)事發(fā)當(dāng)國或地區(qū)的股市沖擊持續(xù)時(shí)間一般不超過1個(gè)星期，且跌幅在10%以內(nèi)，主要因受災(zāi)程度不同而異，且起初領(lǐng)跌的板塊大多是銀行、地產(chǎn)等。不過，這種時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難帶來的市場(chǎng)恐慌情緒幾乎是瞬間的，一旦災(zāi)情得到掌控，市場(chǎng)信心迅速恢復(fù)，股市就會(huì)出現(xiàn)小幅反彈，在此過程中，如果能充分掌握信息，可獲得一定的交易性機(jī)會(huì)。

    事實(shí)上，一些具有災(zāi)后重建概念的個(gè)股，也許在災(zāi)難發(fā)生時(shí)，在股市震蕩中，就提前表現(xiàn)了。中國臺(tái)灣“9·21”地震發(fā)生后，臺(tái)股加權(quán)指數(shù)下跌過程中，一些水泥、鋼鐵、建筑等行業(yè)個(gè)股出現(xiàn)了正收益。

    不過，徐煒指出，盡管時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難會(huì)在極短時(shí)間內(nèi)對(duì)當(dāng)國或地區(qū)的股市產(chǎn)生影響，但不會(huì)改變股市的長(zhǎng)期趨勢(shì)，畢竟這些災(zāi)難的發(fā)生一般都是局部的，損失也就局限在某區(qū)域內(nèi)。

非時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難來臨  股市“跌跌不休”

    1998年6月至9月，中國長(zhǎng)江流域發(fā)生特大洪水，在此3個(gè)月內(nèi)，上證指數(shù)從1380點(diǎn)下跌至1000點(diǎn)左右，跌幅超過25%；2003年4月上旬，“非典”信息公開后，上證指數(shù)開始下挫，從1600點(diǎn)附近持續(xù)跌至11月的1300點(diǎn)，7個(gè)月下跌300點(diǎn)，跌幅超過18%。

    特大洪水、瘟疫等非時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，期間由于多種不確定因素，恐慌情緒蔓延，因此對(duì)股市的影響也更久更深。“非典”時(shí)期，A股走勢(shì)幾乎緊貼事態(tài)發(fā)展。

    在“非典”疫情早期，由于各方信息混亂，上證指數(shù)從2002年12月到2003年1月，下跌了100點(diǎn)左右，隨后開始反彈。

    其后，疫情開始擴(kuò)散，并最終影響到數(shù)十個(gè)國家和地區(qū)，但直到2003年4月，各方面對(duì)疫情的了解才開始清晰，恐慌情緒也逐漸升溫，上證指數(shù)從2003年4月上旬的1600點(diǎn)附近開始了長(zhǎng)達(dá)7個(gè)月的持續(xù)下跌，直到1300點(diǎn)才止住腳步，跌幅超過18%。可以看到，A股市場(chǎng)開始企穩(wěn)上升發(fā)生在“非典”疫情基本消除、恐慌情緒逐漸消失之后。

    對(duì)比歷次災(zāi)難數(shù)據(jù)不難發(fā)現(xiàn)，非時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難對(duì)股市的沖擊更難預(yù)測(cè)，往往跟隨人們的恐慌情緒而波動(dòng)，機(jī)會(huì)則出現(xiàn)在民眾情緒的拐點(diǎn)上。

災(zāi)后重建  行業(yè)機(jī)會(huì)顯現(xiàn)

    不管是時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難，還是非時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難，這些單純的自然災(zāi)害，其損失范圍一般局限在受災(zāi)地區(qū)，也只會(huì)影響到當(dāng)國或地區(qū)的股市，對(duì)周邊市場(chǎng)并無明顯影響。而在此當(dāng)中，除了把握股市整體脈搏，踩準(zhǔn)避險(xiǎn)和入場(chǎng)搶反彈的時(shí)間點(diǎn)，不同災(zāi)難下，不同時(shí)間點(diǎn)也會(huì)出現(xiàn)不同的板塊機(jī)會(huì)。

    中投顧問宏觀經(jīng)濟(jì)研究員馬遙告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，巨災(zāi)后，政府投入的重建資金及各種恢復(fù)性政策，給受損行業(yè)提供了發(fā)展機(jī)會(huì)。

    一市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，在地震、海嘯災(zāi)難發(fā)生時(shí)，股票市場(chǎng)上首先遭遇重挫的是銀行、地產(chǎn)板塊，而受益的將是基建類板塊。該類時(shí)點(diǎn)性災(zāi)害的發(fā)生，救援、重建時(shí)間都比較確定，受損失的行業(yè)也是暫時(shí)性的，而受益行業(yè)可能會(huì)在重建的兩三年內(nèi)得到恢復(fù)和發(fā)展。但是，在諸如“非典”、核危機(jī)等非時(shí)點(diǎn)性災(zāi)難中，因?yàn)槿藗兊男枨笫艿揭种?，受影響最大的首先是消費(fèi)類行業(yè)，而這些行業(yè)在恐慌消失、需求恢復(fù)后，也會(huì)出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，還可能因?yàn)檎恼咝苑龀洲D(zhuǎn)而成為受益行業(yè)。

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