《每日經(jīng)濟(jì)新聞》2010年12月18日?qǐng)?bào)道 每經(jīng)記者 張冬晴

    最近幾年通過(guò)平安證券保薦上市的公司數(shù)量驟增，然而，同時(shí)丑聞不斷，更讓人驚訝的是兩家中小板上市僅三年就面臨賣殼的公司竟然全都出自平安證券之手。

    當(dāng)然，驚訝的遠(yuǎn)不止于此。"操刀"這兩家公司的，與勝景山河竟然出自同一個(gè)人之手，他就是平安證券的明星"保代"林輝。

    4個(gè)保薦項(xiàng)目2個(gè)成"殼"公司

    有意思的是，就在第5個(gè)項(xiàng)目勝景山河涉嫌造假上市而被暫緩上市的背后，卻是他此前親手操辦的4個(gè)項(xiàng)目中的天潤(rùn)發(fā)展（現(xiàn)簡(jiǎn)稱ST天潤(rùn)，002113，收盤(pán)價(jià)8.72元）、德棉股份（現(xiàn)簡(jiǎn)稱*ST德棉，002072，收盤(pán)價(jià)8.19元）等2家公司在上市之后短短3年時(shí)間淪為"殼"公司，面臨退市或賣殼重組的危險(xiǎn)。

    而據(jù)天潤(rùn)發(fā)展新股發(fā)行路演時(shí)的資料，林輝的另一個(gè)重要身份是平安證券投行事業(yè)部副總經(jīng)理。

    經(jīng)平安證券新聞發(fā)言人江玲證實(shí)，此次"操刀"勝景山河的保薦代表人林輝是平安證券 "投行業(yè)務(wù)北京分部負(fù)責(zé)人"。

    無(wú)論是此前路演披露的 "投行事業(yè)部副總"，還是公司方面證實(shí)的"投行業(yè)務(wù)北京分部負(fù)責(zé)人"，如此"老到"的投行人士卻出現(xiàn)這種"成績(jī)"不得不讓人深思。

    資料顯示，林輝：男，37歲，平安證券投資銀行事業(yè)部北京區(qū)域總部總經(jīng)理，具有10年以上投資銀行工作經(jīng)驗(yàn)，曾做過(guò)2006年德棉股份、魯陽(yáng)股份 （002088，收盤(pán)價(jià)18.22元）、2007年天潤(rùn)發(fā)展、2010年大北農(nóng)（002385，收盤(pán)價(jià)44.08元）以及勝景山河首發(fā)上市項(xiàng)目。

    德棉股份面臨暫停上市

    作為中小板第72家上市公司，2006年10月18日上市的德棉股份在招股書(shū)中披露，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2006年上半年、2005年、2004年和2003年分別達(dá)到45458.92萬(wàn)元、91068.01萬(wàn) 元 、80406.62萬(wàn) 元 、114507.49萬(wàn)元，2006年上半年、2005年、2004年和2003年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額分別為1826.05萬(wàn)元、3535.00萬(wàn)元、3191.38萬(wàn)元和3145.35萬(wàn)元。

    然而，該公司上市以后業(yè)績(jī)?cè)龇掷m(xù)下滑甚至虧損加劇。2006年年報(bào)的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入940585611.45元，同比增3.28%，利潤(rùn)總額37617655.50元，同比增6.41%；到了2007年半年報(bào)利潤(rùn)總額就出現(xiàn)8.50%的下滑，2008年年報(bào)利潤(rùn)總額虧損5320.19萬(wàn)元，每股業(yè)績(jī)迅速下滑至-0.302元，2009年虧損擴(kuò)大至0.666元/股，今年前三季度仍然虧損高達(dá)0.129元/股，預(yù)計(jì)今年還將虧損2500萬(wàn)～3500萬(wàn)元。

    值得注意的是，*ST德棉上市之初募集的2億元資金已經(jīng)在2008年底消耗殆盡，但兩大募投項(xiàng)目卻沒(méi)能像招股書(shū)中所描述的那樣建成投產(chǎn)后每年可創(chuàng)造利潤(rùn)總額4250萬(wàn)元。事實(shí)上，所募投大提花機(jī)項(xiàng)目在2008年底達(dá)到可使用狀態(tài)時(shí)，不僅未能盈利，反而虧損162.77萬(wàn)元；另一個(gè)收購(gòu)母公司資產(chǎn)的項(xiàng)目也僅僅達(dá)到了避免關(guān)聯(lián)交易的目的。

    盡管去年9月份擬以8.05元/股向愛(ài)家控股發(fā)行3.28億股實(shí)現(xiàn)賣殼重組，但是連續(xù)兩年虧損之后，公司正面臨上市三年多就暫停上市的尷尬。

    由于虛假陳述2007年中期報(bào)告和年度報(bào)告，*ST德棉還遭到過(guò)證監(jiān)會(huì)警告，并被處以30萬(wàn)元的罰款，公司董事鄧輝和監(jiān)事趙全勝也被警告。

    天潤(rùn)發(fā)展大幅虧損并被迫賣殼

    相比德棉股份，林輝對(duì)天潤(rùn)發(fā)展的"操刀"更難以給出合理解釋。

    比起招股書(shū)中盈利預(yù)測(cè)的年均新增稅后凈利潤(rùn)可達(dá)1896萬(wàn)元，天潤(rùn)發(fā)展20萬(wàn)噸尿基復(fù)合肥項(xiàng)目在2008年3月建成投產(chǎn)之后，當(dāng)年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)僅為92.57萬(wàn)元，2009年貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)狂降至13萬(wàn)元。

    另外一個(gè)計(jì)劃投資近2億元、預(yù)計(jì)全部達(dá)產(chǎn)后平均年利潤(rùn)總額為4769萬(wàn)元的熱電項(xiàng)目，由于岳陽(yáng)市政府對(duì)城市建設(shè)進(jìn)行了重新規(guī)劃，項(xiàng)目與新規(guī)劃有沖突，政府要求暫停實(shí)施。截至2009年6月項(xiàng)目終止日末，熱電項(xiàng)目已經(jīng)累計(jì)形成3964.61萬(wàn)元損失，其中募資損失2074萬(wàn)元，公司自有資金損失1890.61萬(wàn)元。

    然而，就是這么一家毛利率"居同行業(yè)領(lǐng)先水平"的公司，卻同樣遭遇上市三年業(yè)績(jī)大幅虧損并被迫賣殼的尷尬局面。

    業(yè)內(nèi)人士透露，問(wèn)題的背后反射出天潤(rùn)發(fā)展IPO募投項(xiàng)目的可行性不足、行業(yè)復(fù)合肥產(chǎn)能飽和、公司競(jìng)爭(zhēng)力不足等問(wèn)題。

    據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》今年6月10日的報(bào)道，天潤(rùn)發(fā)展離職老干部姬全透露，其實(shí)天潤(rùn)發(fā)展根本就不符合IPO條件，天潤(rùn)發(fā)展在上市前通過(guò)設(shè)立殼公司--岳陽(yáng)天成實(shí)業(yè)集團(tuán)公司來(lái)承接虧損和負(fù)債，粉飾業(yè)績(jī)，沖刺上市。

    天潤(rùn)發(fā)展自IPO時(shí)就被質(zhì)疑其化工廠處于停產(chǎn)狀態(tài)，如今這一質(zhì)疑已成為現(xiàn)實(shí)，今年6月1日，天潤(rùn)發(fā)展公告稱，生產(chǎn)線已經(jīng)停產(chǎn)兩個(gè)月并將繼續(xù)無(wú)限期停產(chǎn)。7月1日與9月2日，公司的兩個(gè)公告都稱繼續(xù)停產(chǎn)。今年上半年，天潤(rùn)發(fā)展大幅虧損4719萬(wàn)元，其后10月20日，公司公告稱因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)受到嚴(yán)重影響且在三個(gè)月內(nèi)無(wú)法恢復(fù)，公司被實(shí)施其他特別處理，證券簡(jiǎn)稱變更為ST天潤(rùn)。

    今年5月31日，岳陽(yáng)市財(cái)政局就公開(kāi)轉(zhuǎn)讓其持有的天潤(rùn)發(fā)展21.45%的股權(quán)，轉(zhuǎn)讓之后，受讓方將成為天潤(rùn)發(fā)展第一大股東。2010年8月27日，廣東恒潤(rùn)華創(chuàng)實(shí)業(yè)確定接盤(pán)，目前正在辦理股權(quán)過(guò)戶手續(xù)。

    盡管保薦人平安證券盡職核查，為保薦公司上市信誓旦旦，得出熱電聯(lián)產(chǎn)項(xiàng)目廠址不存在障礙，但天潤(rùn)發(fā)展的募投項(xiàng)目一個(gè)不能達(dá)到盈利預(yù)期，另一個(gè)"不存在障礙"的項(xiàng)目被迫終止，業(yè)績(jī)連年下滑導(dǎo)致大幅虧損，已經(jīng)讓平安證券的盡職調(diào)查結(jié)論不攻自破。

    對(duì)于上述兩家公司的問(wèn)題，平安證券相關(guān)高層曾向媒體表示，這兩個(gè)項(xiàng)目并非真正的保薦機(jī)制下上市的企業(yè)，德棉股份和天潤(rùn)發(fā)展作為國(guó)有企業(yè)，肩負(fù)國(guó)計(jì)民生重任，在2006年前后仍然是資本市場(chǎng)重點(diǎn)扶持的對(duì)象，并不能用現(xiàn)在的保薦制度視角來(lái)審視這兩個(gè)項(xiàng)目。

    平安證券保薦項(xiàng)目中是否還會(huì)出現(xiàn)下一個(gè)*ST德棉、ST天潤(rùn)？時(shí)間是最好的檢驗(yàn)試劑。