A股市場(chǎng)曾經(jīng)的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”打新收益率正變得越來(lái)越低。昨天，三只創(chuàng)業(yè)板新股科斯伍德、福安藥業(yè)、佳士科技在深交所掛牌交易；然而，福安藥業(yè)、佳士科技股價(jià)全天未見(jiàn)紅盤，上市首日即跌破發(fā)行價(jià)。這也意味著中簽上述兩股的投資者全天都面臨“被套牢”的窘境。

　　今年以來(lái)，新股破發(fā)的現(xiàn)象頻頻發(fā)生。統(tǒng)計(jì)顯示，截止到昨天，年內(nèi)在滬深兩市掛牌交易的新股共有84只，其中，包括華銳風(fēng)電(601558)、洽洽食品(002557)、森馬股份在內(nèi)的25只新股上市當(dāng)天股價(jià)即跌破發(fā)行價(jià)，破發(fā)比例高達(dá)29.8%；而在去年同期，兩市掛牌交易的85只新股中，僅有5只新股于上市首日遭遇破發(fā)。

 　　昨天上市的福安藥業(yè)和佳士科技，日成交均價(jià)為40.11元和25.43元，分別較發(fā)行價(jià)下跌4.2%和4%，跌幅在25只破發(fā)新股中排行中游。統(tǒng)計(jì)顯示，年內(nèi)新股上市首日跌幅最高的個(gè)股當(dāng)屬天瑞儀器(300165)，1月25日掛牌交易當(dāng)天，天瑞儀器日成交均價(jià)報(bào)55.7元，較發(fā)行價(jià)大跌了14.31%；除天瑞儀器外，年內(nèi)上市首日破發(fā)幅度超過(guò)10%的新股還有東方國(guó)信(300166)、亞太科技(002540)、迪威視訊(300167)、風(fēng)范股份(601700)等五家。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，新股上市首日破發(fā)比例的大幅提升，意味著資金利用一二級(jí)市場(chǎng)間價(jià)差進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利操作的利潤(rùn)空間已經(jīng)受到極大擠壓。

　　自2009年以來(lái)，監(jiān)管層啟動(dòng)了兩輪新股發(fā)行制度改革，緊緊圍繞詢價(jià)定價(jià)機(jī)制和股票配售機(jī)制，完善制度安排，強(qiáng)化市場(chǎng)約束。第一輪改革通過(guò)杜絕詢價(jià)對(duì)象高報(bào)不買、低報(bào)高買，促進(jìn)其在報(bào)價(jià)中表達(dá)其真實(shí)意愿，對(duì)其報(bào)價(jià)行為形成市場(chǎng)約束力；通過(guò)淡化行政指導(dǎo)，形成了進(jìn)一步市場(chǎng)化的價(jià)格形成機(jī)制。

　　自2010年11月起，監(jiān)管層啟動(dòng)的第二輪改革從股票配售機(jī)制出發(fā)，通過(guò)引入具有較高定價(jià)能力、具有長(zhǎng)期投資意愿的機(jī)構(gòu)投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)和配售，進(jìn)一步提高定價(jià)質(zhì)量；通過(guò)引入網(wǎng)下?lián)u號(hào)機(jī)制，從股份獲配量上強(qiáng)化對(duì)詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)價(jià)行為的約束力，促使其加大對(duì)新股投資價(jià)值的研究力度，促使其合理報(bào)價(jià)；通過(guò)公開(kāi)詢價(jià)機(jī)構(gòu)具體報(bào)價(jià)情況和承銷商的估值結(jié)論，努力提高機(jī)構(gòu)詢價(jià)和定價(jià)的透明度。

　　毫無(wú)疑問(wèn)，新股上市后破發(fā)比例提高的現(xiàn)象從客觀上起到了倒逼詢價(jià)機(jī)構(gòu)謹(jǐn)慎報(bào)價(jià)的效果。統(tǒng)計(jì)顯示，近期發(fā)行的新股市盈率呈現(xiàn)下滑趨勢(shì)，詢價(jià)機(jī)構(gòu)報(bào)出的平均價(jià)格較發(fā)行制度改革前有所回落。當(dāng)然，新股上市首日破發(fā)增多的現(xiàn)實(shí)，也大大增加了散戶投資者“打新”的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此，業(yè)內(nèi)專家建議，個(gè)人投資者不應(yīng)盲目申購(gòu)新股，而是應(yīng)該在了解上市公司基本面的情況下，謹(jǐn)慎做出申購(gòu)行為。