每經(jīng)記者  張昊

    近日山東當(dāng)?shù)卮砩谭Q，西王食品（000639，收盤價34.15元）終端市場玉米油已經(jīng)開始調(diào)價，其中5L裝產(chǎn)品價格從85.9元上漲至89.9元，價格漲幅接近5%。在下游消費需求剛性增長及上游成本壓制下，油脂市場價格自去年四季度以來一直呈上漲趨勢。

    金元證券一位不愿具名的農(nóng)林牧漁研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，由于在上游玉米胚芽采購占有優(yōu)勢，西王食品小包裝玉米油提價基本能覆蓋上游成本的上漲。此外，當(dāng)前時點提價有助于公司2011年的毛利率恢復(fù)至高位水平，在油脂市場景氣度向好背景下，后期西王食品小包裝玉米油價格還有進(jìn)一步上調(diào)預(yù)期。

5L裝提價近5%

    據(jù)山東當(dāng)?shù)氐拇砩瘫硎?，西王食品玉米油已?jīng)開始漲價，其中5L裝產(chǎn)品從85.9元上漲至89.9元。

    昨日《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者致電西王食品董秘辦人士，驗證了上述信息的真實性。此外該董秘辦人士稱，本次調(diào)價主要是在山東、江蘇兩個市場進(jìn)行，相應(yīng)地公司出廠價也進(jìn)行了調(diào)整。

    其實自去年四季度以來，隨著下游消費需求剛性增長，以及上游成本持續(xù)上漲，整個油脂市場價格呈上揚趨勢。就玉米油主要原料玉米胚芽價格走勢看，2010年胚芽收購價格在3200元/噸一線，2011年收購價格上漲至3900元/噸左右。

    原料價格上漲，成本壓制下下游玉米油價格也呈上漲趨勢，其中從一級玉米油價格看，2010年7月份每噸價格尚在7000元出頭，而目前每噸價格已上漲至14000元以上，價格已經(jīng)翻倍。

    上述金元證券研究員認(rèn)為，本輪油脂價格上漲主要是受兩方面因素影響，一是去年四季度油脂的備貨高峰，二是，原料價格上漲。從玉米油漲價幅度看，其基本覆蓋了成本的漲幅，甚至終端市場提價有望提升企業(yè)2011年整體毛利率。

    就西王食品而言，該研究員告訴記者，由于其玉米胚芽主要是向集團(tuán)采購，因此在原料量及價格上，相對于其他企業(yè)具有優(yōu)勢。而此次西王食品小包裝玉米油提價或許是從提高全年的毛利率考慮。

    2010年西王食品的小包裝玉米油毛利率為27.33%，明顯低于30%左右正常毛利率，除了推廣費用原因造成較低毛利率外，該研究員認(rèn)為，去年小包裝玉米油提價較晚也是拖累毛利率下滑主要原因，因此盡管目前還處于行業(yè)消費淡季，公司此次上調(diào)出廠價格對全年毛利率恢復(fù)至高位有積極的意義，而在整個油脂市場景氣度下，后期還有進(jìn)一步上調(diào)出廠價預(yù)期。

全年銷售有望放量

    在整個油脂市場中，相比于菜籽油、大豆油等，玉米油只能算小油種，但由于口味清香、不油膩等優(yōu)點，近年來玉米油得到了較快發(fā)展，其增長率高于食用植物油行業(yè)平均水平。西王食品主要產(chǎn)品為玉米精煉油，包括散裝玉米油和小包裝玉米油，其中公司小包裝玉米油是業(yè)績增長的最大看點。

    目前西王食品小包裝產(chǎn)能15萬噸，此外公司還將新增15萬噸小包裝生產(chǎn)線。而在2010年西王食品共銷售4.65萬噸小包裝玉米油，其中上半年銷售1萬～1.5萬噸，下半年亦是放量銷售。此外從AC尼爾森的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2011年1～2月，西王食品是國內(nèi)銷量增長最快的油脂類企業(yè)。

    某券商分析師預(yù)計，盡管7萬噸銷量是公司2011年銷售目標(biāo)，但從經(jīng)銷商了解情況看，今年一季度公司小包裝銷量預(yù)計已達(dá)到1.5萬噸，因此全年西王食品完成8萬～10萬噸的銷售任務(wù)可能性很大。

    該分析師認(rèn)為，目前價格只是上調(diào)近5%，后期隨著銷售旺季到來價格還有進(jìn)一步上漲預(yù)期，而保守估計2011年按照8萬噸銷量，及目前5%的價格漲幅，不考慮費用率等影響，有望為公司貢獻(xiàn)8000萬元凈利潤。另外預(yù)計全年小包裝玉米油提價10%，西王食品2011年業(yè)績預(yù)測有望從前期1.1元上調(diào)至1.9元，產(chǎn)品價格上漲對業(yè)績貢獻(xiàn)是毋庸置疑的。

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