每經(jīng)特約記者  劉蘇  發(fā)自北京

    分析師稱，“這是廣汽集團(tuán)最為恰當(dāng)?shù)恼现贰！边@也是廣汽集團(tuán)首次入股廣汽長(zhǎng)豐（600991，SH）時(shí)，廣汽集團(tuán)執(zhí)行董事、董秘盧颯所說(shuō)“一攬子計(jì)劃”的逐步推進(jìn)。

    3月23日，廣汽集團(tuán)宣布重組廣汽長(zhǎng)豐，按照方案，廣汽集團(tuán)將發(fā)行A股用于換取廣汽長(zhǎng)豐所有股東的股份。換股吸收結(jié)束后，廣汽長(zhǎng)豐退市，廣汽集團(tuán)為本次換股而發(fā)行的A股向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)?jiān)谏辖凰鲜薪灰住?/p>

    盧颯表示，如果一切順利，廣汽集團(tuán)最快9月底掛牌交易。此后，廣汽集團(tuán)將迅速與日本三菱汽車在長(zhǎng)沙成立50：50的合資公司。目前廣汽三菱項(xiàng)目已獲得國(guó)家有關(guān)主管部門批準(zhǔn)。

    自從頒布汽車振興規(guī)劃鼓勵(lì)兼并重組以來(lái)，廣汽集團(tuán)成為最大贏家，重組原長(zhǎng)豐汽車之后，順利獲得了菲亞特和三菱的合資名額。如今，廣汽集團(tuán)按照計(jì)劃二次重組廣汽長(zhǎng)豐，最終成立廣汽三菱合資公司，完成“三級(jí)跳”。

    廣汽集團(tuán)在3年的時(shí)間內(nèi)，完成了構(gòu)建A+H兩個(gè)資本運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，再一次補(bǔ)充產(chǎn)業(yè)鏈的兩項(xiàng)戰(zhàn)略整合，實(shí)現(xiàn)了對(duì)大南方的區(qū)域布局。

資本重組  搭建兩個(gè)融資平臺(tái)

    作為中國(guó)第六大汽車制造商，廣州汽車集團(tuán)（以下簡(jiǎn)稱廣汽集團(tuán)）上周宣布重組廣汽長(zhǎng)豐的具體方案。盧颯表示，3月21日和22日，廣汽長(zhǎng)豐和廣汽集團(tuán)先后召開(kāi)董事會(huì)，批準(zhǔn)了相關(guān)方案。雙方將在未來(lái)45天后共同召開(kāi)股東大會(huì)宣布重組方案是否通過(guò)。如重組方案通過(guò)，廣汽集團(tuán)將上報(bào)中國(guó)證監(jiān)會(huì)審批。如審批順利，廣汽集團(tuán)有望今年9月底A股上市。

    信達(dá)證券汽車行業(yè)分析師邢海芝對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，國(guó)有大中型汽車企業(yè)最終回歸A股上市的政策導(dǎo)向是非常明顯的，接下來(lái)，汽車行業(yè)還會(huì)有更多企業(yè)在A股市場(chǎng)搭建資本運(yùn)作平臺(tái)。

    2010年8月，廣汽集團(tuán)（02238，HK）以協(xié)議安排方式私有化駿威汽車（00203，HK）。

    邢海芝分析廣汽集團(tuán)的兩次資本運(yùn)作認(rèn)為，曲線上市的時(shí)間成本比較低，這也是當(dāng)下廣汽集團(tuán)最好的選擇。由于IPO時(shí)間長(zhǎng)，同時(shí)廣汽集團(tuán)自主品牌車型發(fā)展較為滯后，有可能主業(yè)務(wù)不符合上市標(biāo)準(zhǔn)，而且上市后融資更為迅速。

    至此，廣汽集團(tuán)通過(guò)私有化駿威汽車和換股吸收廣汽長(zhǎng)豐有望實(shí)現(xiàn)H股和A股共同上市。廣汽集團(tuán)董事長(zhǎng)張房有在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，在上交所和聯(lián)交所共同上市后，廣汽集團(tuán)融資更加自如。

合資三菱  完善車型整合品牌

    廣汽長(zhǎng)豐總經(jīng)理付守杰在接受記者采訪時(shí)表示，廣汽三菱合資項(xiàng)目和二次重組長(zhǎng)豐汽車其實(shí)是同一個(gè)項(xiàng)目，有先后順序。如果順利，9月底廣汽集團(tuán)A股上市之后，廣汽三菱也將成立，這一項(xiàng)目已獲得國(guó)家主管部門批準(zhǔn)。

    據(jù)盧颯介紹，廣汽三菱的合作將分為三步走。首先，廣汽集團(tuán)將以廣汽長(zhǎng)豐為平臺(tái)，與三菱汽車成立股權(quán)比例為50:50的合資公司，開(kāi)展深入合作；此后，三菱汽車將向新的合資公司導(dǎo)入新車型；最后，雙方將根據(jù)發(fā)展規(guī)劃向新合資公司追加投資，擴(kuò)大產(chǎn)能。

    對(duì)于三菱汽車與廣汽集團(tuán)的合資，三菱汽車中國(guó)方面相關(guān)負(fù)責(zé)人在接受  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，廣汽三菱合資生產(chǎn)的首款SUV將于2012年下半年上市。他表示，根據(jù)三菱汽車在中國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略，到2015年，三菱要在中國(guó)形成30萬(wàn)輛整車產(chǎn)能。

    上述三菱方面人士還表示，三菱汽車將保持與東南汽車合資公司的股權(quán)不變。目前三菱直接及間接持有東南汽車約29.5%的股份，是東南汽車的第二大股東。

    50%與29.5%差距明顯，分析師稱，三菱汽車將在華戰(zhàn)略重點(diǎn)將向廣汽三菱傾斜是顯而易見(jiàn)的。

    付守杰表示，未來(lái)廣汽三菱的地位將是“揚(yáng)己之長(zhǎng)，補(bǔ)己之短”。他說(shuō)，三菱是以SUV見(jiàn)長(zhǎng)，要繼續(xù)發(fā)揚(yáng)這個(gè)長(zhǎng)處，同時(shí)廣汽三菱要“在SUV的基礎(chǔ)上，將來(lái)要做轎車，成為全系列、均衡穩(wěn)健發(fā)展的汽車生產(chǎn)商”。

    去年，廣汽長(zhǎng)豐與三菱汽車合資生產(chǎn)的帕杰羅銷量歷史性地突破1萬(wàn)輛。付守杰表示，長(zhǎng)豐汽車原來(lái)有比較好的基礎(chǔ)，重組之后，在采購(gòu)成本、銷售和管理費(fèi)用等方面都已得到優(yōu)化，因此去年業(yè)績(jī)呈現(xiàn)增長(zhǎng)。

    自主品牌方面，付守杰表示，廣汽長(zhǎng)豐的自主品牌獵豹將從廣汽長(zhǎng)豐剝離出來(lái)，由廣汽集團(tuán)自主品牌公司管理，使之成為傳祺之外廣汽的第二個(gè)自主乘用車品牌和基地。廣汽長(zhǎng)豐主要生產(chǎn)SUV，彌補(bǔ)了廣汽自主品牌車型無(wú)SUV的空白。

現(xiàn)金流或成為擴(kuò)張大考驗(yàn)

    兩度上市均未融資，但近年計(jì)劃投資花費(fèi)巨大，難道廣汽集團(tuán)真的不差錢？

    “說(shuō)不差錢不太準(zhǔn)確，但現(xiàn)階段廣汽沒(méi)有現(xiàn)金流壓力是事實(shí)，沒(méi)有迫切的融資需求?！睆埛坑腥缡钦f(shuō)。廣汽集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)顯示，廣汽在盈利規(guī)模、毛利率、凈利潤(rùn)率及凈資產(chǎn)收益率等各個(gè)指標(biāo)上，均處于國(guó)內(nèi)汽車業(yè)領(lǐng)先地位。

    張房有解釋，“十二五”期間廣汽集團(tuán)的產(chǎn)能規(guī)劃和投資項(xiàng)目在“十一五”期間已經(jīng)進(jìn)行了均衡的投資，比如廣汽本田、廣汽豐田的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)等，因此現(xiàn)在沒(méi)有現(xiàn)金壓力。

    邢海芝分析，廣汽集團(tuán)重組廣汽長(zhǎng)豐后，面臨產(chǎn)品、資本整合等問(wèn)題，短期收益率將出現(xiàn)下降是必然的，需要兩到三年的時(shí)間調(diào)整。

    根據(jù)三菱方面相關(guān)負(fù)責(zé)人的介紹，廣汽三菱的首款整車將在2012年下半年投放市場(chǎng)。那么，達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，取得盈利，也需要兩到三年的時(shí)間。

    邢海芝分析，這期間，廣汽集團(tuán)的現(xiàn)金流成為其能否良性發(fā)展的重大考驗(yàn)。

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