孫立堅(jiān)（復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)、金融學(xué)教授）

    3月31日，法國(guó)總統(tǒng)薩科齊、世界25個(gè)國(guó)家的財(cái)政部長(zhǎng)、央行以及國(guó)際貨幣基金組織等國(guó)際組織負(fù)責(zé)人、專家學(xué)者等齊聚南京，參加G20國(guó)際貨幣體系改革高級(jí)別研討會(huì)。

    本次大會(huì)所提到的國(guó)際貨幣體系改革問(wèn)題，是一個(gè)棘手而又重要的變革方向。因?yàn)楫?dāng)全球進(jìn)入到信用本位（美元主導(dǎo)）的國(guó)際貨幣體系階段后，“主導(dǎo)貨幣”的國(guó)家一旦出現(xiàn)危機(jī)，尤其是危機(jī)管理的方式再次以本國(guó)的經(jīng)濟(jì)基本面為基礎(chǔ)，而不顧主導(dǎo)貨幣在全球貨幣體系中的“貨幣錨”作用，泡沫破滅和“救市”所需要的寬松貨幣環(huán)境，就會(huì)給其他國(guó)家?guī)?lái)不可估量的負(fù)面影響。但是，從目前來(lái)看，對(duì)于美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系改革的動(dòng)機(jī)和愿望，歐美還存在認(rèn)識(shí)上的差異。

    首先，歐洲是美國(guó)引發(fā)的金融危機(jī)的重災(zāi)區(qū)，法國(guó)總統(tǒng)又是今年G20的輪值主席，現(xiàn)在他們有強(qiáng)烈的愿望去改變以美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系。因?yàn)槊涝摹皬?qiáng)勢(shì)”已經(jīng)讓脆弱的歐元喘不過(guò)氣來(lái)，再加2010年美國(guó)對(duì)沖基金借歐債危機(jī)，利用美元的主導(dǎo)地位，有意做空歐元從中牟取暴利，更加讓歐洲意識(shí)到若不改變美元霸權(quán)地位，歐元的成長(zhǎng)就會(huì)障礙重重，歐洲經(jīng)濟(jì)也會(huì)不安全。

    其次，中國(guó)是全球持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家，也是美國(guó)機(jī)構(gòu)發(fā)行固定收益證券的主要買家之一。我們的巨額外匯儲(chǔ)備隨時(shí)會(huì)受美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策和美國(guó)財(cái)政部的救市計(jì)劃影響，爭(zhēng)取貨幣主導(dǎo)權(quán)，現(xiàn)在變得更加鮮明起來(lái)。為此，中國(guó)政府加快人民幣國(guó)際化和上海國(guó)際金融中心的建設(shè)，也是出于這種發(fā)展戰(zhàn)略的考慮。

    第三，美國(guó)政府為了維護(hù)美元主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系的霸權(quán)地位和國(guó)際經(jīng)濟(jì)事務(wù)決策上的一票否決權(quán)，它需要中國(guó)的財(cái)力支持，但它又擔(dān)心中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力在世界舞臺(tái)上的滲透。于是，在積極爭(zhēng)取讓中國(guó)在國(guó)際金融舞臺(tái)上提升地位（實(shí)際上讓中國(guó)負(fù)起大國(guó)責(zé)任）的同時(shí)，又強(qiáng)烈要求中國(guó)放棄對(duì)匯率和其他金融要素市場(chǎng)的價(jià)格保護(hù)手段，目的是想以此削弱中國(guó)產(chǎn)業(yè)對(duì)外的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。

    在這種錯(cuò)綜復(fù)雜的關(guān)系鏈面前，以特別提款權(quán)（SDR）作為這場(chǎng)利益較量的切入點(diǎn)，相對(duì)其他的改革更為直觀，而且有一定的可操作性，又相對(duì)能夠在全球達(dá)成一定的共識(shí)。

    歐美發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中國(guó)在SDR份額上的提高，似乎達(dá)成了高度共識(shí)。不過(guò)，他們同時(shí)對(duì)中國(guó)提出了苛刻的條件——“進(jìn)場(chǎng)之前”，人民幣匯率的市場(chǎng)化改革和資本賬戶的開放應(yīng)該完成?，F(xiàn)在歐美決策層明明知道SDR機(jī)制不可能流通，卻要求人民幣不要拖SDR的后腿。這如果不是混淆概念，就是別有用心。

    中國(guó)人民幣匯率改革和資本市場(chǎng)的對(duì)外開放，不可能因?yàn)楦母飮?guó)際貨幣體系的愿望而不顧現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的承受能力，也不可能像歐美學(xué)者所建議的那樣用  “倒逼機(jī)制”來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的加速。因?yàn)橐厥袌?chǎng)的改革，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)有很大的沖擊力。日本的大企業(yè)當(dāng)年在日元大幅升值的情況下被倒逼出了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)的國(guó)際化。而中國(guó)企業(yè)現(xiàn)在在勞動(dòng)力成本上升、匯率升值、能源價(jià)格的國(guó)際接軌等沖擊下，有不少產(chǎn)業(yè)資本已經(jīng)轉(zhuǎn)向了投資樓市的金融資本，造成產(chǎn)業(yè)空心化問(wèn)題越來(lái)越嚴(yán)重。雖然當(dāng)年日本國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)也出現(xiàn)了空心化和金融泡沫化，但是至少人家今天的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，并沒(méi)有因?yàn)楫?dāng)年要素價(jià)格的劇烈變動(dòng)而被抹殺。

    我們當(dāng)前需要做的，還是要結(jié)合發(fā)展階段的內(nèi)在條件，加快國(guó)力強(qiáng)盛的步伐，要讓民眾盡快富裕起來(lái)，以提高他們抗衡來(lái)自要素市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)帶來(lái)的沖擊。為此，現(xiàn)在任何西方“有條件”地對(duì)中國(guó)提升世界影響的贊譽(yù)之詞和隨之而來(lái)的改革建議，我們都要三思而后行。切勿洋洋得意，盲目自信而迷失方向——“破舊立新”不等于選擇“無(wú)家可歸”。如果我們急于去打“破”自己擅長(zhǎng)的、傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，而我們不擅長(zhǎng)的、暫時(shí)不具備條件的新東西又沒(méi)有及時(shí)  “立”起來(lái)，那么，在一個(gè)看不到改革績(jī)效（經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)）的環(huán)境下來(lái)推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整是不可持續(xù)的。東歐上世紀(jì)90年代初的激進(jìn)式改革和日本泡沫經(jīng)濟(jì)后的“大爆炸改革”，都是因?yàn)樵跊](méi)有經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境下去推進(jìn)，所以結(jié)果都以失敗而告終。

    此外，我們要通過(guò)支持歐洲在內(nèi)的大多數(shù)國(guó)家強(qiáng)化全球一體化監(jiān)管的呼聲，甚至可以配合美國(guó)政府修復(fù)和規(guī)范本國(guó)金融體系所做的努力，以彌補(bǔ)我們因金融體系不成熟所造成的財(cái)富管理能力上的缺陷。

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