余豐慧

    中國人民銀行決定，自2011年4月6日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率。金融機構(gòu)一年期存貸款基準利率分別上調(diào)0.25個百分點，其他各檔次存貸款基準利率及個人住房公積金貸款利率相應調(diào)整。

    這是央行繼今年2月9日后第二次加息，也是繼去年10月19日以來第四次加息。清明節(jié)小長假未結(jié)束，央行就匆匆宣布加息，說明通脹形勢不容樂觀，3月份CPI可能再創(chuàng)新高。筆者曾經(jīng)預測，央行會在公布3月份CPI數(shù)據(jù)前夕加息，出乎意料提前加息表明，央行依然認為流動性過剩，特別是社會總體流動性過剩是通脹的主要原因。把市場過剩流動性關(guān)進籠子里的辦法只有一個，就是加息。

    從目前物價情況看，蔬菜價格普遍走低，但其他商品卻在普遍走高，特別是CPI中權(quán)重較高的居住類房租依然在走高。日用生活化工品、除蔬菜以外的食品、勞務價格、工資等都已經(jīng)出現(xiàn)全面、輪番上漲趨勢。從國際形勢看，國際大宗商品特別是石油價格屢創(chuàng)新高，輸入型通脹壓力越來越大。

    應對如此惡化的通脹環(huán)境壓力必須加大貨幣工具的力度。去年以來央行已經(jīng)9次上調(diào)存款準備金率。但過度上調(diào)準備金率已經(jīng)使得調(diào)控準星開始偏離目標。既不能收緊社會總體流動性，又造成商業(yè)銀行內(nèi)部頭寸資金空前緊缺，給商業(yè)銀行帶來巨大資金壓力和經(jīng)營壓力。因此，準備金率與利率必須協(xié)調(diào)使用才能見效。相信央行繼續(xù)加息的可能性依然很大。

    加息將大大助力緊鑼密鼓的樓市調(diào)控，對于房價走勢影響是巨大的。從去年以來央行9次提高準備金率，已經(jīng)使得商業(yè)銀行房貸投放沖動大大降溫，直接影響開發(fā)商的資金鏈和個人住房貸款資金投放。也就是說，存款準備金率的大幅提高從資金數(shù)量上遏制開發(fā)商和投資投機購房者的擴張資金需求。提高利率直接抬高資金價格成本，使得開發(fā)商和投資投機購房者的成本大大提高。貨幣政策不但從資金數(shù)量上，而且從資金價格上雙向抬高門檻，既增加其資金數(shù)量壓力，又增加其資金成本壓力，特別是抬高使用信貸資金成本對開發(fā)商和購房需求者是傷筋動骨的。

    4月5日晚間加息消息出來后，筆者一些親戚朋友都紛紛來電話說，每月增加不少還貸資金，倍感壓力，并且詢問是否會繼續(xù)加息，如果繼續(xù)加息將提前歸還房貸。一些打算新買房的家庭，感覺這么高的貸款利息，貸款買房不劃算，準備推遲購買。以20年期100萬元等額本息還款的商業(yè)貸款為例，此次加息后，每月還款額將增加119元。需要注意的是，從去年10月份以來央行已經(jīng)4次加息，每次0.25個百分點，累積加息為1個百分點，一年期貸款達到了6.13%，5年期以上貸款達到了6.8%。從目前看，今年繼續(xù)加息的可能性非常之大。筆者預測，如果通脹率依然居高不下，今年至少還要加息2~4次，以20年期100萬元等額本息還款的商業(yè)貸款為例，可能每月累積增加近千元還款額度，這對于工薪階層是一個不小的壓力。

    目前，在樓市調(diào)控措施的層層緊逼下，北京、上海、廣州、深圳四大一線城市的房價在3月份齊齊出現(xiàn)下降。這次加息可能促使中國房價走勢出現(xiàn)徹底、實質(zhì)性反轉(zhuǎn)，加上對繼續(xù)加息的市場預期，再加上保障性住房大量投放市場，中國高房價拐點可能提前到來。最早在四五月份，最遲在第三季度，中國房價或?qū)⒂瓉砉拯c。

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