每經(jīng)記者  賀麒麟  發(fā)自上海

    4月6日加息后央行公開(kāi)市場(chǎng)操作出現(xiàn)微調(diào)，本周實(shí)現(xiàn)凈投放280億元。同時(shí)本周央票和正回購(gòu)操作的發(fā)行利率均上行，暗示加息尚未結(jié)束，強(qiáng)化了市場(chǎng)的緊縮憂(yōu)慮。近乎泛濫的流動(dòng)性并未因加息有所收緊，7天回購(gòu)利率周四（4月7日）大幅回調(diào)，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)存準(zhǔn)率工具將伺機(jī)出動(dòng)。

1年期央票利率超定存

    央行于周四以?xún)r(jià)格  （利率）招標(biāo)方式發(fā)行了600億元1年期央票和160億元3月期央票，并開(kāi)展了970億元的28天期和100億元的91天期正回購(gòu)操作。

    因本周到期資金規(guī)模為2110億元，則本周公開(kāi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)凈投放280億元。央行公開(kāi)市場(chǎng)此前連續(xù)四周凈回籠共計(jì)3150億元；這四周前則為連續(xù)16周凈投放，總額達(dá)11550億元。有市場(chǎng)人士表示，在連續(xù)四周凈回籠之后，本周的凈投放或因資金到期規(guī)模較大。歷史數(shù)據(jù)顯示，本周2110億元的到期資金量為年內(nèi)次高，最高規(guī)模出現(xiàn)在1月17日~23日當(dāng)周，到期量高達(dá)2490億元。

    公開(kāi)市場(chǎng)操作的單周微調(diào)并未令市場(chǎng)松口氣。反之，因本周央票和正回購(gòu)操作的發(fā)行利率均上行，強(qiáng)化了市場(chǎng)的緊縮憂(yōu)慮。

    央行公告顯示，1年期央票發(fā)行收益率打破三周穩(wěn)勢(shì)，較上周漲10.66個(gè)基點(diǎn)，至3.3058%，仍高于此次加息后的同期定存利率3.25%。而3月期央票發(fā)行收益率則打破延續(xù)四周的穩(wěn)勢(shì)，較上周漲12.24個(gè)基點(diǎn)，至2.9168%；28天期和91天期正回購(gòu)操作的中標(biāo)利率分別升8個(gè)基點(diǎn)和10個(gè)基點(diǎn)，至2.88%和2.60%。

存準(zhǔn)率工具伺機(jī)出動(dòng)？

    “央票利率上調(diào)有些意外。”一機(jī)構(gòu)分析師對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，目前機(jī)構(gòu)配置需求旺盛，銀行體系流動(dòng)性充裕，若不調(diào)利率央票發(fā)行也不會(huì)受阻。

    同樣于周四招標(biāo)發(fā)行的國(guó)開(kāi)行兩期新債，機(jī)構(gòu)參與熱情不減，新債利率走低。數(shù)據(jù)顯示，國(guó)開(kāi)行招標(biāo)的1年期固息金融債，中標(biāo)利率3.35%，投標(biāo)倍數(shù)1.76倍，7年期浮息債（一年定存基準(zhǔn)）中標(biāo)利差75個(gè)基點(diǎn)，投標(biāo)倍數(shù)2.3倍。

    同時(shí)，Wind數(shù)據(jù)顯示，周四7天回購(gòu)利率大幅回調(diào)34個(gè)基點(diǎn)，報(bào)收2.07%，隔夜品種基本持穩(wěn)?！埃?天回購(gòu)利率）周四的跌幅比周三的漲幅大得多。錢(qián)太多了?！币汇y行交易員稱(chēng)，近乎泛濫的流動(dòng)性并未因加息有所收緊。

    因此，上述交易員指出，本周央票利率的走升，將令未來(lái)央票更具吸引力從而增加其需求，透露出央行公開(kāi)市場(chǎng)未來(lái)將繼續(xù)回收流動(dòng)性?！俺斯_(kāi)市場(chǎng)操作可能放量，4月份準(zhǔn)備金率工具還是會(huì)繼續(xù)配合使用?！?/p>

    業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步表示，央票利率的上行，還暗示著加息動(dòng)作的連續(xù)性?！?年期央票發(fā)行利率對(duì)市場(chǎng)具有指導(dǎo)意義。在需求旺盛、發(fā)行順暢的情況下，央票利率上行，意味著央行主動(dòng)引導(dǎo)利率水平上升。”前述分析師稱(chēng)。

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