每經(jīng)記者  李娜

　　  本周，得益于水泥、煤炭等強周期性行業(yè)的表現(xiàn)，市場再度站在了3000點之上。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者瀏覽近期基金給出的市場研判發(fā)現(xiàn)，在通脹壓力與貨幣政策收緊的擔(dān)憂下，不少基金將目光轉(zhuǎn)向了低估值的藍籌板塊。這一板塊中，估值仍處于歷史底部的金融、地產(chǎn)更是屢屢被基金提及。

    坐了一年多“冷板凳”，金融、地產(chǎn)股重新回歸基金重點關(guān)注的領(lǐng)域。當市場開始對自身結(jié)構(gòu)進行估值修正時，基金也開始對以往過于偏向新興產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)配置進行糾偏。

基金焦點

基金鎖定“估值修復(fù)”

　　  2009年下半年，基金還在糾結(jié)于新興產(chǎn)業(yè)故事的真實性；進入2010年，基金的投資思路形成合力，幾乎各家基金都在新興產(chǎn)業(yè)中尋找機遇，過往被基金奉為上賓的金融、地產(chǎn)板塊坐上了  “冷板凳”。不少基金將金融、地產(chǎn)股的配置比例降到標配以下，有的甚至為零。

    根據(jù)近期基金給出的市場研判，以金融、地產(chǎn)為首的低估值藍籌板塊，已經(jīng)重新回歸基金重點關(guān)注范圍。經(jīng)過幾番3000點的爭奪，基金逐步對過往不平衡的資產(chǎn)配置行動實施糾偏。

    多份基金二季度策略報告顯示，由于CPI翹尾因素較高，通脹居高不下的壓力依然存在。受此影響，加息的預(yù)期并沒有消除，市場流動性可能收緊。因此，基金公司普遍預(yù)計，未來仍有1~2次的加息?；谶@種背景，低估值藍籌板塊又重新走上了前臺。

    估值修復(fù)是基金選擇傳統(tǒng)藍籌板塊的出發(fā)點。農(nóng)銀匯理大盤藍籌基金經(jīng)理李洪雨認為，從估值來看，目前銀行板塊市盈率在10倍左右，市凈率則為1.5~2倍，都處于歷史底部區(qū)域,下跌空間有限。

    多位基金公司投研人士認為，一旦經(jīng)濟數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)或者投資者情緒轉(zhuǎn)暖，低估值藍籌股票將面臨系統(tǒng)性的估值修復(fù)機會，尤其是前期跌入底部的周期股。

    滬上某基金公司的投資總監(jiān)甚至認為，藍籌股或許不僅將迎來估值修復(fù)行情，也許會慢慢過渡到業(yè)績超預(yù)期的投資過程。從現(xiàn)有的中小板尤其是創(chuàng)業(yè)板上市公司公布的年報來看，業(yè)績很多都達不到預(yù)期，其現(xiàn)有的估值透支了未來兩三年的業(yè)績。相反，銀行、地產(chǎn)、水泥等板塊的業(yè)績超過市場預(yù)期，估值又非常低，因此他認為，這些板塊的投資價值已經(jīng)很明顯。

    國泰基金則表示，保障房建設(shè)和水利建設(shè)會重新讓市場對周期性行業(yè)建立信心，二季度，周期類行業(yè)仍將延續(xù)一季度以來的強勢。

    從基金業(yè)績來看，在剛剛過去的一季度，選擇重倉傳統(tǒng)藍籌板塊的基金取得了超額收益，而繼續(xù)堅守新興產(chǎn)業(yè)的基金業(yè)績則暫時排在了后面。

基金品鑒

重倉藍籌基金翻身

　　　　經(jīng)過市場幾番在3000點的輪回，基金經(jīng)歷了數(shù)次踏空與追漲，其對過往資產(chǎn)的糾偏行動一直在持續(xù)。日前一位今年業(yè)績表現(xiàn)居前的基金經(jīng)理坦言，收益更多來自于對水泥等強周期股的配置。

    當下低估值藍籌股的投資價值正在逐漸受到越來越多基金的認同。由于大多數(shù)高科技類企業(yè)今后可以在新三板市場直接掛牌交易和進行融資，那么二級市場上市將不再成為一種十分稀缺的資源，中小板和創(chuàng)業(yè)板股票的價值將被重估。由此，重倉傳統(tǒng)藍籌股的基金開始翻身，擺脫了過去表現(xiàn)不佳的窘境。

    因此，好買基金研究中心認為，4月份應(yīng)該選擇配置大盤藍籌為主的基金，這些基金歷史上曾經(jīng)在大盤藍籌行情中取得較好業(yè)績。同時，投資者應(yīng)該選擇規(guī)模相對較小的基金，規(guī)模是業(yè)績的天敵，在震蕩行情中規(guī)模因素不可忽視。

農(nóng)銀匯理行業(yè)成長所屬公司：農(nóng)銀匯理基金公司成立日期：2008年8月4日

    點評：在大熊市中成立的農(nóng)銀匯理行業(yè)成長，在幾個明顯的時期當中能夠長期處在上游位置，展現(xiàn)出其穩(wěn)定的特性。此外，基金投資思路較為靈活，對行業(yè)輪動的把握也比較到位。富國天惠所屬公司：富國基金公司成立日期：2005年11月16日

    點評：基金經(jīng)理朱少醒掌管富國天惠已有5年多時間，其歷史表現(xiàn)體現(xiàn)了基金經(jīng)理的投資思路。該基金的業(yè)績表現(xiàn)比較平穩(wěn)，在市場上漲和震蕩行情中表現(xiàn)出色，投資風(fēng)格比較偏好成長型個股，持股集中度較高。

    但由于該基金重倉雙匯發(fā)展，介入時機需謹慎。

大摩資源優(yōu)選所屬公司：摩根士丹利華鑫基金公司成立日期：2005年9月27日

    點評：大摩資源優(yōu)選長期業(yè)績比較穩(wěn)定，除對資源品的投資外，該基金對藍籌股的投資比較靈活，同時也能兼顧到新興成長行業(yè)的機會。

基情傳遞

指數(shù)型基金表現(xiàn)居前  中小盤基金乏力

　　進入2011年，低估值藍籌股開始發(fā)力，尤其是水泥、地產(chǎn)等強周期性個股表現(xiàn)突出，風(fēng)向的突然變化，讓部分重點布局新興產(chǎn)業(yè)的基金感到了不小的壓力。

    從基金的表現(xiàn)來看，指數(shù)型基金以及重倉金融、地產(chǎn)的基金成為開年以來的領(lǐng)跑者。Wind統(tǒng)計顯示，自今年年初至4月7日，表現(xiàn)前二十名的基金中，指數(shù)型基金達到了16只。華寶興業(yè)上證180以11.66%的凈值增長率成為指數(shù)型基金當中的領(lǐng)跑者。申萬菱信滬深300的凈值增長率也超過了10%。海富通上證周期ETF、建信上證社會責(zé)任ETF基金同期表現(xiàn)居前。從指數(shù)型基金標的來看，以滬深300和上證180為投資標的的指基更具優(yōu)勢。

    同時，非指數(shù)型基金的長城品牌優(yōu)選、南方隆元產(chǎn)業(yè)主題、鵬華價值優(yōu)勢以及上投中國優(yōu)勢等重倉傳統(tǒng)藍籌股的基金也在今年以來的收益較量中，領(lǐng)先于其他基金。

    而在過去的一周，那些重倉中小盤股的基金受制于投資標的整體表現(xiàn)不佳，暫時排在了收益榜的后段。

4月以來凈值漲幅前三名（截至4月7日）

長城品牌優(yōu)選（單位凈值：0.8675元）4月以來漲幅：4.22%今年以來漲幅：13.22%

    點評：長城品牌優(yōu)選成為今年開年以來的領(lǐng)跑者。該基金持有金融、保險的配置比例長期占到凈資產(chǎn)的一半以上，而煤炭、交運等強周期性個股的配置比例也是緊隨其后。

　　

景順長城公司治理（單位凈值：1.347元）4月以來漲跌幅：4.02%今年以來漲跌幅：2.12%

    點評：該基金兼顧大盤和中小盤，在風(fēng)格上也兼具價值和成長風(fēng)格。有基金分析人士表示，近期凈值的突出表現(xiàn)，表明該基金很有可能對風(fēng)格進行了調(diào)整或者傾斜。景順長城新興成長（單位凈值：1.004元）4月以來漲跌幅：3.82%今年以來漲跌幅：1.82%

    點評：景順長城旗下的基金近期表現(xiàn)較為突出，尤其是前期一些表現(xiàn)不理想的基金反差更為明顯。有分析人士指出，這很可能和其調(diào)倉換股有一定關(guān)系。

4月以來凈值跌幅前三名（截至4月7日）

泰達宏利領(lǐng)先中小盤（單位凈值：1.029元）4月以來漲跌幅：-2.32%

    點評：基金主要投資方向為中小盤，與市場的熱點不吻合，使得該基金近期表現(xiàn)不佳。光大保德信中小盤（單位凈值：1.0709元）4月以來漲跌幅：-1.63%今年以來漲跌幅：-13.6%

    點評：該基金今年以來表現(xiàn)持續(xù)不佳，主要受累于投資中小盤股的限制。泰信優(yōu)質(zhì)生活（單位凈值：1.0086元）4月以來漲跌幅：-1.47%今年以來漲跌幅：-9.44%

    點評：該基金比較傾向以新興產(chǎn)業(yè)為主題的投資方向，表現(xiàn)不佳在市場預(yù)料之中。

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