每經(jīng)記者  李新江  魏玉卿  支玉香

    好馬也要吃回頭草。

    雖然金融、地產(chǎn)在過去的一兩年，不斷帶給公募基金業(yè)績上的傷害和精神上的折磨，但不可否認(rèn)的是，在今年一季度，他們又“回來”了?；鸸驹谏萄陨?，不計(jì)前嫌，給了他們一個(gè)大大的擁抱。

    基金在對二季度對出判斷時(shí)，“低估值藍(lán)籌”的機(jī)會頻繁出現(xiàn)在其投資策略中。一季度大盤藍(lán)籌的出色表現(xiàn)，似乎支持基金公司們的判斷。而指數(shù)突破3000點(diǎn)，也給了這種論調(diào)極為有力的支撐。但一致預(yù)期能否成真，現(xiàn)在下論斷還過早。

    在另一邊，高估值的中小板、創(chuàng)業(yè)板則不斷被基金公司“邊緣化”。創(chuàng)業(yè)板也在滬指突破3000點(diǎn)的當(dāng)天，“破發(fā)”1000點(diǎn)。可是，基金公司仍然持有大量中小盤股票，“脫身”談何容易！

“低”心引力

新資金往“低”處流  老基金邊打邊撤

每經(jīng)記者  李新江

    適逢年內(nèi)滬指第二次站上3000點(diǎn)，基金經(jīng)理正醞釀著向大盤藍(lán)籌股示好。周五，一位投資總監(jiān)在接受記者采訪時(shí)表示，目前藍(lán)籌股價(jià)格較低，而且市場支撐力較大，對藍(lán)籌股走勢比較看好。

    由于此前密集投資了中小盤個(gè)股，讓不少基金經(jīng)理的操作陷入被動。如果“砸盤”中小盤個(gè)股，將導(dǎo)致股價(jià)繼續(xù)滑坡，給基金調(diào)倉換股帶來不小的變數(shù)。不過從交易所披露的交易信息來看，一些中小板個(gè)股正在頻繁的遭到機(jī)構(gòu)席位賣出。

新基金建倉向藍(lán)籌傾斜

    周三上證綜指報(bào)收3001.36點(diǎn)，成為今年以來第二個(gè)報(bào)收在3000點(diǎn)之上的交易日。由于這一點(diǎn)位的“神奇”性，當(dāng)日指數(shù)表現(xiàn)受到市場人士關(guān)注。

    基金經(jīng)理們的態(tài)度似乎很明確——看多大盤藍(lán)籌。周五，某次新基金掌門人在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，倉位將向金融、地產(chǎn)等低估值行業(yè)進(jìn)行側(cè)重。

    去年公募行業(yè)業(yè)績冠軍孫建波認(rèn)為，目前，滬深300指數(shù)的動態(tài)市盈率在12倍左右，處在較低水平，對于中國這個(gè)比較健康的經(jīng)濟(jì)體而言，下跌空間有限；另外，今年上市公司盈利整體增長20%已經(jīng)是大概率事件，在這種盈利的良好增長情況下，也會對股市形成有力支撐。

    與此同時(shí)，南方基金在策略報(bào)告中指出二季度看好大盤藍(lán)籌股，并表示將重點(diǎn)配置金融、地產(chǎn)和先進(jìn)制造業(yè)等行業(yè)個(gè)股。

    這與北京某受訪的投資總監(jiān)的觀點(diǎn)不謀而合。他認(rèn)為，由于目前大盤藍(lán)籌的估值水平較低，中小盤個(gè)股估值繼續(xù)升高變得難以維系，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)在二季度企穩(wěn)回升，藍(lán)籌行情很可能得以啟動。

    基金經(jīng)理密集看好大盤藍(lán)籌概念與通脹壓力有關(guān)，北京某基金研究員周五向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，通脹帶來的宏觀調(diào)控將得以持續(xù)，有可能對實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成一定的傷害，在這一背景下，公募基金建倉向低估值行業(yè)側(cè)重也有避險(xiǎn)的考慮，這也增加了基金經(jīng)理將倉位向藍(lán)籌股轉(zhuǎn)移的動力。

基金換股重創(chuàng)中小盤

    市場風(fēng)格的轉(zhuǎn)變，讓大盤藍(lán)籌等權(quán)重股紛紛上漲，而中小板、創(chuàng)業(yè)板跌幅可觀。市場風(fēng)向變化，不少重倉中小板個(gè)股的基金則緊急調(diào)倉換股。

    “3月底4月初，一些市場跡象非常明顯，比如中小盤個(gè)股大跌，其實(shí)這是一些基金在換股，去年一些基金拿了太多中小盤股，如今市場風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)換跡象，因此重拾大盤藍(lán)籌股?！鄙钲谀郴鸾?jīng)理表示，“而從這周行情來看，有些基金已經(jīng)換過來了，所以市場再上3000點(diǎn)，同時(shí)，本周最后一個(gè)交易日中小盤股也開始發(fā)力，中小板和創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)破位，出現(xiàn)小幅修復(fù)?！?/p>

    匯豐晉信則認(rèn)為，二季度成長股將演繹個(gè)股行情。年初至今，以小盤股為主的成長股表現(xiàn)明顯弱于市場，以一個(gè)整體而言，小盤股的偏高估值仍然存在一個(gè)估值消化過程，但是這并不妨礙其中的優(yōu)勢成長股走出持續(xù)的獨(dú)立行情。

    匯豐晉信看好的行業(yè)，包括節(jié)能環(huán)保、新興信息產(chǎn)業(yè)、生物產(chǎn)業(yè)、新能源、新能源汽車、高端裝備制造業(yè)和新材料在內(nèi)的七大新興產(chǎn)業(yè)，他們極可能推動中國下一輪經(jīng)濟(jì)增長，因此此類代表未來中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和發(fā)展方向的消費(fèi)服務(wù)，節(jié)能環(huán)保，信息技術(shù)等產(chǎn)業(yè)將是孕育未來A股市場最具活力一批股票的溫床。

基金邊打邊撤

    同時(shí)，北京某基金研究員向記者指出，由于基金一直重倉不少中小盤個(gè)股，在小盤股走勢不太強(qiáng)勁的時(shí)候，選擇大面積拋售，可能導(dǎo)致股價(jià)大面積跳水，造成基金凈值嚴(yán)重受損。

    這也為本輪基金經(jīng)理的調(diào)倉換股帶來了不小的變數(shù)，當(dāng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者問及會不會在近期大面積的調(diào)倉換股時(shí)，北京某看好藍(lán)籌行情的基金經(jīng)理仍表示有所猶豫。

    近期交易所披露的交易信息顯示，機(jī)構(gòu)操作的分歧顯得一目了然?？傮w而言機(jī)構(gòu)席位對于個(gè)別個(gè)股賣出較為明顯，但也有機(jī)構(gòu)選擇增持。

    因?yàn)橹亟M失敗而跌跌不休的大立科技，在4月6日遭到兩家機(jī)構(gòu)席位拋售，賣方第一的機(jī)構(gòu)席位單日凈賣出649.46萬元，占賣出金額總量的86.14%。4月7日，大立科技全日一直牢牢封住跌停板，機(jī)構(gòu)資金出逃態(tài)度十分堅(jiān)決。

    中小板個(gè)股日發(fā)數(shù)碼在4月7日同樣遭到兩家機(jī)構(gòu)席位堅(jiān)決賣出，而同一天登上龍虎榜的利歐股份則迎來了三家機(jī)構(gòu)席位大手筆布局。

    孫建波認(rèn)為，周期性行業(yè)持續(xù)高增長已經(jīng)不太現(xiàn)實(shí)。而成長股如果能夠順應(yīng)中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，代表經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)力發(fā)展的方向，“發(fā)展空間是非常巨大的”。

    而上述基金研究員也指出，“仍執(zhí)著于挖掘高成長概念的基金經(jīng)理并不少，中小盤個(gè)股估值如果回調(diào)，基金回頭又看好并非小概率事件?！?/p>言行合一

唱多做多藍(lán)籌股基金獲益不菲

每經(jīng)記者  支玉香

    剛剛過去的一季度，大盤上漲了4.27%。大盤從年初的2825.33點(diǎn)上漲至于3月底的2928.11點(diǎn)，距離3000點(diǎn)僅一步之遙。整個(gè)一季度，A股市場震蕩不安。

    各種利空因素交疊，新股頻頻破發(fā)，熱點(diǎn)先后登場。此種情形讓基金賺錢實(shí)屬不易，不過基金唱多做多藍(lán)籌股，一些基金收益不菲。

藍(lán)籌股價(jià)值回歸

    2010年，二八行情被演繹地淋漓盡致，中小板屢創(chuàng)新高，大盤藍(lán)籌股持續(xù)低迷。風(fēng)格轉(zhuǎn)換幾次呼之欲出，而最終無疾而終，不過近期藍(lán)籌股再次啟動，基金公司低估值的藍(lán)籌股表現(xiàn)出了前所未有的熱情。

    南方基金的二季度投資策略報(bào)告認(rèn)為，從估值上來看，目前滬深300估值在2011年、2012年的動態(tài)市盈率分別為13倍和11倍，對應(yīng)的利潤增長率分別為21%和20%，依然處于歷史的估值底部。A股市場當(dāng)前的整體PE水平僅略高于2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)和2010年2300點(diǎn)的水平。

    值得注意的是，藍(lán)籌股的估值仍然處于歷史底部區(qū)域，而中小板、創(chuàng)業(yè)板估值依然較高。整體看市場仍然處于底部區(qū)域，向下空間非常有限。

    南方基金同時(shí)指出，受日本地震和中東局勢的影響，海外局勢并不明朗，大宗商品價(jià)格的大幅波動也對國內(nèi)通脹預(yù)期造成影響。在當(dāng)前不確定性因素較多的情況下，市場的反彈將一波三折，投資者宜重點(diǎn)配置低估值藍(lán)籌股，降低投資組合風(fēng)險(xiǎn)。整體來看，二季度市場將延續(xù)震蕩反彈的走勢，行業(yè)輪動加快，行業(yè)配置的重要性顯著提高。

    同樣，國泰基金認(rèn)為，二季度整體市場會震蕩向上，傾向于周期股和大盤藍(lán)籌股。雖然市場會繼續(xù)震蕩上揚(yáng)，但轉(zhuǎn)折點(diǎn)可能會出現(xiàn)在6月份，風(fēng)格可能出現(xiàn)動搖也可能在此時(shí)分化。

唱多做多收益不菲

    作為“天然的多頭”，基金很少看空，不過以往不少基金言行并不一致。然而今年一季度，唱多藍(lán)籌股并且付諸實(shí)際行動的基金收益不菲。

    南方基金在今年年初相對樂觀，并且對大中盤藍(lán)籌股一直看好，與之同時(shí)，南方旗下不少基金今年業(yè)績表現(xiàn)突出。

    南方隆元產(chǎn)業(yè)主題在今年一季度表現(xiàn)最為出色，其對大盤藍(lán)籌股的青睞毋庸置疑。其前十大重倉股幾乎全都是“中”字頭公司，包括中國重工、中國北車、中國聯(lián)通、中國一重、中國中冶等。從行業(yè)配置來看，該基金對于制造業(yè)以及機(jī)械、設(shè)備、儀表、金融業(yè)等超配。

    博時(shí)旗下的博時(shí)主題行業(yè)同樣表現(xiàn)不俗，該基金在年初回避了今年以來調(diào)整幅度較大的農(nóng)林牧漁、食品飲料、醫(yī)藥生物制品等相對高估值板塊，而配置了較多的機(jī)械、設(shè)備、儀表等制造行業(yè)。

    博時(shí)主題行業(yè)基金的基金經(jīng)理鄧曉峰表示，未來看好銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)、汽車、機(jī)械、家電、鐵路等藍(lán)籌公司未來的表現(xiàn)，不看好高估值的中小盤、創(chuàng)業(yè)板公司。

基金倉位

市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變  基金業(yè)績初現(xiàn)分化

每經(jīng)記者  李新江

    受到市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換影響，近期基金業(yè)績出現(xiàn)較大分化，記者采訪了解到，不少基金倉位策略開始向藍(lán)籌概念側(cè)重。從總體的倉位變化來看，雖然本周僅三個(gè)交易日，基金股票倉位仍有小幅度提高。

基金業(yè)績初現(xiàn)分化

    本周，央行再次宣布加息，不過并未對市場構(gòu)成較大利空，反而是加息靴子落地，藍(lán)籌股引領(lǐng)市場創(chuàng)出年內(nèi)新高，而這一轉(zhuǎn)變也引起了基金業(yè)績變化。

    從板塊走勢來看，金融、地產(chǎn)、能源、有色等周期性行業(yè)集體上漲，而非周期的消費(fèi)、醫(yī)藥、電子等行業(yè)則成為下跌重災(zāi)區(qū)。

    由于中小盤類股票估值較高，面臨較大風(fēng)險(xiǎn)，有的基金經(jīng)理提前進(jìn)行風(fēng)格轉(zhuǎn)換，布置低估值的大盤藍(lán)籌股，業(yè)績表現(xiàn)出色。德圣基金研究中心認(rèn)為，景順能源、農(nóng)銀成長、大成景陽和華夏成長，在風(fēng)格轉(zhuǎn)換的市場行情中保持良好收益。

    不過也有基金因?yàn)閭}位轉(zhuǎn)化不及時(shí)造成了一定的損失，比如添富價(jià)值、華泰價(jià)值和廣發(fā)核心等在一季度業(yè)績出現(xiàn)下滑。這主要由于在市場風(fēng)格出現(xiàn)轉(zhuǎn)變時(shí)，基金經(jīng)理沒有及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置，加大藍(lán)籌股配置。

本周倉位小幅提高

    德圣基金研究中心最新測算數(shù)據(jù)顯示，可比主動股票基金加權(quán)平均倉位為86.21%，相比前周微升0.45個(gè)百分點(diǎn)；偏股混合型基金加權(quán)平均倉位為81.02%，相比前周微升0.35個(gè)百分點(diǎn)；配置混合型基金加權(quán)平均倉位72.24%，相比前周微升0.40個(gè)百分點(diǎn)。

    本周各類型基金倉位小幅上升，但考慮到被動加倉效應(yīng)，本周倉位以平穩(wěn)為主，整體變化不大，由于清明放假，本周僅三個(gè)交易日也是其重要原因。

    非股票投資方向的其他類型基金也有小幅加倉，但剔除被動加倉效應(yīng)后，整體變化不大，倉位保持平穩(wěn)。其中，保本基金加權(quán)平均倉位29.49%，相比前周回升0.87個(gè)百分點(diǎn)；偏債混合型基金加權(quán)平均倉位26.72個(gè)百分點(diǎn)，與前周相當(dāng)；債券型基金加權(quán)平均股票倉位13.64%，較前周微升0.45個(gè)百分點(diǎn)。

    從不同規(guī)模劃分來看，本周各種規(guī)模的偏股基金倉位保持平穩(wěn)。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權(quán)平均倉位85.05%，相比前周微幅上升0.41個(gè)百分點(diǎn)。中型基金加權(quán)平均倉位82.86%，相比前周微幅上升0.41個(gè)百分點(diǎn)。小型基金加權(quán)平均倉位81.15%，相比前周增加0.43個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)聲音

投資總監(jiān)：藍(lán)籌標(biāo)配安全  賺錢仍看個(gè)股

每經(jīng)記者  魏玉卿

    就目前市場的情況，從賣方券商發(fā)布的策略報(bào)告來看，支持低估值藍(lán)籌股上漲的不在少數(shù)。但值得關(guān)注的是，如果公募基金均爭先恐后地買藍(lán)籌股，那單個(gè)基金如何爭取超額收益呢？某基金公司投資總監(jiān)就認(rèn)為，藍(lán)籌股，大家都會買，要做得比別人好，還是得精選個(gè)股。

藍(lán)籌安全邊際高

    招商證券A股2011年二季度投資策略報(bào)告就指出，在增量資金缺乏的情況下，資金從高估值領(lǐng)域流向低估值領(lǐng)域是最大的特征，建議持有低估值板塊如銀行地產(chǎn)、在通脹見頂之前減持周期性行業(yè)、在二季度底買入消費(fèi)品布局下半年。

    銀河證券最新的策略研究報(bào)告認(rèn)為，低估值為大盤藍(lán)籌股帶來了高安全邊際。當(dāng)前小盤股與大盤股的市盈率之比仍有3.4倍，高于過去十年2.78倍的平均值。

    數(shù)據(jù)顯示，業(yè)績高于預(yù)期，為大盤藍(lán)籌股提供了估值修復(fù)的機(jī)會。截至上周主板公司的利潤增速最快，超過40%，創(chuàng)業(yè)板和中小板公司的利潤增速則略低，分別為36.34%和35.06%。在大盤藍(lán)籌股中，銀行股的業(yè)績更是超過市場預(yù)期。工、農(nóng)、中、建四大行2010年利潤增速均在20%以上，其中農(nóng)行利潤增速更是高達(dá)46%。

    銀河證券認(rèn)為，以銀行為代表的大盤藍(lán)籌股的估值修復(fù)時(shí)機(jī)已經(jīng)到來，超預(yù)期的業(yè)績正在扭轉(zhuǎn)市場對傳統(tǒng)行業(yè)的保守看法，A股有望繼續(xù)震蕩上行。除銀行外，也看好煤炭、化工、有色等傳統(tǒng)行業(yè)的機(jī)會。

中小盤仍存機(jī)會

    基金轉(zhuǎn)戰(zhàn)藍(lán)籌背后的原因，是規(guī)避市場風(fēng)險(xiǎn)還是為了追求高額收益？創(chuàng)業(yè)板的失勢是否意味著其成為雞肋？

    值得關(guān)注的是，就像上述某基金人士所說：“去年上百億的大基金也要買小盤成長股；今年小規(guī)?；鹨惨I藍(lán)籌股?！比绻蓟鹁鶢幭瓤趾蟮馁I藍(lán)籌股，在都選擇相似品種的前提下，那么對于單只基金而言，又如何獲得超額收益，如何成功突圍？

    就在滬指突破3000點(diǎn)的當(dāng)天，創(chuàng)業(yè)板“破發(fā)”1000點(diǎn)，從基金年報(bào)來看，截至去年年底，基金手中仍然持有大量中小市值股票。

    中金公司近日的研究報(bào)告指出，盡管周期股“轉(zhuǎn)型中的復(fù)蘇”行情仍在延續(xù)，但優(yōu)質(zhì)小盤成長股的投資機(jī)會漸行漸近，建議關(guān)注技術(shù)革新驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級的相關(guān)投資機(jī)會。

    中金認(rèn)為，中國未來幾年發(fā)展的核心邏輯就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，小盤成長股相對大盤周期股的沉寂也不會持續(xù)太久；本輪風(fēng)格轉(zhuǎn)換時(shí)間周期已經(jīng)超出3個(gè)月，小盤成長股與大盤周期股估值差異也已有15%~20%左右的收縮幅度，部分醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域優(yōu)質(zhì)小盤成長股已經(jīng)進(jìn)入20~25倍2011年市盈率的有吸引力區(qū)間。

    北京某基金公司投資總監(jiān)就向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“無論什么時(shí)候，基金都是需要配置藍(lán)籌股的，但要獲得超額收益仍需要精選個(gè)股，這才是真正考驗(yàn)基金內(nèi)功的?！?/p>

    或許在我們都把目光投在低估藍(lán)籌股的同時(shí)，優(yōu)質(zhì)小盤股的機(jī)會也正漸行漸近了。

反向看市

金融地產(chǎn)又成最愛基金一致預(yù)期需謹(jǐn)慎

每經(jīng)記者  支玉香

    今年一季度行情已經(jīng)畫上句號，金融、地產(chǎn)、有色、鋼鐵等權(quán)重股帶領(lǐng)大盤沖上3000點(diǎn)上方。近日不少基金公司發(fā)布了二季度投資策略，金融、地產(chǎn)等板塊重新被重視，不少基金認(rèn)為藍(lán)籌股價(jià)值將會“歸位”。

    從基金公司的觀點(diǎn)來看，包括華夏、南方、鵬華、新華等在內(nèi)的基金公司對市場行情均偏樂觀，并且看好金融、地產(chǎn)等低估藍(lán)籌類品種，在去年看法一直偏謹(jǐn)慎的嘉實(shí)，今年也轉(zhuǎn)而偏樂觀，即便是一些不樂觀的基金公司，看法也屬于“謹(jǐn)慎”，悲觀看市的基金公司幾乎沒有。

二季度看高金融、地產(chǎn)

    金融、地產(chǎn)股在去年一直成為基金被減持的對象，不過，今年基金的思維發(fā)生了微妙的轉(zhuǎn)變，不少基金看好二季度的金融、地產(chǎn)等周期性行業(yè)。

    南方基金認(rèn)為二季度繼續(xù)看好藍(lán)籌股的價(jià)值回歸。隨著通脹見頂、政策擔(dān)憂減緩，逐步加倉低估值的金融、地產(chǎn)等板塊；繼續(xù)看好工程機(jī)械、汽車、電力設(shè)備等先進(jìn)制造業(yè)；關(guān)注具有定價(jià)權(quán)、能抗通脹特征的酒類、原料藥等；主題投資關(guān)注替代核電的風(fēng)電、太陽能等新能源板塊。

    國泰基金認(rèn)為，保障房建設(shè)和水利建設(shè)會重新讓市場對周期性行業(yè)建立信心，周期類行業(yè)的強(qiáng)勢仍會在二季度延續(xù)。因此我們建議購買低估值的周期品行業(yè)。行業(yè)上建議超配：銀行、地產(chǎn)、煤炭、鋼鐵、建筑建材、工程機(jī)械、公用事業(yè)、家電和化工等。

    另外，華富基金則看好以金融、地產(chǎn)、機(jī)械、建材為代表的低估值、強(qiáng)周期行業(yè)的表現(xiàn)?！斑@些行業(yè)的表現(xiàn)最初為估值水平提升，伴隨景氣回升開始，進(jìn)而表現(xiàn)為盈利水平的提升?！比A富基金指出。

一致預(yù)期需謹(jǐn)慎

    然而，有業(yè)內(nèi)人士卻指出：“追尋右側(cè)交易原則的基金，總是落后市場節(jié)奏。當(dāng)基金的觀點(diǎn)逐漸形成合力時(shí)，會不會再次成為反向指標(biāo)？或者只是抓住了末端行情？”

    回顧過往歷史，當(dāng)基金公司出現(xiàn)高度一致的判斷時(shí)，往往被市場驗(yàn)證是“反相指標(biāo)”：2008年底，基金當(dāng)時(shí)看空金融、地產(chǎn)、有色和煤炭強(qiáng)周期行業(yè)，結(jié)果2009年上半年金融地產(chǎn)大漲；看好醫(yī)藥等業(yè)績穩(wěn)定成長板塊，結(jié)果醫(yī)藥板塊橫盤整整半年時(shí)間。

    2009年底，基金又看好風(fēng)格轉(zhuǎn)換帶來“二八行情”，多家基金公司預(yù)言2010年市場難破2800點(diǎn)，并積極看好券商、資源品等泛周期類行業(yè)股票，僅少數(shù)公司做多新興產(chǎn)業(yè)。

    結(jié)果，2010年整年幾乎都是題材股、中小盤股的天下，創(chuàng)業(yè)板與中小板中的新興產(chǎn)業(yè)板塊等更是大幅暴漲。

    不僅如此，基金股票倉位屢屢成為市場走勢的“反向指標(biāo)”也是有史可尋的?！爱?dāng)大家高度一致樂觀時(shí)，市場走勢往往會出其不意。并且基金的倉位都到了上限，手里并沒有太多現(xiàn)金去做多，反倒是拿著一大把股票，期望新增資金把市場推上去，這樣風(fēng)險(xiǎn)就比較大了?！蹦郴鹑耸繉τ浾哌@樣表示。

    2010年11月初，包括東方證券、天相投顧、浙商證券、國都證券和信達(dá)證券等多家券商基金研究中心發(fā)布當(dāng)月首周基金倉位研究報(bào)告，均顯示基金倉位創(chuàng)新高。而據(jù)信達(dá)證券測算，多數(shù)開放式股票型基金股票倉位甚至達(dá)到90％。

    而就在報(bào)告發(fā)布的第二天，A股掉頭向下，在短短幾個(gè)交易日內(nèi)下跌超過300點(diǎn)，市場原本樂觀的預(yù)期急劇扭轉(zhuǎn)。

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