通策醫(yī)療

代碼：600763收盤(pán)價(jià)：19.22元評(píng)級(jí)：推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華創(chuàng)證券

　　　　通策醫(yī)療目前主要收入和利潤(rùn)均來(lái)源于杭州口腔醫(yī)院，公司2011年1季度實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6424萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)29.58%；歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)1525萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)58.57%，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和凈利潤(rùn)均保持高速增長(zhǎng)。

    公司參與昆明口腔醫(yī)院改制并持有58.59%股權(quán)將可能成為未來(lái)重要的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，公司與昆明婦幼保健醫(yī)院合資興辦并持有80%股權(quán)的昆明呈貢新區(qū)醫(yī)院未來(lái)將可能呈現(xiàn)較好盈利能力。

    2010年12月五部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和引導(dǎo)社會(huì)資本舉辦醫(yī)療機(jī)構(gòu)的意見(jiàn)》，鼓勵(lì)社會(huì)資本舉辦和發(fā)展具有一定規(guī)模、有特色的醫(yī)療機(jī)構(gòu)，引導(dǎo)有條件的醫(yī)療機(jī)構(gòu)向高水平、高技術(shù)含量的大型醫(yī)療集團(tuán)發(fā)展。通策醫(yī)療成功控股昆明口腔醫(yī)院、與昆明婦幼保健醫(yī)院合資興辦昆明呈貢醫(yī)院、和昆明市國(guó)資委下屬投資公司共同成立昆明通策醫(yī)療投資管理有限公司，籌備成立總規(guī)模為20億元人民幣的昆明通策醫(yī)療投資基金不僅顯示公司在醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)張的決心，也說(shuō)明公司與昆明市政府良好的合作關(guān)系，這將有利于公司在云南省醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的發(fā)展。

    在政府鼓勵(lì)民營(yíng)資本進(jìn)入醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域的政策利好環(huán)境下，華創(chuàng)證券認(rèn)為其目前股價(jià)未反映未來(lái)價(jià)值，給予其“推薦”評(píng)級(jí)，12個(gè)月內(nèi)目標(biāo)價(jià)24.8元。

鄭煤機(jī)

代碼：601717收盤(pán)價(jià)：38.10元評(píng)級(jí)：審慎推薦  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：第一創(chuàng)業(yè)

    煤炭企業(yè)整合、采煤機(jī)械化率提升帶來(lái)的煤機(jī)需求持續(xù)增長(zhǎng)，促進(jìn)鄭煤機(jī)2011年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.91億元，同比增長(zhǎng)23%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2.88億元，同比增長(zhǎng)48.61%；按最新股本計(jì)算每股收益為0.41元/股。

    公司1季度整體毛利率由2010年年報(bào)的24.69%大幅提升為29.21%，而期間費(fèi)用率由2010年年報(bào)的8.03%小幅下降為7.25%，帶動(dòng)公司利潤(rùn)增速超過(guò)收入增速25.61個(gè)百分點(diǎn)。毛利率提升除了與高端液壓支架在公司液壓支架銷售占比提升有關(guān)外，第一創(chuàng)業(yè)證券認(rèn)為也同毛利率很低的鋼材貿(mào)易收入在公司銷售收入的占比下降有關(guān)。

    公司自主研發(fā)的電液控制系統(tǒng)，在國(guó)內(nèi)煤礦推廣成效顯著，隨著技術(shù)的進(jìn)一步成熟完善，伴隨著客戶對(duì)國(guó)產(chǎn)電液控制系統(tǒng)的認(rèn)可度提升，將逐步實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，進(jìn)一步鞏固公司在液壓支架領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，提升公司的競(jìng)爭(zhēng)力。公司在上海浦東注冊(cè)成立投資公司，目標(biāo)是對(duì)煤礦裝備行業(yè)以及相關(guān)零部件領(lǐng)域進(jìn)行實(shí)業(yè)或股權(quán)投資，延伸煤礦裝備產(chǎn)業(yè)鏈，公司業(yè)務(wù)橫向、縱向的擴(kuò)展將給公司帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。隨著2季度煤機(jī)企業(yè)銷售旺季的到來(lái)，公司營(yíng)業(yè)收入將保持高速增長(zhǎng)，并有超預(yù)期的可能。

    第一創(chuàng)業(yè)上調(diào)公司業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2011～2012年公司每股收益分別為1.66元和2.06元，維持公司“審慎推薦”投資評(píng)級(jí)。

東方日升

代碼：300118收盤(pán)價(jià)：26.24元評(píng)級(jí)：買入  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：華寶證券

    東方日升一季度電池組件出貨量在50MW以上，產(chǎn)能利用率接近于滿負(fù)荷。一季度實(shí)現(xiàn)銷售收入5.99億元，同比增長(zhǎng)48%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3744萬(wàn)，同比增長(zhǎng)44.57%。公司下游訂單依然充裕，二季度產(chǎn)能將進(jìn)一步打開(kāi)，總產(chǎn)能達(dá)到350MW至400MW水平，以在需求改善之際搶占市場(chǎng)份額。

    不過(guò)，公司毛利率下滑明顯，這一狀況在二季度可望得到改善。公司一季度毛利率下滑至15.1%，較去年21%有明顯的大幅下滑，其主要原因在于一季度上游多晶硅、硅片價(jià)格高企，而組件價(jià)格持續(xù)下滑，盈利兩頭受壓所致。但從3月份看，組件價(jià)格已逐步穩(wěn)定，而上游多晶硅、硅片價(jià)格穩(wěn)中有降，下游企業(yè)盈利形式轉(zhuǎn)好。

    公司市場(chǎng)開(kāi)拓力度有所加大，進(jìn)一步完善了市場(chǎng)體系，在鞏固原有德國(guó)、意大利等歐洲市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，加大了對(duì)美國(guó)、澳大利亞、東歐、非洲等市場(chǎng)的開(kāi)拓力度。

    上游產(chǎn)業(yè)鏈建設(shè)依然是公司2011年的工作重心所在，目前正在積極推進(jìn)中。2010年末至2011年初，國(guó)內(nèi)及全球其他區(qū)域的多晶硅項(xiàng)目建設(shè)陸續(xù)完工，產(chǎn)能逐漸增大。供應(yīng)面改善是多晶硅價(jià)格出現(xiàn)下降趨勢(shì)的直接原因。  目前多晶硅價(jià)格穩(wěn)定在80～90美元之間，華寶證券保守預(yù)計(jì)下半年多晶硅價(jià)格將出現(xiàn)明顯下滑。華寶證券維持對(duì)東方日升的“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42.35元。

奧飛動(dòng)漫

代碼：002292收盤(pán)價(jià)：31.85元評(píng)級(jí)：審慎推薦-A  評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)：招商證券

    有賴于《火力王3》繼續(xù)熱播帶來(lái)悠悠球的持續(xù)熱銷，奧飛動(dòng)漫1季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)強(qiáng)勁，實(shí)現(xiàn)收入2.8億元，同比大幅增長(zhǎng)90%；歸屬母公司凈利潤(rùn)0.37億，同比增長(zhǎng)54%。

    招商證券認(rèn)為公司積極打造的多極盈利增長(zhǎng)點(diǎn)基本成型，動(dòng)漫玩具業(yè)務(wù)全年將保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，公司今年在新動(dòng)畫(huà)片儲(chǔ)備上彈藥充足。

    從奧飛動(dòng)漫嬰童業(yè)務(wù)方面來(lái)看，其“澳貝”品牌定位升級(jí)后將駛?cè)肟燔嚨溃蔀楣窘鼛啄旮咚俪砷L(zhǎng)的業(yè)務(wù)。嬰童產(chǎn)品市場(chǎng)是一個(gè)非常龐大的市場(chǎng)，整個(gè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)740億之巨。公司的澳貝品牌過(guò)去只涉足兒童玩具這一細(xì)分市場(chǎng)，澳貝未來(lái)要發(fā)力的領(lǐng)域主要集中在嬰童棉紡品、洗護(hù)和哺育用品領(lǐng)域。

    公司前期已完成對(duì)嬰童棉紡品領(lǐng)域內(nèi)擁有“藤之木”自有品牌的廣州執(zhí)誠(chéng)服飾的收購(gòu)，后續(xù)還將進(jìn)入洗護(hù)和哺育用品領(lǐng)域，可以看到公司嬰童業(yè)務(wù)未來(lái)還有很大的成長(zhǎng)空間和潛力。

    嘉佳卡通業(yè)務(wù)在公司的產(chǎn)業(yè)定位中不僅僅只是一個(gè)媒體播出平臺(tái)，更是公司強(qiáng)有力的產(chǎn)業(yè)推廣平臺(tái)；嘉佳卡通在各省市落地的目的，也是為了更好的服務(wù)于公司的產(chǎn)業(yè)化運(yùn)營(yíng)，借助嘉佳卡通的媒體播出平臺(tái)，可以和公司的零售業(yè)務(wù)進(jìn)行充分的互動(dòng)。

    招商證券給予奧飛動(dòng)漫“審慎推薦—A”的投資評(píng)級(jí)，全年目標(biāo)價(jià)45元。

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