每經(jīng)記者  徐潔云  發(fā)自上海

　　近來(lái)，似乎整個(gè)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)界都在議論中國(guó)TMT（Technology，Media，Telecom,是指以信息技術(shù)為基礎(chǔ)，以互聯(lián)網(wǎng)科技、新媒體和通信為代表的新興產(chǎn)業(yè)）概念股在美國(guó)資本市場(chǎng)的火爆。

    數(shù)字或許最能直觀地說(shuō)明問(wèn)題。3月30日剛在紐交所上市的奇虎360創(chuàng)下134%的首日高漲幅，令人瞠目。哪怕是在普遍認(rèn)為吸引力不夠的IDC基礎(chǔ)電信服務(wù)領(lǐng)域，上周四世紀(jì)互聯(lián)登陸納斯達(dá)克，收盤報(bào)18.80美元，較15美元的發(fā)行價(jià)上漲25.33%。除了新登陸的股票外，與美股整體走勢(shì)相比，新浪、百度等老牌中國(guó)TMT概念股也表現(xiàn)不俗。

    中國(guó)TMT概念股的火爆，讓搜狐CEO張朝陽(yáng)都不禁評(píng)價(jià)稱，2000年華爾街對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念產(chǎn)生了狂熱的想象，現(xiàn)在華爾街又對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念產(chǎn)生了狂熱想象。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)憂，美好的背后是否暗藏重演十年前美國(guó)互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂的危險(xiǎn)。

多因素推動(dòng)板塊飆漲

    兩只跟蹤中國(guó)科技板塊的交易所交易基金  （ETF）的表現(xiàn)或可作為佐證。TheGuggenheimChinaTechnologyETF（CQQQ）和GlobalXChinaTechnologyETF（CHIB）今年年初至4月21日的回報(bào)率分別為17.30%和20.16%。

    漢能投資集團(tuán)執(zhí)行董事宋良靜對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國(guó)TMT概念股的飆漲背后，有著三大主因。首先是中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好，消費(fèi)增加效應(yīng)加強(qiáng)。第二條理由是，近期表現(xiàn)優(yōu)異的TMT企業(yè)已不再是空有概念，而是均有“開(kāi)創(chuàng)性業(yè)務(wù)模式”，如優(yōu)酷、奇虎360的商業(yè)模式，“都很有想象空間?！毙吕藙t是另一類代表，盡管上市已久，但憑借微博產(chǎn)品和強(qiáng)勢(shì)的媒體價(jià)值，贏得了諸多青睞，且其開(kāi)放平臺(tái)搭建潛力有著很大的想象空間。

    宋良靜還提及，基于“營(yíng)收、毛利增長(zhǎng)，以及智力型支出的不斷攤銷稀釋，”目前業(yè)內(nèi)產(chǎn)品表現(xiàn)扎實(shí)也是相關(guān)股票被追捧的重要基礎(chǔ)。

    i美股分析師江濤也認(rèn)為，最新上市的中國(guó)概念股表現(xiàn)不俗，推動(dòng)整個(gè)資本市場(chǎng)的普遍關(guān)注和重估（例如一些老牌TMT公司），于是整個(gè)板塊在多只個(gè)股帶領(lǐng)下，一路爬升。

    此外，江濤還提出，中國(guó)概念TMT行業(yè)股近來(lái)連續(xù)的暴漲行情，與美國(guó)評(píng)級(jí)遭降有關(guān)系。財(cái)經(jīng)評(píng)論人、《華爾街見(jiàn)聞》首席經(jīng)濟(jì)學(xué)分析師沈虹杉對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，投資人選擇投資、追捧在美國(guó)上市，主要市場(chǎng)卻在中國(guó)的TMT概念股，背后邏輯很大程度是借其向好的盤面作為對(duì)沖期貨、匯率等其他投資手段的杠桿。

掀赴美上市熱潮

    在美國(guó)上市的244只中國(guó)概念股中，TMT行業(yè)股票無(wú)論從股價(jià)、市值表現(xiàn)以及集體數(shù)量和預(yù)備IPO群體規(guī)模看，都呈現(xiàn)出明顯整體強(qiáng)勢(shì)。244只股票中，股價(jià)超過(guò)50美元的僅有數(shù)家，其中主要以網(wǎng)絡(luò)股為主，而市值排名前五的中國(guó)概念股也均是網(wǎng)絡(luò)股。

    從數(shù)量看，共有70只中國(guó)概念股屬于信息技術(shù)行業(yè)，幾乎占據(jù)了三分之一的江山。

    TMT概念股的集團(tuán)優(yōu)勢(shì)仍在不斷擴(kuò)大。去年底以來(lái)，中國(guó)TMT概念股的赴美上市浪潮再度興起。從麥考林、當(dāng)當(dāng)網(wǎng)，接著是視頻業(yè)的優(yōu)酷、土豆（因故尚未完成IPO進(jìn)程），到360奇虎、網(wǎng)秦，接下來(lái)有IDC基礎(chǔ)接入業(yè)務(wù)的世紀(jì)互聯(lián)，而透露IPO申請(qǐng)信息的則有社交領(lǐng)域的人人網(wǎng)、世紀(jì)佳緣，數(shù)字閱讀領(lǐng)域的盛大文學(xué)，傳媒領(lǐng)域的鳳凰新媒體等。

    此外，從事兒童數(shù)字娛樂(lè)領(lǐng)域的淘米網(wǎng)、SNS領(lǐng)域的開(kāi)心網(wǎng)、做下載服務(wù)的迅雷等公司，據(jù)悉也將在近期披露IPO申請(qǐng)信息。

中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念泡沫疑慮

    兇猛涌動(dòng)的IPO潮和急速集體飆升的股價(jià)也令人暗生擔(dān)憂。

    搜狐CEO張朝陽(yáng)近日評(píng)價(jià)稱，現(xiàn)在的資本市場(chǎng)就像2000年，當(dāng)時(shí)華爾街對(duì)互聯(lián)網(wǎng)概念產(chǎn)生了狂熱的想象，現(xiàn)在華爾街又對(duì)中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念產(chǎn)生了狂熱想象。

    “今天下午在幾家VC的朋友會(huì)面時(shí)還剛剛聊到這個(gè)話題，大家都在關(guān)注?！彼瘟检o指出，相比2000年的那一波中國(guó)TMT概念股上市風(fēng)潮，眼下的新浪潮已“踏實(shí)”了不少。

    “當(dāng)時(shí)幾乎只有概念，而實(shí)際上的市場(chǎng)需求幾乎沒(méi)有培育起來(lái)?！彼瘟检o認(rèn)為，相比之下，現(xiàn)在這波熱潮中風(fēng)頭正勁的公司基本上都在各自領(lǐng)域中擁有著強(qiáng)勢(shì)市場(chǎng)地位，盈利模式清晰，且市場(chǎng)需求已被充分激發(fā)。

    京東商城CEO劉強(qiáng)東此前也在微博中稱，和第一次互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前比，這輪互聯(lián)網(wǎng)公司市值大漲的基礎(chǔ)不僅存在清晰的盈利模式，更是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)已經(jīng)徹底滲透到了社會(huì)生活方方面面，價(jià)值根基更牢靠。

    “有一點(diǎn)需要注意，目前是中國(guó)TMT產(chǎn)業(yè)格局確定的階段，被追捧的公司往往在相關(guān)領(lǐng)域中有著較強(qiáng)的話語(yǔ)權(quán)優(yōu)勢(shì)，如百度于搜索領(lǐng)域、新浪于微博和網(wǎng)絡(luò)媒體價(jià)值領(lǐng)域，優(yōu)酷于視頻業(yè)領(lǐng)域等，相比目前業(yè)績(jī)表現(xiàn)，資本市場(chǎng)更熱衷于追逐的是基于優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)地位未來(lái)的發(fā)展空間?！彼瘟检o說(shuō)。

    另一方面，宋良靜也認(rèn)為，這波IPO、股價(jià)狂飆中，有泡沫存在，“畢竟，整體股價(jià)表現(xiàn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于目前相關(guān)公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，實(shí)際運(yùn)營(yíng)成績(jī)尚不能對(duì)這樣的高股價(jià)實(shí)現(xiàn)支撐?！?/p>

    “機(jī)構(gòu)投資人總是會(huì)短期逐利，”宋良靜表示，除了短期投機(jī)因素之外，目前高股價(jià)的風(fēng)險(xiǎn)還在于如果中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下行，特別是有面臨硬著陸的可能時(shí)，相關(guān)行業(yè)將會(huì)受到較大影響。

    沈虹杉表示，中國(guó)TMT概念股受到追捧，很大程度上還是美國(guó)投資者看好中國(guó)市場(chǎng)。對(duì)于可能導(dǎo)致泡沫出現(xiàn)的投機(jī)行為，她表示，在美國(guó)上市的TMT中國(guó)概念股，多數(shù)主要還是依賴于中國(guó)基本市場(chǎng)，相比美國(guó)本土企業(yè)，更容易成為投機(jī)工具。不過(guò)，多數(shù)被看好的企業(yè)在概念之外都有著較好的基本面，而在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)表現(xiàn)并不領(lǐng)先的企業(yè)，即便是在行業(yè)整體向好的情況下，表現(xiàn)依然不振。

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