每經(jīng)記者  張國棟  發(fā)自北京

　　最近，中國煤炭巨頭神華集團與其他公司合作，意欲拿下世界上最大的未開采煤礦——蒙古塔本陶勒蓋煤礦。但神華的高層心中始終有一個難題待解：不同國家、不同文化、不同背景、不同觀念及不同管理范疇下的海外拓展，去哪里尋找成熟的解決方案？

    類似這樣“有苦說不出”的海外并購難題，資源行業(yè)尤其多見。

    目前，寶鋼、武鋼、鞍鋼等中國鋼企巨頭加大海外資源保障體系的構建力度，將爭取海外權益礦的觸角更多轉(zhuǎn)移到非洲和南美等政治風險更高的地區(qū)?！敖衲赀€將新增3000萬噸的權益礦，海外礦商對中國的鐵礦石供給大概將增加3500萬噸?！敝袖搮f(xié)副秘書長吳新春近日表示。

    記者了解到，諸如利比亞動亂事件雖不常有，但中國企業(yè)國際化經(jīng)營能力普遍不足、國際化人才短缺、海外資產(chǎn)缺乏有效監(jiān)管機制的現(xiàn)實，有關“如何將海外風險降至最低、如何對海外資源進行有效管理”的拷問，早已擺在中國企業(yè)面前。

鋼企找礦觸及高風險區(qū)域

    “擇機鎖定部分鐵礦資源一直是公司的戰(zhàn)略?！?月31日，寶鋼股份董事長何文波表示。此外，《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，武鋼集團鎖定海外權益礦資源量已達數(shù)百億噸，爭取在2015年實現(xiàn)鐵礦石自給自足。目前，武鋼開展合資合作的海外項目多達31個。

    “現(xiàn)在中國企業(yè)‘走出去’的目的地多為社會風險、政治風險很大的區(qū)域?！眹Y委副主任邵寧說。

    “盡管中國收購者一直關注澳大利亞、亞洲及美洲的礦業(yè)資產(chǎn)，未來中國更可能在非洲實施擴張?！钡虑谥袊V業(yè)領袖JeremySouth稱。

    針對這一現(xiàn)狀，德勤秘魯利馬合伙人HectorGutierrez建議，“在投資前做好操作層面的工作如評估調(diào)查、購買保險等，為避免潛在危機及保護投資，公司有必要與中央和地方政府及當?shù)厣鐓^(qū)建立密切聯(lián)系?！?/p>企業(yè)增設管理（部門）機構

    圍繞對海外資源進行有效管理，中國企業(yè)也在作多種嘗試，其中之一是增設專門性資源公司或礦業(yè)部門。

    記者了解到，去年12月22日，寶鋼資源（國際）公司成立。據(jù)了解，寶鋼資源實行雙總部制運作。“國內(nèi)總部以現(xiàn)在的寶鋼資源公司為平臺，面向國內(nèi)市場的貿(mào)易及境內(nèi)資源開發(fā)；海外總部以寶鋼資源（國際）公司為平臺，重點面向國際市場的貿(mào)易及境外的資源開發(fā)”。

    隨著河北鋼鐵國際控股有限公司的成立，河北鋼鐵集團國際化戰(zhàn)略也于近期浮出水面。據(jù)悉，除優(yōu)化拓展集團國際貿(mào)易業(yè)務和打造境外上市融資平臺外，“積極開展國際化資本運作，重點投資、掌控海外礦產(chǎn)資源，為集團開辟長期穩(wěn)定的資源供應基地”成為重點工作之一。

    武鋼集團也于4月8日在海外資源開發(fā)公司基礎上成立武鋼礦產(chǎn)資源事業(yè)部，整合海外礦石資源?！半m然公司海外礦產(chǎn)資源開發(fā)和經(jīng)營存在投資主體較多、相互關系不順、不利于海外事業(yè)發(fā)展的問題，迫切需要整合現(xiàn)有國際資源公司等相關資源?！蔽滗摷瘓F董事長鄧崎琳說。

國際化經(jīng)營考驗企業(yè)

    德勤中國礦業(yè)領袖JeremySouth稱，礦業(yè)投資需要較長的周期，面臨很多風險，“要說成功，可能要一段時間，而對過去很多企業(yè)并購不成功的結論也下得為時過早”。

    當財務運作完成或?qū)ｉT運營機構成立后，是不是能夠有效地持續(xù)經(jīng)營，從而達到競購目標呢？

    武鋼集團表示，海外礦產(chǎn)資源事業(yè)部已經(jīng)成立，但還面臨事業(yè)部組建的后續(xù)工作，比如理順事業(yè)部內(nèi)部結構，提出管理人員配置方案等，“領導的意思是，目前還不是出來說話的時候?！?/p>

    埃森哲通過對全球范圍內(nèi)150起金額在5億美元以上的并購案的分析發(fā)現(xiàn)，這些并購案中只有17%創(chuàng)造了明顯回報，33%創(chuàng)造了少量價值，20%貶損了部分價值，30%的并購則大幅損毀了價值。

    國資委副主任邵寧提及央企“走出去“面臨的挑戰(zhàn)之一是，央企的國際化經(jīng)營能力普遍不足，國際化人才短缺?！霸趪H舞臺上，能操控一個有國際化背景的大企業(yè)的中國人才不夠多，另外，中國的國際化公司不算太多，所以風險內(nèi)控的管理型人才也極其短缺?！卑灿澜灰鬃稍儾恐袊Ｍ馔顿Y主管合伙人吳正希稱。

    德勤的一份報告指出，60%的企業(yè)并購沒有實現(xiàn)預期的商業(yè)價值，大部分的失敗源自并購后的文化整合。

    埃森哲指出，在眾多有助于并購后整合取得成功的關鍵因素中，大部分都與員工隊伍整合有關?！疤貏e是海外并購涉及到兼容不同文化傳統(tǒng)的員工，可以說，并購后整合的成功與否，與能否成功應對員工隊伍整合的挑戰(zhàn)有直接關系。”

    “特別是企業(yè)在境外并購后，仍要依賴原管理團隊進行日常運營，在這種情況下，通過戰(zhàn)略規(guī)劃、目標設定和績效考核來實現(xiàn)對被收購企業(yè)的管理，是行之有效的辦法。”埃森哲稱。

海外拓展投資監(jiān)管缺失

    此前，中國最大的海外工程承包商中國鐵建在沙特麥加輕軌項目上產(chǎn)生了高達41.53億元的巨虧，已給掌握海外礦產(chǎn)資源的央企敲響了警鐘。近日利比亞局勢動蕩，13家央企從利比亞緊急撤出，僅中冶、中建、鐵建、葛洲壩四家央企在當?shù)財R淺的項目總金額已逾410億元。

    報道稱，由于缺乏有效監(jiān)管機制，不少境外企業(yè)存在經(jīng)營失誤、債務沉重、經(jīng)營虧損等問題。

    目前，國資委正在完善央企境外資產(chǎn)的相關管理辦法。2月，國資委副主任邵寧表示，目前海外資產(chǎn)的監(jiān)管確實是個新課題，“國資委正在研究  《中央企業(yè)境外資產(chǎn)監(jiān)督管理暫行辦法》以及《中央企業(yè)境外國有產(chǎn)權管理暫行辦法》，作為海外國資監(jiān)管的規(guī)范性文件”。

    “相對于海外資源拓展速度，中國企業(yè)在海外資產(chǎn)的管理機制上明顯滯后?！庇胁痪呙治鋈耸繉τ浾叻Q。

    國資委對央企在“走出去”方面的要求則是，在境外遇到社會風險、政治風險的時候，要多多依靠外交機構的幫助。

    華志泰歐企業(yè)管理顧問公司總裁、風險管理專家朱希鐸稱：“海外投資監(jiān)管部門的增設是很有必要的，考慮到海外企業(yè)投資的安全問題，有一個專門的部門來進行管理，更具有針對性。”

新聞追蹤

五礦資源收購Equinox遭攔截中國最大海外資源并購折戟

每經(jīng)記者  張國棟實習生  王國信  發(fā)自北京

    4月26日，五礦資源有限公司（以下稱MMR）發(fā)布公告稱，決定不再繼續(xù)進行Equinox的出價計劃。

    當日，五礦資源方面在給《每日經(jīng)濟新聞》記者的郵件回復中稱，“Equinox于昨天公布建議其股東接納巴里克黃金公司（BarrickGoldCorporation）  提  出  的  對Equinox每股8.15加元的收購要約，MMR已經(jīng)決定不再繼續(xù)進行對Equinox的出價計劃?！?/p>

    記者了解到，巴里克給出的收購價格約77億美元，遠高于MMR此前65億美元的收購報價?！帮@然我們樂觀看待銅價走勢，否則我們不會這樣做?！?/p>

    這是繼武鋼集團近日失手莫桑比克焦煤項目之后，中國大型企業(yè)海外并購又一起失利?！俺俗陨沓鍪种斏?，國企海外并購背后往往是政府的‘手’，國外在審批時往往心存顧慮，警惕性高，這對收購多少造成掣肘。”我的鋼鐵網(wǎng)銅行業(yè)分析師郭立新表示。

    與近日武鋼失意非洲莫桑比克焦煤項目的“劇情”類似，MMR放棄這項迄今為止中國企業(yè)在海外最大規(guī)模的敵意收購，失利的背后亦是源于“程咬金”的突然出現(xiàn)。

    4月25日，Equinox建議稱，其股東接納世界最大金礦公司——巴里克黃金公司提出的對Equinox每股8.15加元的收購要約。。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，巴里克的收購價為每股8.15加元（約合77億美元），遠高于五礦資源4月3日65億美元的收購報價，較Equinox4月1日股價高出42%。

    “巴里克參與收購，是結合本身利益和當前形勢作出的一個判斷，主要還是對銅價的長期看好。”我的鋼鐵網(wǎng)銅行業(yè)分析師郭立新在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，這個銅礦項目已開采了一部分，若收購成功，在今年或明年就能獲得收益。

    巴里克執(zhí)行長AaronRegent稱，現(xiàn)有的銅礦產(chǎn)量跟不上每年約80萬噸的新增需求，“收購Equinox后，其銅產(chǎn)量有望增加3倍?！?/p>

    資料顯示，Equinox在贊比亞的Lumwana礦山是世界上最大的銅礦之一，目前產(chǎn)能為每年14.5萬噸，預計未來5年內(nèi)產(chǎn)量上升至26萬噸。另外，該公司在沙特阿拉伯的JabalSayid銅礦項目將于2012年投產(chǎn)，預計年均產(chǎn)量為6萬噸。

    記者了解到，雖然銅價近期有下跌風險，但長期來看，銅作為一種不可再生的資源，升值潛力很大，且銅價在最近8年上漲了6倍以上。

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