金陵飯店

代碼：601007收盤價：9.50元評級：中性  評級機構(gòu)：南京證券

　　金陵飯店一季度酒店本部業(yè)務(wù)穩(wěn)中有升，本部總體經(jīng)營情況良好?？头咳胱÷蔬_74%，與去年同期相當；餐飲收入同比增長9.2%，酒店業(yè)務(wù)為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流。一季報顯示，公司實現(xiàn)收入1.78億元，同比增長32.73%，歸屬于母公司的凈利潤1333萬元，同比增長15.27%。

    2010年底，公司受讓了酒店管理公司部分股權(quán)，成為酒店管理公司的絕對控制人。目前金陵連鎖酒店已達95家，遍及全國八省一市。公司正在洽商新的管理項目，推動酒店連鎖穩(wěn)步拓展。

    從金陵二期工程現(xiàn)場調(diào)研了解到，由于土建總包單位施工組織等方面的原因，目前進度較為遲緩。按目前進展情況來看，主體結(jié)構(gòu)竣工可能推遲，從而對明年如期投入運營產(chǎn)生一定影響。

    成本上升給酒店營運帶來壓力：今年一季度以來CPI持續(xù)攀高，酒店原材料成本、人工成本面臨較大漲幅，目前酒店本部營運壓力依然很大。

    鑒于公司近兩年主要在重投入、重建設(shè)，收獲期還需等待時日，且兩大新項目進展低于預(yù)期，短期內(nèi)可能有一定的風險。此前對公司的盈利預(yù)測已將新項目、房地產(chǎn)的風險考慮其中，暫且維持公司2011年到2012年的每股收益預(yù)計，分別為0.37元和0.40元，維持“中性”投資評級。

廈門鎢業(yè)

代碼：600549收盤價：42.00元評級：推薦  評級機構(gòu)：興業(yè)證券

    廈門鎢業(yè)與五礦有色、廈門三虹、江西省九江市人民政府、九江市修水縣人民政府簽訂《硬質(zhì)合金項目合作協(xié)議書》，市政府已明確支持公司與五礦有色，廈門三虹合作開發(fā)本地鎢資源。公司和廈門三虹擬投資20億元以上進行鎢資源的勘探和礦山開發(fā)。

    公司擬在九江建立完整的鎢產(chǎn)業(yè)鏈，除上游資源的獲取以外，公司擬與五礦有色合作，投資20億在九江興建硬質(zhì)合金項目，公司股權(quán)占比70%，一期產(chǎn)能規(guī)劃為3000噸/年的鎢粉以及2000噸/年的硬質(zhì)合金，預(yù)計2011年上半年啟動，2013年可建成投產(chǎn)。

    九江市政府還將支持公司控股的廈門滕王閣房地產(chǎn)開發(fā)公司投資九江地區(qū)地產(chǎn)項目，并有望在政府支持下獲得便利和優(yōu)惠。項目最早將在2013年產(chǎn)生效益，短期對公司業(yè)績無甚影響，但顯示出公司全產(chǎn)業(yè)鏈擴張的意圖，同時也折射出公司對鎢行業(yè)持續(xù)高景氣的信心。

    初步看來，公司在未來三年需要投資30億元以上，即年均約10億元。截至1季末，公司賬面現(xiàn)金5.8億元，由于公司未來一年無大規(guī)模地產(chǎn)項目銷售，2011年由于地產(chǎn)結(jié)算將有大量預(yù)收款轉(zhuǎn)入收入，結(jié)合公司歷史主業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流，公司可能需要融資。

    由于財務(wù)成本上升，興業(yè)證券略微下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計2011年～2013年每股收益為0.77元、1.01元和1.31元，維持“推薦”評級。

煙臺冰輪

代碼：000811收盤價：18.58元評級：買入  評級機構(gòu)：國海證券

    煙臺冰輪以工業(yè)冷凍、商業(yè)冷凍、中央空調(diào)研發(fā)及制造、制冷空調(diào)應(yīng)用系統(tǒng)集成為主業(yè)，煙臺市國資委為公司實際控制人，投資收益對公司利潤影響較大。

    今年一季度空調(diào)銷量持續(xù)增長，制冷（熱）設(shè)備需求旺盛。2011年1～3月中國空調(diào)銷量繼續(xù)維持了高增長，與公司制冷設(shè)備主業(yè)關(guān)聯(lián)度最高的中央空調(diào)器市場持續(xù)火爆，2010年行業(yè)整體增速為32.10%，由于行業(yè)增長的內(nèi)在動力仍未消失，2011年中央空調(diào)的銷售高增長有望維持。

    中國人均冷藏車水平非常低，仍有很大提升空間;國內(nèi)迎來了冷庫建設(shè)高峰，同時冷柜持續(xù)旺銷，冷凍冷藏設(shè)備作為上游核心設(shè)備，市場前景看好，政策也為冷鏈產(chǎn)業(yè)提供良好發(fā)展氛圍。

    公司主業(yè)隨行業(yè)增長水漲船高。公司2011年訂單同比大幅增長，預(yù)計全年可保持40%～50%增長;公司與大冷股份是商業(yè)冷藏、冷凍設(shè)備市場上的雙龍頭，料將與冷鏈產(chǎn)業(yè)同步，保持20%～25%增長;公司在工業(yè)制冷領(lǐng)域的擴展值得期待。

    煙臺冰輪參股公司呈現(xiàn)高速增長，投資收益可觀?，F(xiàn)代冰輪重工依托股東實力，余熱鍋爐擴張迅猛;煙臺荏原吸收式熱泵在余熱利用工程中大放異彩。

    國海證券預(yù)測公司2011年～2013年每股收益分別為0.87元,1.15元和1.41元,長期目標價26.1元，給予“買入”投資評級。

深高速

代碼：600548收盤價：5.27元評級：中性  評級機構(gòu)：中金公司

    出口復(fù)蘇、汽車保有量增長和路網(wǎng)效應(yīng)帶動深高速一季度平均車流量增長10.7%，通行費收入增長10.0%，處于行業(yè)較好水平。

    深高速一季度實現(xiàn)收入5.74億元，同比增長13.4%；實現(xiàn)凈利潤1.86億元，同比增長10.1%，對應(yīng)每股收益0.085元。

    清連高速將貢獻2011年50%的新增盈利，預(yù)計高速化改造完成及宜連高速貫通將帶動清連高速車流量和費率分別增長20%和10%，帶來4000萬元新增盈利。

    水官高速和梅觀高速開始全面實施改擴建工程，水官高速已經(jīng)進入路面施工階段，預(yù)計2011年盈利將小幅下滑；梅觀高速2011年預(yù)計不會開始路面施工，盈利仍將有小幅提升。

    深圳外環(huán)高速已進入具體設(shè)計階段，由于規(guī)模大、建造成本高，公司的投資具有一定的風險。而梅觀高速潛在的收費方式調(diào)整和政府開始局部試行的高速公路車流高峰時段間歇性免費放行政策，均給公司發(fā)展前景帶來了一定的不確定性。

    公司未來兩年進入資本開支密集期，但由于固定利率借款占有息負債總額的68%，加息對盈利的負面影響較為有限。

    中金公司預(yù)計深高速2011年和2012年每股盈利0.37元和0.41元，處于行業(yè)較高水平，維持“中性”評級。

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