每經(jīng)記者  毛晉楠

    去年下半年回歸A股的山東墨龍（002490，收盤(pán)價(jià)16.79元），由于今年一季度業(yè)績(jī)不佳，近期股價(jià)大幅下跌。

    中石油是山東墨龍最大客戶之一，山東墨龍長(zhǎng)期為中石油提供鉆采油機(jī)械。日前有消息稱，中石油將于近期上調(diào)公司油套管產(chǎn)品的采購(gòu)價(jià)，上調(diào)幅度約為7%。根據(jù)公司2010年年報(bào)披露的信息，山東墨龍的油套管業(yè)務(wù)在2010年實(shí)現(xiàn)收入21.2659億元，占到主營(yíng)收入的78.65%，如果這部分產(chǎn)品價(jià)格上調(diào)，是否對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生積極影響呢？

證券代表證實(shí)將提價(jià)7%

    昨日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份，與山東墨龍證券事務(wù)代表趙洪峰進(jìn)行了交流。趙洪峰坦言，中石油的確準(zhǔn)備上調(diào)油套管產(chǎn)品的采購(gòu)價(jià)，平均上調(diào)幅度約為7%。

    他告訴記者，中石油雖然準(zhǔn)備上調(diào)采購(gòu)價(jià)，但是公司產(chǎn)品有生產(chǎn)周期，因此老訂單仍按照以往價(jià)格執(zhí)行，新訂單價(jià)格將按照上調(diào)后價(jià)格執(zhí)行。他表示，考慮到公司產(chǎn)品有1~3個(gè)月的生產(chǎn)周期，此次價(jià)格上調(diào)將在下半年顯示出對(duì)業(yè)績(jī)的影響。

    今年初至今，山東墨龍產(chǎn)品的相關(guān)原材料價(jià)格上漲約20%左右，對(duì)公司業(yè)績(jī)侵蝕程度大大超出市場(chǎng)的一致預(yù)期。一季報(bào)披露，雖然銷售收入同比增長(zhǎng)20.36%，但公司一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2212.1萬(wàn)元，同比減少33.07%。同時(shí)，毛利率也出現(xiàn)下滑。

    “上半年業(yè)績(jī)已經(jīng)預(yù)計(jì)將有下滑，幅度約為5%~38%，但是預(yù)計(jì)到第三季度，價(jià)格上調(diào)對(duì)于公司的業(yè)績(jī)提升作用將會(huì)體現(xiàn)出來(lái)。”趙洪峰說(shuō)。

    趙洪峰表示，由于短期內(nèi)對(duì)業(yè)績(jī)的影響有限，因此公司尚未就此發(fā)布公告。

公司業(yè)績(jī)下半年或逐步回升

    天相投資分析師張雷稱，終端產(chǎn)品提價(jià)暫時(shí)不足以完全對(duì)沖成本的上升，但中石油的價(jià)格水平是行業(yè)的定價(jià)基準(zhǔn)，其價(jià)格調(diào)整對(duì)于市場(chǎng)顯然起到了積極的標(biāo)桿意義。

    張雷認(rèn)為，山東墨龍新項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程順利，預(yù)計(jì)上半年能達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)。由于公司募投項(xiàng)目剛剛擴(kuò)產(chǎn)，效率并未充分釋放，單位產(chǎn)品較大的固定成本在很大程度上影響了公司一季度毛利率。根據(jù)公司目前生產(chǎn)情況，估計(jì)項(xiàng)目將在5、6月份達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，預(yù)計(jì)下半年將會(huì)逐步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)，毛利水平有望快速回升。在成本壓力部分轉(zhuǎn)嫁以及規(guī)模效應(yīng)逐步發(fā)揮的條件下，綜合判斷一季度將是公司毛利率的低點(diǎn)，未來(lái)公司的業(yè)績(jī)情況將逐步回升。

    張雷認(rèn)為，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)公司2011年的動(dòng)態(tài)PE為17.9倍。在行業(yè)復(fù)蘇以及公司產(chǎn)能釋放的背景下，從全年的時(shí)間緯度來(lái)考量，公司估值仍具有一定的提升空間，所以維持增持評(píng)級(jí)。

    不過(guò)對(duì)于一季報(bào)盈利的下滑，也有分析師產(chǎn)生擔(dān)憂，招商證券分析師劉榮預(yù)計(jì)，公司2011年、2012年每股收益分別為0.7元和0.92元，故維持對(duì)山東墨龍的中性評(píng)級(jí)。

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