每經(jīng)記者  牟璇

        在本期《證券周刊》中，我們推出4月石化市場價(jià)格月報(bào)。4月份，石化市場產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)中有漲，52%的產(chǎn)品呈上漲趨勢，其中醋酸以47.43%的漲幅領(lǐng)漲；HFC-22以-15.52%領(lǐng)跌。據(jù)分析師介紹，如果醋酸價(jià)格每噸上漲100元，華魯恒升將因產(chǎn)能增加而受益，每股增厚3分錢；而環(huán)氧乙烷4月價(jià)格疲軟，如果每噸下降1000元，奧克股份原材料成本將會(huì)大降，每股收益則增加0.3元。

        4月份，A股市場的化工股表現(xiàn)十分搶眼。大智慧數(shù)據(jù)顯示，化工化纖板塊指數(shù)在4月曾一度沖高至4288.96點(diǎn)，創(chuàng)出近3年來新高。實(shí)際上，這一波化工股行情，在很大程度上是由化工產(chǎn)品漲價(jià)所引致的。

        據(jù)生意社統(tǒng)計(jì)，石化市場產(chǎn)品價(jià)格4月穩(wěn)中有漲。化工市場68項(xiàng)產(chǎn)品中，30項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格呈上漲態(tài)勢，8項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定，30項(xiàng)產(chǎn)品價(jià)格呈下降趨勢。其中，醋酸漲幅最大，月漲幅達(dá)47.43%；而HFC-22月跌幅達(dá)15.52%，跌幅最大。能源市場12項(xiàng)產(chǎn)品全部上漲，其中布倫特原油漲幅達(dá)9.32%，焦炭漲幅最小，為1.08%。橡塑市場20項(xiàng)產(chǎn)品中，10項(xiàng)產(chǎn)品4月上漲，3項(xiàng)持平，7項(xiàng)下跌。聚氯乙烯  （以下簡稱PVC）月漲幅最大，為8.05%，聚對苯二甲酸乙二醇脂（以下簡稱PET）下跌幅度最大，為4.28%。

醋酸本月漲幅達(dá)到47.43%

        縱觀化工68風(fēng)向標(biāo)，化工市場延續(xù)整體上漲的態(tài)勢。經(jīng)過2月份大幅度飆升、3月份調(diào)整后，化工市場4月份繼續(xù)維持盤整態(tài)勢，但仍不乏表現(xiàn)搶眼的產(chǎn)品，醋酸便是其中一名出色的代表，4月以47.43%的漲幅領(lǐng)漲化工市場。醋酸乙酯4月漲幅也達(dá)到24.29%，排在漲幅榜第二位。

        與此同時(shí)，4月國內(nèi)燒堿市場也行情向好，價(jià)格上漲，從月初的660元/噸上漲至月末的740元/噸，漲幅為10.81%。生意社分析師認(rèn)為醋酸上漲的原因主要是下游市場，如造紙、氧化鋁等企業(yè)對燒堿有著大量的需求。同時(shí)，出口形勢較好，企業(yè)出貨順暢。燒堿上市公司主要有中泰化學(xué)（002092，收盤價(jià)12.98元）、氯堿化工（600618，收盤價(jià)14.75元）、新疆天業(yè)（600075，收盤價(jià)12.56元）等。苯乙烯、硫酸、環(huán)氧丙烷、螢石粉等價(jià)格也有不同程度的上漲。

        從能源市場來看，4月份能源市場穩(wěn)步走高。生意社監(jiān)測的12種產(chǎn)品全線飄紅，漲幅在10%以內(nèi)。液化氣、甲醇、二甲醚等產(chǎn)品價(jià)格的小幅上漲，主要受益于經(jīng)濟(jì)基本面的全面復(fù)蘇，國際油價(jià)高位震蕩，能源產(chǎn)品受此利好的支撐，價(jià)格穩(wěn)步上行。同3月份相比，本月能源市場漲幅較為保守，但同比呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢。生意社分析師苗夕華預(yù)計(jì)，后市能源產(chǎn)品價(jià)格有望保持高位。

        橡塑市場中，PVC為領(lǐng)漲產(chǎn)品，4月初該產(chǎn)品價(jià)格為7450元/噸，4月末為8050元/噸，漲幅為8.05%；PET（瓶級）由4月初的14000元/噸下跌至月末的13400元/噸，下跌4.28%。

5月石化市場或以調(diào)整為主

        從總體上看，4月份石化產(chǎn)品價(jià)格受原油價(jià)格持續(xù)走高影響而整體攀升，成本持續(xù)的上漲以及部分產(chǎn)品需求旺季的到來共同促成了整體上漲局面的形成。生意社分析師張明認(rèn)為，5月份將開始進(jìn)入化工市場傳統(tǒng)銷售旺季，芳烴、氟化工、溴化工、氯堿化工等行業(yè)將呈現(xiàn)供銷兩旺、行情上揚(yáng)的態(tài)勢；農(nóng)化產(chǎn)品、鹽化工產(chǎn)品價(jià)格將因供應(yīng)量的增加以及需求的減少而呈現(xiàn)低迷振蕩態(tài)勢。整體來看，化工市場后市漲多跌少的走勢或?qū)⒊掷m(xù)，但幅度均不會(huì)太大。

        縱觀石化100風(fēng)向標(biāo)，生意社總編劉心田認(rèn)為，4月石化市場看點(diǎn)有三：一是原油價(jià)格不斷沖高，給大宗商品及石化下游產(chǎn)品的價(jià)格帶來上漲動(dòng)力的同時(shí)，也給企業(yè)造成較大成本壓力；二是下游產(chǎn)品如通用塑料雖然也開始發(fā)力，但受終端接收和需求有限的影響，上漲幅度遠(yuǎn)不及原油。一些化工中間體價(jià)格在3月份走高后，4月出現(xiàn)回落，如甲苯二異氰酸脂（TDI）、液氯、草酸等；三是將期貨、現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)行對比，我們不難發(fā)現(xiàn)石化市場后市不容樂觀。生意社現(xiàn)期表數(shù)據(jù)顯示，5月初天膠主力合約1109為30615元/噸，而現(xiàn)貨價(jià)格為37200元/噸，現(xiàn)期價(jià)差近7000元/噸；對苯二甲酸（PTA）主力合約9928現(xiàn)貨為10650元/噸，而現(xiàn)期價(jià)差700余元/噸。這些都說明業(yè)內(nèi)對后市持看空態(tài)度。

        “鑒于4月下旬大宗商品市場已現(xiàn)疲態(tài)狀態(tài)，多數(shù)商品價(jià)格呈回調(diào)格局，預(yù)計(jì)5月石化產(chǎn)品的價(jià)格將以調(diào)整為主，難有品種大漲大跌?！眲⑿奶锉硎?。

一體化PVC企業(yè)5月或迎來機(jī)遇

        4月份，國內(nèi)PVC市場表現(xiàn)也極為搶眼。生意社監(jiān)測到的數(shù)據(jù)顯示，PVC從4月初7450元/噸的均價(jià)，漲至4月末8050元/噸的價(jià)格，上漲8.05%。

        生意社分析師薛金磊表示，PVC此次上漲的主要原因是原油價(jià)格處于高位，乙烯單體、氯乙烯（VCM）及二氯乙烷（EDC）價(jià)格上行。同時(shí)，電石法上游原料電石緊缺，國內(nèi)報(bào)價(jià)自然水漲船高。此外，還有一個(gè)重要原因是PVC出口量大幅增加產(chǎn)生的帶動(dòng)效應(yīng)，山東、河北等地外國訂單增多，貨源供不應(yīng)求，受此影響的內(nèi)蒙、山西、河南等地貨源跟漲。月末，普通電石料主流成交華東、華南地區(qū)在8000元/噸左右。

        此外，限電政策對于PVC的價(jià)格影響也較為明顯。中信建投分析師表示，2011年一季度單位GDP能耗預(yù)計(jì)將有所反彈，新一輪“節(jié)能減排”和限電政策預(yù)計(jì)在5月份重啟。而PVC行業(yè)作為傳統(tǒng)重化工產(chǎn)業(yè)，是能耗最大的行業(yè)之一，因此，產(chǎn)能和供給在限電政策中將受影響，受到電力成本推動(dòng)和由于限產(chǎn)帶來的供給疲軟影響，相關(guān)行業(yè)的產(chǎn)品價(jià)格將高企。

        “如果高能耗行業(yè)內(nèi)的企業(yè)能夠有較高的能源自給率，在限電和高電價(jià)的大背景下，能夠保持產(chǎn)量和成本的相對穩(wěn)定，相關(guān)企業(yè)將面臨發(fā)展機(jī)遇?！敝行沤ㄍ堆袌?bào)顯示。

        A股市場中，內(nèi)蒙君正（601216，收盤價(jià)25.87元）、英力特（000635，收盤價(jià)21.60元）、中泰化學(xué)、天原集團(tuán)（002386，收盤價(jià)14.33元）一體化程度較顯著，值得關(guān)注。

        內(nèi)蒙君正煤炭自給率水平達(dá)到100%，電自給率為80%，PVC產(chǎn)能為45.5萬噸/年；業(yè)績彈性最高、且存在大股東注入化工資源和鹽礦、煤礦預(yù)期的英力特，擁有PVC產(chǎn)能27.5萬噸/年；2011年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能倍增，未來產(chǎn)能持續(xù)爆發(fā)性增長的中泰化學(xué)；具有較強(qiáng)煤電資源和磷礦資源整合空間，今明兩年增長迅速的天原集團(tuán)。

        同時(shí)，濱化股份（601678，收盤價(jià)20.00元）依靠熱電廠資源優(yōu)勢，電力自給率達(dá)到90%，且其環(huán)氧丙烷和燒堿產(chǎn)能分別受益于聚氨酯和氯堿化工行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。

/重點(diǎn)公司/

醋酸每噸漲100元  華魯恒升每股增厚3分錢

        4月份的醋酸行情呈現(xiàn)大幅上漲態(tài)勢。月初，醋酸的價(jià)格為3500元/噸，月末價(jià)格便猛增至5160元/噸，月漲幅為47.43%，較去年同期相比增長81.05%，成交量顯著上升。月內(nèi)醋酸價(jià)格持續(xù)走高，達(dá)到三年來的峰值，其中上中旬上漲明顯，下旬價(jià)格相對平穩(wěn)。

        生意社分析師高子齋向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，來自歐洲市場的需求拉動(dòng)，造成國內(nèi)貨源緊張，這是醋酸價(jià)格攀升的直接原因。南京塞拉尼斯自4月5日起再次檢修，對客戶的供應(yīng)量維持在四成左右；而索普及順達(dá)裝置月內(nèi)也出現(xiàn)技術(shù)問題，未滿負(fù)荷生產(chǎn)。上述工廠供應(yīng)量的減少進(jìn)一步放大了市場供應(yīng)面的緊張狀況。

        同時(shí)，華東工廠重心偏向出口，裝船較多，內(nèi)銷有限；市場庫存逐漸消耗，至今場內(nèi)大單供應(yīng)無望。工廠主導(dǎo)產(chǎn)品價(jià)格，貿(mào)易商惜售限量出貨。隨著月底陜西、南京、鎮(zhèn)江等地裝置的陸續(xù)重啟，市場價(jià)格有走軟的趨勢，買家觀望心態(tài)濃厚。

        “隨著工廠開工率的提高以及需求的減弱，冰醋酸的走勢將進(jìn)入回調(diào)期，預(yù)計(jì)冰醋酸5月價(jià)格會(huì)大幅下滑。”高子齋認(rèn)為。

        與此同時(shí)，醋酸乙酯價(jià)格也一路飆漲，從月初7000元/噸，漲至月底8700元/噸，漲幅為24.29%，同比上漲39.20%。

        A股市場中，華魯恒升（600426，收盤價(jià)15.91元）和江蘇索普（600746，收盤價(jià)11.15元）（大股東是國內(nèi)最大的醋酸生產(chǎn)企業(yè)）一度受益于醋酸上漲，股價(jià)大幅上行。

        今年一季度，華魯恒升受益于尿素、醋酸等產(chǎn)品需求好轉(zhuǎn)，凈利潤同比增長12.1%。申銀萬國認(rèn)為，全年醋酸均價(jià)或達(dá)到3500元/噸，按華魯恒升33萬噸/年的產(chǎn)能測算，價(jià)格每上漲100元，業(yè)績將增厚0.03元/股。公司醋酸產(chǎn)能今年年底將從35萬噸提高到80萬噸，業(yè)績也將持續(xù)提升。4月上中旬，華魯恒升股價(jià)連續(xù)上漲，一度股價(jià)創(chuàng)出近1年內(nèi)最高值，為18.99元/股。

環(huán)氧乙烷價(jià)格疲軟  奧克股份有望減壓

        大部分化工股的上漲是由于化工產(chǎn)品價(jià)格的上漲所引致的，因此若作為原料的化工產(chǎn)品價(jià)格保持穩(wěn)定或趨勢向下，那么原材料成本將下降，從而對企業(yè)產(chǎn)生利好。例如環(huán)氧乙烷價(jià)格的疲軟或成為

奧克股份（300082，收盤價(jià)29.35元）

的一大契機(jī)。

        數(shù)據(jù)顯示，環(huán)氧乙烷本月均價(jià)維持不漲不跌的態(tài)勢，為1.4萬元/噸。生意社分析師李煒向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，前期由于原油價(jià)格大漲，乙烯價(jià)格跟隨原油上漲，在上游價(jià)格上漲的情況下，環(huán)氧乙烷市場受利好因素的帶動(dòng)，不斷上漲。但近期原油價(jià)格下跌，價(jià)格上漲遇阻，“五一”假期過后，廠家紛紛掛牌保價(jià)。目前，業(yè)內(nèi)人士的觀望心態(tài)較重，預(yù)計(jì)后市將震蕩整理。

        與此同時(shí)，第一創(chuàng)業(yè)分析師也認(rèn)為環(huán)氧乙烷價(jià)格趨勢開始向下：首先，今年和明年是國內(nèi)新增環(huán)氧乙烷商品量集中釋放的兩年，預(yù)計(jì)今年新增產(chǎn)能120萬噸，明年新增產(chǎn)能80萬噸，而2010年國內(nèi)商品環(huán)氧乙烷量僅100萬噸左右；

        其次，中東地區(qū)新增600萬噸廉價(jià)的乙二醇產(chǎn)能，因而環(huán)氧乙烷商品供應(yīng)量增加，未來將沖擊國內(nèi)乙二醇市場；最后，國內(nèi)煤制乙二醇產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，一旦開始工業(yè)化生產(chǎn)，勢必沖擊國內(nèi)環(huán)氧乙烷制乙二醇工藝，增加環(huán)氧乙烷國內(nèi)的供給量。因而未來環(huán)氧乙烷價(jià)格或呈現(xiàn)下降趨勢。

        事實(shí)上，環(huán)氧乙烷價(jià)格的下降對于深受成本制約的奧克股份來講有著積極的影響。

        2010年，奧克股份受原料價(jià)格高位運(yùn)行的困擾，盈利能力處于低位，去年公司凈利潤1.72億元，同比僅增長2.51%。

        “未來環(huán)氧乙烷價(jià)格下滑將大大提升公司的盈利能力，公司業(yè)績彈性大，環(huán)氧乙烷每下降1000元/噸，將增厚公司每股收益0.3元?！钡谝粍?chuàng)業(yè)分析師表示。

        此外，該分析師還提到，公司近期與賽維LDK簽訂了13億元多晶硅切割液訂單，訂單金額之大超出市場預(yù)期。根據(jù)合同規(guī)定，公司已基本鎖定這13億元訂單的利潤，按照當(dāng)前切割液15%毛利率和9%凈利率計(jì)算，13億元的訂單將為公司帶來1.95億元毛利和1.17億元凈利潤，其中有一半超市場預(yù)期。



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