每經(jīng)記者  張冬晴

    撿漏，一句古玩界的行話，意為用很便宜的價錢買到很值錢的古玩，而且賣家往往是不知情的。

    隨著年報、季報發(fā)布完畢，2000多家公司又一次被端上臺面，供投資者挑揀，其中也包括了ST股。即便被冠以“垃圾股”的稱號，但在過去一年里，ST股家族照樣誕生了ST昌河（600372，收盤價44.30元）、*ST威達（000603，收盤價30.19元）、ST光華（000703，收盤價49.14元）、ST廈華（600870，收盤價7.63元）、*ST黑化（600179，收盤價12.00元）和ST三農(nóng)（000732，收盤價7.30元）等6匹漲幅超過100%的大黑馬，ST秋林等9匹黑馬漲幅也超過50%。

    ST股堆中黑馬頻出，必將再次吸引前赴后繼的淘金者。適逢A股行情“旱”季，140多只ST股的“垃圾堆”中，是否有可供投資者“撿漏”的呢？

“垃圾堆”中有驚無險

    根據(jù)有關規(guī)定，連續(xù)兩個會計年度凈利潤出現(xiàn)虧損的上市公司就將被交易所實行退市風險警示，即“*ST”；如果連續(xù)三個會計年度仍然不能實現(xiàn)扭虧，就將被交易所實行暫停上市；暫停上市之后的一年時間內(nèi)，如果仍然無法扭虧，那就將面臨退市。

    正是這個退市制度，曾經(jīng)讓不少投資者對滬深兩市ST類個股心有余悸，并冠以ST類個股“垃圾股”的外號。

    然而，A股20年歷史上，每年都有一兩百家ST類公司，但真正因業(yè)績虧損被暫停上市和退市的并不多，近幾年更是少之又少。

    據(jù)WIND統(tǒng)計，2001年以來，滬深兩市因連續(xù)三年虧損而退入三板市場的有48家公司。2010年以來，滬深兩市只有*ST宏盛等11家公司被交易所實行暫停上市，但大多數(shù)都已經(jīng)在積極爭取申請恢復上市；還有ST廈華、ST昌河、ST三農(nóng)和沙鋼股份（原*ST張銅，002075，收盤價9.28元）等4家ST類上市公司退市后通過重組恢復上市，并成為去年以來慘淡行情中為數(shù)不多的亮點。

    此外，2010年以來，滬深兩市還有38家曾滑向退市邊緣的*ST類上市公司陸續(xù)通過重組等途徑實現(xiàn)摘帽脫星，其中不乏廣晟有色、中潤投資等大牛股。

    實際上，截至2010年三季度末，滬深兩市連續(xù)兩年虧損、前三季度仍然處于虧損狀態(tài)的*ST類上市公司曾多達70多家，幾乎占據(jù)整個ST家族的半壁江山。但隨后四季度的政府補貼、債務重組和銀行免息等一系列手段，成為他們的救命稻草，但大多數(shù)依然面臨經(jīng)營困境。

    目前，業(yè)內(nèi)比較一致的觀點是，退市制度沒有發(fā)生重大變化之前，ST類個股依然是重要的借殼上市目標，重組機會相對更為明確。

“撿漏”正當其時

    隨著2010年年報、2011年一季報的完整披露，整個ST板塊140多家公司各自的命運已經(jīng)非常明了。

    由于2010年度繼續(xù)虧損，*ST關鋁（000831）、*ST海鳥（600634）、*ST金城（000820）和*ST博通（600455）等4家公司已經(jīng)或將要陸續(xù)被暫停上市，同時扭虧的雄震礦業(yè)等15家已經(jīng)陸續(xù)實現(xiàn)了脫帽摘星，還有ST秋林等部分符合摘帽條件的公司正在等待交易所批復。

    今年以來，也有*ST西軸（000595，收盤價12.08元）、*ST南風（000737，收盤價5.82元）等15家公司被陸續(xù)“戴帽”，成為ST家族的新成員。

    WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至昨日（5月6日）收盤，滬、深兩市還有73家*ST類上市公司。對于這類公司來說，如果今年仍然無法實現(xiàn)扭虧，就將暫停上市，可供運作的時間已經(jīng)非常有限。

    但是，上述70多家公司中不足半數(shù)披露了業(yè)績預告，其中有超過20家公司預計2011年中報仍將虧損，借助重組等外部力量實現(xiàn)扭虧已成為大多數(shù)*ST類上市公司的選擇。

    據(jù)WIND統(tǒng)計，截至昨日收盤，滬深兩市ST類上市公司還有58家，剔除已經(jīng)符合摘帽條件的，還剩下52家ST類上市公司仍然期待救贖。

“挑三揀四”玩轉ST股

    對于“撿漏”這個游戲，古玩界還有后半句話，即“你撿漏，別人也在撿你”。也就是說，“撿漏”需要運氣、基本功底和實戰(zhàn)經(jīng)驗，不然高價購買贗品的風險也是非常大的。從ST個股中“撿漏”亦是如此。

    根據(jù)對近幾年以來ST板塊所涌現(xiàn)出的重組黑馬進行梳理，《每日經(jīng)濟新聞》記者將“撿漏”的訣竅粗略概況為“挑三揀四”，即挑基本面、挑大股東、挑潛在重組方，揀時間、揀價格、揀預期、揀題材概念。

    以ST昌河為例，2009年暫停上市前，該公司主營業(yè)務為汽車制造業(yè)，其經(jīng)營狀況、盈利能力近幾年一直不盡如人意。但是，背靠大樹好乘涼。ST昌河的大股東中航科工注冊資產(chǎn)高達46.43億元，其控股股東為中航工業(yè)。暫停上市前夕，該公司股價一度出現(xiàn)下跌，但就在最后兩個交易日，迅速搶籌的資金卻獲得了成功，恢復上市后至少有兩三倍的收益。

    而且，市場熱門題材概念之一的軍工重組概念、重組后公司質地的蛻變都成為股價進一步震蕩上行的內(nèi)在動力，讓ST昌河成了ST家族當仁不讓的第一名。

    據(jù)WIND統(tǒng)計，2010年4月30日至2011年4月30日期間，滬深兩市ST類上市公司漲幅居前的分別為ST昌河（413.43%）、*ST威達（359.59%）、ST光  華  （142.37%）、ST廈  華（128.36%）和*ST黑化（120.15%）以及ST三農(nóng)（119.30%）。

    值得注意的是，無論是ST昌河從汽車轉向了軍工，還是以前從事馬血漿和堆花酒銷售的*ST威達華麗轉身為白銀股，還是ST光華和*ST黑化分別被恒逸石化、翔鷺石化兩大巨頭附體，這些ST板塊所涌現(xiàn)出的黑馬無一例外都通過重組實現(xiàn)了蛻化與蝶變。

    正是基于這個基本思路，通過認真仔細地梳理140多家ST類個股之后，記者挑選出*ST天一（000908，收盤價9.53元）、ST秋林（600891，收盤價12.91元）、ST磁卡（600800，收盤價7.27元）、*ST傳媒（000504，收盤價10.63元）和ST興業(yè)（600603，收盤價8.43元）5家重點公司以供參考。

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