每經(jīng)記者  李娜

編者按

    從去年7月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)陸續(xù)批準(zhǔn)成立了紐銀梅隆，平安大華、浙商基金和富安達(dá)4家基金公司，這四家基金公司的注冊(cè)資本金分別為2億元、3億元、1億元和1.6億元。浙商基金的注冊(cè)資本剛好達(dá)到法律規(guī)定的下限，可以看出，浙商基金的“家底”是最薄的。

    而目前基金行業(yè)的生態(tài)，對(duì)于新基金公司而言并不利。從行業(yè)的數(shù)據(jù)來(lái)看，中小新基金公司在開(kāi)業(yè)之初難逃虧損，需要依靠股東方注資才能維持生存。基金公司每年的運(yùn)營(yíng)成本和費(fèi)用在8000萬(wàn)元左右，若想要盈利，則要求資產(chǎn)管理規(guī)模至少達(dá)到80億~100億元，。

    不只是資本金，浙商首只基金的投研實(shí)力相比別家也毫無(wú)優(yōu)勢(shì)。這1億元資本金，能燒多久？

    基金公司“錢景”依然充滿誘惑，而前期拿到“身份證”的多家新基金公司，也陸續(xù)亮出了自己首只產(chǎn)品。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者依據(jù)公開(kāi)資料，盤點(diǎn)最近成立的紐銀梅隆、平安大華、浙商基金和富安達(dá)4家基金公司，發(fā)現(xiàn)浙商基金的“家底”最薄，其注冊(cè)資本為1億元，剛剛達(dá)到法律規(guī)定的“底線”。而就投研團(tuán)隊(duì)的實(shí)力來(lái)看，浙商基金顯然也并不占據(jù)明顯優(yōu)勢(shì)。

    2008年以來(lái)，基金公司的生存環(huán)境并沒(méi)有好轉(zhuǎn)，甚至是朝著更糟糕的方向發(fā)展。而2007年以來(lái)成立的新基金公司，除農(nóng)銀匯理基金公司外，其余全部虧損，不得不依靠股東注資求生。家底只有1億元資產(chǎn)的浙商基金，能撐多久？

“家底”最薄的新基金公司

    自去年7月，紐銀梅隆西部基金公司獲批后，斷檔近兩年的新基金公司審批也開(kāi)啟了大門。隨后，浙商基金、平安大華基金以及富安達(dá)基金也先后拿到了“身份證”。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者盤點(diǎn)上述成立的四家基金公司的資產(chǎn)后發(fā)現(xiàn)，浙商基金注冊(cè)資本僅有1億元，是當(dāng)中“家底”最薄的。

    稍早成立的紐銀梅隆西部基金公司，其公開(kāi)資料顯示，公司注冊(cè)資本為2億元，西部證券與紐約梅隆分別擁有51%及49%的股權(quán)。

    平安大華基金公司的注冊(cè)資本高達(dá)3億元，成為目前基金業(yè)內(nèi)注冊(cè)資本最高的基金公司。

    剛剛申報(bào)旗下第一只新基金的富安達(dá)基金公司，其注冊(cè)資本也有1.6億元人民幣，其中南京證券、江蘇交通控股公司和南京市河西新城區(qū)國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)控股（集團(tuán)）公司分別持有49%、26%和25%的股權(quán)。

    而據(jù)浙商基金公開(kāi)披露的信息顯示，公司注冊(cè)于杭州,注冊(cè)資本為1億元,由浙商證券、養(yǎng)生堂有限公司、通聯(lián)資本管理有限公司、浙江浙大網(wǎng)新集團(tuán)有限公司各出資25%發(fā)起設(shè)立。

投研團(tuán)隊(duì)無(wú)優(yōu)勢(shì)

    投研團(tuán)隊(duì)是基金公司的核心，而在人才本來(lái)就十分匱乏的基金行業(yè)里，老基金公司反復(fù)琢磨如何才能穩(wěn)住人才，而新基金公司要找個(gè)得力干將也著實(shí)不易。

    事實(shí)上，無(wú)論是和先前成立的紐銀梅隆西部基金，還是之后成立的平安大華基金相比，就投研團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建來(lái)看，浙商基金似乎也沒(méi)有特別明顯的優(yōu)勢(shì)。

    為了更進(jìn)一步了解浙商基金整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)的構(gòu)建情況，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系了浙商基金。浙商基金回復(fù)稱，其“目前已經(jīng)建立起一支十五人的投研團(tuán)隊(duì)，已經(jīng)覆蓋了金融、地產(chǎn)、化工、煤炭、有色、大消費(fèi)等主要行業(yè)；此外，也已經(jīng)建立起研究小組機(jī)制，組建了含周期性、非周期性行業(yè)以及十二五主題等數(shù)個(gè)研究小組。投研團(tuán)隊(duì)經(jīng)過(guò)兩年多的磨合，舉行了多次全流程模擬運(yùn)營(yíng)，培養(yǎng)出深厚的合作默契，為我司首只基金的成功發(fā)行和順利運(yùn)營(yíng)打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”

    不過(guò)，對(duì)于《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者提出的了解具體投研成員名單的要求，浙商基金并未給予明確回復(fù)。公司相關(guān)人士表示，由于總經(jīng)理和督察長(zhǎng)都在外地出差，無(wú)法“走流程”。

    記者也就浙商基金的回復(fù)請(qǐng)教了部分業(yè)內(nèi)人士。一位不愿透露的姓名的券商分析人士告訴記者，從相關(guān)答復(fù)來(lái)看，公司也請(qǐng)來(lái)了個(gè)別在業(yè)內(nèi)比較知名的研究員。不過(guò)，“模擬的東西是不能替代實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，二者相差太大。”

    “公司從籌建到現(xiàn)在也就兩年多的時(shí)間，所謂‘兩年多的磨合’還是值得商榷的，畢竟投研體系的構(gòu)建，是需要時(shí)間的。”他表示，“對(duì)于一個(gè)基金公司而言，公司團(tuán)隊(duì)的領(lǐng)軍人物十分重要。”

1億元資本能撐多久？

    始于2005年的一波大牛市，給外界留下了基金行業(yè)包賺不賠的印象。而2007年牛市的終結(jié)之后，基金業(yè)穩(wěn)賺不賠的好日子，隨即宣告結(jié)束。

    基金新品的快速擴(kuò)容，基金業(yè)優(yōu)秀人才流失速度加劇，基金公司之間激烈的競(jìng)爭(zhēng)……近幾年來(lái)市場(chǎng)大環(huán)境的不佳，讓代銷機(jī)構(gòu)的要價(jià)也是水漲船高，基金公司的生存環(huán)境并沒(méi)有得到改善。一些中小基金公司至今仍未擺脫生存線困擾，旗下新產(chǎn)品更在成立的第一年淪為“為渠道打工”的工具。

    事實(shí)上，基金行業(yè)的公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)為，一家基金公司只有規(guī)模達(dá)到百億元以上才有更大可能實(shí)現(xiàn)盈利；先前基金公司盈利的生存線是80億元，這也意味著新基金公司要想盈利的難度正在逐步增大。而一家基金公司若想一年平穩(wěn)地運(yùn)作，至少需要8000萬(wàn)左右的資金。

    “新成立的基金公司要想發(fā)展壯大不是件容易事情。早先成立的兩年甚至更長(zhǎng)時(shí)間，消耗都是很大的，人力資本、渠道成本、辦公成本等等，尤其是前兩者，注定都是燒資產(chǎn)命運(yùn)。”滬上某基金公司相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“小基金公司面臨的問(wèn)題則更多，如果先天上股東沒(méi)有什么話語(yǔ)權(quán)，后天再?zèng)]有一只明星基金出現(xiàn)，其未來(lái)的命運(yùn)就不好說(shuō)了，可能會(huì)永遠(yuǎn)地沉默下去。”

    統(tǒng)計(jì)顯示，自2007年以來(lái)成立的新基金公司，除農(nóng)銀匯理公司實(shí)現(xiàn)盈利外，其余基金公司全部還在扭虧的途中，部分基金公司的資產(chǎn)也是消耗得所剩無(wú)幾，謀求股東增資。

    新成立的基金公司，前幾年注定都是“燒”資產(chǎn)的命運(yùn)，對(duì)于注冊(cè)資本只有1億元的浙商基金而言，又能“燒”多久？

    接受采訪的某券商人士表示，對(duì)于基金公司，投研的支出非常大，正因?yàn)槿绱耍瑯I(yè)績(jī)才是基金公司能夠長(zhǎng)久生存的關(guān)鍵所在。“從目前來(lái)看，浙商基金應(yīng)該很注意控制成本，由此也會(huì)產(chǎn)生一個(gè)問(wèn)題，那就是等基金經(jīng)理成熟之后，又會(huì)不會(huì)被其他公司挖走？這對(duì)浙商基金肯定是不利的，最終也對(duì)基民不利。”

橫向?qū)Ρ?/p>

同期成立新基金公司：頭炮均由老將壓陣

    據(jù)了解，稍晚成立的平安大華基金已經(jīng)上報(bào)了公司首只新基金平安大華行業(yè)精選，目前正在等待批文。據(jù)了解，即將擔(dān)綱平安行業(yè)精選掌門人正是華夏回報(bào)的基金經(jīng)理顏正華。

    而顏正華有超過(guò)11年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。另?yè)?jù)了解，除去交易員外，目前平安大華的投研團(tuán)隊(duì)共有9人，之前均在基金公司、證券公司和資產(chǎn)管理公司任職，平均從業(yè)年限達(dá)到八年。

    根據(jù)公開(kāi)資料顯示，先前成立的紐銀梅隆基金公司，首只基金紐銀策略優(yōu)選則是由從華寶興業(yè)挖來(lái)經(jīng)驗(yàn)豐富的老基金經(jīng)理閻旭擔(dān)綱。而閻旭已有10年證券從業(yè)經(jīng)歷，先前曾管理過(guò)華寶行業(yè)精選和寶康消費(fèi)品兩只基金。另?yè)?jù)了解，紐銀梅隆目前投研團(tuán)隊(duì)（不含交易員）有十多人，其中有9人主要從事基本面研究。

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