昨日，水泥板塊平開(kāi)高走，收盤(pán)整體上漲1.58%，領(lǐng)漲各板塊。個(gè)股方面，福建水泥(600802)、同力水泥(000885)、塔牌集團(tuán)(002233)、巢東股份(600318)、江西水泥(000789)漲幅超過(guò)3%。多家券商近期發(fā)布的水泥行業(yè)研究報(bào)告顯示，受華東、中南限電的影響，水泥價(jià)格有望繼續(xù)上漲，水泥股下半年具備估值提升基礎(chǔ)。

　　業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)化解估值壓力

　　從年報(bào)和一季報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，水泥行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)。

　　中信建投報(bào)告稱，中信建投分類的水泥板塊19家公司全部公布年報(bào)，19家公司全年共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1141.50 億元，同比09年增長(zhǎng)了38.17%；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)166.76億元，同比增長(zhǎng)51.97%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額197.21億元，同比增長(zhǎng)50.68%，歸屬于母公司的凈利潤(rùn)143.50億元，同比增長(zhǎng)47.51%。從盈利能力看，上市公司2010年毛利率為28.50%，相比09年提高了0.96個(gè)百分點(diǎn)。中信建投認(rèn)為，整體來(lái)看2010年得益于水泥行業(yè)價(jià)格上升，相關(guān)上市公司仍然保持較快的利潤(rùn)增長(zhǎng)，成長(zhǎng)能力和盈利能力都有較大提高。

　　此外，一季報(bào)數(shù)據(jù)繼續(xù)報(bào)喜。長(zhǎng)城證券統(tǒng)計(jì)顯示，一季度長(zhǎng)城水泥指數(shù)上市公司實(shí)現(xiàn)總收入243億元，同比增長(zhǎng)55%，增長(zhǎng)率同比提升28個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)40億元，同比增長(zhǎng)210%，增長(zhǎng)率同比提升60個(gè)百分點(diǎn)；實(shí)現(xiàn)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)30.6億元，同比增長(zhǎng)134%，增長(zhǎng)率同比提升45個(gè)百分點(diǎn)。

　　長(zhǎng)城證券分析指出，水泥行業(yè)在一季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)得益于去年四季度水泥價(jià)格的爆發(fā)式上漲，進(jìn)入一季度而已全國(guó)水泥價(jià)格下跌并不如往年明顯，使得噸毛利同比大幅提升。

　　限電將繼續(xù)推升水泥價(jià)格

　　今年一季度以來(lái)水泥價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)往年環(huán)比較大幅度的下滑，今年一季度全國(guó)水泥均價(jià)分別達(dá)到421元、411元和411元，較2009年和2010年同期大幅增長(zhǎng)。由于一季度往往是當(dāng)年水泥價(jià)格的低點(diǎn)，這為今年水泥價(jià)格的同比大幅增長(zhǎng)建立了良好的預(yù)期。

　　券商認(rèn)為，電力緊張可能再次推升水泥價(jià)格。東方證券指出，華東地區(qū)用電緊張進(jìn)一步演化：華東三省負(fù)荷繼續(xù)快速上升：浙江、安徽、福建三省火電利用小時(shí)同比都在15%以上，對(duì)比全國(guó)0.5%的負(fù)荷提升，可以看出華東地區(qū)用電趨緊局勢(shì)逐漸明朗。而全國(guó)新增裝機(jī)地區(qū)性差別顯著，目前電力產(chǎn)能供給的結(jié)構(gòu)性失衡決定了華東和華中用電緊張可能在未來(lái)2年內(nèi)成為常態(tài)。

　　東方證券認(rèn)為，第二季度水泥上市公司業(yè)績(jī)將比第一季度有更好表現(xiàn)。4月份以來(lái)，全國(guó)水泥價(jià)格呈持續(xù)走高態(tài)勢(shì)，表現(xiàn)較好的區(qū)域主要出現(xiàn)在新疆、東北和華東地區(qū)，京津冀和湖南區(qū)域價(jià)格上漲也較為明顯。預(yù)計(jì)第二季度水泥上市公司業(yè)績(jī)同比和環(huán)比均將有較好表現(xiàn)。

　　光大證券(601788)同樣看好水泥板塊，二季度首推新疆水泥。他們認(rèn)為今年是新疆跨越式發(fā)展首年，需求旺盛；疆內(nèi)各區(qū)域供求格局緊張，產(chǎn)品價(jià)格自3月起持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)市場(chǎng)將持續(xù)上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)。而華東和中南區(qū)域水泥企業(yè)源于需時(shí)消化前期較為樂(lè)觀的業(yè)績(jī)預(yù)期，行業(yè)推薦邏輯和基本面沒(méi)有變，短期以穩(wěn)為主。