每經(jīng)記者  李娜

    未能站穩(wěn)3000點，滬深股市上下都顯得乏力，上證指數(shù)在2800點一帶小幅波動。和以往不同的是，本周市場似乎并沒有過多的熱點。前期市場風(fēng)格鮮明的大盤股上漲動力顯得不足，而已持續(xù)調(diào)整多時的中小板和創(chuàng)業(yè)板跌勢似乎也未中止。自年初以來，公募基金陣營內(nèi)部并沒有形成統(tǒng)一：有人堅信周期股的估值修復(fù)機會，有人仍在大幅下挫的高成長性個股中，尋找那些被錯殺的優(yōu)質(zhì)品種。隨著結(jié)構(gòu)性估值的不平衡逐漸被市場修正，基金也在思考下一步的行動方向。

股市猶豫  債基發(fā)行火熱

    百余點的暴跌過后，滬深股市似乎也需要重聚信心。就基金而言，偏股型基金在受傷不輕的同時，其發(fā)行規(guī)模也面臨難以壯大的風(fēng)險。相對而言，低風(fēng)險品種中的債券型基金近期發(fā)行十分火熱，無論是分級債基還是可轉(zhuǎn)債基金品種都有不少正在銷售或者排隊等待銷售。

    據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，近期有44只新基金(分類單獨計算)正在或即將發(fā)行，其中以債券基金為主的低風(fēng)險基金達到26只，占據(jù)半壁江山。

    滬上某基金公司的市場人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“近期市場不好，低風(fēng)險的債基自然要好賣些?，F(xiàn)在來看，市場對債基的需求還是有的。很多銀行的客戶追求穩(wěn)健收益，另外機構(gòu)也有一定的需求。”

    近期的南方中證50債基募集金額逼近30億元的上限。而富國天盈分級債基預(yù)定的發(fā)行時間也只有5個工作日。目前正在主打的債基分為兩種，一種就是分級債基，包括已結(jié)束發(fā)行的泰達宏利聚利，正在發(fā)行的中歐鼎利分級和即將發(fā)行的富國天盈分級、萬家添利分級債基；另一種就是可轉(zhuǎn)債基金，華安可轉(zhuǎn)債基金以及匯添富可轉(zhuǎn)債基金都正在發(fā)行。值得注意的是，同樣屬于混合偏債型的易方達安心回報基金，則是打出了養(yǎng)老回報目標。

存準率上調(diào)下的通脹預(yù)期

　　　　本周四，央行再次宣布將上調(diào)存款準備金率。自2010年以來，央行已經(jīng)通過11次上調(diào)存款準備金率、4次加息，以及差別存款準備金率等工具控制流動性的釋放節(jié)奏。天治基金認為，這顯示出當前通脹形勢仍然比較嚴峻。預(yù)計加息、提高存款準備金率等緊縮政策將貫穿整個二季度。從公布的年報和一季報看，上市公司2010年凈利潤增長幅度接近40%，一季度有所放緩。未來幾年，在我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下，上市公司業(yè)績增速也將伴隨經(jīng)濟增速的放緩而逐步趨緩。2011年凈利潤預(yù)測增速可能降至20%左右。從市場估值水平看，目前滬深300PE為15倍左右，依然處于歷史最低水平附近。從行業(yè)結(jié)構(gòu)上看，估值結(jié)構(gòu)分化仍較明顯，金融服務(wù)、房地產(chǎn)和交通運輸行業(yè)的估值水平明顯較低。由于高估值的同時業(yè)績未達預(yù)期，前期基金等機構(gòu)投資者不斷降低中小市值股票和消費品行業(yè)股票，風(fēng)險已經(jīng)得到較大程度的釋放。在業(yè)績披露的空白期，繼續(xù)大幅下跌的空間不大。

    博時行業(yè)輪動基金經(jīng)理認為，管理層依然要在防止高通脹與避免政策疊加壓力之間尋求微妙的平衡，針對房地產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性調(diào)控還會繼續(xù)。待未來CPI運行趨勢明朗之時，政府的政策方向會更為確定，權(quán)益市場也會對新的政策取向做出反應(yīng)。各個行業(yè)和上市公司在目前政策環(huán)境下能否維持盈利的擴張也有待二季度數(shù)據(jù)的進一步印證。

震蕩市基金漲少跌多

    本周，市場熱點散亂，少數(shù)具備概念的上市公司股價卻創(chuàng)出近期以來的新高。明星基金經(jīng)理王亞偉介入的個股本周大部分表現(xiàn)出色，成為市場關(guān)注的熱點。

    統(tǒng)計顯示，截至本周四，開放式主動類型基金中，僅有120只實現(xiàn)凈值上漲，另有250多只則不同程度下跌，整體跌幅接近1%。易方達科翔成為同期漲幅最大的基金。景順長城增長系列基金也在本周有不錯的表現(xiàn)，景順長城內(nèi)需增長及內(nèi)需2號在股票型基金中漲幅排行前列。王亞偉執(zhí)掌的華夏策略精選和華夏大盤精選，則是在前四個交易日表現(xiàn)優(yōu)秀。而由孫建波管理的華商策略精選和華商盛世成長，也在同期獲得較好漲幅。

    相反，金元比聯(lián)寶石動力、博時平衡配置則在本周前四個交易日排名墊底，凈值跌幅超過1%。

債券基金要仔細挑

　　  市場持續(xù)震蕩，讓債券型基金重新受寵?；鸸疽泊罅ν瞥鰝缕罚环量纯磦鹦缕返囊恍┨卣?。

易方達安心回報發(fā)售期：5月19日~6月17日

    點評：國內(nèi)首只以養(yǎng)老為主題的基金產(chǎn)品，該產(chǎn)品設(shè)計很有特色，以“力爭戰(zhàn)勝通貨膨脹和三年期銀行定期存款利率”為投資目標，定位于“養(yǎng)老投資工具”。同時，該基金擬任基金經(jīng)理為公司固定收益部總經(jīng)理鐘鳴遠。華安可轉(zhuǎn)債基金發(fā)售期：5月18日~6月17日

    點評：該基金投資固定收益類資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，其中，對可轉(zhuǎn)債的投資比例不低于固定收益類資產(chǎn)80%。同時參考了投資時鐘方法，通過對權(quán)益類和固定收益類資產(chǎn)投資比例的積極調(diào)整提高產(chǎn)品的收益水平。匯添富可轉(zhuǎn)債發(fā)售期：5月16日~6月15日

    點評：匯添富可轉(zhuǎn)債基金投資于債券等固定收益類資產(chǎn)的比例不低于基金資產(chǎn)的80%，投資于股票等非固定收益類資產(chǎn)的比例合計不超過基金資產(chǎn)的20%。同時，該基金也規(guī)定了對可轉(zhuǎn)換債券（含可分離交易可轉(zhuǎn)債）的投資比例不低于基金固定收益類資產(chǎn)的80%。富國天盈分級債基發(fā)售期：5月18日~5月20日限量發(fā)行（天盈A）5月16日~5月18日限量發(fā)行（天盈B）

    點評：作為富國基金旗下又一只分級產(chǎn)品，天盈A、天盈B的份額配比原則上不超過7：3。其中，天盈A是一個類似6個月滾動的銀行理財產(chǎn)品，約定的初始年收益率為4.55%。

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