每經(jīng)記者  楊可瞻

    4月CPI同比增長5.3%，這一數(shù)據(jù)再次將物價何時見頂?shù)膽夷钔葡蚋叱?。而隨著存準(zhǔn)率上調(diào)和3年期央票重啟，央行再次祭出了數(shù)量工具組合拳。  中國經(jīng)濟(jì)硬著陸風(fēng)險有多大？CPI又將在何時見頂？本周，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》（以下簡稱NBD)專訪了瑞銀證券中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤和經(jīng)濟(jì)學(xué)家胡志鵬。

今年還有2次加息

    NBD:4月的CPI和PPI一高一低，你怎么看這種現(xiàn)象？

    汪濤：PPI下降幅度較大，主要是大宗商品，近期其價格有所回落。而CPI中食品占主導(dǎo)地位，食品價格近期環(huán)比有所下降，但降幅并沒有那么大。雖然我們看到4月CPI同比升幅較3月收窄，但其中有基數(shù)作用。目前食品通脹已經(jīng)見頂，但非食品通脹仍在上升。故5、6月的CPI很可能還會攀升。我們認(rèn)為，6月CPI將超過5.5%并達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)。這意味著，6月央行將加息一次。7~8月還會有一次加息。合計加息幅度為50個基點(diǎn)。

    NBD：現(xiàn)在很多人都在談?wù)?，下半年中國?jīng)濟(jì)有比較大的放緩風(fēng)險。你怎么看這個問題？

    汪濤：此前，隨著房地產(chǎn)調(diào)控以及PMI回落，很多擔(dān)憂認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)將快速放緩并有硬著陸風(fēng)險。我們的看法是，2011年中國經(jīng)濟(jì)將增長9.3%。由于庫存調(diào)整和電力短缺，經(jīng)濟(jì)增速在2季度可能沒有加速。事實(shí)上，中國內(nèi)需正在上升，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不錯，未來更傾向于軟著陸。下半年經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性放緩的風(fēng)險并不大。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)流動性仍較充裕

    NBD:央行本周再次上調(diào)了存款準(zhǔn)備金率，此前3年期央票重啟。央行會降低調(diào)整準(zhǔn)備金率的頻率嗎？

    胡志鵬：央行提高準(zhǔn)備金率很正常，主要是為調(diào)節(jié)流動性。不過，今年余下時間里，隨著3年期央票發(fā)行量可能增大，提準(zhǔn)的必要將有所下降。

    NBD:4月末M2增速同比增長15.3%，增幅較上月末有所回落。在此情況下，再使用數(shù)量工具去回收流動性是否會抑制經(jīng)濟(jì)增長？

    胡志鵬：M2并不能代表實(shí)體經(jīng)濟(jì)真實(shí)的流動性，更適合的指標(biāo)是社會融資總量。目前情況是，企業(yè)盈利和財政支出仍在上升，真實(shí)的流動性還是比較充裕的。盡管我們也看到部分民營企業(yè)的融資利率很高，但這畢竟是個別案例。目前的流動性，足以支撐經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長。

歐元對美元年底將跌至1.3　　

　　　　NBD:歐洲債務(wù)危機(jī)近期似乎越演越烈。傳言意大利正醞釀銀行危機(jī)，而希臘則可能被迫進(jìn)行債務(wù)重組。你認(rèn)為歐元現(xiàn)價是否已反映了債務(wù)風(fēng)險？

    汪濤：希臘不會退出歐元區(qū)，但其債務(wù)重組只是時間問題。盡管我們不清楚希臘債務(wù)重組的具體時間，但歐元還會繼續(xù)反映市場擔(dān)憂。到2011年年底，歐元對美元預(yù)計將跌至1.3。現(xiàn)在有人擔(dān)憂，美聯(lián)儲遲遲不表態(tài)退出寬松貨幣政策，將對美元造成下行壓力。但我們認(rèn)為，美元已經(jīng)反映了這種情緒。

    NBD:市場對大宗商品市場前景看法的分歧較大。有人認(rèn)為牛市已經(jīng)結(jié)束。你怎么看？

    汪濤：市場擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景是否牢固，加上歐洲不斷傳出債務(wù)危機(jī)的負(fù)面消息，都是近期大宗商品價格持續(xù)回落的主要原因。作為原油來說，其供給仍然很充裕。但下半年需求是否會下滑還需要關(guān)注。近期的商品拋售潮其實(shí)是刺破了前期一個小小的泡沫。至于牛市是否已經(jīng)結(jié)束，現(xiàn)在還不好下定論。

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