5月以來，對經(jīng)濟“滯脹”的擔憂情緒開始在基金經(jīng)理中蔓延，上周基金出現(xiàn)了罕見的大規(guī)模集體減倉動作。

        據(jù)國都證券研究所測算，上周基金平均倉位大幅下降，全部基金近乎一致減倉，高倉位、超高倉位水平基金數(shù)量明顯減少。具體而言，開放式偏股型基金（不包括指數(shù)型基金）的平均倉位上周下降了3.09個百分點至74.29%。剔除各類資產(chǎn)市值波動對基金倉位的影響，基金整體主動減倉3.15個百分點。

        值得注意的是，與以往基金倉位多空策略分歧不同的是，幾乎所有基金在上周選擇了減倉的動作，占比接近99.2%。其中，有3成以上的基金選擇了5%以上的較大幅度的主動減倉，這在以往亦是較為少見的。

        此外，六大基金公司倉位亦一致下降，其中嘉實和博時的主動減倉幅度相對較大。

        對于基金倉位近期“一降再降”，有基金分析師認為，股票方向的基金倉位在持續(xù)下降之后，目前基金倉位已經(jīng)處于相對低位，這意味著基金應(yīng)對贖回或加倉均有較充?，F(xiàn)金，如果市場環(huán)境轉(zhuǎn)好，基金具備發(fā)動行情的充足彈藥。

        但亦有基金分析師認為，在通脹依然高企而經(jīng)濟增速開始下滑的情況下，即使基金手握充足的現(xiàn)金，亦不會輕易加倉。在其看來，目前市場依然處于區(qū)間震蕩階段，基于考核以及排名等壓力，很少有基金會選擇左側(cè)交易，因此，在趨勢明朗之前，基金更多是選擇“多看少動”。

        對于“滯脹”的擔憂，或成為基金大規(guī)模減倉的導火索。

        摩根士丹利華鑫的一位基金經(jīng)理表示，市場在五一節(jié)后，受PMI放緩和通脹高位的困擾，對經(jīng)濟滯脹的擔憂顯著增加。深圳一家大型基金首席策略分析師認為：“近期市場下跌主要是源于兩方面原因，其一，除通脹和緊縮政策外，新的經(jīng)濟數(shù)據(jù)使得市場進一步增加了對經(jīng)濟增速放緩的擔憂；另一方面，在沒有新資金進入的前提下，3000點之上多方依然很難占據(jù)絕對性優(yōu)勢。但是可以肯定的是，整個市場在2800—3000點之間箱體震蕩的格局并沒有改變。”

        易方達基金首席投資官陳志民對于經(jīng)濟預判則相對樂觀。他認為，緊縮政策的影響在一季度已經(jīng)有所體現(xiàn)，二季度還會延續(xù)。不過，一旦實體經(jīng)濟受到較大影響，宏觀政策就有可能適當放松，因此，這應(yīng)該是一個時間與空間都比較小的調(diào)整周期。