截至目前，創(chuàng)業(yè)板上市公司大軍擴(kuò)容至216家，其中今年有62家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，而62家公司中就有23公司上市首日破發(fā)，破發(fā)率達(dá)37%。近期登陸創(chuàng)業(yè)板的6家公司中，有3家上市首日破發(fā)。另外，在創(chuàng)業(yè)板公司大面積破發(fā)的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布的股權(quán)激勵(lì)也面臨著“破行”的厄運(yùn)。

　　有業(yè)內(nèi)人士表示，A股市場(chǎng)目前處于震蕩階段，新股破發(fā)將愈演愈烈。

　　大同證券研究所所長(zhǎng)石勁涌在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，新股破發(fā)主要是制度性問(wèn)題，另外還有非市場(chǎng)化的人為因素導(dǎo)致了今天新股市盈率和發(fā)行價(jià)過(guò)高，從而導(dǎo)致公司上市后遭遇破發(fā)。

　　6家公司上市 4家破發(fā)

　　進(jìn)入5月份，有6家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，其中3家公司上市首日破發(fā)。這6家創(chuàng)業(yè)板公司分別是，億通科技(300211)(300211.SZ)、易華錄(300212)（300212.SZ）、佳訊飛鴻(300213)（300213.SZ）、日化科學(xué)（300214.SZ）、電科院(300215)和千山藥機(jī)(300216)(300216.SZ)等6家公司登陸創(chuàng)業(yè)板，其中，易華錄、佳訊飛鴻和日科化學(xué)(300214)上市首日破發(fā)，另外一家公司電科院（3000215.SZ）上市第五個(gè)交易日內(nèi)破發(fā)。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，截止目前，今年上市的創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率為69倍，而在2010年上市的創(chuàng)業(yè)板公司的平均市盈率為70倍，5月份新上市的6家創(chuàng)業(yè)板公司，平均市盈率為53倍，單從這個(gè)數(shù)字看，創(chuàng)業(yè)板上市公司的市盈率正在有所下降。從公司發(fā)行價(jià)看，新上市6家公司中，只有電科院的發(fā)行價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)最高，分別為76元/股和80元/股,其他5只股票的開(kāi)盤(pán)價(jià)和發(fā)行價(jià)相對(duì)要低一些。

　　為此，石勁涌表示，從目前來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板和中小板新上市公司的價(jià)格和發(fā)行市盈率相比以前有所下滑，這里面不排除人為的因素導(dǎo)致價(jià)格和市盈率的降低，如果能保持下去，將來(lái)會(huì)逐漸趨于理性，這樣的話，破發(fā)現(xiàn)象也會(huì)降低。“不管怎樣，要解決新股破發(fā)的首要問(wèn)題，還是從制度上解決，人為因素導(dǎo)致價(jià)格的下跌，還有待市場(chǎng)的觀察。”

　　眾所周知，對(duì)于新股發(fā)行的改革自2009年6月啟動(dòng)以來(lái)，已有過(guò)兩次完善措施，但現(xiàn)實(shí)運(yùn)行中，對(duì)于新股上市的定價(jià)問(wèn)題，一直沒(méi)有得到很好的解決。

　　國(guó)都證券首席策略分析師吳煊在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩，以及國(guó)家調(diào)控政策的趨緊，導(dǎo)致市場(chǎng)上原材料上漲和企業(yè)成本的上升，部分制造業(yè)上市公司的業(yè)績(jī)出現(xiàn)下滑，因此，市場(chǎng)上的破發(fā)現(xiàn)象增多也是必然的，也是市場(chǎng)對(duì)創(chuàng)業(yè)板重新定位的過(guò)程。

　　股權(quán)激勵(lì)方案或遭“流產(chǎn)”

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)顯示，進(jìn)入2011年，A股上市公司掀起了一輪股權(quán)激勵(lì)的熱潮。其中，創(chuàng)業(yè)板上市公司推出股權(quán)激勵(lì)的公司也不少。其中有28家公司推出股權(quán)激勵(lì)方案，有10家上市公司已經(jīng)完成了股權(quán)激勵(lì)或已經(jīng)發(fā)布了行權(quán)日期，有2家公司發(fā)布了停止股權(quán)激勵(lì)方案，另外，有13家創(chuàng)業(yè)板公司目前的股價(jià)已經(jīng)低于公司的期權(quán)價(jià)格。

　　從上述數(shù)據(jù)可以看出，創(chuàng)業(yè)板公司已經(jīng)淪為“破行”的重災(zāi)區(qū)。

　　截止5月17日，創(chuàng)業(yè)板公司股價(jià)低于股權(quán)激勵(lì)行權(quán)價(jià)格的公司有13家，分別是銀江股份(300020)、東方財(cái)富(300059)、漢威電子(300007)、南風(fēng)股份(300004)、嘉寓股份(300117)、萬(wàn)達(dá)信息(300168)、晨光生物(300138)、寧波CQY、星輝車(chē)模(300043)、金亞科技(300028)、網(wǎng)宿科技(300017)、超圖軟件(300036)、三維絲(300056)；另外，雙林股份(300100)和中能電氣(300062)分別在5月6日和4月28日提出停止股權(quán)激勵(lì)，而中能電氣目前的股價(jià)遠(yuǎn)低于37.49元的行權(quán)價(jià)。

　　針對(duì)目前的股價(jià)，東方財(cái)富提出了股權(quán)激勵(lì)修改方案。

　　據(jù)了解，東方財(cái)富目前股價(jià)為37.65元，而公司的行權(quán)價(jià)格是53.70元，為此，公司已于5月12日推出了《股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃修訂稿》，經(jīng)過(guò)修改后的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃中，只是把激勵(lì)對(duì)象由242人銳減至159人，但行權(quán)價(jià)卻沒(méi)有任何的改變，仍定為53.7元，遠(yuǎn)高于該股昨日37.65元的收盤(pán)價(jià)。

　　除了東方財(cái)富提出了修改方案外，其他公司目前還沒(méi)有任何消息?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者電話采訪了部分上市公司，他們均表示，沒(méi)有要修改股權(quán)激勵(lì)方案的想法。其中，三維絲董秘辦負(fù)責(zé)人在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，公司股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)日期還有一年，目前股價(jià)低并不影響公司行權(quán)。

　　而石勁涌則表示，公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)要比公司上市后大幅減持要好的多，股權(quán)激勵(lì)會(huì)給投資者釋放出一個(gè)好的信號(hào)。目前，有的企業(yè)家由于經(jīng)驗(yàn)不足，故對(duì)公司估值沒(méi)有很好的概念，當(dāng)公司股價(jià)在二級(jí)市場(chǎng)上出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，會(huì)做出一些消極的做法，不過(guò)，大家都會(huì)追逐利益，因此，當(dāng)公司股價(jià)跌破行權(quán)價(jià)時(shí)，公司往往會(huì)選擇放棄實(shí)施行權(quán)，等股價(jià)表現(xiàn)好的時(shí)候再實(shí)施。

　　吳煊也表示，當(dāng)上市公司股價(jià)持續(xù)下跌，跌破行權(quán)價(jià)格時(shí)，上市公司唯一的做法就是放棄行權(quán)。

　　對(duì)于上市公司目前股價(jià)的窘境，石勁涌也表示，從目前來(lái)看，部分上市公司的股價(jià)在破發(fā)后，公司估值已經(jīng)趨于合理。對(duì)投資者而言，也許提供了一個(gè)很好的投資機(jī)會(huì)。