編者按：上周滬深股市處于低位震蕩之中，上證指數(shù)周內(nèi)5個(gè)交易日有兩根陽(yáng)線兩根陰線，周五則呈現(xiàn)十字星線，成交量日漸萎縮，滬市已縮減至千億以下，徘徊在800至900億元之間，總體來(lái)看弱勢(shì)形態(tài)明顯。成交低迷雖然不利于市場(chǎng)的大規(guī)模上漲，但對(duì)于發(fā)現(xiàn)主流資金動(dòng)向及其布局的品種卻十分有利。

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》及大智慧(601519)統(tǒng)計(jì)，上周滬深A(yù)股主力資金呈離場(chǎng)跡象，合計(jì)主力資金凈流出127.31億元，占總成交額的24.64%，但仍有銀行類、釀酒食品、紡織服裝、供水供氣等四類行業(yè)呈現(xiàn)主力資金凈流入，合計(jì)流入7.44億元，弱勢(shì)中主力資金的防守與布局思路十分明顯，本報(bào)今日特對(duì)這些行業(yè)及個(gè)股進(jìn)行分析解讀。

　　銀行

　　未來(lái)業(yè)績(jī)或超預(yù)期

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，上周五銀行板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)4942.38點(diǎn)，周漲幅為0.30%，跑贏上證指數(shù)0.74個(gè)百分點(diǎn)，盡管上周三是央行年內(nèi)第五次提準(zhǔn)繳款日，但主力資金依然對(duì)銀行股不離不棄，上周合計(jì)主力資金凈流入42329.44萬(wàn)元，占上周銀行板塊總成交額的1.57%，處31類行業(yè)主力資金排行榜首。

　　從主力資金流向來(lái)看，上周有12只銀行股被主力資金吸籌，合計(jì)凈流入53147.80萬(wàn)元，平均每股主力資金凈流入4428.98萬(wàn)元，上周主力資金吸籌超過(guò)3000萬(wàn)元的銀行股分別是：興業(yè)銀行(601166)（13712.61萬(wàn)元）、浦發(fā)銀行(600000)（12117.44萬(wàn)元）、深發(fā)展(000001)A（7209.33萬(wàn)元）、華夏銀行(600015)（6164.11萬(wàn)元）、南京銀行(601009)（4163.54萬(wàn)元）、民生銀行(600016)（3896.39萬(wàn)元）、中國(guó)銀行（3158.61萬(wàn)元），這些個(gè)股對(duì)應(yīng)的上周漲幅分別為：1.35%、2.96%、3.79%、2.06%、0.39%、2.19%、0.00%。

　　從信貸數(shù)據(jù)來(lái)看，4月金融機(jī)構(gòu)貸款增速保持穩(wěn)定。4月新增人民幣貸款7396億，較3月份多了602億，其中一般性貸款新增約6845億(短期3083億，中長(zhǎng)期3762億)，票據(jù)增加395億。新增貸款中，整體人民幣貸款同比增長(zhǎng)17.5%，較年初增長(zhǎng)6.15%。

　　從存款數(shù)據(jù)看，4月份存款增幅放緩。4月新增人民幣存款3377億，單月新增環(huán)比大幅下降。分部門情況看，新增存款中居民戶存款減少4678億，非金融性公司存款增加3519億，財(cái)政存款增加4101億。

　　4月CPI仍在5.3%的高位，而在M1、M2增速下降至12.9%、15.3%的情況下，5月12日，央行繼續(xù)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%；4次加息、11次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。分析人士認(rèn)為，政策與通脹的角力已進(jìn)入焦灼階段。本輪緊縮調(diào)控嚴(yán)厲程度已逐漸接近2008年。目前正是政策與通脹角力的焦灼階段，未來(lái)幾個(gè)月，這種狀態(tài)或?qū)⒈淮蚱?。同時(shí)，4月份工業(yè)增加值回落至13.4%，民間借貸利率高企（溫州民間借貸利率已經(jīng)超過(guò)23%），經(jīng)濟(jì)增速呈現(xiàn)放緩跡象，以經(jīng)濟(jì)降溫為手段的通脹治理效果如何或?qū)⒃谖磥?lái)幾個(gè)月得到驗(yàn)證，而政策緊縮預(yù)期轉(zhuǎn)向的拐點(diǎn)或許將在7月份出現(xiàn)。

　　招商證券(600999)在貨幣收緊持續(xù)背景下認(rèn)為，銀行業(yè)績(jī)未來(lái)或?qū)⒊掷m(xù)超預(yù)期。無(wú)論通脹走勢(shì)如何，銀行股都是進(jìn)可攻、退可守的投資品種。

　　尤其，大型銀行投資價(jià)值凸顯。5、6月份貨幣政策緊縮仍將持續(xù)，而這一背景下大型銀行吸引力凸顯:

　　1.經(jīng)濟(jì)資源一般不會(huì)逆政治體系配置，四大行的地位決定了在經(jīng)濟(jì)資源相對(duì)緊張時(shí)，會(huì)獲得更強(qiáng)談判地位。

　　2.遍布全國(guó)的幾萬(wàn)家營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)是其難以替代的核心競(jìng)爭(zhēng)力，其結(jié)算與日常服務(wù)的便利性保證了其無(wú)法撼動(dòng)的存款和結(jié)算業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。政策收緊資金緊張的行業(yè)背景下，其存款優(yōu)勢(shì)對(duì)息差提升作用更加凸顯。

　　3.安全的估值、穩(wěn)定的增長(zhǎng)和分紅政策使得大型銀行股利收益率非?？捎^，工行、建行、中行分紅率都近40%，股息收益率超過(guò)4%。在提示大銀行投資機(jī)會(huì)的同時(shí)繼續(xù)強(qiáng)推民生銀行和招商銀行。

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　　釀酒食品 消費(fèi)升級(jí)持續(xù)給力白酒股

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，上周五釀酒食品板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)7001.69點(diǎn)，周漲幅為2.14%，跑贏上證指數(shù)2.58個(gè)百分點(diǎn)，是上周31類行業(yè)漲幅冠軍。消費(fèi)是未來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的一個(gè)重要方式，釀酒食品消費(fèi)品中最常見(jiàn)和基礎(chǔ)的，上周主力圍繞該品種逆市建倉(cāng)，上周合計(jì)主力資金凈流入16026.014萬(wàn)元，占上周釀酒食品板塊總成交額的0.46%，處31類行業(yè)主力資金排行第二位。

 　　從主力資金流向來(lái)看，上周有37只釀酒食品股被主力資金吸籌，合計(jì)凈流入65072.57萬(wàn)元，平均每股主力資金凈流入1758.72萬(wàn)元，上周主力資金吸籌超過(guò)3000萬(wàn)元的釀酒食品股分別是：五糧液(000858)（13398.80萬(wàn)元）、貴州茅臺(tái)(600519)（10740.28萬(wàn)元）、燕京啤酒(000729)（6072.21萬(wàn)元）、瀘州老窖(000568)（3925.82萬(wàn)元）、伊利股份(600887)（3496.64萬(wàn)元）、雙匯發(fā)展(000895)（3224.00萬(wàn)元）。

　　數(shù)據(jù)顯示，白酒行業(yè)高景氣，消費(fèi)升級(jí)持續(xù)給力。1-4月份，白酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)27.85%，產(chǎn)量增速處于高位，同時(shí)位居食品飲料行業(yè)最前列；葡萄酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)20.94%，增速僅次于白酒。

　　1-4月份，啤酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)，增速同比環(huán)比均有提升，得益于上年行業(yè)較為普遍的產(chǎn)能擴(kuò)張。伴隨著集中度的提升，加之產(chǎn)能擴(kuò)張由優(yōu)勢(shì)企業(yè)主導(dǎo)，可定性為良性。

　　1-4月份，乳制品產(chǎn)量同比增速為12.24%，2月份以來(lái)單月產(chǎn)量增速呈逐月提升態(tài)勢(shì)。4月份開(kāi)始，受乳制品生產(chǎn)許可重新審核影響，數(shù)量上全行業(yè)30%以上未通過(guò)審核企業(yè)一律停產(chǎn)，將能有效提升龍頭企業(yè)的產(chǎn)能利用率，我們判斷龍頭企業(yè)的產(chǎn)量增長(zhǎng)數(shù)據(jù)顯著高于行業(yè)總體水平。

　　中銀國(guó)際表示，首選買入關(guān)注增長(zhǎng)確定性高，估值便宜的防御性品種，一線白酒以及葡萄酒龍頭企業(yè)防御性和進(jìn)取性都很突出。一季度張?jiān)８邫n酒銷售增速超過(guò)35%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)繼續(xù)調(diào)整升級(jí)，相對(duì)于未來(lái)合計(jì)萬(wàn)噸的酒莊酒產(chǎn)能，公司仍處在一個(gè)較長(zhǎng)的酒莊酒收獲期的初期階段。

　　中銀國(guó)際繼續(xù)看好瀘州老窖、貴州茅臺(tái)(600519)和五糧液，給予他們“買入”的投資評(píng)級(jí)。同時(shí)，也給予伊利股份“買入”的投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司管理層行權(quán)延后，在原奶成本企穩(wěn)背景下，盈利能力有望回升，建議中長(zhǎng)期關(guān)注。

　　東方證券也認(rèn)為需配置低估值的一線白酒股，買入高成長(zhǎng)明確的二線白酒股。一線白酒公司推薦：瀘州老窖、貴州茅臺(tái)、五糧液、水井坊(600779)；二線白酒公司推薦：金種子酒(600199)、山西汾酒(600809)、古井貢酒(000596)、洋河股份(002304)。白酒公司的啟動(dòng)將起于一線白酒公司估值的向上修復(fù)。

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　　紡織服裝 高增長(zhǎng)確定性較大

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，上周五紡織服裝板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)3442.92點(diǎn)，周漲幅為-0.57%，跑輸上證指數(shù)0.13個(gè)百分點(diǎn)。上周合計(jì)主力資金凈流入1844.233萬(wàn)元，占上周紡織服裝板塊總成交額的0.08%，處31類行業(yè)主力資金排行第三位。

　　從主力資金流向來(lái)看，上周有36只紡織服裝股被主力資金吸籌，合計(jì)凈流入30076.40萬(wàn)元，平均每股主力資金凈流入835.46萬(wàn)元，上周主力資金吸籌超過(guò)3000萬(wàn)元的紡織服裝股分別是：福建南紡(600483)（5704.05萬(wàn)元）、華芳紡織(600273)（5691.96萬(wàn)元），對(duì)應(yīng)周漲幅為：7.58%和-7.68%。

　　據(jù)我國(guó)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2011年1—3月，我國(guó)累計(jì)出口紡織品服裝498.66億美元，同比增長(zhǎng)23.68%，增速較上年同期加快8.24個(gè)百分點(diǎn)。其中紡織品出口214.05億美元，同比增長(zhǎng)31.47%，增速較上年同期加快5.07個(gè)百分點(diǎn)；服裝出口284.61億美元，同比增長(zhǎng)18.40%，增速較上年同期加快9.36個(gè)百分點(diǎn)。

　　市場(chǎng)人士分析指出，總體來(lái)看，今年一季度我國(guó)紡織品服裝出口增長(zhǎng)超預(yù)期，除了國(guó)際市場(chǎng)需求回暖、上年同期基數(shù)較低等因素外，出口產(chǎn)品價(jià)格提升是今年一季度我國(guó)紡織品服裝出口增長(zhǎng)較快的重要貢獻(xiàn)因素。

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2010年紡織服裝板塊營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)26.88%，紡織增速為23.27%，服裝為30.68%，全部上市公司均實(shí)現(xiàn)盈利。主要原因在于國(guó)內(nèi)需求啟動(dòng)，下半年產(chǎn)品售價(jià)上漲帶來(lái)銷售額的迅速增長(zhǎng)。毛利率與凈利率均同比上升。行業(yè)整體資本運(yùn)營(yíng)能力和償債能力上升。

　　紡織服裝板塊一季度繼續(xù)延續(xù)2010年的高景氣，行業(yè)營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)29.75%，利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)103.16%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)100.39%。紡織行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)于服裝。紡織行業(yè)的收入與利潤(rùn)水平在原料價(jià)格的最高時(shí)期達(dá)到了頂點(diǎn)。同時(shí)，截止至4月份，全國(guó)服裝及紡織品零售總額共達(dá)到2562億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)35.10%。

　　業(yè)內(nèi)人士指出，2011年內(nèi)銷增長(zhǎng)能夠達(dá)到30%以上的增速，扣除CPI因素，實(shí)際增長(zhǎng)率也能夠達(dá)到23%-27%的水平。通脹率將逐步回落，服裝后續(xù)銷售量不致受到擠壓。出口將受到退稅、產(chǎn)品價(jià)格上漲以及產(chǎn)業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移等多方影響，預(yù)計(jì)全年增速15%左右。服裝企業(yè)今年高增長(zhǎng)確定性較大。

　　主要基于秋冬季訂貨會(huì)增速較高，鎖定下半年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，原材料價(jià)格持續(xù)回落降低生產(chǎn)成本，年初以來(lái)股價(jià)下跌較多，估值處于相對(duì)低位，買入具備安全邊際。國(guó)泰君安持續(xù)推薦估值較低且經(jīng)營(yíng)優(yōu)秀的品牌服裝類股票。同時(shí)推薦公司：1.品牌類有富安娜(002327)、夢(mèng)潔家紡(002397)、羅萊家紡(002293)與美邦服飾(002269)；2.制造類有魯泰A與華孚色紡(002042)。同時(shí)關(guān)注品種有探路者(300005)與搜于特(002503)。

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　　供水供氣 政策支持將持續(xù)

　　據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心及大智慧統(tǒng)計(jì)，上周五供水供氣板塊指數(shù)收?qǐng)?bào)2746.84點(diǎn)，周漲幅為0.20%，跑贏上證指數(shù)0.64個(gè)百分點(diǎn)。近日，國(guó)家發(fā)改委有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，2011年資源品價(jià)改要從水價(jià)開(kāi)始，積極開(kāi)展水價(jià)成本公開(kāi)試點(diǎn)工作，這對(duì)供水供氣類上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)希望，主力資金也開(kāi)始逐步關(guān)注這一板塊。上周供水供氣板塊合計(jì)主力資金凈流入1581.88萬(wàn)元，占上周供水供氣板塊總成交額的0.3%，處31類行業(yè)主力資金排行第四位。

 　　從主力資金流向來(lái)看，上周有17只供水供氣股被主力資金吸籌，合計(jì)凈流入7777.737萬(wàn)元，平均每股主力資金凈流入457.51萬(wàn)元，上周主力資金吸籌超過(guò)1000萬(wàn)元的供水供氣股分別是：聯(lián)美控股(600167)（1536.129萬(wàn)元）、桑德環(huán)境(000826)（1458.489萬(wàn)元）、武漢控股(600168)（1457.839萬(wàn)元），對(duì)應(yīng)周漲幅為：26.42%、2.64%、0.69%。值得關(guān)注的是聯(lián)美控股上周出現(xiàn)兩次漲停，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)之一，其中上周三交易所公布的買入前5名營(yíng)業(yè)部中，著名的漲停敢死隊(duì)國(guó)信證券股份有限公司深圳紅嶺中路證券營(yíng)業(yè)身列其中，公司特對(duì)網(wǎng)絡(luò)上發(fā)現(xiàn)類似“28家A股公司受益國(guó)際板推出”相關(guān)的消息進(jìn)行澄清，稱不存在外資參股及控股情況，但周五該股依然以漲停板報(bào)收。公司最大經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)就是其公共事業(yè)的壟斷優(yōu)勢(shì)，主營(yíng)供熱給公司帶來(lái)穩(wěn)定而又持續(xù)的現(xiàn)金流入。

　　供水行業(yè)仍有較大的成長(zhǎng)空間。海通證券(600837)認(rèn)為，“十二五”起執(zhí)行的最嚴(yán)格水資源管理制度，大力提倡水資源的節(jié)約使用、再循環(huán)利用，而且隨著環(huán)境污染的嚴(yán)重，對(duì)水處理要求也將進(jìn)一步提升。未來(lái)國(guó)內(nèi)水務(wù)市場(chǎng)中無(wú)論是工程建設(shè)領(lǐng)域、還是項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，仍有較大的成長(zhǎng)空間。其中，農(nóng)業(yè)節(jié)水建設(shè)市場(chǎng)、污水BOT項(xiàng)目的股權(quán)并購(gòu)值得關(guān)注。

　　海通證券建議重點(diǎn)關(guān)注大禹節(jié)水(300021)（300021）。作為國(guó)內(nèi)農(nóng)業(yè)節(jié)水行業(yè)的龍頭企業(yè)之一，“十二五”恰逢農(nóng)田水利加大投入的契機(jī)，業(yè)務(wù)快速擴(kuò)張，未來(lái)兩年將有望保持50%以上的高速增長(zhǎng)。按照最新送配后股本計(jì)算，預(yù)計(jì)2011-2012年每股收益分別為0.19元、0.36元，目前公司股價(jià)11.13元，考慮到公司未來(lái)成長(zhǎng)性，PEG仍低于1，維持買入評(píng)級(jí)。

　　從供氣來(lái)看，城市燃?xì)馓烊粴鈿庠茨晷枨笤鏊?5%以上。城市燃?xì)庾鳛楝F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)的基礎(chǔ)設(shè)施，其普及率正逐年提升。而我國(guó)天然氣城市燃?xì)饽壳暗恼急葍H為42%，參考發(fā)達(dá)國(guó)家60-70%的比例、及我國(guó)的“十二五”能源規(guī)劃，未來(lái)5年我國(guó)天然氣城市燃?xì)庠鏊賹⒈３衷?5%以上。隨著我國(guó)國(guó)內(nèi)天然氣管網(wǎng)的鋪設(shè)加速，主干管線（如西氣東輸一線、二線）附近的省份其天然氣使用比率有望率先明顯提升，未來(lái)天然氣城市燃?xì)獾氖褂玫貐^(qū)將從目前的新疆、青海、陜西、四川等天然氣氣田沿線，逐步輻射全國(guó)。

　　海通證券首次給予城市燃?xì)庑袠I(yè)“增持”評(píng)級(jí)。行業(yè)總體呈現(xiàn)收入增速較快，盈利能力穩(wěn)定的特征。考慮到未來(lái)行業(yè)巨大的成長(zhǎng)空間、及相關(guān)政策扶持。同時(shí)，建議重點(diǎn)關(guān)注領(lǐng)先科技(000669)。