每經(jīng)記者  王炯業(yè)

 

    近期，湖北，湖南，江西等長(zhǎng)江中下游地區(qū)遭遇嚴(yán)重干旱，這是一場(chǎng)天氣等因素形成的旱災(zāi)。

    有趣的是，在近期A股市場(chǎng)也正在經(jīng)歷一場(chǎng)資本市場(chǎng)資金的“干旱”。從盤(pán)面來(lái)看，上證指數(shù)從4月份開(kāi)始持續(xù)下跌，本周以來(lái)上證指數(shù)連續(xù)幾天的大跌將近期的跌幅擴(kuò)大到了超過(guò)10%，伴隨著大跌，A股市場(chǎng)上無(wú)論一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)都相繼出現(xiàn)了持續(xù)的資金“干旱”。

    那么，本來(lái)流動(dòng)性充裕的資金去哪里了？為何這些資金近期不愿意進(jìn)入股市？本期《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者通過(guò)調(diào)查采訪(fǎng)，為您揭開(kāi)A股“大旱”背后的那些事。  

現(xiàn)狀：“旱情”有增無(wú)減

 

    大智慧數(shù)據(jù)顯示，從4月18日A股創(chuàng)出3067點(diǎn)高點(diǎn)以來(lái)，上證指數(shù)便持續(xù)下跌，成交金額也從當(dāng)時(shí)1600億縮減至如今的900多億，縮減幅度達(dá)到40%左右。無(wú)論是一級(jí)市場(chǎng)還是二級(jí)市場(chǎng)在近日大盤(pán)持續(xù)下跌的情況下，都呈現(xiàn)出了資金斷流的“干旱”情況。

二級(jí)市場(chǎng)“重旱”

 

    近一個(gè)月來(lái)，二級(jí)市場(chǎng)成交量低迷。A股市場(chǎng)資金呈現(xiàn)出持續(xù)流出現(xiàn)象，銀河證券研究報(bào)告指出，滬深交易資金已經(jīng)連續(xù)11個(gè)交易日流出。觀察數(shù)據(jù)可以看到，自4月中旬以來(lái)，滬深交易資金絕大部分交易日呈流出狀態(tài)。比如，5月25日滬深交易資金流出39.81億元，其中主力資金流出14.9億元，中散戶(hù)資金流出24.91億元等。

    近期A股市場(chǎng)的非理性暴跌已經(jīng)打穿了一系列技術(shù)指標(biāo)，連續(xù)跌破了5日，10日，30日，60日，甚至半年線(xiàn)等技術(shù)指標(biāo)。A股換手率也持續(xù)創(chuàng)出新低，現(xiàn)在A股的換手率甚至低于2005年1000點(diǎn)時(shí)的水平，創(chuàng)2008年9月份以來(lái)的新低。

    資料顯示，2005年6月份股市低迷時(shí)候，滬市成交金額維持在約40億~60億元，2008年9月份股市低迷時(shí)滬市成交金額維持在約200億~500億元，如今成交金額維持在1600億元。更值得一提的是，國(guó)泰君安研究報(bào)告指出，上周市場(chǎng)日均換手率已跌至0.76%。一位市場(chǎng)人士指出，雖然成交量有大規(guī)模增長(zhǎng)，但成交量的大幅攀升與A股市場(chǎng)擴(kuò)容不無(wú)關(guān)系，或許換手率更能說(shuō)明問(wèn)題。

    具體來(lái)看，如此低迷的換手率出現(xiàn)在2008年9月股市低點(diǎn)時(shí)和2005年6月。

    資料顯示，2005年6月6日，上證A股跌穿千點(diǎn)當(dāng)天，上證A股平均股價(jià)為4.77元，深圳A股平均股價(jià)略低，為4.45元。當(dāng)天，上海A股成交53.67億元，深交所股票成交金額為36億元左右，折算成換手率上證所股票平均換手率為1％左右，而深交所平均換手率有1.2％。

    2008年9月，伴隨著整個(gè)成交量的清淡，上證指數(shù)在2000點(diǎn)關(guān)頭，有多個(gè)交易日換手率低于1%。如上證所成交量最少的9月9日，當(dāng)日成交金額只有224.66億元，對(duì)應(yīng)3萬(wàn)多億元的流通市值，換手率不到0.7％。此外還有多個(gè)交易日滬深成交額低于300億元，其換手率也低于0.9％。

    其實(shí)，換手率就是當(dāng)天成交量和流通盤(pán)的對(duì)比。分析人士指出，換手率的高低不僅體現(xiàn)出在特定時(shí)間內(nèi)一只股票換手充分與否的程度和交投的活躍狀況，更重要的是，它還是判斷和衡量多空雙方分歧大小的一個(gè)重要的參考指標(biāo)。高換手率則表明多空雙方的分歧較大，但只要成交活躍的狀況能夠維持下去，股價(jià)一般都會(huì)呈小幅上揚(yáng)的走勢(shì)。低換手率表明多空雙方意見(jiàn)基本一致，股價(jià)一般會(huì)由于成交低迷而出現(xiàn)小幅下跌或步入橫盤(pán)整理。

    一位資深私募人士指出，近期市場(chǎng)如此低迷的換手率堪比2005年6月千點(diǎn)時(shí)和2008年9月的水平，一方面說(shuō)明了資金對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)并不是十分關(guān)注，這也與近期大盤(pán)走勢(shì)偏弱有關(guān)系，換手率指標(biāo)或許能夠進(jìn)一步說(shuō)明目前市場(chǎng)的低迷，而近期滬深300市盈率也始終維持在2005年和2008年的低點(diǎn)，投資者不得不引起警惕。

    另外，拿近期持續(xù)低迷的創(chuàng)業(yè)板來(lái)說(shuō)，相關(guān)個(gè)股的換手率也持續(xù)創(chuàng)出新低，顯示資金參與意愿慘淡。比如5月18日創(chuàng)業(yè)板板塊的永清環(huán)保  （300187，收盤(pán)價(jià)49.86元）、康耐特（300061，收盤(pán)價(jià)17.40元）、萬(wàn)邦達(dá)（300055，收盤(pán)價(jià)51.80元）等多只個(gè)股均在盤(pán)中出現(xiàn)了數(shù)分鐘零成交的現(xiàn)象，萬(wàn)邦達(dá)換手率當(dāng)天僅有0.18%，康耐特僅僅只有0.64%。分析人士指出，如此低的換手率和成交量，恐怕當(dāng)公司的限售股解禁期或者基金等機(jī)構(gòu)投資者想賣(mài)的時(shí)候，賣(mài)也賣(mài)不掉，由此導(dǎo)致的大量拋盤(pán)更會(huì)讓股市難以承受。

一級(jí)市場(chǎng)“干旱”

 

    二級(jí)市場(chǎng)的大旱也影響了一級(jí)市場(chǎng)的資金。數(shù)據(jù)顯示，一級(jí)市場(chǎng)打新熱情已降至近年來(lái)的低點(diǎn)。今年5月以來(lái)單周新股凍結(jié)資金平均僅為1240億元，較4月份2765億元環(huán)比降幅過(guò)半，更較去年同期下降87%。

    統(tǒng)計(jì)還顯示，1月份單周平均申購(gòu)資金為6372億元，較去年12月下降42%；2月份平均每周申購(gòu)資金為6106億元，環(huán)比下降4%；3月份平均每周申購(gòu)資金為5010億元，環(huán)比下降18%；4月份平均每周申購(gòu)資金為2765億元，環(huán)比下降45%。

    進(jìn)一步看，一級(jí)市場(chǎng)上，在熱情退卻的時(shí)候，新股的中簽比例卻屢屢提高。比如，龐大集團(tuán)（601258，收盤(pán)價(jià)32.50元）4月20日公告稱(chēng)，網(wǎng)上發(fā)行有效申購(gòu)戶(hù)數(shù)為41193戶(hù)，有效申購(gòu)股數(shù)為51928.6萬(wàn)股，網(wǎng)上發(fā)行股數(shù)為11200萬(wàn)股，網(wǎng)上中簽率約為21.568%。這樣一個(gè)中簽率也就意味著，理論上投資者每申購(gòu)五個(gè)號(hào)，就基本能中簽一個(gè)號(hào)，也就是1000股龐大集團(tuán)的股票，這無(wú)疑讓龐大集團(tuán)成為A股有史以來(lái)最容易打中的新股。

    如此高的中簽率，當(dāng)滬市新股龐大集團(tuán)網(wǎng)上中簽率曝光之時(shí)，毫無(wú)懸念地成為各方關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)檫@一中簽率意味著它以絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)，成為A股有史以來(lái)最容易打中的新股。但是，面對(duì)中簽率越高、股價(jià)表現(xiàn)越差的新股傳統(tǒng)，不少打新的投資者也逐漸擔(dān)憂(yōu)起來(lái)。

    類(lèi)似的例子還有很多，近期市場(chǎng)呈現(xiàn)的一種情況就是新股中簽率屢屢攀高，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)今年以來(lái)新股申購(gòu)率情況，4月份上市之前新股申購(gòu)一般徘徊在0.3%至2%左右。自從4月份以來(lái)，新股中簽率屢屢攀高。比如，4月7日上市的新股寧基股份（002572，收盤(pán)價(jià)72.40元）中簽率高達(dá)7.354%，貝因美（002570，收盤(pán)價(jià)38.30元）達(dá)到3.299%，5月11日上市的電科院（300215，收盤(pán)價(jià)73.94元）中簽率高達(dá)18.691%，5月18日上市的東方電熱（300217，收盤(pán)價(jià)25.35元）高達(dá)5.946%。

    一位市場(chǎng)人士指出，中簽率屢屢攀高，從側(cè)面說(shuō)明了近期市場(chǎng)上關(guān)注新股申購(gòu)的資金越來(lái)越少，同時(shí)新股發(fā)行市盈率也屢創(chuàng)新低，破發(fā)概率持續(xù)上升也是導(dǎo)致近期新股中簽率持續(xù)攀高的原因，所以目前市場(chǎng)上資金流向其他投資渠道的情況愈演愈烈。

調(diào)查：資金去了哪里？

 

    數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)4月份人民幣存款增加3377億元，同比少增8325億元，其中，住戶(hù)存款大幅凈減少4678億元，而這部分資金并未流入股市。

    那么，本該流入股市或已經(jīng)存在股市中的資金又跑向何方了呢？

流向一：藝術(shù)品市場(chǎng)

 

    近期藝術(shù)品市場(chǎng)的火爆形勢(shì)，或許可以表明資金的一個(gè)流向。據(jù)了解，在5月22日舉行的中國(guó)嘉德2011年度春拍上，齊白石的《松柏高立圖·篆書(shū)四言聯(lián)》登上中國(guó)近現(xiàn)代書(shū)畫(huà)的價(jià)格擂主寶座，4.255億元的成交價(jià)被藏界內(nèi)外驚為“天價(jià)”。

    齊白石另一件作品《花鳥(niǎo)四屏》也拍出了9200萬(wàn)元的高價(jià)。而黃胄約26平方尺的巨制  《馴馬圖》以6037.5萬(wàn)元?jiǎng)?chuàng)出畫(huà)家個(gè)人成交紀(jì)錄。古代書(shū)畫(huà)部分，乾隆皇帝御書(shū)《妙法蓮華經(jīng)》5577.5萬(wàn)元折桂；戴蒼《漁洋山人抱琴洗桐圖》也高價(jià)成交；《富春山居圖》最負(fù)盛名的臨本之一、鄒之麟《臨黃子久富春山居圖》則以747.5萬(wàn)元被藏家競(jìng)得。

    的確，大量資金進(jìn)入是推高今年藝術(shù)品市場(chǎng)的原因。之前備受爭(zhēng)議的天津文交所“藝術(shù)股票”火爆交易，給中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)加了一把火，使更多的投資者開(kāi)始認(rèn)識(shí)和了解藝術(shù)品市場(chǎng)。

    一位業(yè)內(nèi)人士坦言，藝術(shù)品市場(chǎng)本來(lái)傳統(tǒng)收藏注重閑情和閑錢(qián)，往往會(huì)把這種愛(ài)好當(dāng)作家學(xué)傳統(tǒng)，長(zhǎng)時(shí)間保留，而由于近期大量游資進(jìn)來(lái)，把資本市場(chǎng)的習(xí)性也帶了進(jìn)來(lái)，資本入主市場(chǎng)，就會(huì)設(shè)定投資回報(bào)周期和回報(bào)率，所以通過(guò)資本運(yùn)作的刺激，不斷激活創(chuàng)出新的高價(jià)也就不足為奇了。

    數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)正經(jīng)歷著兩位數(shù)以上的增長(zhǎng)時(shí)代，2010年中國(guó)藝術(shù)品拍賣(mài)總額高達(dá)573億元人民幣，藝術(shù)品交易額占到了全球市場(chǎng)的23%。

    業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在房地產(chǎn)調(diào)控等壓力下，各路資金紛紛尋找出口，近期又碰上股市低迷，火爆的藝術(shù)品市場(chǎng)自然會(huì)吸引一部分熱錢(qián)。

流向二：銀行理財(cái)產(chǎn)品

 

    銀行理財(cái)產(chǎn)品近期也受到投資者熱捧，在一定程度上也吸引了大量的資金。國(guó)泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷指出，4月份的M2比3月份減少了近800億元，這是自2004年10月份以來(lái)首次出現(xiàn)單月M2規(guī)模下降。3月存款增加2.68萬(wàn)億元，原因是理財(cái)產(chǎn)品到期結(jié)算。4月存款同比少增8325億元。其中住戶(hù)存款凈減少4678億元，故住戶(hù)的存款增減對(duì)M2的規(guī)模有決定性的影響，這說(shuō)明了4月份居民重新開(kāi)始購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。

    據(jù)了解，今年以來(lái)發(fā)行的銀行理財(cái)產(chǎn)品已超過(guò)去年全年總和。社科院金融所金融產(chǎn)品中心最新統(tǒng)計(jì)顯示，2011年銀行理財(cái)產(chǎn)品呈爆發(fā)式增長(zhǎng)：前四個(gè)月的發(fā)行數(shù)量達(dá)到5429款，同比增加3061款，增幅達(dá)129%。據(jù)估計(jì)，新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的募集資金規(guī)模超過(guò)4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)172.52%。

    此外，隨著端午節(jié)即將來(lái)臨，銀行又開(kāi)始猛推超短期假日理財(cái)產(chǎn)品。許多人近日頻繁收到諸如“人民幣理財(cái)10萬(wàn)起，7天3.2%，14天3.7%，21天3.9%”一類(lèi)的理財(cái)產(chǎn)品推銷(xiāo)短信。一位券商營(yíng)業(yè)部總經(jīng)理也對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，近期很多資金回去買(mǎi)一些短期理財(cái)產(chǎn)品，以等待市場(chǎng)回暖。

    值得一提的是，由于藝術(shù)品市場(chǎng)的火爆，近期一些銀行和信托公司也紛紛推出各種與藝術(shù)品掛鉤的另類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品，吸引投資者的眼球。這些產(chǎn)品收益率相對(duì)較高，低的有8%，高的甚至有10%，雖然門(mén)檻高達(dá)百萬(wàn)，但投資者購(gòu)買(mǎi)踴躍。

    比如，渤海銀行專(zhuān)門(mén)為高端客戶(hù)定制了一款藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品。該款藝術(shù)品信托理財(cái)產(chǎn)品投資門(mén)檻100萬(wàn)元，期限1年，預(yù)期年化收益率為10%，主要投資于齊白石、張大千、徐悲鴻等中國(guó)繪畫(huà)、書(shū)法大師的作品，以及二十世紀(jì)油畫(huà)大師、當(dāng)代藝術(shù)家作品。該產(chǎn)品銷(xiāo)售情況異?；鸨?，盡管銷(xiāo)售規(guī)模僅有4500萬(wàn)元，但預(yù)約客戶(hù)資金規(guī)模超過(guò)7000萬(wàn)元，其中不乏單筆上千萬(wàn)元的投資者。3天內(nèi)4500萬(wàn)元的總份額全部售罄。

流向三：貴金屬交易市場(chǎng)

 

除了藝術(shù)品和銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)火爆，在全球通脹高燒不退，動(dòng)蕩因素層出不窮的情況下，以黃金為首的貴金屬一路高歌，今年以來(lái)金價(jià)屢屢創(chuàng)出新高。從國(guó)內(nèi)金價(jià)來(lái)看，滬金指數(shù)從5月18日開(kāi)始已經(jīng)再次創(chuàng)出新高，持續(xù)攀升。從國(guó)際金價(jià)來(lái)看，5月21日國(guó)際實(shí)物黃金價(jià)格一舉突破1500點(diǎn)，沖高至1513.50美元，大漲1.32%，本周以來(lái)也是持續(xù)攀升。上漲的價(jià)格促使貴金屬交易不斷升溫，越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注貴金屬交易。

 

    火爆的行情，自然會(huì)吸引大量資金。以零售客戶(hù)基數(shù)最大的工商銀行為例，今年第一季度貴金屬業(yè)務(wù)交易額超過(guò)2000億元，交易量超過(guò)了2萬(wàn)噸，已經(jīng)相當(dāng)于2010年全年的交易量。與此同時(shí)，該行貴金屬業(yè)務(wù)客戶(hù)群體也快速擴(kuò)大，一季度末客戶(hù)數(shù)量已超過(guò)300萬(wàn)戶(hù)，比上年末增加60多萬(wàn)戶(hù)。一季度該行共銷(xiāo)售實(shí)物黃金產(chǎn)品17噸，銷(xiāo)售實(shí)物白銀產(chǎn)品27噸，銷(xiāo)量接近去年全年水平。

    據(jù)了解，目前的貴金屬T+D投資由于是雙向投資，風(fēng)險(xiǎn)比普通紙黃金、紙白銀和實(shí)物都要高很多，對(duì)投資者自身的技術(shù)要求也較高。而由于黃金和白銀的波動(dòng)比例一般是1：3，白銀波動(dòng)更加劇烈，風(fēng)險(xiǎn)更高。

    但投資者對(duì)于貴金屬的交易卻依然熱衷。金交所數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，金交所包括黃金、白銀在內(nèi)的現(xiàn)貨和延期各個(gè)品種的貴金屬成交金額合計(jì)為7126.74億元，為2010年全年成交金額的35.32%。根據(jù)其3月黃金代理交易量排行榜顯示，銀行已占據(jù)前十家機(jī)構(gòu)中的七席。其中代理規(guī)?？壳暗呐d業(yè)、工行、招行三家銀行代理量占全部代理量的40%。

    另外，在央行多次上調(diào)存準(zhǔn)率以后，儲(chǔ)蓄國(guó)債的年利率也大幅度地提高，各種投資期限的儲(chǔ)蓄國(guó)債，其年利率均要比同期存款利率高，對(duì)追求穩(wěn)健收益的投資者吸引力較大。

解析：為何資金不愿進(jìn)場(chǎng)？

 

    為什么資金近期不愿意流入A股市場(chǎng)呢？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，導(dǎo)致目前A股“干旱”的主要原因有以下幾點(diǎn)：其一，A股市場(chǎng)缺乏賺錢(qián)效應(yīng)；其二，房地產(chǎn)資金遲遲未流入股市；其三，限售股解禁后大規(guī)模套現(xiàn)。

缺少賺錢(qián)效應(yīng)是主因

 

    國(guó)金證券財(cái)富管理中心投資經(jīng)理張國(guó)江指出，現(xiàn)在A股估值雖然低，但仍然缺乏賺錢(qián)效應(yīng)，這是目前資金不愿意流入股市最重要的原因。

    本周五，大盤(pán)仍然以大跌結(jié)束最后一天的交易，盤(pán)面顯示，上證指數(shù)下跌26.58點(diǎn)，下跌0.97%，兩市一共有700多家股票下跌。

    其實(shí)，本周以來(lái)大盤(pán)一直是以暴跌來(lái)上演。周一（5月23日），滬指當(dāng)日下跌超過(guò)83點(diǎn)，直接跌破2800點(diǎn)。當(dāng)晚，美股大幅下跌，歐洲市場(chǎng)均以暴跌收盤(pán)。受此影響，滬深股市24日雙雙低開(kāi)。截至收盤(pán)時(shí)，滬指報(bào)2767.06點(diǎn)，在5月23日的基礎(chǔ)上再跌7.51點(diǎn)，跌幅0.27%，成交898億元；深成指報(bào)11749.92點(diǎn)，漲7.73點(diǎn)，漲幅0.07%，成交645億元。

    5月25日、26日、27日，股市更是連續(xù)下跌。統(tǒng)計(jì)顯示，本周A股市場(chǎng)下跌幅度高達(dá)4%。短短一周，A股市值就蒸發(fā)掉上萬(wàn)億元。近期多數(shù)投資者抱怨道：“如此行情如何賺錢(qián)？”

    導(dǎo)致A股市場(chǎng)不賺錢(qián)的原因，更多是來(lái)自外圍資金對(duì)于經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期。日信證券認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)下行，政策緊縮，A股中樞震蕩下沉。未來(lái)一至兩個(gè)月內(nèi)，仍需維持防御型配置?；谟陀陬A(yù)期的“戴維斯雙擊”仍會(huì)繼續(xù)，但以“殺業(yè)績(jī)”為主的第二擊更多體現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性下跌，自下而上地回避業(yè)績(jī)地雷是關(guān)鍵。對(duì)于下半年的市場(chǎng)走勢(shì)，則持相對(duì)樂(lè)觀的態(tài)度，二季度的回調(diào)將為布局長(zhǎng)線(xiàn)標(biāo)提供難得的機(jī)會(huì)，下半年的市場(chǎng)機(jī)會(huì)依然在低估值主線(xiàn)。

    同時(shí)，券商還預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)格局。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，前兩周滬指在2850點(diǎn)上下數(shù)十點(diǎn)的區(qū)域內(nèi)徘徊，反彈無(wú)力后選擇向下破位，短期內(nèi)即使超跌反彈，其理論空間仍相對(duì)有限。市場(chǎng)觀望氣氛較濃。與前幾日稍不同的是，在股指下跌之日卻有12只股票漲停，隨著風(fēng)險(xiǎn)的逐步釋放，短線(xiàn)客借機(jī)炒作局部行情。目前創(chuàng)業(yè)板、中小板的均線(xiàn)系統(tǒng)都呈空頭排列狀態(tài)，較難發(fā)現(xiàn)有大的機(jī)會(huì)，估計(jì)弱勢(shì)格局還將運(yùn)行一段時(shí)間。

樓市資金遲遲未流入

 

    除了不賺錢(qián)效應(yīng)導(dǎo)致資金不愿意流入A股市場(chǎng)，業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控之后，房?jī)r(jià)未見(jiàn)大跌，加之政策的限制，導(dǎo)致房市資金尚未出現(xiàn)流出也是原因之一，這也就造成了之前討論的樓市資金最終流入股市成為“美麗的神話(huà)”。

    的確，自房地產(chǎn)調(diào)控以來(lái)，就有樓市資金流入股市的說(shuō)法，而如今看來(lái)，這更像一個(gè)美麗的傳說(shuō)。年初以來(lái)，中央政府加大了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控力度，房產(chǎn)稅、限購(gòu)等一系列嚴(yán)厲手段，仿佛成為A股市場(chǎng)的救命稻草。當(dāng)時(shí)有市場(chǎng)人士指出，限購(gòu)令會(huì)將房地產(chǎn)資金逼向股市。

    正是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)上萬(wàn)億元投機(jī)資金不久將流入股市的憧憬，引發(fā)A股市場(chǎng)此前走出一輪中級(jí)反彈行情——“春季行情”。

    2011年前4個(gè)月，上證指數(shù)最高摸到3067.46點(diǎn)。然而到4月中旬，由于房市調(diào)控未達(dá)到市場(chǎng)預(yù)期，股市形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，不到一個(gè)月時(shí)間，A股數(shù)度大跌。

    一位長(zhǎng)期研究房地產(chǎn)市場(chǎng)的研究員對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，目前來(lái)看，暴跌過(guò)后，樓市資金依然未見(jiàn)流入的蹤影。雖然宏觀上沒(méi)有直接的變量來(lái)觀察，但從幾個(gè)市場(chǎng)數(shù)據(jù)可以看出房市資金流出減少，首先是部分房地產(chǎn)企業(yè)和信托合作的項(xiàng)目，這部分資金由于受到宏觀政策、限購(gòu)令等因素影響，肯定是沉淀下來(lái)了。另外，本來(lái)投資樓市的資金，從二級(jí)市場(chǎng)供給情況來(lái)看，二手房的供給并沒(méi)有明顯放大，所以這部分資金也沒(méi)有完全出來(lái)。

大小非解禁后忙套現(xiàn)

 

    除了上述原因，大小非解禁后急于套現(xiàn)，也是目前市場(chǎng)上缺少資金的一個(gè)原因。

    據(jù)了解，股改的限售股、定向增發(fā)的限售股，和創(chuàng)業(yè)板開(kāi)閘以來(lái)的各類(lèi)首發(fā)限售股中，不乏一大批一夜暴富者，比如風(fēng)投、非創(chuàng)始人的發(fā)起人等著解禁套現(xiàn)，這一部分資金相當(dāng)多，它們?cè)诮饨笠话慵庇谔赚F(xiàn)，這也很多資金流出了A股市場(chǎng)。

    《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，各類(lèi)還未解禁的大小非主要集中在2011年，2012年和2013年這三年，按照昨日的收盤(pán)價(jià)計(jì)算，總計(jì)市值達(dá)到了45878億元。

    從目前市場(chǎng)上來(lái)看，大小非解禁都急于套現(xiàn)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從5月1日截至25日，滬深兩市共有162起重要股東二級(jí)市場(chǎng)交易行為。其中，12家公司發(fā)生增持行為共38起，47家公司發(fā)生減持行為共124起，減持套現(xiàn)金額共計(jì)70.5億元，日均減持將近3億元。其中有13家公司的套現(xiàn)金額超過(guò)了1億元。

    張國(guó)江指出，如果套現(xiàn)的資金看中近期A股底部的投資機(jī)會(huì)，那么或許對(duì)于補(bǔ)充A股的流動(dòng)性將起到一定作用。

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