每經(jīng)記者  李聽  發(fā)自上海

　　5月26日，深發(fā)展（000001,SZ）發(fā)布2010年年度股東大會決議公告：會議以99.99％的贊成票審議通過了  《深圳發(fā)展銀行股份有限公司關(guān)于購買董事及高級職員責(zé)任保險(xiǎn)的議案》。根據(jù)該議案，深發(fā)展將續(xù)保為期一年的董事和高級職員責(zé)任保險(xiǎn)，保險(xiǎn)金額高達(dá)5000萬美元。

        起源于國外的“高管責(zé)任險(xiǎn)”在國內(nèi)并非新鮮事物。美亞財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司特殊金融險(xiǎn)部助理副總裁沈樂行告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在國內(nèi)上市企業(yè)中投保董事、高管責(zé)任險(xiǎn)的公司已達(dá)100余家。

        《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者就A股上市金融企業(yè)投保高管責(zé)任險(xiǎn)的情況進(jìn)行調(diào)查，統(tǒng)計(jì)中發(fā)現(xiàn)保額相同的高管責(zé)任險(xiǎn)，費(fèi)率往往相差懸殊，比如，同樣購買5000萬美元保額的高管責(zé)任險(xiǎn)，工行和農(nóng)行購買價(jià)格竟然相差了一倍多，高管責(zé)任險(xiǎn)為何定價(jià)差異如此之大？

金融機(jī)構(gòu)責(zé)任險(xiǎn)需求旺盛

        記者發(fā)現(xiàn)，在國內(nèi)投保高管責(zé)任險(xiǎn)的100多家企業(yè)中，以金融行業(yè)最為集中，在A股上市的絕大多數(shù)銀行和保險(xiǎn)企業(yè)都投保了高管責(zé)任險(xiǎn)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》初步統(tǒng)計(jì)，投保董事、高管責(zé)任險(xiǎn)的中國金融企業(yè)包括工商銀行（601398,SH）、中國銀行（601988,SH）、招商銀行（600036,SH）、民生銀行（600016,SH）、深發(fā)展、中信銀行（601998,SH）、中國平安(601318,SH)、中國人壽(601628,SH)等金融機(jī)構(gòu)。目前這些金融企業(yè)投保保額大多為3000萬美元～5000萬美元。

        中國平安是國內(nèi)最早為董事及高管投保責(zé)任險(xiǎn)的金融企業(yè)之一，從2004年開始即為董事、監(jiān)事和高級管理人員購買責(zé)任保險(xiǎn)。按照2008年4月中國平安發(fā)布的公告，在2007年6月14日到2008年6月13日期間，公司投保高管責(zé)任險(xiǎn)的保額為3000萬美元，保費(fèi)420萬人民幣，承保人為平安產(chǎn)險(xiǎn)。

        深發(fā)展的投保情況則與其前大股東美國新橋密不可分。2004年底，美國新橋入主深發(fā)展，2005年6月，深發(fā)展即披露，將為高管投保3000萬美元的高管責(zé)任險(xiǎn)，保費(fèi)40萬美元。此后數(shù)年，深發(fā)展繼續(xù)購買此保險(xiǎn)。

        平安方面表示，境內(nèi)外法律法規(guī)都對公司董事、監(jiān)事和高級管理人員的法律義務(wù)和責(zé)任有明確的規(guī)定，作為上市公司決策者和管理者的高管們責(zé)任重大，關(guān)系著公司的前途以及股東和投資者的利益。而高管對在履行職務(wù)過程中的過失給第三方造成的損失要承擔(dān)賠償責(zé)任。平安作為一家在境內(nèi)外兩地上市的公司，還可能面臨著投資者在境內(nèi)外提出的訴訟。因此，購買董事、監(jiān)事和高管責(zé)任險(xiǎn)，是保護(hù)公司高管的一種必要措施。

高管責(zé)任險(xiǎn)溯源

        20世紀(jì)30年代初，美國股市大崩潰產(chǎn)生了完善證券市場監(jiān)管制度的強(qiáng)烈要求，隨著美國證券交易委員會的設(shè)立和1933年證券法和1934年證券交易法的通過，美國上市公司董事和高管人員需要承擔(dān)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)陡然增加。在這種背景下，英國倫敦勞合社在1934年推出了董事和高管人員職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)，開啟了該險(xiǎn)種的先河。20世紀(jì)80年代以來，董事和高管人員職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)在西方發(fā)達(dá)國家逐漸得到了證券界的青睞，并成為了保險(xiǎn)公司的一項(xiàng)重要業(yè)務(wù)。

        鮮為人知的是，董事責(zé)任險(xiǎn)發(fā)端于國內(nèi)市場已經(jīng)十年之久。

        1996年，美亞保險(xiǎn)上海分公司開先河，承保了中國第一張“董監(jiān)事及高級管理人員責(zé)任”保單。

        隨后則是漫長的冰河期。

        2002年1月，最高人民法院發(fā)布《關(guān)于受理證券市場因虛假陳述引發(fā)的民事侵權(quán)糾紛案件有關(guān)問題的通知》，投資者可以依法對實(shí)施侵權(quán)行為的機(jī)構(gòu)和個人提起民事賠償訴訟。

        就在此通知發(fā)布當(dāng)月，平安保險(xiǎn)推出了國內(nèi)第一張中文條款的董事責(zé)任險(xiǎn)。頗有戲劇色彩的是，平安保險(xiǎn)的第一份董事責(zé)任險(xiǎn)保單并不是“賣”出的，而是“送”出的。第一份保單免費(fèi)贈給了房地產(chǎn)大佬——萬科董事長王石。

        美亞財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)有限公司特殊金融險(xiǎn)部助理副總裁沈樂行上周告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前在國內(nèi)上市企業(yè)投保董事、高管責(zé)任險(xiǎn)的公司已達(dá)100余家。不過，從國內(nèi)2000多家上市公司來看，投保率仍比較低，還不到5％。

        “以前很多國內(nèi)公司不知道有這個險(xiǎn)種，通過海外上市，有越來越多的公司開始關(guān)注。”達(dá)信中國高級副總裁、財(cái)務(wù)及專業(yè)責(zé)任險(xiǎn)部門負(fù)責(zé)人魏鋼上周接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示：“過去幾年，中國赴海外上市是一個大趨勢。從風(fēng)險(xiǎn)的角度來講，在美國上市的風(fēng)險(xiǎn)是最大的，因?yàn)槊绹小?933年證券法》、《1934年證券交易法》等法規(guī)，對上市公司的招股說明、如實(shí)陳述都有嚴(yán)格的規(guī)定?！?br/>
        過去這幾年，中國公司、特別是反向收購的公司，赴美上市教訓(xùn)很大。2007年有11家公司被訴，2010年有13家被訴，而今年至今已有多達(dá)22起案件。對此，作為上市公司，就可以采用董事及高管責(zé)任險(xiǎn)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移。“風(fēng)險(xiǎn)本身很可怕，但是并非無法規(guī)避，一旦借助董事及高管責(zé)任險(xiǎn)等手段，我們剛才提到的風(fēng)險(xiǎn)都可以化解?！?br/>
        相關(guān)人士告訴記者，高管責(zé)任險(xiǎn)之所以誕生于美國，并達(dá)到相當(dāng)高的投保率——基本上每家美國上市企業(yè)都會投保這一險(xiǎn)種，根本原因就在于證券市場的問責(zé)機(jī)制。

        “由于目前國內(nèi)很少出現(xiàn)股東狀告上市公司高管或董事的案例，高管責(zé)任險(xiǎn)在國內(nèi)還未形成一定土壤”。但根據(jù)新的《公司法》和《證券法》，董事及高管人員將負(fù)有更多的責(zé)任。這些都將促進(jìn)國內(nèi)高管責(zé)任險(xiǎn)的發(fā)展。

        魏鋼表示：“目前，赴美國主板上市的中國企業(yè)都會購買。因?yàn)槠髽I(yè)高管已經(jīng)充分認(rèn)識到由于海外監(jiān)管市場越來越嚴(yán)格，企業(yè)高管所面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越高。此外，公司轉(zhuǎn)板的時(shí)候也會購買，因?yàn)檗D(zhuǎn)板之后公司需要獨(dú)立董事，獨(dú)董會要求提供保障?！?br/>
高管責(zé)任險(xiǎn)“保”什么？

        高管責(zé)任險(xiǎn)都能保障什么內(nèi)容？最近IMF前總裁卡恩被曝性丑聞引發(fā)全球關(guān)注，類似事件是否也在董事、高管責(zé)任險(xiǎn)的承保范圍之內(nèi)呢？

        保險(xiǎn)相關(guān)人士對  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“只要是董事、高管在行使職權(quán)時(shí)，如企業(yè)高管因工作原因?qū)ο聦僭斐尚则}擾，便屬于保障的范圍。而董事、高管因個人行為在酒店里對其他人構(gòu)成性騷擾，就不在董事責(zé)任險(xiǎn)的保障范圍之內(nèi)。因此IMF前總裁卡恩事件就不在責(zé)任險(xiǎn)的保障范圍。”

        高管責(zé)任險(xiǎn)全稱  “董監(jiān)事及高級管理人員責(zé)任保險(xiǎn)”，也稱“D&O保險(xiǎn)”。高管責(zé)任險(xiǎn)是指公司董事及高級職員在行使職權(quán)過程中，因過錯導(dǎo)致公司或第三者遭受經(jīng)濟(jì)損失而應(yīng)承擔(dān)經(jīng)濟(jì)賠償責(zé)任時(shí)，由保險(xiǎn)公司按約定承擔(dān)賠償責(zé)任的保險(xiǎn)。通常由公司出資，為董事以及高級管理人員投保。

        根據(jù)美亞財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司網(wǎng)頁提供的信息，高管責(zé)任險(xiǎn)保障范圍中不但有  “賠償請求和不當(dāng)行為”，而且還有“預(yù)付抗辯費(fèi)用”，即辯護(hù)費(fèi)用可在索賠得到解決之前預(yù)付給被保險(xiǎn)人。

        魏鋼告訴  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，一份設(shè)計(jì)合理的董事及高管責(zé)任保險(xiǎn)方案可以為赴海外上市企業(yè)的董事及高級職員在訴訟頻發(fā)的市場面臨索賠和集體訴訟時(shí)提供保障，有利于董監(jiān)事和高管人員安心工作，阻卻惡意股東的攻擊性訴訟，減輕應(yīng)訴壓力；特別是法律和公司章程不允許公司代償其第三者賠償責(zé)任和法律費(fèi)用時(shí)，高管責(zé)任險(xiǎn)對其意義就更加明顯了。

        “我們看到，中國部分海外上市企業(yè)已經(jīng)面臨了相關(guān)的賠償訴訟。一旦訴訟程序啟動，企業(yè)不僅需要投入大量精力應(yīng)訴，還會造成數(shù)額巨大的損失，而企業(yè)高管通常也會承擔(dān)因個人過失而造成的連帶責(zé)任。如果沒有購買高管責(zé)任險(xiǎn)，企業(yè)高管可能要自己個人支付相應(yīng)的法律賠償?！蔽轰撜f。

費(fèi)率如何厘定

        統(tǒng)計(jì)中記者發(fā)現(xiàn)，兩家購買同樣保額的高管責(zé)任險(xiǎn)，價(jià)格有時(shí)候相差懸殊。

        工商銀行2007年披露，購買保額5000萬美元的高管責(zé)任險(xiǎn)，花費(fèi)約148.6萬美元；而與此相對，農(nóng)業(yè)銀行2011年3月披露購買保額5000萬美元的高管責(zé)任險(xiǎn)，擬花費(fèi)卻不超過66萬美元。工行比農(nóng)行保費(fèi)竟然高出一倍還多，高管責(zé)任險(xiǎn)為何定價(jià)差異會如此之大？

        美亞保險(xiǎn)相關(guān)工作人員表示，費(fèi)率問題，要具體問題具體分析，針對不同企業(yè)和不同保障范圍，費(fèi)率差別較大，不能一概而論。比如對在美國上市的企業(yè)和非美國上市的企業(yè)，在費(fèi)率的厘定上就有一定的區(qū)別。

        某財(cái)險(xiǎn)公司責(zé)任險(xiǎn)部負(fù)責(zé)人告訴記者，D&O報(bào)價(jià)考慮的風(fēng)險(xiǎn)因素主要有證券類風(fēng)險(xiǎn)，如市值、流通股的分布等；運(yùn)營類風(fēng)險(xiǎn)，如行業(yè)過往損失記錄、地域、盈利模式等；財(cái)務(wù)類風(fēng)險(xiǎn)，如財(cái)務(wù)狀況、盈利預(yù)期等；公司治理風(fēng)險(xiǎn)，如高管背景、公司架構(gòu)、管理體系、合規(guī)守法等。

        該負(fù)責(zé)人告訴記者，如果只看保額多少，保費(fèi)是多少，這樣看太片面了?！氨ＹM(fèi)計(jì)算是一個嚴(yán)謹(jǐn)?shù)倪^程，而且，保費(fèi)與保額也不是按比例縮減的。”

        大型國有銀行規(guī)模大、網(wǎng)點(diǎn)多，高管的數(shù)量也多，保費(fèi)自然也高。每家公司的具體情況不同，保費(fèi)也就相差很多。

        記者查詢2007年有關(guān)工行購買高管責(zé)任險(xiǎn)的公告時(shí)，發(fā)現(xiàn)工行當(dāng)時(shí)專門對保險(xiǎn)花費(fèi)較同業(yè)稍高進(jìn)行了一番解釋，工行方面稱，盡管與同業(yè)其他銀行相比，工行上述保險(xiǎn)費(fèi)金額稍高，但由于工行發(fā)行規(guī)模更大，且在滬港兩地同時(shí)上市，被保險(xiǎn)人覆蓋范圍較寬，保險(xiǎn)條款內(nèi)容更為翔實(shí)，因此總體上看保險(xiǎn)費(fèi)是相對合理和符合工行實(shí)際情況的。

        記者獲悉，工行當(dāng)年投保的責(zé)任險(xiǎn)被保險(xiǎn)人員除了工行董事、監(jiān)事、高管人員以及在工行承擔(dān)管理或監(jiān)督職責(zé)的員工以外，還包括擔(dān)任工行企業(yè)年金、退休金或福利金制度制定和監(jiān)督實(shí)施的工行相關(guān)負(fù)責(zé)人，承保地區(qū)則為全球范圍（包括美國和加拿大）。