每經(jīng)記者  王鵬

    近期，大盤大跌帶動(dòng)眾多私募產(chǎn)品凈值大幅減少，相關(guān)私募也被推上了風(fēng)口浪尖。有媒體報(bào)道稱，不少私募產(chǎn)品都面臨清盤風(fēng)險(xiǎn)，其中，由呂俊、姜廣策管理的從容醫(yī)療2期，就赫然在列。

    5月27日，上海從容投資管理有限公司（以下簡稱從容投資）在其公司網(wǎng)頁上緊急發(fā)布澄清公告稱，近期大盤及醫(yī)藥板塊波動(dòng)，從容醫(yī)療二期的產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)屬于正常情況，沒有清盤的情況發(fā)生。產(chǎn)品期限為20年，目前該產(chǎn)品運(yùn)作正常。

醫(yī)藥股大跌致產(chǎn)品大虧

    作為曾經(jīng)的醫(yī)藥行業(yè)明星研究員，姜廣策在2010年踏入私募界，成為從容投資合伙人，并發(fā)行了多只專注于醫(yī)藥行業(yè)投資的私募信托產(chǎn)品。

    然而不到一年時(shí)間，除醫(yī)療1期實(shí)現(xiàn)正收益外，其他幾只私募產(chǎn)品均出現(xiàn)虧損，有3只凈值出現(xiàn)了超過10%的虧損。其中，從容醫(yī)療2期的跌幅最大，截至5月20日，該產(chǎn)品的單位凈值為0.8108元，凈值實(shí)際增長率為-18.92%。此外，醫(yī)療3期、醫(yī)療5期的凈值跌幅都超過了10%。

    從投資標(biāo)的看，截止到3月31日，從容醫(yī)療系列產(chǎn)品出現(xiàn)在了三只醫(yī)藥股的前十大股東中，包括沃森生物（300142，收盤價(jià)56.08元）、新開源（300109，收盤價(jià)19.70元）、瑞普生物（300119，收盤價(jià)21.71元）。今年以來，上述3只創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥股均出現(xiàn)了大幅下跌。

    3月25日，從容醫(yī)療2期單位凈值為0.9661元；5月20日跌至0.8108元，近兩個(gè)月內(nèi)下跌16.07%。

    “在控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，享受中國醫(yī)藥行業(yè)的確定性成長回報(bào)是從容醫(yī)療系列基金的策略，目前產(chǎn)品成立時(shí)間尚不滿1年，雖然遭遇回調(diào)，我們?nèi)匀粓?jiān)信醫(yī)藥行業(yè)的增長是不容置疑的?！睆娜萃顿Y仍堅(jiān)定看好醫(yī)藥股在未來的機(jī)會(huì)。

凈值回升仍有壓力

    “現(xiàn)在的絕大多數(shù)私募產(chǎn)品都有8070條款。也就是說，一旦單位凈值跌到8毛，信托公司方面就給予警告，如果跌到7毛附近，甚至?xí)苯忧灞P。”壹私募網(wǎng)研究中心基金理財(cái)師譚茵對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》說。

    譚茵認(rèn)為，市場之所以對從容醫(yī)療2期比較關(guān)注，主要原因就在于8070條款。而且一旦凈值跌到8毛以下，再往上走，難度將會(huì)比較大。此外，凈值的下跌對于基金經(jīng)理的心理影響會(huì)比較大，甚至可能影響其做出正確的判斷和操作。

    從容投資方面表示，醫(yī)藥板塊從去年11月底開始進(jìn)入調(diào)整，至今將近半年時(shí)間，調(diào)整時(shí)間相當(dāng)于2010年醫(yī)藥板塊調(diào)整時(shí)間的兩倍。按照2011年的業(yè)績預(yù)期，目前整個(gè)板塊估值水平不足30倍，低于歷史平均水平；從目前點(diǎn)位看，雖然一批成長股從高點(diǎn)下跌了30%左右，但是隨著下半年業(yè)績的逐漸確定以及2012年業(yè)績的預(yù)期提升，從容投資認(rèn)為目前的醫(yī)藥板塊和大盤都處于筑底階段，下半年通脹水平回落后資金面轉(zhuǎn)向?qū)捤蓜t即可迎來一波行情，目前的操作思路主要是在控制住風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)慢慢累積盈利。

    無獨(dú)有偶，據(jù)壹私募網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，有5只非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品清盤，有20只結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品清盤。

    在非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品方面，前明星公募基金經(jīng)理鄭拓所掌管的陽光私募產(chǎn)品“深藍(lán)3號”在去年末清盤。今年4月“深藍(lán)1號”也進(jìn)行了清盤。

    譚茵認(rèn)為，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品清盤的數(shù)量更多，是因?yàn)檫@類產(chǎn)品一旦虧損，將先虧損私募基金的錢，所以一些私募會(huì)進(jìn)行止損，以免血本無歸。

    一位私募人士表示，4月以來，雖然指數(shù)跌幅不大，但是個(gè)股波動(dòng)劇烈，無論對私募還是公募，都是相當(dāng)大的考驗(yàn)，如果2700點(diǎn)不能止跌，或者是向2500點(diǎn)或者更低的點(diǎn)位靠近，那么相當(dāng)大一部分私募，或許都將面臨清盤的壓力。

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