每經(jīng)記者  李潮文  發(fā)自深圳

    　只要有泡沫，破滅大概是遲早的事情。

    從去年到今年，中國的團(tuán)購網(wǎng)站從零起步到現(xiàn)在的4000多家，人們不得不用“瘋狂”來形容這一互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)的發(fā)展。資本難逃原罪，就在上周，窩窩團(tuán)宣布A輪融資2億美元，同時啟動在美國上市。然而，窩窩團(tuán)的融資引起了質(zhì)疑，“現(xiàn)在團(tuán)購網(wǎng)站已經(jīng)很難拿資金了。”金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示。

    現(xiàn)在已經(jīng)是硅谷互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅的十年之后了，歷史卻一直在重演。或許，團(tuán)購行業(yè)離泡沫破滅的時候不遠(yuǎn)了。

事件：窩窩團(tuán)巨額融資風(fēng)波

　　上周，窩窩團(tuán)高調(diào)宣布首輪融資將達(dá)2億美元，是團(tuán)購業(yè)內(nèi)單筆融資的最大規(guī)模。此外，窩窩團(tuán)還將成為“第一家正式進(jìn)入上市軌道的中國團(tuán)購企業(yè)”，窩窩團(tuán)董事長兼CEO徐茂棟說。

    但僅僅是融資額度，就引起外界諸多質(zhì)疑。去年10月，美團(tuán)獲得紅杉資本2000萬美元投資；今年4月，拉手網(wǎng)宣布完成C輪共計1.11億美元融資；不久前，大眾點評網(wǎng)也稱獲得第三輪1億美元融資用于團(tuán)購業(yè)務(wù)，但均不及窩窩團(tuán)此次的融資額。

    窩窩團(tuán)最開始向外宣布這一消息時，聲稱融資將來自高盛。而《每日經(jīng)濟新聞》記者就此事采訪高盛時，其相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，對此事不作評論，但又建議記者，應(yīng)當(dāng)繼續(xù)關(guān)注這條消息，真相會得到澄清。

    就在5月25日的新聞發(fā)布會上，窩窩團(tuán)改口說，資金來自鼎暉、天佑、清科，但拒絕透露各家投資的具體額度。“我們肯定是投了錢的，但是現(xiàn)在不方便透露具體的數(shù)目”，清科集團(tuán)總裁倪正東向記者表示。

    “如果說是一家很小的團(tuán)購網(wǎng)站，投兩億是很搞笑的事情，”倪正東說，窩窩團(tuán)從去年開始，做了很多并購。窩窩團(tuán)于2010年3月份上線，屬于國內(nèi)較早進(jìn)入團(tuán)購市場的網(wǎng)站。但在其后激烈的競爭中，明顯落后于拉手、美團(tuán)、糯米等，屬于第二梯隊。據(jù)艾瑞咨詢發(fā)布的今年3月份中國團(tuán)購網(wǎng)站排行榜，在  “日均覆蓋人數(shù)”、“月度總訪問次數(shù)”、“訪問到下單轉(zhuǎn)化率”三個不同指標(biāo)的評價排名前十名中，均沒有窩窩團(tuán)的名字。

現(xiàn)狀：錢一直在燒

    窩窩團(tuán)是否真拿到了2億美元融資？這個“八卦”與團(tuán)購這一互聯(lián)網(wǎng)細(xì)分行業(yè)的瘋狂不無關(guān)系。

    2010年3月4日，美團(tuán)網(wǎng)作為中國第一家Groupon模式的團(tuán)購網(wǎng)站正式上線，當(dāng)天的“中國團(tuán)購第一單”是5折的紅酒體驗套餐，賣出了79份。

    一時間，同行們競相模仿。有人用這樣一句話描述團(tuán)購網(wǎng)的門檻：“一臺電腦和一個愿意做團(tuán)購的商家，就可以開一個團(tuán)購網(wǎng)站”。其中也不乏一些不可忽視的競爭對手，如大眾點評團(tuán)、拉手，搜狐、騰訊、新浪這樣的門戶也相繼殺入。

    這背后離不開風(fēng)投的推波助瀾。2011年4月初，拉手網(wǎng)對外界宣稱再次完成融資，并稱此次融資額達(dá)到1.11億美元；2011年4月26日，大眾點評網(wǎng)在上海宣布，獲得總額超過1億美元的第三輪融資；2011年3月4日，美團(tuán)已經(jīng)完成首輪融資，金額達(dá)數(shù)千萬美元，融資主要來自知名風(fēng)險投資商紅杉資本……這樣的單筆1億美元左右的融資記錄，幾乎與早期互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)海外IPO的融資水平相當(dāng)。

    團(tuán)購網(wǎng)站拿到錢之后做什么？做廣告。地鐵扶手、公交車站、寫字樓電梯等公共場所隨處可見的品牌廣告，團(tuán)購企業(yè)開始不計成本地往廣告上砸錢，大手筆地打起“營銷牌”。

    3月份，團(tuán)寶網(wǎng)宣布其2011年全年廣告將投放5.5億元，簽下3大明星代言，同時在央視、湖南衛(wèi)視、江蘇衛(wèi)視、全國地鐵、分眾傳媒、公交車體等媒體上發(fā)力宣傳；糯米網(wǎng)則宣布投放2億元廣告；成立8年極少有廣告投放的大眾點評網(wǎng)，日前也宣稱計劃斥資3億～4億元投放廣告。

    除了營銷上的廝殺，行業(yè)內(nèi)也是亂象叢生。王興在央視《經(jīng)濟半小時》中，自曝了團(tuán)購行業(yè)潛規(guī)則。他說，團(tuán)購網(wǎng)站業(yè)一個是商品原價大多標(biāo)得虛高，這樣可以降低折扣率，另一個是銷售數(shù)字大多標(biāo)得虛高，這樣可以拉升購買人氣。

    這一行業(yè)已經(jīng)離不開炒作。在金沙江創(chuàng)投合伙人朱嘯虎看來，窩窩團(tuán)之所以如此高調(diào)地宣稱能拿到2億美元的融資，就為了炒作，吸引眼球，“然后賣掉套現(xiàn)”。

    表面繁榮的背后，是諸多團(tuán)購網(wǎng)站盈利能力低下的事實。

    據(jù)艾瑞咨詢剛剛發(fā)布的今年3月中國團(tuán)購網(wǎng)站排行榜，美團(tuán)網(wǎng)各項指標(biāo)排名首位。“我們上個月銷售額近億元”，美團(tuán)網(wǎng)副總裁王慧文在接受《每日經(jīng)濟新聞》采訪時透露。

    但在業(yè)內(nèi)人士看來，再高的銷售額也可能無法覆蓋運營成本。據(jù)了解，在美國，Groupon與商家之間常?？梢詫崿F(xiàn)盈利五五分成。相比之下，在國內(nèi)，業(yè)內(nèi)公認(rèn)的水平是1:9。糯米網(wǎng)總經(jīng)理沈博陽表示，目前國內(nèi)團(tuán)購行業(yè)利潤甚至更低，10%都不到。他坦言，目前團(tuán)購網(wǎng)站的整體盈利水平越來越低，不少網(wǎng)站都在賠錢做買賣，難以支撐龐大的團(tuán)隊運營。

拐點：資本失去耐心時

    歷史不斷重演，后果不難預(yù)見。

    在硅谷互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的繁榮，有幾個典型特征：一是資金大量涌入創(chuàng)業(yè)公司；二，資本被揮霍；三，不少行業(yè)和公司本身盈利能力低下。而團(tuán)購行業(yè)的目前現(xiàn)狀，似乎全部都“達(dá)標(biāo)”。“現(xiàn)在這一行業(yè)的泡沫已經(jīng)很嚴(yán)重了。”朱嘯虎說。

    許多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，現(xiàn)在資本已經(jīng)收緊了對團(tuán)購行業(yè)的投入，因此才有了上述對窩窩團(tuán)融資額度的懷疑。

    “現(xiàn)在風(fēng)險投資都很謹(jǐn)慎了”，在朱嘯虎看來，眼下已經(jīng)不是投資團(tuán)購行業(yè)的最佳時期了。他稱，金沙江創(chuàng)投去年投資拉手網(wǎng)，今年的賬面收益已經(jīng)在100倍以上，而排名靠前的幾家團(tuán)購網(wǎng)站都已經(jīng)被投資過，由于他們有固定的客戶群等因素，排名靠后的網(wǎng)站很難超越，因此大多數(shù)投資者不愿意再把資金投入這一行業(yè)。

    “投資者投資一個項目，要看團(tuán)隊、財務(wù)數(shù)據(jù)，看增長情況”，美團(tuán)網(wǎng)副總裁王慧文說，“要能說服投資者，關(guān)鍵是要讓他們信服你們是真心想做好這個事，在中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，要成為一家偉大的公司，不是靠‘放衛(wèi)星’和炒作就可以的，而是需要通過苦練內(nèi)功、專心服務(wù)消費者才行”。

    對于行業(yè)來說，泡沫破滅更是一次“洗牌”的機會，資本將再次起到“催化”作用。

    “除了前五名還有些機會，后面的網(wǎng)站很難能有活下來。”朱嘯虎認(rèn)為，很多團(tuán)購網(wǎng)站都是奔著“套現(xiàn)”這條路去的。“這不過是一種資本運作的老套手法。你看現(xiàn)在排名靠前的幾家團(tuán)購網(wǎng)站創(chuàng)辦人，在創(chuàng)辦這些網(wǎng)站之前都做了不少產(chǎn)品，出售給了一些資本巨頭。”一名不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示。

    收購這些網(wǎng)站的，自然是那些排名靠前的網(wǎng)站，美團(tuán)CEO王興就在幾天前的站長大會期間透露，未來美團(tuán)將依靠紅杉資本等投資方并購大的團(tuán)購網(wǎng)站，在他看來，未來將是贏者通吃的格局，最大的團(tuán)購網(wǎng)站占據(jù)70%的市場份額，第二名只能占據(jù)20%。王慧文對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，團(tuán)購網(wǎng)經(jīng)營中，除了資金這個必要條件之外，管理是最核心問題。

    據(jù)了解，一個團(tuán)購的基本鏈條包括：跟商家談好項目、項目上線、消費者購買、接受服務(wù)、團(tuán)購網(wǎng)站給商家結(jié)算費用。過程看似清晰，但任何一環(huán)出現(xiàn)問題，都將為消費者帶來體驗的缺失。

    “最大的問題可能就是管人。像拉手網(wǎng)在北京、上海每天都有15到20個團(tuán)購項目，一個城市至少有50個以上的銷售團(tuán)隊，那么當(dāng)你全國擴張到100個城市的話，至少要5000人。對于大部分公司來說，突然間要管理上千人是不可想象的。”朱嘯虎說，他們當(dāng)初之所以投資拉手網(wǎng)，就是看中他們的團(tuán)隊。他認(rèn)為，團(tuán)購網(wǎng)未來的核心競爭力仍然是在團(tuán)隊上。

    根據(jù)團(tuán)800發(fā)布的《2011年4月份中國團(tuán)購統(tǒng)計報告發(fā)布》，今年4月份，國內(nèi)團(tuán)購市場平均折扣從3折提高到了3.4折，這對于主張  “無敵折扣”的團(tuán)購模式來說，是極大的讓步。

    “團(tuán)購網(wǎng)站不再過分強調(diào)‘無敵折扣’，商家不再抬高原價或降低服務(wù)質(zhì)量，消費者也開始意識到天上不可能掉餡餅，團(tuán)購的折扣向更理性的比例傾斜，是合情合理的市場表現(xiàn)。”在業(yè)內(nèi)人士看來，經(jīng)過前期洗牌，“拐點”已然到來。

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