每經(jīng)記者  王硯丹

    2011年5月對(duì)于A股市場(chǎng)股民來(lái)說(shuō)，并不是一個(gè)讓人愉悅的月份。受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和通脹高企雙重影響，上證指數(shù)連續(xù)破位暴跌，月跌幅近6%，成交量也出現(xiàn)明顯減少。

    在此背景下，靠天吃飯的券商們?nèi)兆右膊缓眠^(guò)。近期，上市券商開(kāi)始如期公布5月?tīng)I(yíng)收月報(bào)，毫無(wú)意外的，絕大多數(shù)券商5月業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑，甚至虧損。

兩家券商虧損

    截至今日（6月9日），15家A股上市券商中，共有12家公布了5月月報(bào)。其中僅有光大證券一家業(yè)績(jī)環(huán)比正增長(zhǎng)——5月光大證券實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.09億元（母公司數(shù)據(jù)，下同），較4月增長(zhǎng)24%。其余9家公司5月業(yè)績(jī)均出現(xiàn)不同程度下滑，東北證券（000686，收盤(pán)價(jià)18.68元）、西南證券（600369，收盤(pán)價(jià)11.87元）甚至各出現(xiàn)了6960萬(wàn)元和1.12億元的單月凈虧損。而中信證券（600030，收盤(pán)價(jià)12.48元）、海通證券（600837，收盤(pán)價(jià)8.97元）等業(yè)績(jī)環(huán)比降幅也多在70%～90%之間。廣發(fā)證券（000776，收盤(pán)價(jià)33.70元）情況稍好，5月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.48億元，較4月下滑35%。

    北京一位券商行業(yè)分析師指出，在目前的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)下，影響券商業(yè)績(jī)彈性最重要的因素是投行和自營(yíng)，特別是自營(yíng)。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)也會(huì)受到市場(chǎng)環(huán)境的影響，市場(chǎng)好的時(shí)候成交量大，券商手續(xù)費(fèi)收入相對(duì)多一些；但是與自營(yíng)和投行相比，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)波動(dòng)幅度仍然平穩(wěn)得多。

投行業(yè)務(wù)助力光大證券

    以西南證券為例，該公司在公告中坦言，5月出現(xiàn)超過(guò)億元虧損最主要原因是“證券市場(chǎng)5月份大幅調(diào)整，公司自營(yíng)業(yè)務(wù)浮虧較大”。而東北證券雖未說(shuō)明具體原因，但是上述分析師指出，從東北證券歷來(lái)激進(jìn)的投資風(fēng)格，以及歷史財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，公司在市場(chǎng)環(huán)境不好的時(shí)候常常表現(xiàn)較其他券商更差，因此5月虧損是在情理之中。

    根據(jù)東北證券一季報(bào)，雖然一季度公司出售了部分交易性金融資產(chǎn)，但是截至3月31日，其市值仍然高達(dá)9.75億元，占公司凈資產(chǎn)的近三分之一。而其前十大證券投資全部為股票，第一重倉(cāng)股攀鋼釩鈦（000629，收盤(pán)價(jià)11.65元）持股數(shù)量高達(dá)600萬(wàn)股。而攀鋼釩鈦5月跌幅高達(dá)18%，如果東北證券未及時(shí)清倉(cāng)，那么其損失可謂慘重。

    值得一提的是，從目前的情況來(lái)看，業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的光大證券則明顯受益于投行業(yè)務(wù)。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，5月光大證券有3個(gè)IPO項(xiàng)目成功完成網(wǎng)上申購(gòu)，分別是金運(yùn)激光（300220，收盤(pán)價(jià)30.17元）、正海磁材(300224，收盤(pán)價(jià)23.84元）和雙星新材（002585，收盤(pán)價(jià)45.74元），共為光大證券貢獻(xiàn)保薦及承銷費(fèi)用2.11億元。

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