每經(jīng)記者  胡俊華  發(fā)自上海

    央行周二宣布上調(diào)存準(zhǔn)率的消息令市場(chǎng)波瀾迭起。在周三短期資金價(jià)格出現(xiàn)大幅上升之后，因上調(diào)存準(zhǔn)率消息在市場(chǎng)間持續(xù)發(fā)酵，銀行類機(jī)構(gòu)融出資金意愿繼續(xù)低迷，周四（6月16日）資金價(jià)格繼續(xù)大幅上揚(yáng)。

    受此影響，昨日，國(guó)開行宣布取消原定周四發(fā)行發(fā)行的不超過200億元一年期浮息債券；與此同時(shí)，昨日央行招標(biāo)發(fā)行10億元3個(gè)月期央票發(fā)行利率終結(jié)了連續(xù)9周的持平趨勢(shì)，跳升8.17個(gè)基點(diǎn)至2.9985%。

    盡管3個(gè)月期央票利率上行出乎市場(chǎng)預(yù)料，并令加息預(yù)期升溫，但有業(yè)內(nèi)人士對(duì)  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，因3個(gè)月期央票利率遠(yuǎn)低于同期限質(zhì)押式回購(gòu)利率，加息先行指標(biāo)的參考價(jià)值不大。同時(shí)，因中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)整體溫和，加之通脹較高，預(yù)計(jì)7月初或?qū)⒂瓉砑酉⒋翱谄凇?/p>國(guó)開行取消一年期浮息債發(fā)行

    昨日一則公告或可成為當(dāng)前機(jī)構(gòu)無奈面臨資金價(jià)格飆漲的縮影。

    昨日，國(guó)開行在中國(guó)債券網(wǎng)發(fā)布公告稱，該行決定取消原定6月16日發(fā)行的2011年第39期1年期浮動(dòng)利率債券。根據(jù)此前公告，該行擬發(fā)行不超過200億元浮息債券，利率基準(zhǔn)為3個(gè)月上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）的5日均值。

    對(duì)此，有不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，因當(dāng)前流動(dòng)性緊張，加之央行于周二上調(diào)存準(zhǔn)率加劇了資金面緊張局勢(shì)，若本期債券發(fā)行或令發(fā)行成本大增。

    在周二上午統(tǒng)計(jì)局公布5月份CPI漲幅創(chuàng)34個(gè)月高位后，央行于當(dāng)日下午宣布年內(nèi)第六次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，使得大型金融機(jī)構(gòu)存準(zhǔn)率達(dá)到21.5%的歷史高位。

    這一消息令周三短期資金價(jià)格出現(xiàn)全線飆漲。其中，7天同業(yè)拆借加權(quán)平均利率早盤跳漲，升幅從開盤時(shí)的逾180個(gè)基點(diǎn)升至收盤的200基點(diǎn)以上；14天同業(yè)拆借利率從前  一  交  易  日  的4.3158%漲  至6.3129%；2個(gè)月同業(yè)拆借利率從5.4850%漲至7.5857%。

    資金緊張也使得財(cái)政部于周三發(fā)行的10年期國(guó)債利率高于預(yù)期水平。此前市場(chǎng)預(yù)計(jì)該期國(guó)債中標(biāo)利率均值約3.90%，接近二級(jí)市場(chǎng)水平。但周三該期國(guó)債實(shí)際發(fā)行票面利率為3.99%。

    周四資金價(jià)格延續(xù)周三緊張趨勢(shì)。其中銀行間同業(yè)拆借利率除隔夜和七天利率之外，其余期限拆借加權(quán)利率均漲至7%以上。

    “現(xiàn)在銀行業(yè)機(jī)構(gòu)融出資金意愿謹(jǐn)慎，包括大型銀行也不愿意出錢?！币汇y行間貨幣市場(chǎng)交易員表示，從周四市場(chǎng)情況來看，存準(zhǔn)率上調(diào)消息持續(xù)在市場(chǎng)發(fā)酵，謹(jǐn)慎心態(tài)令大型機(jī)構(gòu)的融出意愿低落，銀行類機(jī)構(gòu)資金形勢(shì)都很緊張，不排除未來短期資金價(jià)格繼續(xù)上行可能。

    而另一城商行金融市場(chǎng)部研究人士表示，央行選擇在接近年中這一關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)上調(diào)存準(zhǔn)率，令資金面較平時(shí)更為緊張。

7月初或迎來加息窗口期

    昨日央行發(fā)行3個(gè)月期央票，發(fā)行利率上行也出乎市場(chǎng)人士預(yù)料。

    16日央行在公開市場(chǎng)發(fā)行10億元3月期央票，發(fā)行利率終結(jié)連續(xù)9周持平趨勢(shì)，跳漲8.17基點(diǎn)，達(dá)到2.9985%。

    同時(shí)，昨日央行未進(jìn)行正回購(gòu)操作，本周央行在公開市場(chǎng)回籠資金20億元，為年內(nèi)第二低點(diǎn)?？紤]市場(chǎng)到期資金因素，本周央行向公開市場(chǎng)凈投放資金1180億元，連續(xù)第5周向市場(chǎng)投放資金，5周合計(jì)凈投放資金規(guī)模為4120億元。

    因三個(gè)月期央票收益率出現(xiàn)上行，加之通脹高企，令市場(chǎng)人士加息預(yù)期繼續(xù)升溫。但也有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示異議。

    “目前央票已經(jīng)沒有什么預(yù)期作用。”一銀行資金部人士表示，“你看三個(gè)月期央票收益率，與同期限shibor相差太多了，已經(jīng)沒有參考價(jià)值?！?/p>

    數(shù)據(jù)顯示，周四銀行間拆借利率3個(gè)月期加權(quán)平均利率報(bào)7.3%；同期限質(zhì)押回購(gòu)利率為6.97%，遠(yuǎn)高于昨日發(fā)行的三個(gè)月期央票發(fā)行利率2.9985%。

    “對(duì)我們來說，（三個(gè)月期央票）不會(huì)拿太多，不然虧太多了?！鄙鲜鋈耸勘硎?，“所以，三個(gè)月期央票發(fā)行量也上不去，因?yàn)橥瑯拥馁Y金投入質(zhì)押式回購(gòu)，收益會(huì)高太多，一般機(jī)構(gòu)對(duì)購(gòu)買三個(gè)月期央票缺乏興趣。”

    “目前央票一、二級(jí)市場(chǎng)利率倒掛加劇使央票發(fā)行陷于被動(dòng)，發(fā)行利率有上調(diào)的壓力。”另一券商宏觀分析師表示。也有券商宏觀分析師表示，短期內(nèi)，預(yù)計(jì)主要通過準(zhǔn)備金和信貸控制來回籠流動(dòng)性。同時(shí)，目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速勢(shì)頭較為明確，通脹也將迎來看得見的頂部，在此時(shí)點(diǎn)，央行選擇上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，而不是加息，表明央行對(duì)加息的態(tài)度開始慎之又慎。

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