上證指數(shù)跌破2700點(diǎn)，六月A股果然要陷于“絕境”，歷史經(jīng)驗(yàn)似已驗(yàn)證大半，只差七月“翻身”。但“翻身”尚需具備兩項(xiàng)必要條件，其一是貨幣政策放松；其二是經(jīng)濟(jì)重新提速，上市公司業(yè)績(jī)重回上升通道。基于上述條件，假如“七翻身”的股諺兌現(xiàn)，那么誰將成為引領(lǐng)市場(chǎng)反彈的主要力量呢？

        猜想一：高Beta行業(yè)

        想必投資者對(duì)貝塔系數(shù)（Beta）并不陌生，該系數(shù)反映的是一種證券或一個(gè)證券投資組合相對(duì)于總體市場(chǎng)的波動(dòng)性。一只股票的貝塔值越大，說明該股票相對(duì)于大盤的波動(dòng)幅度越大，反之也成立。也就是說，在整體市場(chǎng)向上運(yùn)行的情況下，投資這類股票往往會(huì)取得顯著超越大盤的收益。

        事實(shí)上，高Beta股票的漲跌通常對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性更為敏感，也就是說，一旦貨幣政策放松的條件成立，這類股票或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)中表現(xiàn)最佳的股票。統(tǒng)計(jì)申萬23個(gè)行業(yè)板塊近24個(gè)月的Beta算術(shù)平均值可以發(fā)現(xiàn)，該數(shù)值大于1（波動(dòng)幅度超越大盤）的行業(yè)板塊有5個(gè)，從高到低分別為黑色金屬（1.49）、采掘（1.45）、有色金屬（1.34）、金融服務(wù)（1.25）和房地產(chǎn)（1.17）。

        考察最近幾次大盤的階段性上漲，上述板塊表現(xiàn)足以印證這一結(jié)論。2010年10月行情中，上證指數(shù)上漲18.98%，有色金屬漲幅34.59%，采掘上漲24.05%，是該輪行情中漲幅最高的兩個(gè)行業(yè)指數(shù)。2011年2月初到4月中旬，上證指數(shù)上漲9.3%，黑色金屬漲幅20.09%，房地產(chǎn)漲幅16.63%，為該輪行情的領(lǐng)漲行業(yè)。

        猜想二：業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)板塊

        對(duì)于股票投資者來講，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)才是實(shí)實(shí)在在的理由。因此，如果市場(chǎng)果真走強(qiáng)，那么這類股票也將擔(dān)任領(lǐng)軍先鋒的角色。上市公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依托經(jīng)濟(jì)增速，也就是“翻身”的第二個(gè)條件。需要投資者關(guān)注的行業(yè)和個(gè)股或許來自以下幾個(gè)方面。

        首先是有特殊政策指導(dǎo)的傳統(tǒng)行業(yè)，對(duì)于2011年來說，最重要的仍是保障房建設(shè)。1000萬套保障房的硬指標(biāo)仍有大部分等待開工，這將首先對(duì)上游行業(yè)形成實(shí)質(zhì)利好，如建材和工程機(jī)械；同時(shí)也會(huì)對(duì)中下游行業(yè)形成帶動(dòng)作用，如房地產(chǎn)和家電。

        其次是政策長(zhǎng)期支持的新興產(chǎn)業(yè)。從大規(guī)模的資金投入到新技術(shù)應(yīng)用，再到市場(chǎng)擴(kuò)容，無疑為相關(guān)行業(yè)創(chuàng)造了巨大的機(jī)會(huì)，參與其中的企業(yè)也將因此受益。根據(jù)此前規(guī)劃，七大戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)包括節(jié)能環(huán)保、新一代信息技術(shù)、生物、高端裝備制造、新能源、新材料以及新能源汽車。

        再次是本身具有較高成長(zhǎng)性的公司。這類公司并不局限于特定行業(yè)，更依賴于公司本身的特質(zhì)，如技術(shù)、人才、管理等方面的優(yōu)勢(shì)，以及優(yōu)化的商業(yè)模式等。在A股的歷史上并不缺乏這類公司，但數(shù)量較少，比較典型的例子是蘇寧電器(002024,)。從這類股票的走勢(shì)看，任何一次深幅調(diào)整都是非常好的買入機(jī)會(huì)。

        此外，一些受累于通脹的公司也值得關(guān)注，這類公司集中在產(chǎn)業(yè)鏈的中游，在過去的一年中由于原材料價(jià)格高企導(dǎo)致產(chǎn)品毛利率顯著下降，進(jìn)而影響了盈利能力。目前國(guó)際大宗商品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的調(diào)整，從PMI購(gòu)進(jìn)價(jià)格分項(xiàng)上也可以看出材料成本出現(xiàn)了顯著下降。這將促使此類公司的產(chǎn)品毛利率得到恢復(fù)，從而提高業(yè)績(jī)。

        需要注意的是，盡管我們提出了不少可能跑贏大盤的投資標(biāo)的，但這一切的前提是市場(chǎng)環(huán)境的回暖。從近幾日市場(chǎng)的運(yùn)行情況看，投資者仍需耐心等待介入機(jī)會(huì)的來臨。