從3067點(diǎn)到跌破2700點(diǎn)，大盤經(jīng)歷著劇烈回調(diào)的陣痛，不過許多大股東卻選擇迎難而上，陸續(xù)披露的增持計(jì)劃給A股市場(chǎng)帶來了一絲暖意。

　　時(shí)隔32個(gè)月，中國(guó)石油集團(tuán)5月27日再度吹響增持號(hào)角。按照總股份2%的增持上限測(cè)算，該集團(tuán)將拿出近400億元購(gòu)入中國(guó)石油。與此同時(shí)，在短短數(shù)天之內(nèi)，鞍山鋼鐵集團(tuán)、中國(guó)國(guó)際貿(mào)易中心有限公司和廣東宏遠(yuǎn)集團(tuán)先后出手“抄底”，中國(guó)神華股東大會(huì)也授權(quán)董事會(huì)回購(gòu)10%股份的權(quán)利。推出增持計(jì)劃的大股東雖然數(shù)量并不多，但是增持的“爐邊星火”卻有望融化股市的“冷冰”。

　　回顧2008年，滬綜指從5261點(diǎn)下跌至1664.93點(diǎn)，低迷的股市引發(fā)了大規(guī)模的股東增持浪潮。當(dāng)年9月末中國(guó)石油打響“頭炮”，三大行迅速跟進(jìn)，并于10月份形成了上市公司大股東蜂擁增持的場(chǎng)面。統(tǒng)計(jì)顯示，截至2008年年末，113家大股東發(fā)布了增持計(jì)劃，實(shí)際增持股份達(dá)7.6億股。大股東聯(lián)手看多的“大合唱”發(fā)揮了巨大的作用，大盤在當(dāng)年10月末觸底，此后迎來了長(zhǎng)達(dá)10個(gè)月的牛市，股指攀升至3400點(diǎn)以上。

　　當(dāng)然，目前股市的回調(diào)尚不能與2008年相提并論，滬綜指點(diǎn)位也明顯高于當(dāng)時(shí)的點(diǎn)位。不過促使大股東出手增持的條件已然成熟，如果未來一段時(shí)間大盤繼續(xù)回調(diào)，上市公司扎堆披露增持計(jì)劃將成為大概率事件。

　　一方面，增持是一種市值管理工具。基于長(zhǎng)期投資目標(biāo)，上市公司大股東并不在意短期的市場(chǎng)波動(dòng)，而更加看重股票估值是否被嚴(yán)重低估。2008年10月初時(shí)，滬深300成分股加權(quán)平均市盈率為16.22倍，滬市A股平均16.70倍。如今滬深300成分股平均估值僅為14.01倍，滬市A股也只有13.10倍。從估值水平來看，如今的大盤藍(lán)籌股已經(jīng)降至了歷史底部。以工商銀行為例，目前動(dòng)態(tài)市盈率不足9倍，益盟操盤手?jǐn)?shù)據(jù)顯示，資金之前連續(xù)8個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈流入，在資金支撐下，工商銀行連續(xù)4個(gè)月跑贏大盤，這表明價(jià)值低估已經(jīng)成為市場(chǎng)的共識(shí)。

　　另一方面，政策暖風(fēng)有助于大股東增持行為的擴(kuò)大化。證監(jiān)會(huì)今年發(fā)布的并購(gòu)重組法律適用意見明確：“收購(gòu)人通過集中競(jìng)價(jià)交易方式增持上市公司股份，當(dāng)收購(gòu)人最后一筆增持股份登記過戶后，視為收購(gòu)行為完成，在12個(gè)月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。”市場(chǎng)人士指出，這實(shí)際上是鼓勵(lì)大股東的增持行為，因?yàn)樵龀钟?jì)劃實(shí)施完成時(shí)間越早，解禁日期也會(huì)相應(yīng)提前。

　　從目前的市場(chǎng)環(huán)境來看，緊縮政策下的流動(dòng)性趨緊是抑制A股市場(chǎng)反彈的主要因素，而一旦大股東增持行為大量出現(xiàn)，將有望改變A股當(dāng)前的流動(dòng)性狀態(tài)。雖然幾十家或上百家的大股東能夠投入股市的資金十分有限，不過示范效應(yīng)不容小覷。增持行為不僅能夠增強(qiáng)投資者對(duì)公司的信心，也可以帶動(dòng)長(zhǎng)期資金入市。2008年10月滬市成交量為1019.97億股，在大股東爭(zhēng)相增持的刺激下，當(dāng)年11月滬市成交量驟升至1827.02億股，環(huán)比增幅達(dá)79%。此外，經(jīng)過持續(xù)的調(diào)整，A股市場(chǎng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了釋放，中小盤股的估值壓力也大大緩解，這為市場(chǎng)企穩(wěn)回暖創(chuàng)造了有利條件，有助于基金等機(jī)構(gòu)投資者的資金回流。

　　需要注意的是，大股東增持并不會(huì)對(duì)股市帶來立竿見影的作用。從2008年9月末大股東“邁步”增持，到10月底大盤觸底反彈，前后經(jīng)歷了一個(gè)月的時(shí)間。這說明一方面大股東增持行為需要從少到多，從大盤股向中小盤股的逐步擴(kuò)大，“羊群效應(yīng)”才會(huì)得到體現(xiàn)；另一方面流動(dòng)性回升對(duì)股市的支撐作用會(huì)隨著市場(chǎng)信心的提升而逐步顯現(xiàn)。

　　因此，對(duì)于當(dāng)前的股市而言，大股東增持無疑會(huì)帶來十分積極的意義。從短期來看，給A股市場(chǎng)帶來了新增資金，有助于大盤的止跌企穩(wěn)；從長(zhǎng)期來看，將促進(jìn)投資者對(duì)于上市公司價(jià)值的重估。