每經(jīng)記者  支玉香

    本周大盤再創(chuàng)新低，周五（6月17日）上證指數(shù)收于2642.82點，回補(bǔ)2010年10月留下的2656點缺口，一周下來，上證指數(shù)跌去了60多點，跌幅達(dá)2.30%。受此影響，偏股型基金也是哀鴻遍野。

    由于建筑建材、有色金屬等行業(yè)在弱勢行情中相對抗跌，一些重點投資于能源基建的基金表現(xiàn)出類拔萃。同時，醫(yī)藥生物行業(yè)的表現(xiàn)則直接拖累了相關(guān)基金的凈值，匯添富醫(yī)藥保健等跌幅相對較大。

/基情傳遞/

500多只基金凈值下跌  僅20只上漲

　　　　截至本周四，上證指數(shù)下跌1.51%，而偏股型基金中大多數(shù)基金凈值出現(xiàn)下跌，偏股型基金中僅20只實現(xiàn)小幅上漲，其余500多只基金凈值出現(xiàn)下跌，下跌基金約占偏股型基金的96%。

    具體來看，相對抗跌的基金為申萬菱信旗下的申萬菱信新動力、申萬菱信競爭優(yōu)勢，景順長城能源基建、融通內(nèi)需驅(qū)動等基金。

    眾祿基金研究中心分析師對于景順長城能源基建的表現(xiàn)分析認(rèn)為，其較好的業(yè)績主要是因為該基金重點關(guān)注與能源、基建業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司股票。同時，眾祿基金研究中心認(rèn)為：“該基金屬操作風(fēng)格偏激進(jìn)的行業(yè)基金，其對看好的行業(yè)敢于進(jìn)行較為集中的配置。該基金重倉的建筑業(yè)與配置相對較多的房地產(chǎn)行業(yè)是本期難得的實現(xiàn)漲幅的兩個行業(yè)，而其另外兩個重倉行業(yè)金屬非金屬與機(jī)械設(shè)備雖出現(xiàn)下跌，但相對其他行業(yè)而言，跌幅相對較小，同時該基金前十大重倉股中有多只在本期表現(xiàn)較突出，這為該基金的領(lǐng)先表現(xiàn)貢獻(xiàn)較多。”

    而本周市場上，生物醫(yī)藥行業(yè)整體大跌，這直接拖累了相關(guān)基金凈值的表現(xiàn)。如匯添富醫(yī)藥保健凈值下跌超過2%，在所有偏股型基金中凈值漲跌幅位居倒數(shù)第二。顧名思義，匯添富醫(yī)藥保健主要投資于醫(yī)藥生物領(lǐng)域，因此該板塊的下跌影響了基金的凈值表現(xiàn)。

/基金視野/

加息擔(dān)憂揮之不去

　　  本周公布的5月份CPI達(dá)到5.5%，創(chuàng)下最近34個月以來新高。因此市場對于加息的憂慮再度加深，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，本周末不排除加息可能。

    大成基金認(rèn)為，6月16日，3月期央票發(fā)行利率上行8個基點至2.9985%，結(jié)束了連續(xù)9周的持平局面，且發(fā)行量維持10億元的較低水平。同時，由于市場利率過高，國開行也于16日宣布取消發(fā)行200億元1年期含權(quán)浮息債。上述種種跡象推高了投資者對加息的預(yù)期。

    因此，大成基金指出：不排除央行近期會再次加息，但鑒于經(jīng)濟(jì)增長正在緩慢回落，相信緊縮性政策將接近尾聲。未來，宏觀經(jīng)濟(jì)政策將進(jìn)入觀察期，既不大可能進(jìn)一步收緊，也不會很快放松。在目前股市整體估值偏低的情況下，市場下跌空間有限。即將公布的中期業(yè)績將成為左右個股未來走勢的重要因素。

    南方基金首席策略分析師兼基金經(jīng)理楊德龍則認(rèn)為：“央行在統(tǒng)計局公布5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)幾個小時后即提高存款準(zhǔn)備金率，保持每月上調(diào)一次的節(jié)奏，以回收過剩流動性，防止通脹進(jìn)一步走高，短期內(nèi)降低了加息的預(yù)期，但考慮到仍然不斷走高的通脹形勢，并不能因此排除加息的可能?！?/p>

    他認(rèn)為，短期內(nèi)，通脹壓力依然較高，防通脹依然是貨幣政策的首要任務(wù)，在看到通脹出現(xiàn)趨勢性回落前，以控制通脹為核心的政策面不會放松。由于去年6月份基數(shù)較低，翹尾因素對今年6月份的通脹影響最大，預(yù)計6月份CPI會進(jìn)一步走高，可能達(dá)到本輪通脹的頂點，之后緩慢回落。之前公布的5月份購進(jìn)價格指數(shù)較大幅度降低，預(yù)示通脹預(yù)期可能改變，內(nèi)需的回落也降低了下半年非食品因素的漲幅。因此，全年通脹走勢依然是前高后低，相應(yīng)政策會在下半年擇機(jī)放松。同時，楊德龍分析，短期內(nèi)，市場仍將維持震蕩筑底的走勢。

/基金焦點/

基金或提高大盤股配置

　　　　4月份以來，市場跌跌不休，特別是中小盤股更是大幅下跌。業(yè)內(nèi)研究表明，不少基金或已經(jīng)提高了大盤股、周期性行業(yè)的配置。

    上海證券基金研究中心認(rèn)為，從大、小盤風(fēng)格來看，5月份至今基金逐漸提高其大盤股的配置，大盤股占比逐漸走高。從歷史數(shù)據(jù)來看，2010年前三季度小盤股持續(xù)表現(xiàn)較強(qiáng)，而大盤股成為調(diào)整的對象，通過估算可以看出基金在大盤股上的配置逐漸減小，大盤股基金占比持續(xù)走低。2011年初，隨著低估值的大盤藍(lán)籌股得到投資者青睞，基金也逐漸提高大盤股的配置比例，大盤股基金占比明顯提高。

    “從周期性風(fēng)格來看，5月初至今基金大幅提高了周期性行業(yè)的配置比例。從歷史數(shù)據(jù)來看，2010年前三季度食品飲料、醫(yī)藥生物制品等非周期性行業(yè)表現(xiàn)較為突出，基金跟隨市場風(fēng)格輪動，大幅加大非周期性行業(yè)的配置  （從基金的季報配置可以看出），周期性行業(yè)基金占比逐漸走低。2011年一季度基金整體提高了周期性行業(yè)的配置比例，這點也可以從基金的一季度報中得到佐證?！鄙虾ＷC券分析師李艷認(rèn)為。

    然而，基金的風(fēng)格調(diào)整或具有一定的滯后性，這種滯后性一方面說明基金順勢而為，另一方面當(dāng)基金整體調(diào)倉以應(yīng)對市場風(fēng)格變換時，市場的風(fēng)格得到了或?qū)⒌玫綇?qiáng)化、延續(xù)。

/基金品鑒/

景順長城能源基建

    基金經(jīng)理：余廣

    成立時間：2009年10月20日

    年內(nèi)收益：-7.86%

    點評：該基金2010年下半年以來表現(xiàn)都相對穩(wěn)健，凈值增長率靠前。該基金善于提前布局，如去年四季度提前布局了金融、地產(chǎn)、水泥、建材等行業(yè)，特別是水泥行業(yè)在今年一度為該基金凈值貢獻(xiàn)良多。而二季度以來，從該基金的凈值表現(xiàn)來看仍舊是相對抗跌。

廣發(fā)聚富

    基金經(jīng)理：祝儉、王國強(qiáng)

    成立時間：2003年12月03日

    年內(nèi)收益：-9.99%

    點評：該基金長期來的股票倉位水平多較適中，通過股票倉位水平的控制與調(diào)整來控制投資風(fēng)險。眾祿基金研究中心認(rèn)為，該基金在操作風(fēng)格上顯得較為積極，對配置的調(diào)整較為頻繁。

國泰估值進(jìn)取

    基金經(jīng)理：周廣山、程洲、余榮權(quán)

    成立時間：2010年2月10日

    年內(nèi)收益：-23.11%

    點評：國泰估值進(jìn)取最大的優(yōu)勢在于其高杠桿，國泰估值進(jìn)取的初始杠桿為2倍，即國泰估值進(jìn)取基金的凈值增長率約等于母基金凈值增長率的2倍。海通證券認(rèn)為，在當(dāng)前市場震蕩筑底的過程中，主動選股能力較強(qiáng)的基金有望獲得較好的收益，國泰估值進(jìn)取作為一個折價較高、擁有2倍杠桿的主動型高風(fēng)險份額，為投資者提供了一個交易簡便博取市場上漲收益的工具。

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