每經(jīng)記者  徐皓  發(fā)自上海

　  《每日經(jīng)濟新聞》基金周刊通過Wind資訊定制了基金公司自購的獨家數(shù)據(jù)。我們發(fā)現(xiàn)：基金公司近3年來總共投入自購的資金達到66億元，即使區(qū)間大盤指數(shù)下跌了25%，基金公司的自有投資整體仍捕獲了近8%的正收益。而在系統(tǒng)梳理了3年間不同基金公司的自購行為后，我們希望能接近基金自購的真相，探究基金公司為何熱衷自購？作為“投資專家”的他們自購基金收益率究竟如何？他們的自購行為對投資者判斷市場是否具有借鑒作用？

　　近年來，基金公司運用固有資金“自購”基金產(chǎn)品的消息屢見報端，尤其是作為行業(yè)翹楚的公司，申贖的一舉一動都會引來資本市場投資者的無盡猜想——是多？還是空？然而，絕大多數(shù)的信息也僅停留至猜想。

    回望2008年6月，在過去的這整整3年的時間中，大盤基本圍繞著3000點上下運動，最高攀升至近3500點，最低下摸過1664點。在這3年間，市場也經(jīng)歷了恐慌、希望、振奮和低迷的情緒。而同時在這段時間，也是基金公司自購和贖回非常頻繁的時期。

兩成凈利用于自購

    相較于其他生產(chǎn)、商業(yè)企業(yè)，基金公司的現(xiàn)金流和資金收支情況可以說是極為簡單的，同樣受到自己行業(yè)特性的限制，基金公司閑置資金的投資范圍也非常狹窄——除了極少數(shù)“買地蓋樓”的公司，大部分基金公司只能通過投資旗下基金來理財。

    基金公司的自購最早可以追溯到2002年，易方達基金首開先河認(rèn)購了旗下的基金科匯3000萬份；而此后則直到2005年，隨著監(jiān)管層正式允許基金公司利用固有資金投資基金產(chǎn)品，更多的基金公司才開始星星點點地運用閑置資金進行資產(chǎn)管理，自購的基金以貨幣基金和債券型基金為主；而到2007年隨著A股牛市開始，基金公司的自購也更加積極，并將投資重點轉(zhuǎn)移到股票型產(chǎn)品；到了2008、2009年則成為常態(tài)，在市場低迷的時期，有基金公司開始用自購新基金的方式以示信心。

    Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，近三年來，共有52家基金公司進行過自購，累計投入總金額達66億元——這一數(shù)字可以說是相當(dāng)驚人的。2010年有公開財務(wù)數(shù)據(jù)的48家基金公司，營業(yè)收入達到241億元，凈利潤為96億元。如果以規(guī)模相近的基金公司經(jīng)營情況對未披露財務(wù)數(shù)據(jù)的公司進行簡單推算，基金行業(yè)去年整體營業(yè)收入將超300億元，凈利潤約120億元，近三年的總利潤約350億元。也就是說，基金資產(chǎn)管理行業(yè)把近三年間約2成的凈利潤用來投資基金理財了。

    雖然這其中包含了基金公司營銷方面的考慮，但也從側(cè)面反映了基金公司的理財途徑的單一。

中型基金公司自購最積極

事實上，脫離行業(yè)整體狀況單獨看各家基金公司，則會發(fā)現(xiàn)投資積極性和投資行為有著相當(dāng)大的差異。

    與預(yù)期不太相同的是，并非賺錢最多的基金公司投入自購資金越多，事實上，華夏、嘉實、博時這三大行業(yè)巨頭近年來似乎并不熱衷于投資基金理財，反而大筆贖回了前期投資的產(chǎn)品。華夏基金近兩年來一直要應(yīng)付對大股東中信證券的巨額分紅而不斷從金融類資產(chǎn)中“抽血”；可以想見的是，博時基金在建的“基金大廈”也需要大筆資金支持。

    而自購較為積極的則以中大型基金公司為主。包括易方達、匯添富、華寶興業(yè)、廣發(fā)、大成、華安、興全等12家公司自購行為較為頻繁。

    其中投入資金最大的屬易方達基金，近三年累計投入11.5億元，即便算上贖回的份額，其凈申購金額也高達7億元。其投資的類型幾乎全是指數(shù)型產(chǎn)品。

    而華寶興業(yè)基金則是投資次數(shù)最多的公司，但單次投資金額并不多，投資標(biāo)的也較為分散——有業(yè)內(nèi)人士形象地比喻為“撒胡椒面”。

匯添富最賺南方虧得多

到目前為止，這三年來累計66億元的基金投資共為基金公司賺取了5.09億元（包括已實現(xiàn)盈虧和浮動盈虧），三年總投資收益率約為7.7%——由于每次投資時點和投資期限的不同，這個從總盈利和總成本得出數(shù)字并不能準(zhǔn)確衡量基金公司的投資效率，只能大致描畫出基金自購總投資回報的輪廓。這一數(shù)字大幅跑贏同期A股指數(shù)表現(xiàn)。

    不過，基金公司之間的投資效率相比之下則優(yōu)劣盡現(xiàn)。

    在綜合考量了總回報金額和回報率的基礎(chǔ)上，近三年來投資效率最高的是匯添富基金公司，累計投入4.1億元，浮盈6000萬元，收益率達14.8%。此外，大成基金、光大保德信、華安基金投資效率也較高，浮盈均超2000萬元，收益率超10%。

    易方達雖然浮盈金額超過8000萬元，但其投資回報率僅相當(dāng)于行業(yè)平均水平。而華寶興業(yè)雖然屢屢投入，但總體收益率水平卻僅維持在盈虧線附近。

    當(dāng)然，基金公司投資也不是穩(wěn)賺不賠，仍有少數(shù)基金公司近年來的自購出現(xiàn)虧損的情況發(fā)生。南方基金近三年累計自購3.4億元，但截至目前虧損1200萬元，收益率為-3.65%。

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