如果把2005年以來基金公司自購的頻率、金額、標的類型與大盤走勢對應來觀，似乎并不能得出一個清晰的答案，而事實上，基金公司自購和贖回的理由也并不單純系于市場，與公司經(jīng)營、市場營銷等非市場因素也大有關聯(lián)。

    這是否意味著，基金公司自購并不具備參考價值？其實不然，如果單獨細看各家基金公司有記錄以來的自購行為，仍可以發(fā)現(xiàn)不少有價值的投資思路和他們的投資理念與風格。

    本期《每日經(jīng)濟新聞》基金周刊選取了自購行為頗有特點的幾家基公司進行梳理，他們也許是一類基金公司的“非典型”代表，供投資者參考。

易方達：自購基金大戶

    易方達不缺錢。

    一直以來易方達基金都相當積極地運用自有資金進行自購，公司的投資風格極為鮮明，早期以封閉式基金投資為主，近三年來則青睞于指數(shù)化投資，并不偏好新基金。

    根據(jù)基金年報即公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計，目前易方達共持有的各類基金份額約14.5億份，市值約12.88億元，這占到易方達基金公司2010年末總資產(chǎn)的30%。

    而近年易方達基金似乎養(yǎng)成了每年初入市的“習慣”，讓人揣測公司是否每年結(jié)算完畢后都規(guī)劃出固定金額用于基金投資。

    易方達近三年來的投資只有一次盈利，其余均處于浮虧狀態(tài)。但雖然只有那么一次，但其“快、準、狠”的風格已足以令人印象深刻——2009年1月1900點關口斥2億資金申購上證50指數(shù)基金，10月悉數(shù)贖回，一個完美的抄底，凈賺1.25億元。

    而今年，易方達沒有再繼續(xù)投資指數(shù)基金，而是自購2億元債基。

匯添富：堅持“定投”5年

    與易方達一樣，匯添富基金公司同樣把基金投資作為重要的理財手段，但與易方達投資風格截然不同的是，匯添富偏好主動管理型股票基金，而且“逢新必買”。

    近三年來，匯添富靠著持續(xù)不斷地“定投”新基金，并輔之以“選時”集中買入，累計投入4.1億元，浮盈6000萬元，收益率達14.8%。取得了同業(yè)最高的投資效率。

    這并不全然是運氣，匯添富也許是為數(shù)不多具有既定策略進行基金自購的公司。從2005年監(jiān)管層放開基金公司運用固有資金投資基金后，匯添富便開始在每一只偏股型發(fā)行時自購，即使在大熊市期間也從未間斷，并一直堅定持有。而那些早年申購的新基金均為其取得了相當豐厚的回報。

    如果說，自購新基金多少帶有輔助營銷的意味，那么匯添富在2010年6月和9月的兩次集中大筆自購老基金，在市場較低位置投入了足夠多的籌碼。即便在今年市場大幅回調(diào)之后，仍保持著較為可觀的收益。

大成：最佳波段操作

    有“買入并持有”者，也有選時波段操作者，大成基金便是后者。

    這并非容易之事，而所幸的是，大成基金近年來的自購操作與市場節(jié)奏頗為合拍，同時由于循環(huán)滾動資金，大成的投入資金成本并不算多，但近三年也總體取得超10%的收益率，投資效率在同業(yè)居前。

    來回放一段絕妙的波段操作：2008年大盤一路下跌的過程中，公司在2月和8月分別大筆申購了債券型基金；2008年11月市場觸底的低迷時刻，大成基金自購了公司新發(fā)行的股票型基金；隨著2009年市場回升的趨勢漸明朗，大成基金在5月贖回前一年投資的債券基金，轉(zhuǎn)而大筆申購股基?？芍^步步為營，節(jié)奏精準。

    此外，在2010年4月和2011年1月，大成基金均大量贖回了部分投資的股票型基金，一定程度上規(guī)避了之后市場大幅震蕩的風險。

    而大成基金的此種投資風格，可以對希望借鑒基金自購指標來判斷市場的普通投資者提供了一些參考。

華寶興業(yè)：小額逆向分散保守

    華寶興業(yè)基金公司是2008年至今累計投資次數(shù)最多的基金公司，但這并不表示華寶投資激進，事實上這家公司在自購上總體表現(xiàn)較為保守——這家基金公司似乎已形成固定的小額、分散、低位的“華寶式”自投風格。

    從華寶興業(yè)歷次的自購時點可以看出，該公司均傾向于在市場出現(xiàn)一輪較大調(diào)整后介入。公司在2009年8月25日的自購，便是在大盤自3478點階段性高位回落近15%之后的時點；同樣，2010年11月29日的自購也是在國慶節(jié)后急速拉升又急速下挫之后的震蕩階段。

    不過逆市投資也具有一定風險，華寶興業(yè)在2008年3月的自購便吃了入市太早的虧，雖然市場已離高點下挫近30%，但如今看來，漫漫熊途才剛開始。

    華寶興業(yè)的自購中，與市場節(jié)奏的吻合度并不高，這也造成公司自購投資收益率并不太理想。不過所幸，華寶興業(yè)“小額分散”的投資方式也使之避免了大幅虧損。

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