每經(jīng)記者  毛晉楠

    社?；?000億元入市，哪些上市公司會成為幸運兒？

    正當(dāng)市場猜測之際，社?；鸱矫鎱s做出了一項驚人的舉動。6月15日，中國鐵路和城市軌道交通裝備市場占有率方面領(lǐng)先的中國南車（601766，收盤價6.59元）宣布，社?；饘⑼度?0億元現(xiàn)金，參與公司的非公開發(fā)行。

    “我印象中，社?；饛奈赐度脒^這么大的資金參與到A股上市公司，或許是社?；鹗飞献畲蟮囊还PA股投入?！焙ＭㄗC券機(jī)械行業(yè)分析師龍華對  《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說。

投入上百億  打造完整產(chǎn)業(yè)鏈

    根據(jù)中國南車的非公開發(fā)行預(yù)案，本次非公開發(fā)行的發(fā)行價格為人民幣6.06元/股。完成2010年年度利潤分配后，非公開發(fā)行的發(fā)行價格將調(diào)整為6.02元/股。

    招商證券機(jī)械行業(yè)分析師劉榮認(rèn)為，本次募集資金計劃用于高速重載軌道交通裝備產(chǎn)業(yè)化和延伸服務(wù)項目、城際城軌地鐵車輛維修基地和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、產(chǎn)業(yè)鏈延伸服務(wù)和補(bǔ)充流動資金等。本次非公開發(fā)行有利于公司進(jìn)一步提高制造能力和研發(fā)能力，鞏固技術(shù)優(yōu)勢，并進(jìn)一步優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高國際競爭力。

    龍華認(rèn)為，本次募投資金投向的18個項目由IPO時以增加新產(chǎn)品產(chǎn)能為主，轉(zhuǎn)變?yōu)橹饕黾痈叨水a(chǎn)品維修和核心配套件制造為主，少量增加高端產(chǎn)品產(chǎn)能為輔，可提升公司單位收入的贏利能力，體現(xiàn)了中國南車車輛制造能力逐步成熟、培育新產(chǎn)業(yè)及觸角向產(chǎn)業(yè)金融延伸的發(fā)展態(tài)勢。在各投向中，城軌車輛項目有不少應(yīng)為與各地合作建設(shè)城軌地鐵車輛組裝和服務(wù)能力，將帶動中國南車在相關(guān)的各地城軌地鐵設(shè)備的市場份額。

    鐵道部鐵路建設(shè)規(guī)劃，“十二五”期間我國鐵路新線投產(chǎn)總規(guī)模約3萬公里，2015年全國鐵路營業(yè)里程將達(dá)到12萬公里左右，其中快速鐵路網(wǎng)4.5萬公里左右，西部鐵路5萬公里左右，均較2010年底大幅增長；2015年復(fù)線率和電氣化率分別達(dá)到50%和60%。

    按照上述建設(shè)規(guī)模，“十二五”期間鐵路建設(shè)總投資將達(dá)2.8萬億元，較“十一五”期間增長41.4%。鐵路營業(yè)里程，特別是快速鐵路營業(yè)里程的大幅增加將會為軌道交通裝備帶來巨大的市場需求。

    劉榮認(rèn)為，受金融危機(jī)影響2009年城軌訂單下降，因此2011年交付增速下降，但是2011年城軌訂單突飛猛進(jìn)，從公告的合同來看，前5月南車地鐵訂單已經(jīng)接近100億元，預(yù)計2012年收入增長70%左右。并且由于地鐵車輛招標(biāo)定價略有調(diào)整，2010年開始中國南車的城軌車輛毛利率開始提高。

社保砸50億元鎖三年

    本次中國南車的非公開發(fā)行的對象只有兩家：一是公司控股股東南車集團(tuán)，二是社?；?，認(rèn)購金額分別為60億元和50億元，認(rèn)購方式為現(xiàn)金認(rèn)購。

    除現(xiàn)金認(rèn)購?fù)猓绫；鸶亲鞒隽撕币姵兄Z：本次認(rèn)購的股份自非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓。南車集團(tuán)承諾，本次發(fā)行完成后，南車集團(tuán)本次非公開發(fā)行前持有的股份自非公開發(fā)行結(jié)束之日起36個月內(nèi)不對外轉(zhuǎn)讓。

    按照公告，本次非公開發(fā)行的數(shù)量總計為182724.2524萬股，將被南車集團(tuán)和社保基金將分別認(rèn)購99667.774萬股和83054.4784萬股。

    在中國南車的非公開發(fā)行公告中，也公告了社?；鹪?010年的收益情況。

    經(jīng)京都天華會計師事務(wù)所有限公司審計，截至2010年12月31日，社保基金資產(chǎn)總額為8566.90億元，基金權(quán)益為8375.58億元，2010年實現(xiàn)凈收益321.22億元。由此可以得出，社?；鹪?010年的收益率為3.835%。

    對于權(quán)益超過8000億元的社?；鸲?，50億元的現(xiàn)金僅占到社保基金權(quán)益的很小一部分。但是對于社保在A股的投資來看，比例卻并不低。

    截止到2010年末，社保基金共出現(xiàn)在339家A股上市公司的十大股東中，合計持股市值為427.32億元，其中，投入金額最大的一家公司是大秦鐵路，社?；鹄硎聲蜕绫?01組合分別持有23.52億元和6.29億元，合計持有約30億元。

    其實，社?；鹪囁瓵股，主要的三種方式是：參與新股IPO的戰(zhàn)略投資者配售、參與非公開發(fā)行、尋找基金管理人管理資金。比如當(dāng)年，中國石化IPO時，社?；鹁驮园l(fā)行價4.22元配售3億股；此外，舉牌名流置業(yè)更多的是社保112組合的行為，也就是公募基金管理的社?；鸬男袨?，并非是社?；鹬苯拥男袨?。此外，社?；鹨矔诟酃蛇M(jìn)行戰(zhàn)略性投資，主要的對象則是國企公司。

    而本次社?；鹜度?0億現(xiàn)金元參與中國南車的認(rèn)購，一旦完成認(rèn)購，中國南車將成為迄今為止，社?；鹪贏股市場最大的一筆直接投資。

    安信證券認(rèn)為，集團(tuán)、社保以現(xiàn)金形式參與增發(fā)并鎖定3年，側(cè)面反映出公司對未來發(fā)展的信心。集團(tuán)參與本身就反映出集團(tuán)對自身未來發(fā)展信心，而社?；疬@一方式參與更有利于加強(qiáng)投資者對公司未來三年的穩(wěn)定增長的信心。此外，這一方式使得此次發(fā)行后一兩年內(nèi)不用對此次增發(fā)新增股份后的減持壓力擔(dān)心。

    社?；鹁揞~資金參與長鎖定期的增發(fā)，具有戰(zhàn)略投資者的特點，充分表明了其對南車美好發(fā)展前景、長期投資價值的認(rèn)可。

社保入市6元或成鐵底

隨著中國資本市場完成股權(quán)分置改革，對于機(jī)構(gòu)投資人的吸引力也開始增加，作為中國最大的機(jī)構(gòu)投資者之一的社?；穑浅掷m(xù)入市，以分享中國經(jīng)濟(jì)的高速增長。

    今年4月，全國社?；鹄硎麻L戴相龍透露，去年社保基金實現(xiàn)投資收益321億元，投資收益率4.22%。截至去年底，社保基金會管理的基金總規(guī)模共8568億元，比上年增加802億元，增長10.32%。若按社?？蓪?0%的最高限額資金入市計算，到今年底，社保基金入市規(guī)模將達(dá)3000億元左右，比去年約增加600億元新投資。

    6月16日，中國證監(jiān)會研究中心主任祁斌在京透露，正在擬訂的資本市場“十二五”規(guī)劃明確，未來資本市場的發(fā)展將集中在發(fā)行體制改革等八大方面，包括進(jìn)一步改革發(fā)行體制、多層次資本市場建設(shè)、債券市場發(fā)展、PE行業(yè)發(fā)展與規(guī)范、中國的“401”計劃、期貨與金融衍生品市場的發(fā)展、國際板建設(shè)及國際化進(jìn)程、上市公司并購。

    祁斌指出，要讓更多的企業(yè)上市，充分發(fā)揮資本市場資源配置作用，就要引入長期資金入市，即實施中國的“401”計劃，讓社?；鸷宛B(yǎng)老基金大規(guī)模入市，從而增加資本市場的穩(wěn)定性。

    作為老百姓的“保命錢”，社保基金投資的安全性和增值能力顯得尤為重要。盡管社保基金總規(guī)模不算大，但其領(lǐng)先的“政策敏感性”，使其屢屢扮演市場先知先覺的角色，其一舉一動亦成為市場重要的投資參考。

    “相信在未來三年內(nèi)，6元這個價格幾乎是看不到了?！币晃凰侥既耸勘硎?，本次社保基金投入50億元現(xiàn)金參與中國南車增發(fā)，并承諾鎖定3年。社?；鹨欢ㄊ撬忝靼琢?，中國南車未來會成為中國高鐵和城際軌道交通方面，最賺錢的公司，所以社?；鸩鸥矣谙轮厥仲I入，并長期持有。

    海通證券龍華認(rèn)為，若考慮增發(fā)110億元完全攤薄后，2011～2013年中國南車的EPS為：0.29元、0.35元和0.44元，凈利潤增長率分別為54%、22%、25%。目前中國南車估值中等偏低，維持對中國南車”買入”的評級。

    劉榮則上調(diào)中國南車的評級至“強(qiáng)烈推薦-A”。假設(shè)增發(fā)總股本增加15%，2011~2013年每股收益分別為0.28、0.36、0.49元。

    由于未來三至五年成長較確定，下半年可能的催化劑事件還包括：鐵道部啟動2011年招標(biāo)，京滬高鐵客座率超預(yù)期，高鐵新開工項目回升，短期利空已出盡，用2012年25倍估值，給予中國南車一年期目標(biāo)價9元。

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