每經(jīng)實習記者  任世磊

      “親們，由于快遞爆倉，故收貨時間延遲，請諒解！”這是去年冬天，各大購物網(wǎng)站上的網(wǎng)絡(luò)賣家不約而同的無奈訴苦。“不抬高租金，我們這個行業(yè)就沒辦法生存了”。這是一位做倉儲生意的老板近期在接受央視采訪時的郁悶表白。

    他們的訴苦與無奈，都指向了與我們生活息息相關(guān)的一個行業(yè)——物流。近日，物流“國八條”出臺，這個行業(yè)的春天是否已來到？《每日經(jīng)濟新聞》為您解讀。

/現(xiàn)狀/

成本偏高  企業(yè)偏小

每經(jīng)實習記者  任世磊

    單從數(shù)據(jù)上看，2010年我國物流行業(yè)無疑發(fā)展迅猛。中國物流與采購聯(lián)合會公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年我國物流需求顯著增加，運行效率有所提高，物流業(yè)增加值快速增長。當年我國社會物流總額125.4億元，同比增長15%，物流總費用7.1億元，同比增長16.7%，物流業(yè)增加值為2.7萬億元，同比增長13.1%。

    但實際上，多年以來，我國物流行業(yè)一直存在成本偏高，物流企業(yè)普遍“小、散、弱、亂”，甚至有很多物流企業(yè)僅靠“幾個員工、一張桌子”就能開展業(yè)務(wù)。

物流行業(yè)成本偏高

    光大證券交通運輸行業(yè)研究團隊認為，物流成本與GDP的比例是衡量物流效率的主要指標，2010年我國物流成本與GDP比例為18%，而美國為7.7%，十年的均值為10%左右。

    對此申銀萬國證券分析師周萌則認為，單純用物流成本占GDP比重衡量我國物流發(fā)展水平不太科學。媒體、專家經(jīng)常列舉一個數(shù)據(jù)是我國物流成本占GDP比重高達18%，是美國的兩倍。大產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的差異是我國這一數(shù)據(jù)高居不下的主因。工業(yè)的物流成本支出是服務(wù)業(yè)的兩倍，這也就意味著以工業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟體物流成本占GDP比重必然會大大高于以服務(wù)業(yè)為主導(dǎo)的經(jīng)濟體。假設(shè)剔除這一因素，我國實際物流成本占GDP比重與美國的差距，也許只在3～4個百分點左右。

    但過高的物流成本也導(dǎo)致我國很多商品價格偏高。此外，在我國公路貨運行業(yè)中，長期存在著“小、散、弱、亂”的現(xiàn)象，貨運行業(yè)沒有話語權(quán)、議價權(quán)，處于整個供應(yīng)鏈的最底層，缺乏提供一體化、綜合化的物流企業(yè)。

企業(yè)缺乏議價權(quán)

    零點研究咨詢集團副總裁馮晞曾對媒體表示，若從企業(yè)盈利層面對我國貨運行業(yè)進行分析，我國的物流業(yè)低價化，同質(zhì)化，利潤率偏低。除成本上漲外，價格傳導(dǎo)機制也不完善，缺乏向下游行業(yè)轉(zhuǎn)嫁成本的能力。

    周萌認為，我國公路物流企業(yè)面臨最大的問題是公路運輸基本處于完全競爭市場、市場集中度遠低于上下游（美國前5大道路運輸企業(yè)的市場份額達60%，而我國前20大道路運輸企業(yè)市場份額不足2%），企業(yè)議價能力非常弱、很難傳導(dǎo)燃油人工倉儲等成本的上漲。因此，我國公路物流業(yè)只有開展并購整合、提高集中度、做大企業(yè)規(guī)模，深挖企業(yè)管理潛能（如物流信息化、減少空返率等）才能從根本上改變現(xiàn)狀。

    周萌也注意到了在物流行業(yè)難題破解中政府的作用。他認為政府應(yīng)加大各項基礎(chǔ)設(shè)施尤其是鐵路的建設(shè)力度，引導(dǎo)更多中長途貨物選擇更經(jīng)濟、節(jié)能的鐵路作為主要運輸方式；應(yīng)解決營業(yè)稅重復(fù)征收、倉儲企業(yè)土地使用稅費增長過快等不合理政策。

“國八條”出臺或降低過路過橋費

每經(jīng)實習記者  任世磊

　　  近日，物流行業(yè)迎來重大政策利好：6月8日，國務(wù)院常務(wù)會議研究部署促進物流業(yè)健康發(fā)展工作。會議提出了促進物流業(yè)健康發(fā)展的八個措施，被業(yè)界稱為物流行業(yè)“國八條”，其中包括：減輕物流企業(yè)稅收負擔；加大對物流業(yè)的土地政策支持力度；促進物流車輛便利通行；改進對物流企業(yè)的管理；鼓勵整合物流設(shè)施資源；推進物流技術(shù)創(chuàng)新和應(yīng)用；加大對物流業(yè)的投入；促進農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)發(fā)展。

    業(yè)內(nèi)人士紛紛看好該政策，甚至有券商人士認為，物流業(yè)的春天終于到來了。但也有不同觀點表示，該政策究竟能在多大程度上促進物流業(yè)的發(fā)展，還要看其有效實施的程度和后續(xù)出臺政策的支持力度。

券商集體唱多

    有評論認為，自2009年3月《物流業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》公布以來，相關(guān)細則一直遲遲未能出臺。2011年5月，央視對物流行業(yè)頑癥也進行了一系列報道，揭示了物流在行政罰款多、路橋通行費高、城市倉儲和配送難、聯(lián)運成本高等方面遇到的困難。此次國務(wù)院擬完善制約物流行業(yè)發(fā)展的相關(guān)政策，進一步體現(xiàn)了政府改善物流行業(yè)發(fā)展環(huán)境的決心。

    至于該政策的出臺對物流行業(yè)的促進作用，券商研究員紛紛表示看好。

    華泰聯(lián)合證券分析師周曄認為，物流企業(yè)的春天可能即將來臨。國務(wù)院提出的8方面措施將對物流企業(yè)構(gòu)成長期實質(zhì)性利好。其中可能立竿見影的利好措施是減稅；鼓勵整合的措施有利于物流子行業(yè)中的龍頭企業(yè)；加大投入的措施有望打破冷鏈物流、鐵路物流等子行業(yè)面臨的種種瓶頸；促進農(nóng)產(chǎn)品物流的措施則有利于農(nóng)批、冷鏈等環(huán)節(jié)的企業(yè)發(fā)展。一旦各項具體措施到位，國內(nèi)物流企業(yè)將面臨前所未有的發(fā)展機遇。

    中信證券研究員張宏波認為，我國CPI指數(shù)近幾個月居高不下，而推升CPI指數(shù)的重要因素是蔬菜和糧食等農(nóng)產(chǎn)品價格居高不下，而推高蔬菜價格的主要因素正是物流成本高企。物流業(yè)事關(guān)民生和宏觀全局，因此8條意見的出臺有助于解決高物流成本問題，減輕CPI壓力，對于國民經(jīng)濟健康發(fā)展意義重大。

    另有券商研究員認為，“國八條”在稅收、土地政策、行政審批、投入創(chuàng)新、融資渠道和農(nóng)超對接等方面實現(xiàn)了細化和完善。這八項措施將使物流行業(yè)深度受益，尤其是營業(yè)稅差額納稅范圍的推廣，將解決物流行業(yè)重復(fù)納稅的痼疾，直接利好綜合物流服務(wù)商和代理服務(wù)商。

    對于此次國八條中廣受關(guān)注的稅收問題，張宏波認為，根據(jù)第一條中“切實減輕物流企業(yè)稅收負擔”的內(nèi)容，倉儲業(yè)營業(yè)稅率將與運輸業(yè)統(tǒng)一，預(yù)計下降2個百分點至3%。當前營業(yè)稅稅目中，運輸類的物流業(yè)務(wù)營業(yè)稅稅率為3%，而倉儲、配送、代理等服務(wù)類物流業(yè)務(wù)的營業(yè)稅稅率為5%。該制度有礙于物流業(yè)“一體化”運作，也不利于稅收征管。而且倉儲業(yè)屬于微利行業(yè)，但營業(yè)稅稅率高于運輸業(yè)。預(yù)計未來倉儲業(yè)營業(yè)稅稅率將下降2個百分點至3%，營業(yè)稅負明顯下降。

    華泰證券研究師陳亮認為，第四條提出要改進對物流企業(yè)的管理。放寬對物流企業(yè)資質(zhì)的行政許可和審批條件，逐步減少行政審批，提高審批效率。該措施體現(xiàn)了發(fā)改委、交通部等相關(guān)部門在對路橋收費改革方向上達成初步共識，即實現(xiàn)“降低過路過橋費”。

有助降低通脹預(yù)期

    方正證券研究所策略分析師王宇瓊表示，國務(wù)院選擇在這一時點推出促進物流業(yè)健康發(fā)展的重要舉措，除對物流業(yè)自身規(guī)范、健康、長足發(fā)展有重大意義之外，對抑制當前通脹、降低通脹預(yù)期更有積極作用。去年年底國務(wù)院臨時出臺的國十六條中就要求降低農(nóng)副產(chǎn)品流通成本，完善鮮活農(nóng)產(chǎn)品運輸綠色通道政策，在抑制通脹過程中發(fā)揮了重要作用。此次國務(wù)院借發(fā)展物流業(yè)之機再次特意明確大力發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品物流業(yè)，并進一步要求發(fā)展農(nóng)超對接、加大對農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場等的政府投入和政策扶持、嚴格執(zhí)行鮮活農(nóng)產(chǎn)品綠色通道政策等，這樣的舉措在當前PPI已現(xiàn)回落，食品價格是CPI主要推手的背景下，尤顯針對性，因此判斷這將有利減緩?fù)泬毫Α?/p>

    長江證券物流行業(yè)分析師吳云英也認為，物流成本降低還能緩解通脹壓力。由于災(zāi)情沖擊糧食價格及電價上漲等因素，預(yù)計6月CPI將突破6%，不利于經(jīng)濟的后續(xù)發(fā)展。由于中國物價的20%～40%屬于物流成本，所以降低物流成本是中國“反通脹核心的核心”。

稅負及成本降低惠及多只個股

    物流業(yè)國八條的出臺，讓歷史上基本未出現(xiàn)大牛股的物流行業(yè)也迎來機會。

    中儲股份（600787，收盤價9.14元）、保稅科技（600794，收盤價12.35元）、鐵龍物流（600125，收盤價9.53元）、飛馬國際（002210，收盤價8.18元）等個股被看好。

    其中，鐵龍物流是唯一一家鐵路集裝箱運輸上市公司，也是唯一參與鐵路冷藏箱運輸?shù)纳鲜泄?，冷藏箱業(yè)務(wù)是公司當年積極培育的市場，鐵路冷藏箱業(yè)務(wù)作為冷鏈物流體系的一部分，必然也會受益于相關(guān)政策規(guī)劃的實施。

    根據(jù)此次物流業(yè)“國八條”相關(guān)內(nèi)容，倉儲業(yè)務(wù)與運輸業(yè)務(wù)的營業(yè)稅統(tǒng)一的預(yù)期也將有利于相關(guān)上市公司。新寧物流（300013，收盤價11.25元）、恒基達鑫（002492，收盤價15.35元）、保稅科技（600794，收盤價12.35元）將受益。有券商估計，假設(shè)稅制改革后恒基達鑫營業(yè)稅減少2%，預(yù)計可以增厚公司業(yè)績5%左右。

個股點睛

中儲股份最被券商看好

　　在相關(guān)受益?zhèn)€股中，最被券商看好的是中儲股份。相關(guān)資料顯示，其為A股市場中規(guī)模最大的純倉儲物流企業(yè)，旗下倉儲物流網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國20多個省市自治區(qū)，共占地641萬平方米。其中物流貨場面積245萬平方米，庫房118萬平方米，公司擁有各類物流設(shè)備接近1000臺，鐵路專用線70多公里。2005年中儲的倉儲業(yè)務(wù)收入僅1.1億元，而到2010年則大幅增長到3億元。從鐵礦石和鋼材貿(mào)易業(yè)務(wù)來看，其毛利也從2005年的1.5億元左右大幅增長到2010年的4億元。

    對于中儲股份未來傳統(tǒng)倉儲業(yè)務(wù)方面,預(yù)計2015年物流基地總面積將達1200萬平米左右，比2010年底增加1倍左右，費率也將持續(xù)提升；倉單質(zhì)押監(jiān)管業(yè)務(wù)以建立小額貸款公司為突破，開拓全程金融物流服務(wù)，延長收費鏈條；現(xiàn)貨交易市場業(yè)務(wù)，在無錫、天津、咸陽、廊坊等地新建項目2011年進入利潤釋放期。不僅如此，依托豐富的土地儲備，工業(yè)物流地產(chǎn)將成為其新的利潤增長點。過去公司主要是通過溢價向政府轉(zhuǎn)讓土地、發(fā)展現(xiàn)貨市場等毛利率較高的業(yè)務(wù)來提高土地的回報。由于簡單被動的轉(zhuǎn)讓土地的盈利模式不可持續(xù)，公司計劃十二五期間依托豐富的土地儲備，發(fā)展工業(yè)物流地產(chǎn)，努力使其成為新的利潤增長點。

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