每經(jīng)記者  劉明濤  鐘子宏

    走了兩年牛市的醫(yī)藥行業(yè)，今年可謂困難重重，整個行業(yè)不僅一季度收入和凈利潤增速均較去年同比呈下滑趨勢，且行業(yè)指數(shù)也不斷下跌，同時，醫(yī)藥行業(yè)還受到降價政策和成本上升兩重壓力，可以說疲態(tài)盡顯。

    相比之下，沒有受到降價風(fēng)暴影響的醫(yī)療器械行業(yè)正春風(fēng)滿面，新版GMP的實施，利于整個醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的整體升級優(yōu)化；農(nóng)村醫(yī)療機構(gòu)建設(shè)高峰仍未結(jié)束，將使行業(yè)延續(xù)目前的高景氣度。

避開藥品降價與成本上升壓力

    “醫(yī)療器械是2011年初以來醫(yī)藥行業(yè)的一抹亮色。醫(yī)藥制造業(yè)2011年1~4月在主營收入增速上升的情況下，利潤總額增速反而大幅下降，說明當(dāng)前醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正面臨著藥品降價和成本上升的雙重壓力，利潤空間受到擠壓。而醫(yī)療器械子行業(yè)由于未受到降價政策的影響，繼續(xù)保持了高速增長。其中，一季報醫(yī)療器械上市公司累計實現(xiàn)利潤總額37.31%的高增長，領(lǐng)先于其他子行業(yè)，成為醫(yī)藥行業(yè)中為數(shù)不多的亮點?！睂τ诮衲觑柺軤幾h的醫(yī)藥行業(yè)，湘財證券從另一個角度給予醫(yī)藥器械行業(yè)高度評價。

    不難看出，醫(yī)療器械行業(yè)今年之所以還能持續(xù)保持高速成長，這與他們幸運避開藥品降價和成本上升壓力有直接關(guān)系。

    今年上半年，醫(yī)藥行業(yè)正在遭遇一場降價浪潮，其中，基本藥物降價在各省招標(biāo)已然體現(xiàn)，而醫(yī)保目錄中抗感染類和循環(huán)系統(tǒng)類藥品降價政策也已經(jīng)出臺，后續(xù)其他門類藥品的降價政策將陸續(xù)落地。

    與此同時，今年中藥材一波一波的漲價潮更讓藥企備受煎熬。廣州藥業(yè)（600332，收盤價14.93元）董秘龐健輝表示，公司將通過擴大GMP基地、加強與中藥材產(chǎn)地合作、集中采購等手段應(yīng)對中藥材漲價帶來的影響。

    醫(yī)藥行業(yè)處于“水深火熱”之中，但其中的醫(yī)療器械行業(yè)卻無需煩惱。目前，還有諸多有利因素推動著醫(yī)療器械高速發(fā)展，這也是這個行業(yè)受到更多關(guān)注的原因所在。

受益人口老齡化

    在我國，醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)還是個新興產(chǎn)業(yè)，不論是產(chǎn)能還是研發(fā)都遠不能滿足市場的需求。目前，我國醫(yī)療器械與藥品的消費比例不到1：5，而在發(fā)達國家，這個比例已達到1:1。

    廣東斯達克投資總經(jīng)理、私募基金經(jīng)理人黎仕禹認為：“中國醫(yī)療市場是一個快速成長的市場。過去10年的年復(fù)合增長率為22%，目前市場規(guī)模在1000億元左右。醫(yī)療器械市場規(guī)模在整個醫(yī)藥行業(yè)中的比重已經(jīng)從2002年的8.8%提升到目前的12%~15%。在美國，這個比例約35%。我國達到這一比例意味著還有翻倍的空間?！?/p>

    業(yè)內(nèi)人士稱，醫(yī)療器械未來的增長速度，主要看三大推動因素，即醫(yī)保體系覆蓋范圍擴大、消費者支付能力提升以及政府基層醫(yī)療體系建設(shè)的投入。不過，對于該行業(yè)首要的需求助力，還是我國人口老齡化趨勢。目前，我國已經(jīng)基本進入老齡化初期，將直接擴大醫(yī)療器械行業(yè)的市場需求容量。

    黎仕禹指出，“有研究顯示，我國在2007年已經(jīng)走過代表人口結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的‘劉易斯拐點’，意味著老齡化的速度將越來越快。中國65歲以上人口占總?cè)丝诒戎貜?990年的5.6%上升到2010年的9.3%。到2025年和2050年，這一比重將分別達到12.6%和19.6%。據(jù)上海老齡科學(xué)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，人口老齡化將導(dǎo)致醫(yī)療衛(wèi)生總費用年增長率提高1.54%?！?/p>基層醫(yī)療機構(gòu)釋放需求

    醫(yī)療器械之所以有巨大發(fā)展空間，除了人口老齡化的直接刺激之外，國家政策支持力度的加大，也提供了良好發(fā)展契機。

    湘財證券認為，2011年作為新醫(yī)改的最后一年，基層醫(yī)療機構(gòu)建設(shè)仍在持續(xù)，但建設(shè)重點將由量轉(zhuǎn)向質(zhì)。

    衛(wèi)生部明確要求，到2011年底，每個縣（縣級市）至少1所縣醫(yī)院達到二級甲等水平，1~3家衛(wèi)生院達到中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院標(biāo)準(zhǔn)。因此，以縣醫(yī)院和鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院為代表的農(nóng)村醫(yī)療機構(gòu)將面臨全面升級。而農(nóng)村醫(yī)療機構(gòu)的升級主要體現(xiàn)在醫(yī)療設(shè)備的配置標(biāo)準(zhǔn)上。經(jīng)估算，新醫(yī)改期間，每個縣醫(yī)院的設(shè)備投入將達到523萬元，較2004~2008年期間不超過150萬元的醫(yī)療設(shè)備配置標(biāo)準(zhǔn)提升明顯。

    湘財證券還指出，若考慮到2009~2010年開工的農(nóng)村醫(yī)療機構(gòu)尚有部分未完工，估計在2011年至少有845所縣級醫(yī)院和2635所鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院處于在建或?qū)⒔顟B(tài)。相應(yīng)地，農(nóng)村醫(yī)療機構(gòu)潛在的醫(yī)療設(shè)備需求超過63億元，預(yù)計在2012年底之前兌現(xiàn)，因此醫(yī)療器械高景氣仍將延續(xù)。

    《每日經(jīng)濟新聞》記者還了解到，在衛(wèi)生部公布的《醫(yī)藥衛(wèi)生體制五項重點改革2011年度主要工作安排》中，明確提出了支持300所以上縣級醫(yī)院、1000所以上中心鄉(xiāng)鎮(zhèn)衛(wèi)生院和13000個以上村衛(wèi)生室建設(shè)，同時，衛(wèi)生部也計劃，到2015年全國所有縣級醫(yī)院都達到二級甲等醫(yī)院水平。

新版GMP加速行業(yè)整合

在政策支持的同時，新版GMP今年開始正式實施，也將會促進行業(yè)集中，利好龍頭企業(yè)快速發(fā)展。

    新版藥品GMP的高標(biāo)準(zhǔn)主要體現(xiàn)在潔凈度和軟件管理上，其中，無菌制劑是藥品中風(fēng)險最大的劑型，主要包括大輸液、凍干粉針和水針，因此新版GMP專設(shè)了無菌藥品的附錄，其中潔凈度級別是核心，這對藥企的空氣凈化系統(tǒng)和滅菌設(shè)備提出了更高要求。

    千山藥機（300216，收盤價30.70元）證券事務(wù)代表向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“醫(yī)療器械設(shè)備制造行業(yè)是國家衛(wèi)生監(jiān)管比較嚴格的行業(yè)之一，也是技術(shù)含量較高的行業(yè)，新版GMP的推出將會淘汰行業(yè)內(nèi)部不符合規(guī)定的中小型企業(yè)，有技術(shù)核心的企業(yè)將得到較大的發(fā)展空間。另外，新版GMP實施后有5年過渡期，相關(guān)企業(yè)還有時間改造自己，這也利于整個醫(yī)療設(shè)備行業(yè)的整體升級優(yōu)化?！?/p>

    業(yè)內(nèi)人士指出，新版GMP對凈化、無菌等要求比以前提高很多，如果企業(yè)不具備類似設(shè)備，會增加較多投入，尤其是凈化級別較高的凍干生產(chǎn)線等。此要求一出，未來將會對國內(nèi)制藥設(shè)備產(chǎn)業(yè)形成長期利好。

重點個股

尚榮醫(yī)療  潔凈手術(shù)室領(lǐng)軍企業(yè)

    尚榮醫(yī)療（002551，收盤價39.77元）是國內(nèi)醫(yī)療專業(yè)工程領(lǐng)域最大的服務(wù)商之一，主要提供以潔凈手術(shù)室為核心的醫(yī)療專業(yè)工程整體解決方案。

    隨著我國醫(yī)院建設(shè)的快速發(fā)展和潔凈手術(shù)室的逐步普及，未來5年內(nèi)，我國新建潔凈手術(shù)室將保持不低于20％的增速。新建潔凈手術(shù)室及現(xiàn)有手術(shù)室的改建和更新，未來市場空間巨大。公司認為2011年、2012年是新建改建潔凈手術(shù)室的爆發(fā)期，預(yù)計未來3年行業(yè)年增速不低于20％。

    尚榮醫(yī)療還是行業(yè)內(nèi)少數(shù)幾家能在全國范圍內(nèi)承接項目的公司之一，并已在全國建立比較完善的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，工程遍布全國大部分省市自治區(qū)。該公司在手的訂單超過6.5億元。預(yù)計到2011年底，在手訂單量或?qū)⒊^10億元。

    天相投顧稱，尚榮醫(yī)療將受益于新醫(yī)改、國家對醫(yī)院建設(shè)投入的持續(xù)加大，以及未來3年幾千家縣級醫(yī)院的改造和擴建高潮。

新華醫(yī)療  消毒滅菌設(shè)備的龍頭

新華醫(yī)療（600587，收盤價31.33元）作為國內(nèi)最早建立的醫(yī)療器械企業(yè)之一，基礎(chǔ)雄厚。產(chǎn)品主要包括感染控制系列、治療診斷系列、制藥設(shè)備系列、環(huán)保系列、醫(yī)用耗材系列等。其中醫(yī)療器械和消毒滅菌設(shè)備作為主營產(chǎn)品，是公司的主要利潤增長點，在市場中處于龍頭地位。

    德邦證券認為，從資本市場來看，此次新版GMP的頒布，制藥裝備業(yè)將迎來發(fā)展契機，尤其是新版GMP中提高了無菌制劑生產(chǎn)環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)，提高無菌藥品的質(zhì)量保證水平，這直接有利于制藥裝備企業(yè)的龍頭新華醫(yī)療。另外，因受新版GMP的實施和基層醫(yī)療機構(gòu)硬件設(shè)施的上臺階，公司核心業(yè)務(wù)也將面臨新的發(fā)展機遇。

樂普醫(yī)療  冠狀動脈介入醫(yī)療器械專家

    樂普醫(yī)療（300003，收盤價18.60元）主要從事冠狀動脈介入醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是少數(shù)能與國外同行競爭的國內(nèi)企業(yè)之一。目前公司已形成PCI（冠狀動脈介入）支架、耗材、設(shè)備三大業(yè)務(wù)模塊。

    我國冠心病患者約2000萬，每年新增患者人數(shù)超過100萬，約95％的心肌梗塞患者沒有得到有效治療。未來5年，我國PCI手術(shù)病例可能保持30％的增長，支架需求持續(xù)旺盛，預(yù)計市場需求102億元。國內(nèi)支架市場基本被三家國產(chǎn)廠商壟斷，國產(chǎn)支架價格低廉且品質(zhì)優(yōu)良是其最大的競爭優(yōu)勢。

    中金公司預(yù)計，未來兩年支架銷售維持25%~30%的年復(fù)合增長率。樂普醫(yī)療產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和新品推出是支架業(yè)務(wù)穩(wěn)定增長的主要驅(qū)動力。另外，公司將不斷推進無載體支架、分叉支架和完全可降解支架的產(chǎn)品替代進程，從而維持支架價格穩(wěn)定并帶動銷售增長和份額提升。

    興業(yè)證券也認為，樂普醫(yī)療利用上市超募資金的優(yōu)勢，通過一系列并購，基本完成了在心臟介入領(lǐng)域的布局：心臟支架、配件（導(dǎo)管、導(dǎo)絲等）、心血管造影機等，而且還與天方中藥簽訂協(xié)議，合作銷售心血管類藥物。公司的戰(zhàn)略是充分利用在心血管科室的營銷渠道優(yōu)勢，打造多元化的產(chǎn)品線，成為綜合型的高端醫(yī)療器械企業(yè)。

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