每經(jīng)記者  胡玉慧

　　我國汽車產(chǎn)銷量繼4月份出現(xiàn)了金融危機(jī)以來27個(gè)月的首次同比下滑之后，在5月份連續(xù)第二個(gè)月同比負(fù)增長，即便有淡季因素影響，但行業(yè)向下趨勢(shì)已幾乎確認(rèn)。

    終端銷量的下跌必然波及整個(gè)汽車產(chǎn)業(yè)鏈，鋼材、橡膠等原材料領(lǐng)域，輪胎、變速器等零部件領(lǐng)域，分別將受到什么樣的影響？在全行業(yè)下行趨勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)是否有其他出路可以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？他們有沒有可以值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)？

    汽車行業(yè)的低迷還在持續(xù)。中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡稱中汽協(xié)）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國汽車產(chǎn)銷量繼4月份出現(xiàn)了金融危機(jī)以來27個(gè)月的首次同比下滑之后，在5月份連續(xù)第二個(gè)月同比負(fù)增長。

    在業(yè)內(nèi)看來，如果說4月份數(shù)據(jù)只是表明行業(yè)拐點(diǎn)出現(xiàn)，那么5月份的數(shù)據(jù)則意味著，盡管有季節(jié)性因素在內(nèi)，但行業(yè)向下趨勢(shì)已經(jīng)得到確認(rèn)。

產(chǎn)銷同比降幅擴(kuò)大

中汽協(xié)公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份我國共生產(chǎn)汽車134.89萬輛，實(shí)現(xiàn)銷售138.28萬輛，較上年同期下降4.89%和3.98%，連續(xù)第二個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長。

    4月份，汽車產(chǎn)銷量數(shù)字分別為153.53萬輛和155.20萬輛，分別同比減少了1.85%和0.25%。中汽協(xié)當(dāng)時(shí)評(píng)論說，這是2009年、2010年經(jīng)歷了整整兩年行業(yè)高增長之后，27個(gè)月以來出現(xiàn)的首次負(fù)增長，也是金融危機(jī)以來我國汽車工業(yè)恢復(fù)后的首次負(fù)增長。

    5月份的數(shù)據(jù)顯示，汽車產(chǎn)銷同比降幅在繼續(xù)擴(kuò)大：產(chǎn)量同比降幅由4月時(shí)的不足2%擴(kuò)大到了近5%，銷量從基本持平演變成下滑近4%，下滑幅度增長明顯。

季節(jié)性影響并非主因

    值得注意的是，每年二季度都是汽車行業(yè)淡季，今年四五月份的低迷是否只是行業(yè)正常的季節(jié)性波動(dòng)，或者說是行業(yè)優(yōu)惠政策退出導(dǎo)致悲觀預(yù)期被放大的結(jié)果？

    對(duì)此業(yè)內(nèi)給出了否定答案。

    的確，每年的汽車月度銷量在二、三月份出現(xiàn)高峰后，都會(huì)逐月下行，一直到九、十月份“金九銀十”才會(huì)有起色。但是，最近兩個(gè)月銷量環(huán)比降幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過歷史同期水平：今年4月銷量環(huán)比下降逾15%，為2003年以來的最高；5月環(huán)比降幅達(dá)到11%，而在2008~2010年的5月份，相同指標(biāo)數(shù)據(jù)分別為9.4%、2.9%和7.5%。

    中汽協(xié)表示，除季節(jié)性波動(dòng)外，還有六大因素導(dǎo)致連續(xù)兩月出現(xiàn)負(fù)增長，分別是購置稅優(yōu)惠等政策退出、國家宏觀調(diào)控、燃油價(jià)格不斷攀升、部分城市治堵限購政策實(shí)施、油耗準(zhǔn)入政策實(shí)施、日本地震影響產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)。

車企業(yè)績恐持續(xù)惡化

行業(yè)整體走低，產(chǎn)業(yè)鏈上的公司業(yè)績自然受到影響。上市車企一季報(bào)已顯示相關(guān)公司業(yè)績?cè)鲩L乏力、毛利率下滑，但最新數(shù)據(jù)表明，這一情況仍沒有得到明顯改善。

    中汽協(xié)發(fā)布數(shù)據(jù)稱，今年前4個(gè)月，行業(yè)中17家重點(diǎn)企業(yè)累計(jì)完成工業(yè)增加值1509.05億元，同比增速較1~3月累計(jì)值回落4.72個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)完成工業(yè)總產(chǎn)值6713.72億元，同比增速較頭3個(gè)月累計(jì)值減少3.21個(gè)百分點(diǎn)；累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)到7734.42億元，同比增速較前3個(gè)月累計(jì)值降低2.77個(gè)百分點(diǎn)。利潤方面，17家企業(yè)中有6家的利潤出現(xiàn)負(fù)增長。

/分類情況/

商用車全線下滑中高端乘用車持續(xù)增長

　　　　盡管行業(yè)整體銷量不佳，但按各細(xì)分車型看，并非沒有亮點(diǎn)——乘用車當(dāng)中，轎車、MPV、SUV都逆勢(shì)增長。與之相對(duì)比，商用車銷量全數(shù)下滑。

中高端乘用車持續(xù)增長

    前期表現(xiàn)搶眼的SUV和MPV兩類乘用車，在5月份繼續(xù)走好。5月SUV銷量同比增長6.6%，MPV同比增長9.1%。

    前5個(gè)月數(shù)據(jù)顯示，SUV同比增速最高，達(dá)到29.58%，MPV以13.35%的數(shù)字緊隨其后，兩類車型是今年僅有的同比增幅維持在10%以上的細(xì)分車型。

    不過環(huán)比來看，5月SUV銷量較4月份下降約20%，讓業(yè)界感到意外。業(yè)內(nèi)指出，這主要是受日系廠商主動(dòng)減產(chǎn)影響?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，CRV、漢蘭達(dá)、逍客等日系SUV是這塊市場(chǎng)上的主力車型，因日本地震影響到了部分零部件供應(yīng)，廠商在5月份有意識(shí)地減產(chǎn)，以減緩庫存消耗速度；日本零部件供應(yīng)從6月起恢復(fù)正常，預(yù)計(jì)相關(guān)廠商產(chǎn)能也將隨之恢復(fù)。

    5月份另一亮點(diǎn)是轎車。此前轎車銷量驟降的趨勢(shì)在5月得到遏止，當(dāng)月實(shí)現(xiàn)了約3%的同比增長，其中1.6L及以下車型的市場(chǎng)份額也在5月份扭轉(zhuǎn)了之前下滑的勢(shì)頭，小幅提高0.72個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，這顯示轎車消費(fèi)的剛性需求日益明顯，這塊市場(chǎng)在未來有望成為行業(yè)重回增長的發(fā)端。

商用車銷量全線下滑

    作為行業(yè)的另一重要組成部分，商用車下游需求情況持續(xù)惡化。其中，重卡情況最壞，5月份僅銷售8.3萬輛，同比降幅為22.4%，環(huán)比降幅也達(dá)到22%。此外，由于此前為行業(yè)旺季，廠家排產(chǎn)、提前備貨都較為激進(jìn)，重卡目前庫存壓力較大。記者從中國重汽、福田汽車等車企處了解到，接下來行業(yè)主題將是繼續(xù)去庫存。

    輕型商用車方面，5月份輕客銷量環(huán)比下滑近10%，輕卡銷量環(huán)比降幅接近15%。記者向相關(guān)車企了解，個(gè)中原因包括國家緊縮銀根一定程度上壓制了下游需求、油價(jià)持續(xù)高企導(dǎo)致物流運(yùn)輸收益下降等。

    高油價(jià)給今年商用車消費(fèi)造成的負(fù)面影響相當(dāng)明顯。數(shù)據(jù)顯示，用于公路物流運(yùn)輸?shù)陌霠繏鞝恳嚕?月份銷量環(huán)比大降近40%，前5月累計(jì)同比下滑28%，是今年降幅最大的車型。來自廠商的聲音是，油價(jià)不斷上漲阻礙了高速公路貨運(yùn)行業(yè)的新進(jìn)入者，進(jìn)而抑制了增量消費(fèi)。

    商用車中唯有大中客銷量基本能與上月持平，僅環(huán)比下降0.9%。中汽協(xié)指出，這得益于公交客車需求的拉動(dòng)。

/行業(yè)影響/

終端銷售壓力向上傳導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈中上游已受到影響

　　　　作為擁有龐大且完整產(chǎn)業(yè)鏈的汽車行業(yè)，下游銷量變動(dòng)勢(shì)必會(huì)影響到產(chǎn)業(yè)鏈上各個(gè)環(huán)節(jié)。如今行業(yè)轉(zhuǎn)弱至少已超過兩月，銷售低迷的壓力已在鋼材、橡膠等環(huán)節(jié)有所體現(xiàn)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，如果行業(yè)持續(xù)低迷，屆時(shí)原材料、零部件等環(huán)節(jié)的需求將隨之減弱。

    記者統(tǒng)計(jì)汽車零部件上市公司中期業(yè)績預(yù)告發(fā)現(xiàn)，在21家發(fā)布該類公告的公司中，有6家公司預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)同比負(fù)增長，有4家預(yù)計(jì)與去年同期持平。

鋼企下調(diào)汽車板價(jià)格

    本月9日，寶鋼股份發(fā)布了7月份國內(nèi)期貨銷售價(jià)格調(diào)整通知，其中鋼材售價(jià)經(jīng)歷了前期數(shù)月漲價(jià)后，自7月起每噸價(jià)格下調(diào)100~200元；主要應(yīng)用于汽車市場(chǎng)的冷軋產(chǎn)品，每噸優(yōu)惠較6月份增加100元。

    記者隨后了解到，今年進(jìn)入第二季度后，公司汽車板產(chǎn)品訂單情況就不是很理想，數(shù)量明顯波動(dòng)。公司部分駐車企銷售代表反饋，本季整車廠大多消化庫存，因此新增生產(chǎn)量并不多。

    長城證券鋼鐵行業(yè)分析師喬培濤告訴記者，寶鋼是國內(nèi)最大的冷軋汽車板生產(chǎn)企業(yè)，市場(chǎng)占有率多年來保持在50%左右。記者查詢公開信息后看到，2008年寶鋼冷板銷量達(dá)到260萬噸，2009年升至332萬噸，占國內(nèi)冷軋汽車板50.1%的份額。

    這樣一家公司的舉動(dòng)，傳遞出的信息值得外界關(guān)注。無獨(dú)有偶，A股上市公司中另一家主業(yè)涉及汽車市場(chǎng)的鋼鐵公司鞍鋼股份（000898，收盤價(jià)6.71元），也在近期下調(diào)了冷軋板7月銷售價(jià)格。

    對(duì)于這種情況給相關(guān)企業(yè)帶來的影響，長城證券鋼鐵行業(yè)分析師喬培濤表示，汽車用鋼材領(lǐng)域過往還沒有可比案例，金融危機(jī)時(shí)船運(yùn)業(yè)對(duì)鋼企業(yè)績影響一定程度上可作為參考。以寶鋼為例，船運(yùn)受金融危機(jī)沖擊，對(duì)應(yīng)需求減弱，2008年第四季度出現(xiàn)了約60億元的虧損。

    喬培濤告訴記者，目前A股上司公司中，擁有冷軋板產(chǎn)品的主要是寶鋼股份  （600019，收盤價(jià)5.92元）和鞍鋼股份兩家。而2010年年報(bào)顯示，兩家冷軋產(chǎn)品在主營業(yè)務(wù)收入中所占比重分別達(dá)28%和42%。

原料及配件需求增速將放緩

    作為生產(chǎn)汽車必要部件輪胎的主要原材料橡膠，最近在期貨市場(chǎng)上的價(jià)格走勢(shì)也值得關(guān)注。

    記者期貨業(yè)了解到，每年此時(shí)世界主要產(chǎn)膠國進(jìn)入割膠期，隨著需求放出，天膠價(jià)格往往會(huì)在割膠期前有一波上漲，但是這一慣例卻在今年被打破，主要原因是日本地震引發(fā)核心零部件短缺，豐田等日本車企工廠減產(chǎn)或停產(chǎn)，并未積極采購備貨。

    天膠價(jià)格走勢(shì)同我國汽車銷量波動(dòng)的關(guān)系雖然并不緊密，但業(yè)內(nèi)指出，下游需求減弱導(dǎo)致期貨市場(chǎng)看空的理由一致。需求無法支撐現(xiàn)貨市場(chǎng)，期貨市場(chǎng)也無從看多。

    零部件及配件領(lǐng)域，主打產(chǎn)品為車輪的興民鋼圈（002355，收盤價(jià)13.73元）也同樣表示，公司目前無法評(píng)估整車銷量萎縮對(duì)公司業(yè)績帶來的影響，但總體來看行業(yè)內(nèi)公司業(yè)績波動(dòng)會(huì)比較一致。

    中投顧問高級(jí)研究員李宇恒對(duì)記者還表示，汽車市場(chǎng)末端需求減縮，整車企業(yè)生產(chǎn)壓力也凸顯。為避免生產(chǎn)銷售脫節(jié)，部分汽車生產(chǎn)廠家已與銷售商簽訂銷售協(xié)議，所以生產(chǎn)環(huán)節(jié)對(duì)原料、配件的需求量增速也將隨之放緩。

/經(jīng)驗(yàn)借鑒/

三類公司擁有較高安全邊際

　　　　雖然終端將對(duì)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈形成影響，但光大證券企業(yè)行業(yè)研究員于特對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，整車低迷不代表零部件的投資機(jī)會(huì)渺茫。

    事實(shí)上在業(yè)內(nèi)看來，華域汽車（600741，收盤價(jià)10.05元）、一汽富維（600742，收盤價(jià)26.64元）、東風(fēng)科技（600081，收盤價(jià)10.36元）這類背靠上汽、一汽、東風(fēng)等大集團(tuán)的零級(jí)供應(yīng)商，在行業(yè)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)擁有較高的安全邊際。

    另外，有海外市場(chǎng)保障、且生產(chǎn)模式為OEM的企業(yè)，同樣擁有較強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力，如萬豐奧威（002085，收盤價(jià)12.87元）、中原內(nèi)配（002448，收盤價(jià)29.13元）等。

中原內(nèi)配受益國際市場(chǎng)訂單轉(zhuǎn)移

    中原內(nèi)配主營產(chǎn)品為內(nèi)燃機(jī)缸套生產(chǎn)商，生產(chǎn)規(guī)模全球第一。按照公司招股說明書等信息，今年年底公司產(chǎn)銷量有望達(dá)2700萬只，其中國內(nèi)銷量1600萬只，國內(nèi)市場(chǎng)占有率為40%；出口銷量1100萬只，國際市場(chǎng)占有率為10%。

    海外市場(chǎng)系公司一大看點(diǎn)。在北美市場(chǎng)，公司已為為通用、福特和康明斯等車企配套，近期則著力開拓歐洲市場(chǎng)，并已成功進(jìn)入菲亞特動(dòng)力配套體系。目前公司在北美市場(chǎng)占有率達(dá)到20%，未來將受益于這部分國際訂單的轉(zhuǎn)移。

    在市場(chǎng)布局上，中原內(nèi)配拓展良好。2010年年報(bào)顯示，國內(nèi)市場(chǎng)貢獻(xiàn)了公司68%的營業(yè)收入，國外市場(chǎng)營收占比接近32%。海外市場(chǎng)拓展取得成果，有助于公司規(guī)避國內(nèi)市場(chǎng)向下波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

萬豐奧威海外業(yè)務(wù)進(jìn)入訂單收獲期

    萬豐奧威主要產(chǎn)品為鋁制車輪，國內(nèi)市場(chǎng)占有率超過15%；鋁制摩輪業(yè)務(wù)全球規(guī)模第一，市場(chǎng)份額達(dá)到22%。

    2010年，萬豐奧威有47%的營業(yè)收入來自中國內(nèi)地之外，但是今年出口業(yè)務(wù)還將增長。公司前幾年還處于市場(chǎng)開拓階段，給新客戶也只提供小批量生產(chǎn)的樣件；今年對(duì)寶馬、奧迪大客戶將進(jìn)入批量供貨階段，不僅將帶動(dòng)公司收入增長，批量供貨后還將提升生產(chǎn)效率，帶動(dòng)毛利率和凈利率提升。

    就一季度情況看，美國、德國等發(fā)達(dá)國家轎車銷量同比增幅在30%以上，超過同期國內(nèi)8%的同比增速，海外市場(chǎng)需求有所保證。

華域汽車背靠上汽主打中高端

    華域汽車主要客戶是上海大眾、上海通用，而這兩大客戶今年以來銷量遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平，頭4個(gè)月分別同比增長38%和18%。

    中高端車型對(duì)公司業(yè)績的正面影響相當(dāng)明顯，一年一季度行業(yè)成本大幅上漲，不少零部件公司毛利率都劇烈下滑，但華域汽車毛利率卻小幅攀升，顯示上海大眾、上海通用、上海汽車等“上汽系”對(duì)公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力的提升。

    今年下半年，上汽方面有一系列中高級(jí)新車推出，比如上海大眾的全新帕薩特等。上汽集團(tuán)整車公司今年銷售目標(biāo)為400萬輛，較去年增長12%，華域汽車業(yè)績?cè)?nbsp; “上汽系”支撐下有保障。

/前景預(yù)判/

宏觀調(diào)控壓制需求行業(yè)整體未見轉(zhuǎn)機(jī)

　　　　本次汽車產(chǎn)銷在時(shí)隔多年后增速轉(zhuǎn)負(fù)，業(yè)內(nèi)擔(dān)憂會(huì)給國民經(jīng)濟(jì)帶來負(fù)面影響?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》了解到，參照行業(yè)歷史經(jīng)驗(yàn)，在當(dāng)前國家宏觀調(diào)控政策未轉(zhuǎn)向的情況下，行業(yè)低迷還將持續(xù)。

業(yè)內(nèi)擔(dān)憂影響經(jīng)濟(jì)增長

    對(duì)于本次汽車產(chǎn)銷連續(xù)下滑，業(yè)內(nèi)有不同程度的擔(dān)憂。上一次發(fā)生類似情況是在3年前，由于金融危機(jī)沖擊，汽車銷量從2008年9月起同比增長轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，到次年2月才得以扭轉(zhuǎn)。

    6月9日，中汽協(xié)秘書長董揚(yáng)表示，汽車在國民經(jīng)濟(jì)中的作用至關(guān)重要，其銷售額在全國商品零售總額中的占比超過10%，總產(chǎn)值超過4萬億，每年貢獻(xiàn)的稅收占全國總稅收的13%；作為擴(kuò)大內(nèi)需的重要產(chǎn)品，汽車產(chǎn)銷出現(xiàn)大的異動(dòng)，會(huì)給國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響。

    目前，行業(yè)處于低谷，是不是因?yàn)橄M(fèi)能力出現(xiàn)了問題？本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》就此聯(lián)系了京滬深三地多家4S店。

    在接受采訪時(shí)，針對(duì)上述問題的原因，購置稅等優(yōu)惠政策退出、所在城市治堵限購、銀行信貸縮緊這三方面被經(jīng)銷商提及的次數(shù)最多，但經(jīng)銷商們?nèi)员硎荆杏X消費(fèi)者購車意愿依然強(qiáng)烈，逢周末和節(jié)假日，前來看車、試駕的人數(shù)與去年同期相比沒有明顯減少，只是因?yàn)楦鞣N原因持觀望態(tài)度的客戶比重有所增加。

    一些業(yè)內(nèi)研究員也持相同結(jié)論。中投顧問高級(jí)研究員李宇恒指出，鑒于我國經(jīng)濟(jì)增長仍將持續(xù)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)沒有遭遇嚴(yán)重破壞，消費(fèi)者的消費(fèi)途徑也沒有出現(xiàn)明顯變動(dòng)，因此在內(nèi)需的增長上并沒有出現(xiàn)問題。

宏觀調(diào)控成壓制消費(fèi)主因

    與年初不同的是，目前業(yè)內(nèi)認(rèn)為影響銷量的主因，已由彼時(shí)的購車優(yōu)惠政策退出、一線城市治堵限購等，變?yōu)閲液暧^調(diào)控政策。

    李宇恒在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》時(shí)表示，近兩個(gè)月汽車消費(fèi)低迷是宏觀經(jīng)濟(jì)政策作用的結(jié)果：自今年2月開始，央行就不斷采取公開市場(chǎng)操作減少M(fèi)2總量，以防止流動(dòng)性過剩，導(dǎo)致個(gè)人信貸額大幅下降，汽車消費(fèi)意愿被抑制；另外，通脹使得部分消費(fèi)者消費(fèi)熱情減退，態(tài)度轉(zhuǎn)為觀望，導(dǎo)致了終端需求量下滑。

    東北證券汽車行業(yè)研究員劉立喜表示，雖然當(dāng)前低迷銷量是多種因素作用的結(jié)果，但對(duì)當(dāng)中宏觀調(diào)控政策可能帶來的負(fù)面影響預(yù)估不足。

    另外，江鈴汽車、星馬汽車等部分商用車的經(jīng)銷商反饋表示，除了基建投資減弱之外，融資困難和成本過高，也讓一部分客戶暫緩甚至取消了購車計(jì)劃。

行業(yè)目前未見轉(zhuǎn)機(jī)

    行業(yè)何時(shí)能走出當(dāng)前困境？目前來看，業(yè)內(nèi)態(tài)度整體不樂觀。有整車廠表示，歷史經(jīng)驗(yàn)或許能給出一些啟示。

    過去10年，我國汽車行業(yè)大部分時(shí)間都是平穩(wěn)增長，像本次銷量持續(xù)走弱的局面出現(xiàn)過兩次：2004年第二季度和2008年第四季度，其中后者主要由金融危機(jī)引發(fā)，好轉(zhuǎn)是得益于后來國家出臺(tái)的產(chǎn)業(yè)扶持規(guī)劃，因此不具可比性。

    而2004年，4月份汽車銷量從3月時(shí)的54萬輛急降10%，之后每月都持續(xù)下滑，一直到當(dāng)年8月才有改善。李宇恒和劉立喜表示，那次行業(yè)下滑是受宏觀調(diào)控負(fù)面影響所致，與本次類似。后來銷量能得以回升，也是因?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)情況逐步好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)需求隨之被釋放出來。

    可以看出，本次行業(yè)要重回增長，國家宏觀調(diào)控政策是否轉(zhuǎn)向相當(dāng)關(guān)鍵，GDP何時(shí)見底、CPI何時(shí)見底是兩項(xiàng)重要參考指標(biāo)。但劉立喜認(rèn)為，當(dāng)前宏觀調(diào)整預(yù)期仍不明確，未來幾個(gè)月行業(yè)銷量還將負(fù)增長。

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