每經(jīng)記者  朱秀偉

    清盤、發(fā)行失敗、贖回……私募正遭遇“寒冬”，這些在熊市才能見到的景象，如今正在上演。

    一切源于市場大跌使大部分陽光私募凈值損失慘重，大面積虧損也帶來前所未有的信任危機(jī)。與此同時，私募界還出現(xiàn)了不少怪事，比如曾經(jīng)有“三秦股王”之稱的阮杰，他管理的  “鑫鵬1期”最新的凈值僅33.5元，累計(jì)虧損66.5%，創(chuàng)年內(nèi)新低。這位  “三秦股王”因此有了新的稱號——“三毛股神”。

多個產(chǎn)品徘徊清盤紅線

    陽光私募第一人趙丹陽  “赤子之心”清盤事件，曾轟動一時。如今，私募清盤或許不再“稀奇”。

    5月19日，陽光私募成都鼎弘義在其網(wǎng)站上宣布，將解散旗下產(chǎn)品。董事長張誠說，并非不看好后市，也不是業(yè)績太差，而是渠道原因。

    如果說這可能是因規(guī)模小而主動清盤，那么，近期一款名為“新泉1期”的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，則遭遇了強(qiáng)制清盤。

    外貿(mào)信托發(fā)布的“新泉1期”結(jié)構(gòu)化信托計(jì)劃提前結(jié)束的公告稱，5月20日  “新泉1期”單位凈值為0.8499元，觸及平倉線（0.85元），根據(jù)信托文件約定，該信托計(jì)劃于5月20日提前結(jié)束。

    據(jù)了解，目前優(yōu)先受益人與一般受益人即管理人和投資者的出資比例，通常為1:1或1:2。融智研究員彭曉武表示，“新泉1期”0.85元的止損線，表示該信托計(jì)劃的出資比例是1:2，以結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品1.5億元的平均規(guī)模估算，“新泉1期”的清盤給投資顧問（也就是陽光私募）帶來的虧損或達(dá)5000萬元。

    像“新泉1期”這類因業(yè)績問題被強(qiáng)制清盤的私募產(chǎn)品或許將會更多。部分私募產(chǎn)品規(guī)定，一旦觸及30%虧損線，也就是凈值跌破0.7元，客戶就有權(quán)終止合同。

    統(tǒng)計(jì)顯示，目前已有多只私募產(chǎn)品在0.7元清盤紅線附近，其中包括不少業(yè)界大佬旗下的產(chǎn)品，今年虧損超過20%跑輸大盤的私募中，明星私募較多，比如曾經(jīng)的私募冠軍新價值、世通等。

    更有私募產(chǎn)品凈值長期在0.3元附近，比如有“三秦股王”之稱的阮杰管理的“鑫鵬1期”。據(jù)華潤信托網(wǎng)站顯示，截至5月20日，其單位凈值只有33.5元，成立以來累計(jì)虧損66.5%，創(chuàng)出了今年以來的新低。由于凈值長期在0.3元徘徊，網(wǎng)友給阮杰取了一個新的名字——“三毛股神”。

    對于上述狀況，壹私募網(wǎng)研究中心高級研究員康林認(rèn)為，“對于這些長期虧損的私募，還是要分別處理：如果私募管理人盡責(zé)管理，并且投研團(tuán)隊(duì)尚屬可以，則可以繼續(xù)持有等待。否則，則應(yīng)盡早贖回，避免產(chǎn)生過大的時間成本?！?/p>大規(guī)模贖回潮尚未來臨

    談到今年以來私募跌落神壇這一話題，國金證券私募研究員張劍輝總結(jié)說，“首先，從整體上看，市場在過去兩年對于私募重點(diǎn)投資的中小盤過度挖掘后，今年風(fēng)格有所轉(zhuǎn)換，從而影響私募的整體業(yè)績。其次，從個體看，各種策略均有相對適應(yīng)的市場階段，風(fēng)格轉(zhuǎn)換造成私募排名的變化，而從長期來看，優(yōu)秀的策略勝出則是大概率事件；第三，投資中存在一定的運(yùn)氣成分，在短期，這一因素帶來的干擾更大，但從長期來看，這一因素對于絕大多數(shù)人來說是公平的。”

    張劍輝同時認(rèn)為，陽光私募經(jīng)過幾年發(fā)展，受到越來越多的關(guān)注，隨著初期神秘感的消失以及行業(yè)的發(fā)展壯大，負(fù)面消息比正面消息更容易或更愿意被關(guān)注和挖掘。

    “最近私募面臨巨大的壓力，感覺比2008年金融危機(jī)時還要大。在面值以下的私募基金遍地都是，有的甚至在短時間內(nèi)跌到七毛多，很難面對客戶。更麻煩的是，大盤沒有止跌的跡象，如果跌勢不改，投資人就坐不住了，贖回潮將會讓私募管理人更加難過?！彼侥寂排啪W(wǎng)負(fù)責(zé)人李春瑜日前在微博中嘆道。

    贖回潮是否已經(jīng)來臨？

    據(jù)康林調(diào)查，不少投資者還在觀望，陽光私募大規(guī)模的贖回潮尚未來臨。不過，不少投資者的信心有所動搖，有了贖回的想法，尤其是那些尚處于微弱盈利狀態(tài)的私募基金，投資者為了保住利潤，贖回的意愿更強(qiáng)。

    可能到來的贖回潮對哪類私募影響較大？康林認(rèn)為，對最近一年來擴(kuò)張沖動強(qiáng)烈，且短期內(nèi)規(guī)模飆升較快的私募影響較大。正如股票市場一樣，這些規(guī)模較大的私募，也存在一個去泡沫化的過程。

    不過他認(rèn)為，“小范圍的行業(yè)洗牌已經(jīng)開始，一些常年虧損或盈利能力不強(qiáng)的私募已經(jīng)被兼并或清盤，這個趨勢會繼續(xù)維持下去。”

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