每經(jīng)記者  曾子建

    剛剛過去的一周，A股市場充滿驚悚。尤其是本周二央行宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，上證指數(shù)連續(xù)三天下跌。昨日（6月17日），大盤更是再度破位，不僅跌破2661點(diǎn)，以2641點(diǎn)創(chuàng)下年內(nèi)新低，同時(shí)，也完全回補(bǔ)去年10月8日留下的跳空缺口。而這一切，都源自一個(gè)因素——市場對加息的恐慌。

    隨著俄羅斯、巴西、韓國、印度等一個(gè)個(gè)新興經(jīng)濟(jì)體相繼宣布加息，當(dāng)前市場對加息的預(yù)期，已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了以往任何一個(gè)時(shí)候。那么，近期中國央行究竟會(huì)不會(huì)出手加息？如果加息，A股市場又將作何表現(xiàn)？  

滬指再度破位

    回顧本周的行情，讓整天殺進(jìn)殺出股市的私募人士王先生冷汗直冒。

    “回想起周二的反彈，當(dāng)時(shí)買進(jìn)的資金咋就這么不理智啊?！蓖跸壬f，“當(dāng)時(shí)統(tǒng)計(jì)局發(fā)布5月宏觀數(shù)據(jù)，大家都知道CPI創(chuàng)新高，都知道接下來央行會(huì)有所動(dòng)作，但卻都不信邪，當(dāng)天搶反彈的不在少數(shù)?！?/p>

    當(dāng)天下午央行宣布上調(diào)存準(zhǔn)率0.5個(gè)百分點(diǎn)后，相信所有搶反彈的人都傻眼了。香港股市率先跳水，全天恒生指數(shù)波動(dòng)幅度高達(dá)200點(diǎn)。

    特別值得注意的是，股指在2700點(diǎn)附近盤整近半個(gè)月后，本周五的再度破位，進(jìn)一步打開了下跌空間。而前期最為強(qiáng)勢的稀土板塊，昨日也加入到跳水的行列。

    王先生說，“多方遭遇如此慘痛的潰敗，主要原因還是對加息的恐懼。原本預(yù)計(jì)5月CPI數(shù)據(jù)出爐后，央行將直接采取加息來調(diào)控通脹，但卻出人意料地上調(diào)存準(zhǔn)率，這使得市場對未來繼續(xù)緊縮的預(yù)期進(jìn)一步加大。也就是說，一天不加息，市場就仍將在憂慮中走低?！?/p>新興經(jīng)濟(jì)體密集加息

    很明顯，從近三個(gè)交易日市場的表現(xiàn)來看，大家對本周末央行加息的預(yù)期在一步步提升。而這種預(yù)期的來源，則是新興經(jīng)濟(jì)體的紛紛加息。

    其實(shí)，今年以來宣布加息的新興經(jīng)濟(jì)國家已經(jīng)達(dá)到10個(gè)，分別為中國、巴西、瑞典、泰國、韓國、匈牙利、印度、越南、以色列、俄羅斯。而新興經(jīng)濟(jì)體的新一輪加息潮，實(shí)際上從5月底就已經(jīng)開始了。5月30日，俄羅斯央行宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，存款利率上調(diào)25個(gè)基點(diǎn)至3.5%，政策收緊的幅度大于市場預(yù)期；之后，波蘭于6月9日宣布年內(nèi)第四次加息，同一天，巴西央行宣布加息。

    從各國加息的目的來看，只有一個(gè)原因，就是控制通脹。那么，同樣是為了控制通脹，為何在其他新興經(jīng)濟(jì)體紛紛加息之際，我國央行的調(diào)控手段卻主要是上調(diào)存準(zhǔn)率，而非加息？

    某大型券商宏觀經(jīng)濟(jì)首席分析師表示，“上調(diào)存準(zhǔn)率，對于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，特別是貸款相對困難的中小型企業(yè)來說，影響是巨大的。如果選擇加息，通過控制資金價(jià)格的方式來控制流動(dòng)性，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響相對小些，控制通脹的效果可能會(huì)更好。市場既恐懼加息又盼望加息，而央行卻遲遲不加息的矛盾狀態(tài)，使得市場陷入極度弱勢的格局中?！?/p>中國加息還要等到何時(shí)

    興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，物價(jià)上漲壓力依然很大，但經(jīng)濟(jì)增長放緩卻比較溫和。因此，加息只是時(shí)間問題，下半年，貨幣政策還將趨向于繼續(xù)緊縮，預(yù)計(jì)加息還會(huì)有兩到三次，利率可能會(huì)上調(diào)到3.75%~4%。

    目前業(yè)界對于6月份會(huì)不會(huì)加息的討論和分歧仍在繼續(xù)。方正證券分析師認(rèn)為，由于5月份國際大宗商品價(jià)格走低，對國內(nèi)PPI的傳導(dǎo)或?qū)⒃?月份體現(xiàn)，同時(shí)有觀點(diǎn)認(rèn)為，通脹將于年中見頂，貨幣政策轉(zhuǎn)向時(shí)間或在7月份，因此6月到7月間加息概率增大。

    國泰君安分析師認(rèn)為，央行存款利率的調(diào)整主要跟隨通脹走勢，參照上輪通脹峰值8%對應(yīng)4.14%的存款基準(zhǔn)利率，預(yù)計(jì)本輪通脹峰值在6%左右，目前3.25%的存款基準(zhǔn)利率水平與之已基本匹配，加息的必要性正在降低，預(yù)計(jì)未來頂多再加息一次。

加息之后或迎來反彈

    深圳某私募經(jīng)理表示，目前的市場已經(jīng)低迷到了極致。周五稀土板塊的大跌，被視為是強(qiáng)勢股的補(bǔ)跌?！皬?qiáng)勢股的補(bǔ)跌，往往是行情進(jìn)入最后跌勢的標(biāo)志?！?/p>

    他認(rèn)為，在這輪下跌中，不論是公募還是私募，券商還是險(xiǎn)資，其實(shí)都是輸家，殺出來的都是割肉盤。因此大盤越是往下跌，越殺不出量來。從今年4月18日市場見頂回落以來，滬指累計(jì)跌幅已經(jīng)高達(dá)13%，再往下，相信不會(huì)有多大空間。至于接下來的行情，一旦加息的靴子落地，或許就將迎來真正的最后一跌，反彈將正式拉開帷幕。

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