5月底商業(yè)銀行超儲率已降至1%以下，逐月提準導致銀行體系資金鏈越來越緊張，這可能放大政策操作與事件沖擊對資金面的影響程度。以當前形勢預計，資金緊張狀況將持續(xù)數(shù)周時間。

　　隨著20日央行上調(diào)法定存款準備金率繳款日的到來，銀行間市場流動性緊張程度達到高峰。當日，貨幣市場資金利率全線上揚，7天回購利率突破7%，略低于1月底個別時點。另有交易員透露，為避免銀行資金鏈斷裂，20日央行對兩家大銀行實施了500億元逆回購操作，但中國證券報記者向這兩家銀行求證，并未得到確認。

　　分析人士認為，在央行的投放安排下，未來資金利率繼續(xù)向上空間有限，但考慮到短期繳款影響與季末考核因素，流動性緊張局面不會很快緩解。進入7月，市場資金狀況估計難有大改善。

　　以5月末人民幣存款余額測算，央行最近一次上調(diào)準備金率可凍結(jié)銀行體系資金約3800億元。由于央行堅持逐月“提準”，銀行資金鏈相當緊張，此次準備金繳款再次在貨幣市場形成較大沖擊。

　　6月15日以來，各資金利率指標全線上漲。以質(zhì)押式回購利率為例，20日有多個期限回購利率升破7%，達到2月以來階段性峰值。其中，隔夜回購加權(quán)利率升至6.92%，7天回購利率達7.51%?？缭驴缂酒贩N同樣保持上行勢頭，14天、21天與1個月回購加權(quán)利率均漲至7.5%以上高位。銀行間拆借利率與上海銀行間同業(yè)拆放利率也出現(xiàn)類似走勢。

　　據(jù)部分機構(gòu)測算，5月底商業(yè)銀行超儲率已降至1%以下，逐月提準導致銀行體系資金鏈越來越緊張，這可能放大政策操作與事件沖擊對資金面的影響程度。由于銀行惜借情緒濃厚，未來資金利率回落空間有限。從資金供需情況看，首先，6、7月是上市公司現(xiàn)金分紅高峰期，機構(gòu)預計這一期間將有超過2000億元資金離開銀行體系。其次，6、7月也是境內(nèi)公司海外分紅高峰期，外匯占款增量可能會出現(xiàn)短暫回落。其三，7月新增財政存款或再現(xiàn)季節(jié)性增長。其四，最新數(shù)據(jù)顯示，7月公開市場到期資金為3720億元，到期流動性將明顯下降。最后，為滿足存貸比考核，預計6月底銀行同業(yè)資產(chǎn)可能回流存款賬戶，這意味著7月上旬需補繳準備金可能大幅增加。以當前形勢預計，資金緊張狀況將持續(xù)數(shù)周時間。