大富科技

代碼：300134收盤價：49.61元評級：強烈推薦  評級機構：興業(yè)證券

    大富科技公布的2011年半年度業(yè)績預告顯示，公司實現(xiàn)凈利潤1.12億～1.3億元，同比增長50%～75%，對應每股收益為0.70元～0.81元。

    公司的傳統(tǒng)業(yè)務平穩(wěn)發(fā)展、基數(shù)效應逐漸減弱。2季度實現(xiàn)凈利潤3880萬元～5740萬元，業(yè)務增長進入相對平穩(wěn)的階段。目前拉動公司業(yè)績增長還是來自于公司核心業(yè)務（移動通信射頻器件），另一方面這也符合對于公司核心業(yè)務未來3年進入20%增速的基本假設。從核心業(yè)務未來的發(fā)展來看，全球電信資本開支逐步恢復以及國內無線通信資本開支回升將帶動公司核心業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長。

    下半年將是新產(chǎn)品、新客戶深化開拓的收獲季。新產(chǎn)品放量和新客戶業(yè)務開拓是公司繼續(xù)保持高增長的關鍵。新產(chǎn)品方面，上半年公司在數(shù)字微波、塔放等新產(chǎn)品已經(jīng)實現(xiàn)批量出貨，而下半年包括數(shù)字微波、室內分布以及塔放等新產(chǎn)品都將進入關鍵放量時期；新客戶方面，上半年受益于國外市場好轉，愛立信增加了結構件的采購量，預計下半年公司將有望打入愛立信濾波器供應體系，而和阿朗實質性合作也有望在4季度左右實現(xiàn)。

    從行業(yè)層面來看，繼續(xù)看好短期移動GSM補網(wǎng)+聯(lián)通WCDMA擴容的拉動效應、長期內“全球電信投資步入景氣+行業(yè)價值鏈重構+區(qū)域供應鏈轉移”的行業(yè)背景；從公司層面看，公司競爭實力突出，新客戶、新產(chǎn)品將在下半年正式發(fā)力，業(yè)績表現(xiàn)將繼續(xù)保持快速增長。

    興業(yè)證券預計公司2011～2012年，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為3.7億、4.9億；對應每股收益分別為2.30元、3.05元，維持公司“強烈推薦”投資評級。

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